金融学概论之外汇与汇率

1第八章外汇、汇率与国际收支（一）外汇与汇率概述（二）汇率的决定因素与影响（三）国际收支（四）国际储备（一）外汇与汇率外汇的含义与特征汇率和汇率的标价方法汇率种类外汇的含义与特征动态概念静态概念常见表述具有可偿性具有国际性可以自由兑换实现人民币的可自由兑换是中国政府的长期目标外汇的渊源汇率和汇率的标价方法是一种货币用另一种货币表示出的价格，或者说是两种货币进行兑换的比价的两种标价方法直接标价法（directquotation)：以一定单位的外币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率。如我国外汇牌价中‘100美元＝800.48元人民币’间接标价法（indirectquotation):以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干外国货币来表示其汇率。如伦敦金融时报官方网站公布的‘1英镑＝1.8646美元’两种标价方法，都是针对本币和外币的关系而言。不同标价方法下，本币与外币汇率的涨跌的含义是正好相反的。因此在引用某种汇率并说明其高低涨落时，必须明确是哪一外汇市场或采用哪种标价方法。对某个国家或某个外汇市场中本币以外的其他货币之间的比价是不能用这两种方法去判断的。这种非本国货币之间的汇价往往以一种主要货币或关键货币(KeyCurrency)为标准来衡量，如伦敦某日的外汇行情表所示：学习外汇行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(£)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(¥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.6175汇率种类(P217-221)•从银行外汇买卖的角度划分–买入价–卖出价–中间价•按照外汇成交后交割时间划分–即期汇率–远期汇率•按汇率制定的方法划分–基础汇率–套算汇率不同标价方法下的买入价与卖出价香港外汇市场1USD=7.7990/998HKD伦敦外汇市场1GBP=1.8644/649USD关键词——报价方与询价方、基准货币与报价货币买入价与卖出价是外汇市场中的双向报价之一：买入卖出是从报价方的角度而言之二：买入卖出是针对基准货币而言之三：银行始终遵循“贱买贵卖”之原则日期：2006年5月10日星期三单位：人民币/100外币币种汇买、汇卖中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基准价美元(USD)800.48798.88792.48802.08800.48港币(HKD)103.26103.05102.23103.47103.26日元(JPY)7.20127.17246.94207.23007.1986欧元(EUR)1021.091017.01984.331025.171021.15英镑(GBP)1493.221487.251439.461499.19--瑞士法郎(CHF)655.81653.19632.20658.43--加拿大元(CAD)727.18724.27701.00730.09--澳大利亚元(AUD)618.29615.82596.03620.76--新加坡元(SGD)510.87508.83492.48512.91--丹麦克朗(DKK)136.92136.37131.99137.47--挪威克朗(NOK)131.30130.77126.57131.83--瑞典克朗(SEK)109.71109.27105.76110.15--澳门元(MOP)99.9899.7898.98100.18--新西兰元(NZD)504.78502.76486.61506.80--韩元(KRW)0.8602--0.81550.9049--花絮之外汇报价练习题•1、银行同业间进行外汇交易时，已知某银行报价：EUR/USD即期汇率1.1985/93，GBP/USD=1.6076/95，请解释该报价的含义。花絮之外汇报价练习题•答:•1)某银行买入1欧元需花费1.1985美元;卖出1欧元可收入1.1993美元•2)某银行买入1英镑需花费1.6076美元;卖出1英镑需可收入1.6095美元花絮之外汇报价练习题2、中行2004年12月21日外汇牌价（人民币元、100外币）：现汇买入价现钞买入价卖出价英镑1609.18001571.31001614.0200港币106.2400105.6000106.5600美元826.4100821.4400828.8900根据该牌价交易，请回答下列问题：1）一位出国旅游者到中行兑换3000元港币现钞，需支付多少人民币？2）一客户欲将1000英镑现钞兑换等值人民币，该客户能兑换多少人民币？3）一家出口企业到中行以10000美元即期结汇，兑换多少等值人民币？4）中行港币/人民币、美元/人民币的买卖差价是多少点？花絮之外汇报价练习题•答:•1)出国旅游者买入3000元港币,需支付——(3000×106.56/100)元人民币•2)客户卖出1000英镑现钞,可兑换到——(1000×1571.31/100)元人民币•3)出口企业卖出10000美元现汇,可兑换——(10000×826.41/100)元人民币•4)HKD/RMB的现汇买卖差价=(106.5600-106.2400)/100=0.0032•即中行买卖1元港币的收益是32个基点•USD/RMB的现汇买卖差价=(828.8900-826.4100)/100=0.0248•即中行买卖1美元的收益是248个基点.