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1965年香港股灾是香港股市于1960年代的第一次股灾，主因是广东信托银行挤提事件。恒生指数在这次股灾跌了四分之一。随著1960年中华煤气的上市，以及1961年怡和洋行与九龙巴士的上市，再加上因中国大陆的三年困难时期，大量新移民涌入，导致香港股市及香港楼市出现不健康的繁荣现象。虽然在1961年6月14日爆发廖创兴银行挤提，1个月后董事长廖宝珊受打击因脑溢血猝亡，但由于楼市股市互相追逐，成交额创第二次世界大战后的新高，然而却隐伏了香港银行体系的危机。自恒生指数于1964年7月31日以100点为基数起，曾于1965年1月29日上升至103.53点，半年内只上升3.53%，已显示出市场的忧虑。在1965年1月26日，小型银行明德银号发生挤提，到1月30日因对地产放款过度宣布破产。而于2月6日，广东信托银行同样发生挤提，不出两天，2月8日宣布全线停业。当天下午即波及多间华资银行，包括当时最大华资银行恒生银行，以及广安银行、道亨银行、永隆银行等银行，并继续蔓延至远东银行及广安银行，并波及澳门。香港政府即时安排由香港上海汇丰银行无限量出资支持恒生银行、远东银行及永隆银行，渣打银行则支持道亨银行及广安银行。事件到2月10日暂时平息，广东信托银行最后亦宣布破产。然而，市面谣言仍然针对恒生银行。同年4月5日，恒生银行于一天之内失去六分之一的总存款，至4月10日与汇丰达成协议，以5100万港元出售51%股权予汇丰，挤提潮即告平息。当时全港最大华资银行即变为英资汇丰的附属公司，事后引起各方议论。同年11月25日由邱德根创办的远东银行再次遭到挤提，汇丰应财政司要求，宣布对该行作出无条件支持，直到1969年该行被万国宝通银行收购为止。1966年9月15日，汇丰根据财政司的命令接管有财政困难的有余银行，由于这次金融风波，恒生指数由1965年1月29日103.53点下跌到11月30日77.95点，跌幅达24.71%。1967年香港股灾是香港股市于1960年代，继广东信托银行挤提事件出现的另一次股灾。恒生指数由1965年11月30日77.95点开始回升，1966年2月28日升至85.81点已是当年最高点，市况并无复元之象，之后辗转反覆下跌。1966年5月中国爆发文化大革命，继而于1967年引发六七暴动，令香港市民一时人心惶惶。加上有谣传指解放军要越过深圳河驱逐英国势力解放香港，掀起第二次世界大战后第一次移民潮，大批外藉人仕以至世家子弟均大力抛售股票物业离港，制造大量财富转移。香港证券交易所曾两次宣布停市共10天。1967年8月31日，恒生指数报58.61点，创出有恒生指数以来最低纪录，由1966年高点计算跌幅31.70%，如计及银行挤提潮之前的跌幅，达43.39%。由于当年只有香港证券交易所，市场参与者以外藉人仕及所谓高等华人居多，一般普罗市民极少参与，加上年代久远，所以较少人提及。1973年香港股灾是香港股票普及化后第一次股灾，亦是香港股市史上最大规模的股灾，恒生指数于一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产，甚至自杀。多间证券交易所成立1969年由李福兆先生牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所(TheFarEastExchangeLimited)，并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下160.05当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下406.32新高位，不足两年上升1.5倍。其后两间以华人为主要对象的交易所先后成立，1971年3月15日由当时的金银业贸易场理事长胡汉辉等倡议的金银证券交易所(TheKamNganStockExchangeLimited)开业，1972年1月5日由陈普芬等人创办的九龙证券交易所(TheKowloonStockExchangeLimited)成立，1970年1月20日由新界领袖陈日新创办的亚洲证券交易所在香港注册成立，并计划在1973年2月18日正式开业。