第七章流动资产管理

第七章流动资产投资现金管理应收账款管理存货管理流动资产:是指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。1.流动资产按占用形态分为:现金、短期投资、应收及预付款项、存货2.按流动性强弱分为:速动资产和非速动资产.流动资产投资的特点1.回收时间短.2.变现能力较强.3.数量波动大.4.资金占用形态经常变动.5.投资次数较频繁第一节现金管理现金:是指占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、活期银行存款及其他货币资金.现金资产的特点:变现能力(流动性)最强盈利能力(收益性)最弱一.现金的持有动机与成本(一)动机1.交易性动机2.预防性动机3.投机性动机(二)成本1.机会成本2.管理成本3.短缺成本4.转换成本二.现金管理目标与内容1.目标在保证企业正常经营需要的同时，降低现金的持有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益.2.内容编制现金预算确定最佳现金余额日常现金管理三、现金预算的编制现金预算通常按年.月.旬.日编制.常用编制方法有现金收支法和调整净收益法两种.(一)步骤——现金收支法1.预测现金流入量2.预测现金流出量3.确定现金余(缺）量(见298页表)（二）确定现金余缺的方法现金余缺额=期初现金余额+现金收入-现金支出-期末现金余额(最佳现金余额)0余:应归还借款本息、或进行投资;0缺:应向银行借款，或贴现票据。四、最佳现金余额的确定（一）现金周转模式预计现金总需求量最佳现金余额=—————————现金周转次数现金周转次数=360/现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付款项周转期应付款项主要包括应付账款和应付票据等。t采购销售收账存货资金占用应收账款资金占用营运周期应付款项周转期现金周转期（变现周期）付款(二)成本分析模式根据分析预测,找到一个使现金的持有成本.：机会成本和短缺成本之和最低时的现金余额.总成本现金余额最佳现金余额机会成本短缺成本（三）随机模型（米勒-奥尔模式）一般，企业的现金需求量波动大且难以预知。企业可根据历史经验和现实需要，测算现金需求量的波动范围，制定现金余额的上下限，对其进行控制。现金余额的上下限确定：下限L：根据企业每日最低的现金需求量、管理人员的偏好（风险承受能力）等因素的影响。目标控制量：上限：b:有价证券每次固定转换成本；i:有价证券的日收益率；σ为预期每日现金余额变化标准差。LibR3243LRH23随机模型下现金余额决策：当现金持有量达到上限H时，用现金(H-R)购买有价证券。当现金持有量降至下限L时，则卖出有价证券换回现金(R-L)。企业现金余额的调整以目标控制量R为标准，将上下限内波动视为合理变动，不予理会。五.现金的日常管理P.305（一）加速收款（回收管理）1、减少客户付款的票据邮寄时间（快递、电子票据等）2、缩短票据在企业停留的时间（及时解款）3、加快现金存入企业银行帐户的时间（网上支付、开设异地帐户、托收帐户等）（二）控制支出1、运用“浮游量”2、利用商业信用，控制付款时间3、工资支付模式设计4、使现金流入和现金流出同步（四）建立财务结算中心，提高资金使用效率财务结算中心是企业借用商业银行的结算、信贷和利率杠杆等机制而设立的办理现金收付和结算业务的内部资金管理机构。其主要职能：1、内部结算中心2、内部信贷中心3、内部资金调控中心——降低整个集团的现金余额4、内部的资金监控中心第三节应收账款管理应收账款的功能及成本信用政策应收账款投资决策应收账款日常控制应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因，产生的应收而未收的款项，包括应收账款、应收票据、其他应收账款。企业产生应收账款的根本原因是商业竞争。一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的两大功能扩大销售减少存货因赊销增加的收益=增加的销售量*（单价-单位产品变动成本）=Q（P-VC）（二）应收账款的成本1.机会成本是指资金投放于应收账款而放弃的再投资收益。一般按资本成本（有价证券投资收益率）或最低投资报酬率计算。机会成本=应收帐款资金占用额×资本成本率应收账款资金占用额=应收账款平均余额×变动成本率变动成本率=产品变动成本/产品销售收入应收账款平均余额=平均日赊销额×平均收款期平均日赊销额=年赊销收入/360平均收款期=∑各类账款收款期×各类账款所占比重2.管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括对顾客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费用、收账费用及其他等。与应收账款规模有一定的联系（正向变动但不一定成正比）3.坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。坏账成本=赊销收入×预计的坏账损失率二、应收账款的管理目标与内容目标：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。基本手段：就是制定和执行合理的信用政策。管理的内容：1、制定适当的信用政策。2、严格执行信用政策。3、应收账款的控制。三、信用政策又称应收账款政策，是企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，是企业财务政策的重要组成部分。信用政策包括信用标准、信用条件与收账政策三项内容。（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。