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2013年上海财经大学431金融学综合考研真题及详解一、选择题（每小题2分，共60分）1.下列行为中，货币执行流通手段的是（）A．交纳租金B．就餐付账C．银行支付利息D．分期付款2.按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（）。A．平坦状B．递增状C．递减状D．隆起状3.公司将以一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）。A．125B．150C．9875D．98004.已知2007年R公司营运净利润为550万，资产总额为4800万，应收账款总额为620万，债务权益比为1.25。那么，2007该公司的股权回报率ROE为（）。A．23.76%B．24.28%C．24.11%D．25.78%5.甲、乙、丙三人讨论资本结构，其中甲认为：（1）一个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠杆不改变公司向股东分配的权益；（2）完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。乙认为：（1）根据MM理论，一个公司可以通过增加债券资本和提高企业财务杠杆比率来实现企业价值最大化；（2）只有公司价值增加时，资本结构的变化才能使股东受益。而丙认为：（1）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越大；（2）从一定意义上讲，最优资本结构就是在不降低经营企业的条件下使企业平均资金最低。三人的观点不正确的是（）。A.甲的观点1、乙的观点1、丙的观点1B.甲的观点2、乙的观点2、丙的观点2C.只有丙的观点1、2D.甲的观点1和丙的观点16．20世纪，商业银行在资产、负债和中间业务方面都有所创新。以下不属于商业银行负债创新的是（）。A．NOW账户B．ATS账户C．CDs账户D．票据便利发行7.某上市公司每10股派发现金红利1.5元，同时按10配5比例向现有股东配股，配股价格为6.4元。若该公司股票在除权除息日前收盘价为11.05元，则除息参考价应为（）。A．8.5元B．9.4元C．9.55元D．10.25元8.美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。据此判断美元指数是（）。A．双边汇率B．实际汇率C．有效汇率D．基础汇率9.今年年底，D公司预期红利为2.12元，红利会以每年10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年14.2%，其股票现价=内在价值，下年预期价格为（）。A．55.52元B．50.32元C．38.75元D．30.83元10.若绝对购买力平价成立，那么实际汇率必定为（）。A．常数B．0C．1D．正数11.证券组合的收益序列方差是反映（）的指标。A．证券组合预期收益率B．证券组合实际收益率C．样本期收益率平均值D．投资证券组合的风险12.托宾的资产选择理论是对凯恩斯（）货币需求理论重大发展。A．交易动机B．预防动机C．投机动机D．税收动机13.某人以10000元投资卖A股票，预计持有半年后将其售出，预计未来半年内获利800元，未来半年股票市值为10500元可能性为60%，市值为11000元可能性为20%，市值为95000元可能性为20%，投资者预期年持有收益率为（）。A．3.9%B．6%C．9.6%D．12%14.一国货币升值对该国出口的影响（）。A．出口增加，进口减少B．出口减少，进口增加C．出口增加，进口增加D．出口减少，进口减少15.某中小型股票基金认购费率为1%，基金份额面值为1元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认购份数，有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（）。A．30元和2970.30份B．30元和2970份C．29.70元和2970.30份D．29.70元和2970份16.菲尔普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。A．高于B．等于C．低于D．不一定17.在我国出借资金供其买入上市证券或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动为（）。A．资产管理业务B．证券经纪业务C．融资融券业务D．公司自营业务18.一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目A．商品B．劳务C．经常转移D．收益19.中央银行扭曲操作时买进票据与卖出国债，其结果为（）。A．货币供给下降B．货币供给上升C．短期利率上升D．长期利率上升20.在深圳证券交易所，假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.54元，如希望立即成交应选择（）方式报出买单。A.限价12.52元申报B.限价12.53元申报C．本方最优市价申报D．对手方最优市价申报22.在我国货币层次划分中，证券公司客户保证金属于（）。A．M1B．M2C．M0D．以上皆非23.在直接标价法下，如果需要比原来更多的本国货币才能兑换等量的外国货币，这表明（）。A．本币贬值，汇率上升B．本币贬值，汇率下降C．本币升值，汇率上升D．本币升值，汇率下降29．（）最能体现中央银行是“银行的银行”。A．发行现钞B．代理国库C．最后贷款人D．集中存款准备金二、计算与分析（每题10分，共60分）1.若公司有两笔贷款如下：贷款1贷款2违约概率0.8%5%风险暴露120000元60000元违约时贷款收回率50%80%（1）求哪一笔贷款预期损失大？（2）何种方法可减少预期损失？2.考虑如下的投资方案，根据以下表格计算投资的平均会计收益率时间投资支出净值折旧现金流量0-100000-1000001100004000050000213000300004300031400020000340004180006000240005200004000240003．A银行决定向甲公司贷款1亿美元，期限6个月，风险权重为20%。B银行向乙公司提供1亿美元贷款，风险权重100%。C银行希望向丙公司发放贷款，风险权重为20%，C银行风险加权资产上限为0.25亿美元，已经发放贷款5000万美元（风险权重为20%）。