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财务管理：就是根据资金运动规律，按照经营者的愿望和要求有效地组织企业的财务活动、正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理的特点：①综合性、②广泛性、③反馈性、④法制性。企业目标：①生存：从持续经营角度，必须以收抵支（或保本）；从风险控制角度，到期应该偿还债务。威胁公司生存的原因有两个方面：内部原因（长期亏损）、外部原因（支付不能）。保持公司盈利和偿付到期债务是财务管理的第一个要求。②发展：发展是企业生存最有效的途径，主要标志是扩大收入，扩大收入的途径则是提高产销量、改进质量、提高价格等，这就要求投入更多资源。在市场经济环境下，资源总是稀缺的，并且必须支付代价。维持企业发展就必须以低成本、低风险筹集必要的资金。这是对财务管理的第二个要求。③获利：营利是企业的出发点和归宿。要求“产出大于投入”。所有的投入都有成本，每项资产实际上都是投资。因此，对财务管理的第三个要求就是合理利用资源，正确进行投资决策，确保企业获得盈利。利润最大化目标的弊端：①利润是一个绝对数，不能反映所得与所费的关系，不能科学、合理地说明经营效果，不便于不同时期、不同企业间的比较；②财务管理中的利润是一定时期内实现的，没有反映资金时间价值和投资风险问题，容易造成企业不顾风险去追求利润的倾向；③企业追求短期最大利润，容易诱发企业短期行为，忽略企业长期的可持续发展；④利润指标反映企业过去某一时期的盈利水平，并不能反映企业未来的盈利能力，而未来盈利能力对财政决策更有意义；⑤利润是企业经营成果的会计度量，会计程序和方法的选择性及其调整可能使利润指标不能完全反映企业的真实状况。（因此，利润最大化目标被股东财富最大化目标所取代）股东财富最大化目标：是指通过企业合理管理，采用最优决策，在考虑资金时间价值和风险价值的基础上，使股东财富达到最大。（股东投资的目的在于扩大财富，由于股东拥有企业剩余索偿权，因而有人认为股东财富最大化与企业财富最大化等价。这一目标表达方式较好地考虑时间、风险与投入等因素的影响，曾经被被广泛接受并在美国成为主流观点。）股东财富体现在投资的未来报酬上，包括股利收入、出售股权溢价等，这种价值必须通过市场交换才能体现出来。因此，这一目标模式最适合于上市公司确定股东财富：股东财富＝普通股每股市价×发行在外普通股数。非股份制企业中，由于企业资产不上市交易，不能取得市场价值信息，所以只能按理论公式计算：iP)i1(1PVtn1t。（V—企业价值，P—年报酬（利润），i—市场利率，n—期限，持续经营时n为无穷）股东财富最大化目标的优点：①可以反映资本投入与获利之间的关系；②较好地考虑资金时间价值；③考虑了风险因素。股东财富最大化目标的缺陷：①适用范围限制；②有可能损害其他利益主体的利益（道德风险、逆向选择；企业目标与社会责任）；③股票市价受到许多公司不可控因素的影响。财务管理原则：资源合理配置原则、收支积极平衡原则、成本—效益原则、收益—风险配合原则、分权管理原则、协调利益关系原则。财务管理的基本环节：财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析。影响企业财务管理的基本因素有五个方面：资金时间价值、投资风险报酬、利息率、企业内部条件、企业外部环境。资金时间价值：是社会平均资金利润率扣除风险报酬率和通货膨胀贴水后的差额，有绝对数和相对数两种表述形式。实务中，一般将利息额、利息率、折现率等都看做是资金时间价值的具体表现形式。现金流：是用来描述资金流动的时间和方向，把资金流动作为时间的函数并用图形和数字表示出来的一种专门方法。现值：是指一定量资金按照规定利率折现的现在价值，实际上就是本金。终值：是指一定量资金按照规定利率折算的未来价值，也就是本利之和。终值与现值的差额，就是资金的时间价值。因此，对资金时间价值的计算，就可以转化为对终值和现值的计算。资金时间价值的计算方式通常有三种，即单利制、复利制和年金制。单利制：是指在一定时期内，只就本金计算利息，各期利息在下一计息期都不计入本金在计算利息。