信用标准客户群的规模应收账款规模及相关成本。信用标准决策：分析信用标准改变前后对相应收入和成本的影响，选择增加的收入大于成本的方案。（二）信用条件信用条件是指企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括信用期限和现金折扣。信用条件的基本表示方式如：“2/10，n/30”信用条件是决定收账期的主要因素。（三）收账政策1.概念也称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付时企业所采取的收账策略与措施。积极的收账政策可以减少坏账损失，但同时也会增加收账费用。2.收账费用与坏账损失的关系一般而言，在一定限度内，收账花费越多，措施越得力，坏账损失也就越小，即催账效益越明显。但两者并非呈线性关系。0坏账损失收账费用饱和点积极收账消极收账收账方针（四）制定信用政策的决策1、内容是企业根据市场竞争的需要，作出应否改变信用标准和信用条件，可否接受客户的信用订单以及应采取怎样的收账政策的决策选择。2、综合决策方法通过比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，遵循边际收益应当大于边际成本的原则，作出方案的选择.对某个信用政策而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是净收益，则方案可行，否则不可行。在多个方案比较时，应选择增加净收益最大的方案。例：企业信用政策分析P.310-312例7-5、6四、应收账款的日常管理（控制）（一）事前控制1、信用调查通过信用调查，获取客户的有关信用资料，为资信分析和评估做准备。调查方法：直接调查法、间接调查法信用资料来源：客户的基本情况财务报表营销人员的经验本企业销售台账（应收明细账）金融机构资料、其他等。2、资信分析这是对客户资信的定性分析，一般通过“5C”分析法进行。“5C”指的是：品质（character）：顾客愿意履行付款义务的态度。能力（capacity）：顾客偿还货款的能力。资本（capital）：顾客权益资本的状况。财务实力。抵押品（collateral）：顾客为取得信用而提供的担保。条件（condition）：顾客所处的社会经济条件（宏观环境因素对顾客经营的影响）。3.信用评估运用信用评分法对客户的信用进行定量分析。信用评分法，先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合信用分数，并以此进行信用评估的方法。（二）事中控制事中控制的目的主要是监察客户资信的变化，以便防范收账的风险。1。账龄分析法2。应收账款追踪分析法（客户跟踪法）3。编制客户企业应收账款状况表法（三）事后控制1、制定合理的收账政策2、确定合理的收账程序与讨债方法收账的一般程序：信函通知，电话催收，派员面谈，法律行动。讨债方法：讲理法，恻隐术法，疲劳战法，激将法，软硬术法。3、坏账管理第三节存货管理存货是企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、商品、产成品、半成品、在产品和低值易耗品等。一、存货的功能及成本（一）存货的功能1、防止停工待料2、适应市场变化3、降低进货成本（二）存货的成本1、进货成本2、储存成本3、缺货成本Q：进货批量（存量的上限）,D：存货总需求量（年）,U：进货价格,K：每次进货的变动成本,F1：进货的固定成本Kc：单位存货每年的变动储存成本F2：年存货的固定储存成本UDFKQDTC11222FKQTCC3TC二、存货管理的目标基本目标：在存货的功能（收益）与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货作用的同时，降低成本、增加收益，实现它们的最佳组合。三、存货决策（一）经济订货批量（EOQ）模型经济订货批量是指能够使一定时期内存货的相关总成本达到最低点的进货数量。决定存货经济订货批量的成本因素主要包括变动性进货费用、变动性储存费用以及允许缺货时的缺货成本。1、存货经济订货批量基本模型的假设条件：企业能够及时补充存货，并集中到货不允许存货短缺，即无短缺成本企业某期间的材料存货需求量已知存货单价不变，不考虑折扣企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货存货市场供应充足，不会发生供货延迟，不需要提前订货t存货量QT0EOQ模型的基本示意图2、EOQ模型21212FKQUDFKQDTCTCTCC订货量QQ*成本储存成本TC2订货成本TC1TC经济订货批量：经济订货批量下的相关总成本：最佳订货次数：最佳订货周期：经济订货批量占用的资金：CKKDQ2*CKDKTC2**/*QDN*/1*NT年UQI2**3、基本模型的扩展应用（1）存在数量折扣数量折扣是企业进行大批采购而获得的价格优惠，这可以降低进价成本。是否取得数量折扣，取决于降低的进价成本和进货费用与上升的储存成本进行比较。具体决策方法：1、计算不接受数量折扣下的全年总成本（即经济进货批量下），包括进价成本、进货费用和储存费用。2、计算接受数量折扣下的全年总成本。3、将两者比较，选择全年总成本最小的方案。P.328例7-8（2）存货陆续供应和使用陆续供应下，每日送货量为P，送货期则为Q/P，如存货每日耗用量为d，则有：0Q/Pt2存货量CKdPQQKQDTC)(21dPPKKDQC2)1(2PdKDKTCCQ-d·Q/P（3）再订货点与保险储备提前订货时，剩余的存货量称为再订货点。它有两个影响因素：供应商交货延迟T1天时，企业必须提前订货。假设经济订货量为Q，企业每日存货耗用量是d，那么消耗d·T1时，就要考虑订货。保险储备（安全存量）为应付生产、供应的变化而保持的最低存货量，当存货量下降到保险储备时，必须订货。再订货点=d×T1+保险储备