求：（1）若对银行的资本充足率最低要求为8%，计算A银行和B银行办理该业务对应需要资本的数量？（2）请计算C银行可向丙公司发放贷款的最大金额？4．B公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本为12%。现在公司打算以8%的利率发行债券，在新的资本结构下，债券市场价值为公司价值的45%，若公司所得税率为25%，计算该公司新的权益资本成本和加权平均资本成本。5.作为一名财务分析师，你要利用贴现模型对M上市公司承接X工程影响其股价进行评估。假定M上市公司原来股利增长率不到1%，在承接X工程后，可将股利增长率提高到2%（3年里），β值由原来的1提高到1.2，并且3年以后公司股利增长率将稳定为6%，如果目前公司股价为8.98元，已知无风险利率为4%，市场要求的收益率为8%，预计下年红利每股为0.18元。（1）求M公司股票按照风险调整要求的收益率。（2）根据股利贴现模型计算M公司股票当前的内在价值？（3）你认为投资者应该购入还是卖出该股票？6.如果某国（A国）选择X国货币为关键货币，并采用间接标价法，汇率水平设定为1.1，已知另一国（B国）在直接标价法下与X国货币的汇率为2.2，计算该国与B国的货币之间的汇率水平。三、论述与分析题（每题15分，共30分）1、仔细阅读下列材料，并回答相关问题材料1：美联储的量化宽松货币政策自2008年11月至今，美联储为缓解次贷危机对实体经济的不利影响，共实施了三轮量化宽松货币政策，以下为主要内容：2008年9月，雷曼兄弟倒闭时，美国银行体制的基础货币为8750亿美元。QE1:2008年11月24日，美联储宣布购买房地美、房利美、联邦住宅存款银行发行的价值1000亿美元债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。QE2:2010年11月3日，美联储宣布买入6000亿美元政府长期债券。QE3:2012年9月13日，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券。材料2：美国基础货币及其他宏观经济指标（2008年6月－2012年6月）时间基础货币（亿美元）M2（亿美元）CPI失业率2008年6月8331775114.8%5.8%2008年12月16541824160.1%7.4%2009年12月20177852442.7%9.3%2010年12月20085881701.5%9.6%2011年12月26107961772.8%8.9%2012年6月26150991891.6%8.2%根据以上材料1和材料2回答下列问题。（1）为什么在QE2中，美联储选择购买的金融资产与QE1和QE3完全不同？（2）在2008.6-2012.6期间，美国的货币政策有何变化？可能是什么原因造成的？对货币政策的效果有什么影响？（3）QE3要实现刺激实体经济、降低失业水平的目标，其可能的货币政策传导机制是什么？试写出3种不同的货币政策传导机制。（4）量化宽松政策作为非传统的货币政策，受到很大质疑，它有哪些负面影响？你是如何看待美联储一再采用这一政策的？2．2012年，中国海洋石油公司（下称中海油）宣布，已经与加拿大油气公司尼克森达成协议，中海油将以151亿美元现金收购尼克森全部股份。收购单价为普通股每股27.5美元，优先股26加元，比尼克森前一次交易日股价溢价61%。中海油还另承担尼克森43亿美元债务。这单交易仅次于2009年中国铝业提出的195亿美元注资力拓集团，和2005年中海油要约以相当于优尼科公司股本总价值约185亿美元并购优尼科石油公司。请用公司金融相关理论说明中海油收购尼克森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些方面？2013年上海财经大学431金融学综合考研真题及详解（回忆版）一、选择题（每题2分，共60分）1.下列行为中，货币执行流通手段的是（）A．交纳租金B．就餐付账C．银行支付利息D．分期付款【答案】B【解析】流通手段是货币在商品流通中充当交换媒介的职能，是货币的基本职能之一。货币执行流通手段后，直接的物物交换就分离成买和卖两个相对独立的阶段，改变了物物交换的局限性。执行流通手段的货币，不能是想像的或观念上的货币，必须是现实的货币。当执行流通手段职能的货币用货币符号来代替时，货币与商品价格的关系会发生变化。2.按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（）。A．平坦状B．递增状C．递减状D．隆起状【答案】C【解析】根据预期假说，长期债券的到期收益率在很大程度取决于投资者对于未来各个年度远期利率的预期。如果短期利率处于高位，则未来各年度远期利率下降的可能性要远高于趋于上升的可能性，从而使得长期债券的到期收益率要低于短期债券的到期收益率，收益率曲线倾向于向下倾斜。反之，如果短期利率处于低位，则未来各年度远期利率上升的可能性要远高于趋于下降的可能性，从而导致长期债券的到期收益率要高于短期债券的到期收益率，收益率曲线更可能向上倾斜。3.公司将以一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）。A．125B．150C．9875D．9800【答案】C【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额－贴现利息，贴现利息=票据面额×贴现期限（天数）×（月贴现率÷30）。所以，贴现额=10000×[1－90×5%÷360]=9875（元）。4.已知2007年R公司营运净利润为550万，资产总额为4800万，应收账款总额为620万，债务权益比为1.25。那么，2007该公司的股权回报率ROE为（）。A．23.76%B．24.28%C．24.11%D．25.78%【答案】D【解析】ROE=销售利润率×资产周转率×权益倍数=（净利润/总销售收入）×（总销售收入/平均的总资产）×（平均的总资产/平均的股东权益），则该公司的股权回报率=550/4800×9/4=25.78%。5.甲、乙、丙三人讨论资本结构，其中甲认为：（1）一个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠杆不改变公司向股东分配的权益；（2）完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。乙认为：（1）根