为了阻止更多的证券交易所成立，政府公布《1973年证券交易所管制条例》(TheStockExchangeControlOrdinance)，重罚经营未经认可的交易所之人士及抑制证券交易所之增加。至此四会并存的局面形成，并维持至1986年四会合并为止。可见当年证券及股票市场发展之炽热。[编辑]“置地饮牛奶”事件恒生指数由406.32调整至1972年1月27日的323.95后，继续扶摇直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年时间上升1.6倍，其间多种现时的蓝筹地产公司上市，值得一提的是华资地产五虎即长江实业、新鸿基地产、恒隆地产、合和实业、大昌地产。当中以长江实业及新鸿基地产发展最为远大，前者后来多次挑战英资地位，后者超越置地成为全港最大型地产公司。1972年10月30日并发生香港开埠以来最大规模的收购战：英资置地与牛奶公司主席周锡年爵士及华资地产商华懋王德辉争夺牛奶公司控制权，即所谓“置地饮牛奶”事件：置地以两股面值五元现金，交换牛奶股东手上一股面值七元五角的股份，双方于报章上作出广告战，一时成为市场焦点。市上又有传外资利获家集团利用香港市民对股市的认识不足，作出财技在市场制造炒风，即所谓“过江龙饱食远扬”事件。而由于当时对于公司上市监管不足，大量空壳公司上市混水摸鱼，最典型例子莫过于有“香港黐线”之称的香港天线上市。[编辑]股市大跌进入1973年，市场继续疯狂，于3月9日高见1774.96，于三个月内再上升1.1倍，政府为冷却股市，曾出动到消防员以消防条例禁止股民进入华人行买卖股票，即所谓的“消防员到交易所救火”。同时市场出现一些如“鱼翅捞饭”、股民辞工全职炒股、“鲍鱼煲粥”、“用老鼠斑制鱼蛋”、“用大牛（港币500元钞票）点烟”等疯狂现象，而牛奶收购战进入高潮，置地利用股民对股市知识缺乏，宣布一送五红股，当年股民没有“除息”、“除权”的概念，不知送红股实乃数字游戏，争相抢购，加上当年股票过户需时，冻结大量置地股份造成市场假象，曾经由12元，炒至历史新高67元。当置地除权时股价调整至六份之一，再加上市场出现假冒合和实业股票，担心所持股票成为废纸引起市场恐慌。4月4日税务局突然在各大报章刊登“买卖股票之盈利须纳利得税”，人心更加不安。踏入1974年中东发生石油危机，香港实施灯火管制，和记洋行受到股灾波及，由高点44元，下跌至1元多，1975年9月，和记国际召开股东大会，董事局要求股东供股以解除公司的财政危机，但被汇丰银行所代表的股东所否决，而债权人则正循法律途径要求清盘。在无可选择的情况下，董事局被迫接受汇丰银行的建议，由汇丰银行注资1.5亿港元收购和记国际33.65%控股权，汇丰银行成为和记国际的大股东，由“公司医生”的韦理（W.R.A.Wyllie）入主整顿。1974年12月10日恒生指数下跌至150.11，跌幅达91.54%，只及1969年时的水平，而1774.96的高位则要待1981年7月17日的1810才略为打破，其后再跌回其下，要待1986年四会合并及推出恒生指数期货及引入外资经纪行才正式站稳其上。1981年香港股灾是香港于1980年代的第一次股灾。当时适逢中华人民共和国正与英国讨论有关香港主权的问题，1981年，会谈陷入僵局。恒生指数结果在该年与翌年共下跌达63%。随著1976年10月“四人帮”被捕标志著文化大革命的结束，1977年10月邓小平复出，1978年2月提出四个现代化，使恒生指数打破1976年至1977年的牛皮闷局。由1978年低点383.4点起计，到1981年7月17日1810.20点，短短三年上升3.7倍。到由于前景看好，使香港地价节节上升，引发众多财团争夺持有土地的上市公司，其佼佼者有李嘉诚收购和记黄埔、船王包玉刚收购九龙仓、及置地收购电话公司及香港电灯。