（我国目前的存、贷款利息）利息I＝P×i×n（I代表利息；P代表现值（本金）；i代表每期利息率；n代表计息期数）①单利终值的计算：单利终值（本利和）＝本金＋利息或FV＝P＋I＝P＋P×i×n＝P×(1＋i×n)②单利现值的计算：如果本利和已知，单利现值可按下式计算：PV＝FV×[1/（1+i*n）]复利制：复利俗称“利滚利”，是指每期利息计入下一期本金再计利息，逐期滚利。①复利终值的计算：第一个计息期末的本利和FV1＝PV＋I＝PV＋PV·i＝PV(1＋i)，第二个计息期末的本利和FV2＝PV(1＋i)＋iPV(1＋i)＝PV(1＋i)2，同理，可得FV3＝PV(1＋i)2＋iPV(1＋i)2＝PV(1＋i)3……FVn＝PV(1＋i)n（为复利终值的一般计算公式）计算项(1＋i)n称为复利终值系数，记作：FVIF（i，n）或（F/P，i，n）②复利现值的计算：复利现值是指若干期后收入或付出资金的现在价值。其计算公式为：PV＝FVn/(1+i)n计算项1/(1+i)n称为复利现值系数，记作：PVIF（i，n）或（P/F，i，n）年金：是指连续期间内发生的一系列等额收付款项，即相同间隔期收入或支出等额款项。普通年金：亦称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，在经济活动中最为常见。风险：是指在一定条件下和一定时间内，某一事件产生的实际结果与预期结果之间的差异程度。从个别投资主体的角度看，风险可分为如下两类：①市场风险，即指那些影响所有公司的因素引起的风险；②公司特有风险，即指那些发生于个别公司的特有事件造成的风险。从公司本身来看，风险又可分为如下两类：①经营风险，即指公司生产经营活动中的不确定性因素引起的风险；②财务风险，即指公司因举债而承担的风险。投资风险报酬（RVI）：又称为投资风险价值、投资风险收益、风险贴水，是指因投资者冒风险投资而获得的超过资金时间价值（平均报酬）的额外报酬。在不考虑物价变动因素时，投资收益率包括两个部分：一是资金时间价值或平均收益，即无风险报酬率；另一部分即风险投资的投资报酬率。即：投资收益率＝无风险投资报酬率＋风险投资报酬率利息率：是资金增值部分与本金的比率，本质上是资金使用权这一特殊商品的交换价格，与资金时间价值存在密切联系。⑴根据利率间的变动关系，可分为基准利率和套算利率①基准利率：也称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。（西方国家：央行再贴现率；中国：央行对商业银行的贷款利率）②套算利率：是指金融机构根据基准利率和贷款利率的特点而换算出的利率。（套算利率=基准利率+利率加成；加成率：根据借贷资金风险程度确定）⑵根据投资者的报酬状况，可分为实际利率和名义利率①实际利率：是指物价不变、货币购买力不变情况下的利率；或物价有所变化，扣除通货膨胀以后的利率。②名义利率：包括通货膨胀补偿（亦称通货膨胀贴水IP）的利率。在物价上涨情况下，名义利率一般高于市场利率。两者关系如下：名义利率（R）＝实际利率（R0）＋预计的通货膨胀率（IP）。⑶根据利率是否在借贷期内可以调整，可分为固定利率和浮动利率①固定利率：在借贷期内固定不变的利率形式；属传统方式。②浮动利率：在借贷期内约定事项发生后可以进行调整的利率形式；属流行方式。⑷根据利率形成的方式，可分为市场利率和官定利率①市场利率：依资金供求关系而定、随市场变化而自由变动的利率。②官定利率：亦即官方利率、法定利率或公定利率，通常是由政府金融主管部门或央行确定的利率。（我国执行官方利率，由国务院统一制定，央行统一管理）理论上，利率水平是由资金供求关系决定的。特定条件下，利率水平取决于利率构成：纯利率（K0）、通货膨胀补偿（IP）、违约风险报酬（DP）、流动性风险报酬（LP）、期限风险报酬（MP）。利率K=K0+IP+DP+LP+MP短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿＝K0＋IP＋K0*IP，由于计算项K0IP很小，可忽略，并简化为：短期无风险证券利率＝K0＋IP。筹资的动机：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资、混合筹资。