花絮之外汇报价练习题3、某银行的汇率报价如下:USD/SGD1.6120/30；USD/JPY112.40/50；GBP/USD1.5620/30；AUD/USD0.6970/80；NZD/USD0.5420/30；USD/CAD1.1803/401)若询价者购美元，应分别使用何种汇价？2)若询价者要买入基准货币，应分别使用何种汇价？花絮之外汇报价练习题•答:1)询价者购买美元,即报价者卖出美元——•当美元为基准货币时，选择卖出价，分别为：•1.6130；112.50；1.1840•当美元为报价货币时，选择对应基准货币的买入价，分别为：•1.5620；0.6970；0.5420•2）询价者买入基准货币，即报价者卖出基准货币，则统一选择卖出价：•1.6130；112.50；1.5630；0.6980；0.5430；1.1840.花絮之外汇报价练习题4、某客户希望卖出CHF，买入JPY。该客户首先卖出CHF，买入USD；再卖出USD，买入JPY。询价后得如下银行报价：USD/CHFUSD/JPYA银行149.47/57141.75/142.05B银行149.46/58141.75/95C银行149.46/56141.70/90试问1）该客户会选择哪家银行卖CHF买USD？汇率是多少？2）该客户会选择哪家银行卖USD买JPY？汇率是多少？花絮之外汇报价练习题•答：•1）客户卖出CHF买入USD时，应选择USD卖出价报价最低者，即C银行的卖出价149.56•2）客户卖出USD买入JPY时，应选择USD买入价报价最高者，即A或B银行的买入价141.75花絮之外汇报价练习题5、下列为甲、乙、丙三家银行的报价:甲乙丙1）USD/SGD1.6150/571.6152/581.6151/562）USD/JPY110.43/49110.42/47110.44/483）GBP/USD1.5472/791.5472/801.5473/784）EUR/USD1.2153/601.2152/581.2154/595）USD/FRF5.5428/355.5427/335.5429/376）AUD/USD0.7120/250.7122/260.7119/25问:就每一汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪家银行的报价最好？花絮之外汇报价练习题•答：询价者购买USD，卖出其他货币，即报价银行卖出USD，买入其他货币。所以应选择USD卖出价报价最低或其他货币买入价最高者的银行——•1)USD/SGD:丙银行1.6156•2)USD/JPY:乙银行110.47•3)GBP/USD:丙银行1.5473•4)EUR/USD:丙银行1.2154•5)USD/FRF:乙银行5.5433•6)AUD/USD:乙银行0.7122花絮之外汇报价练习题6、我国某外贸公司进口仪表，外商提出的商品单价美元报价和瑞士法朗报价分别为了200美元和310瑞士法郎，即期付款。当时纽约外汇市场USD/CHF=1.6000。那么我公司接受何种报价较为有利？为什么？花絮之外汇报价练习题•答:进口货物应选择报价低者为有利,比较两种货币的报价及其汇率:•USD200=1.6×200=320CHF﹥310CHF,故接受瑞士法郎报价更有利.花絮之外汇报价练习题7、我国某公司出口商品对外报价为每吨10000元人民币，客户回电要求改报美元，我公司应报多少美元？（当日外汇牌价：USD/RMB7.9409/27）花絮之外汇报价练习题•答:•人民币报价改为美元报价,可理解为用人民币兑换美元,即客户卖出人民币买进美元,应选择银行的卖出价进行折算——•=10000/7.9427花絮之外汇报价练习题8、如果你是银行，你向客户报出USD/HKD汇率为7.8057/67,客户要用HKD向你买进USD,请问:1)你应给客户什么汇价?2)如果你向客户卖出了USD,买进HKD.随后你打电话给外汇交易市场的经纪人想卖出HKD买进USD以平仓,下面是几家经纪人的报价:A:7.8058/65B:7.8062/70C:7.8054/60D:7.8053/63你同上述哪个经纪人交易最为有利,汇价是多少?花絮之外汇报价练习题•答:•1)客户卖HKD买USD,即银行买HKD卖USD——•选择银行的USD卖出价：7.8067•2)银行作为询价方向经纪人买USD卖HKD——•选择经纪人的USD卖出价最低者,即B:7.8060（二）汇率的经济分析两种不同制度下的汇率决定与变动因素(制度特点—决定因素—变动因素）汇率变化的经济影响国际金本位制度的特点黄金充当国际货币是国际货币制度的基础。各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定。金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币有自动调节国际收支的机制金本位制度下的汇率决定•铸币平价（MINTPAR）1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。＝铸币平价美元含金量英镑含金量＝成色美元金币重量成色英镑金币重量11金本位制度下的汇率变动•供求关系及黄金输送点$/£美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点4.8665铸币平价t美国黄金输入点4.8373英国黄金输出点出口↑－贸易顺差→对本币需求↑→本币升值进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值纸币制度下的汇率决定纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表