[编辑]英资华资争霸战和黄易主自汇丰接管和记洋行并改组为和记黄埔后，汇丰一直物色财团接手，为报答李嘉诚放弃收购九龙仓，汇丰投桃报李顺水推舟，于1979年9月25日宣布以每股$7.10出售22.4%和记黄埔，开始打破英资主宰香港经济的地位。九仓争霸战1978年初，李嘉诚不动声色，悄悄收集九龙仓股份，到达18%时已超过怡和及置地控制的股权，引起怡和高层注意，遂由汇丰出面，要求李嘉诚退让。为求与汇丰友好的船王包玉刚促成收购和记黄埔，李嘉诚遂将手上九龙仓股份转让予包玉刚。事后包玉刚宣布持有20%九龙仓，并作长线投资。1979年，怡和高层发现包玉刚持股量上升至接近30%，遂主动邀请包玉刚及二女婿吴光正进入董事局，双方矛盾日深。1980年6月20日，置地乘包玉刚离港，宣布建议增购九仓股份至49%，条件是两股作价$12.2置地股份加一股面值$75.6债券换取一股九龙仓股份。包玉刚即时回港应战，动用22亿现金，以每股$105.0，收购九龙仓至49%。事后发现，置地的收购建议纯属烟幕，手持的九龙仓股份均售予包玉刚，后人以“船王负创取胜，置地含笑断腕”作结。置地抢购公用股英资怡和不甘雌伏，决定放手大干重振雄风，由置地进行多项地产发展计划，更收购大型公用上市公司。1981年12月收购34.9%电话公司股权，1982年4月收购34.9%香港电灯，导致债台高筑，结果1983年3月将电话公司股权售予英国大东电报局，1985年2月，将香港电灯售予李嘉诚的和记黄埔。[编辑]争购土地资源除上述大型收购战之外，亦有规模较小的收购合并发生，主要是地产公司收购拥有土地的公司，如1979年佳宁收购美汉置业上市、1980年恒隆集团收购淘化大同(即现时的恒隆地产)、1981年新鸿基地产收购九龙巴士，同年爆发鹰君地产主席罗鹰石第三子罗旭瑞以百利保名义狙击中华巴士等。市面上亦出现炒楼狂潮，据事后计算，当时楼价的供楼负担比率(即供楼支出占大学毕业生收入的比重)曾高达180%，换句话说是用近乎收入的一倍才能够供楼。加上1981年7月17日银行公会宣布7月21日储蓄存款利由11厘加至12厘，楼市泡沫一戮即破，恒生指数亦由当日开始下跌。[编辑]政治大震荡1980年代初，英国向中国提出分拆香港的“主权”及“治权”的建议，得到不少香港传统上流社会的政治及商界精英支持。传统英国资金的商业力量，如汇丰银行、怡和洋行，亦曾参与游说工作。1981年，当时的商界年青领袖李鹏飞曾率领当时香港的工商界精英组成“年青才俊团”前往北京提出有关建议，但遭邓小平否定。邓认为中国必须整体收回香港。1982年9月22日，英国首相戴卓尔夫人乘福克兰战役大胜阿根廷之威，到北京提出“以主权换治权”，图延续对香港的管治。结果被中国领导人邓小平断然拒绝，戴卓尔夫人在人民大会堂外跌了一跤，香港股市亦随之大跌，到12月2日恒生指数跌至676.30点，由高点计算下跌了62.64%。地产及金融危机地价亦以插水式下跌，一幅九龙湾的工业地皮，由投标价一亿五千万下跌到剩下一千五百万，下跌九成。资产下跌导致大量高价抢地的公司陷入危机，除置地外，最触目者首推陈松青的佳宁集团，延至1983年9月10日清盘。之后更引发港元危机及银行风潮，1983年9月恒隆银行挤提及被港府接管(后并入道亨银行)，同年10月新鸿基银行挤提(后改组为港基银行，即富邦银行(香港))，1985年6月海外信托银行(后并入道亨银行)及工商银行(后并入大新银行)突然停牌及被政府接管，由于海托及工商属上市公司，股票一夜之间化为乌有，打击对股市信心。事件余波导致1986年嘉华、永安、友联、康年等银行先后易手或被兼并。怡和震荡1984年3月28日，即离中英达成协议半年，出现戏剧性的场面。当日本是和记黄埔公布业绩之日，李嘉诚于开市前宣布，每股和黄派发现金红利$4，总值20亿，这本应是利好消息。然而怡和集团于当天宣布迁册百慕大，即时引起市场恐慌，恒生指数翌日下跌5.8%。由此众多上市公司争相效尤，纷纷申请迁册。事后有人认为，怡和此举是有意搞小动作，对香港及中国投下不信任票，有意给中国带来政治压力，因而得罪有关人仕，种下日后业务久沉不起的远因。从1982年12月到1984年9月，中英就香港前途问题草签之前，香港股市便在676点至1000点