扩张性动机：是企业因扩大生产经营规模、追加对外投资产生的筹资动机。具体良好发展前途，处于成长期的企业通常都有扩张动机。直接结果是：企业总资产和筹资总额同时增加。偿债性动机：为偿还债务而形成的借款动机，即举借新债还旧债。存在两种情况：①调整性偿债筹资。主动的筹资策略，即有足够能力支付到期债务，为调整原有资本结构、取得举债经营成果继续举债。②恶化性偿债筹资。即企业现有支付能力不足，被迫举债还债。这表明企业财务状况已恶化。混合性动机：因同时需要长期、短期资金而形成的筹资动机。直接结果是：通过混合性筹资，企业既扩大了资金规模，又能偿还部分旧债，即在混合性筹资中实现了扩张和偿债的目的。筹资的分类：㈠主权性筹资和债权性筹资⑴主权性筹资所筹资金为权益资本，其主要特征是：①所有权归出资者所有，出自者按出资额分享权利，承担义务；②企业长期占用，属“永久性资本”，形成企业法人财产权，一般不得以任何方式抽回；③无需还本，财务风险较小；④通过吸收直接投资、发行股票、保留收益等方式筹措形成。⑵债权性筹资形成负债资金，具有以下特征：①负债资金代表一定的债权债务关系；②债权人有索取本息的权利，但无权参与企业管理与利润分配；③借入资金的使用权有期限约定，故属于“暂时性资金”；④负债利息在成本中列支，可提高权益资本的收益率；利息负担=利息（1-所得税率）⑤通过借款、商业信用、发行债券、融资租赁等方式筹措形成。㈡直接筹资和间接筹资借助金融中介或直接与资金供应者协商，两者的差异：①筹资机制不同。直接筹资依赖于市场机制，以各种证券为载体；间接筹资运用市场、计划、行政等手段；②筹资范围不同。直接投资范围广，间接投资范围较窄；③筹资效率与费用不同。直接筹资手续繁杂，费时、效率低，筹资费用较高；间接投资手续简单，过程单纯，效率高、费用低；④筹资意义不同。直接筹资利用社会资金，提高企业知名度，改善资本结构，间接筹资主要满足企业资金周转需要。㈢短期筹资和长期筹资（期限长短：形成资金期限结构）㈣内部筹资和外部筹资内源性：计提折旧（耗）、摊销、利润留存；外源性：外部资金。（筹资费用问题）筹资原则：数量适度原则、时机适宜原则、结构合理原则、成本节约原则、合法筹资原则。短期借款常附有的信用条件：信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺。普通股融资评价：⑴优点：①所筹资本无须偿还:发行普通股股票筹措的资本是永久性资本，没有固定的到期日，无须偿还，筹资风险较小。②没有固定的股利负担:发行普通股股票筹资没有固定的股利负担，股利是否支付以及支付多少，视公司有无盈利和经营发展需要而定。③容易取得债务筹资:发行普通股股票筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，增强了公司的举债能力，提高了公司的信誉。④获取其他资源：公司在普通股股票发行和上市的过程中，将得到各专业中介机构，如承销商、会计师、律师等的协助和调查，并从中获得许多具有建设性的建议。⑤提高公司凝聚力：通过职工参股安排，使之成为公司股东，直接参与公司重大决策，把自身利益与公司前途紧密相关。⑵缺点：①筹资成本较高：通常要高于借入资本，主要原因是股利是税后支付的；②股权稀释现象：普通股筹资，出售新股,增加新股东，可能分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈金具有分享权，这就会降低普通股的股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌。③造成公司不稳定：发行新的普通股票，可能被投资者视为消极的信号，从而导致股票价格的下跌。补偿性余额：银行要求将借款的10-20%的平均存款余额留存银行。目的是降低银行信贷风险，提高贷款有效利率，以便补偿损失。而企业实际上要承担更高的成本。如借款10万元，按15%作补偿性余额，名义利率为8%，则实际利率：（10*8%/8.5）*100%=9.4%债券的发行价格：通常有平价、溢价和折价三种。平价：以债券的票面金额为发行价格；溢价：以高出债券票面金额的价格为发行价格；折价：以低于债券票面金额的价格