第七章营运资产管理

第六章营运资产管理学习目标掌握营运资产的概念，了解流动资产和流动负债的特点；熟悉现金管理的目标，掌握确定最佳现金持有量的方法；掌握应收账款信用政策的内容和制定方法；掌握存货经济订货量的基本计算方法。了解固定资产有关知识。第一节营运资产管理概述一、资产的概述1.资产的概念与特征2.资产的分类3.营运资产营运资产＝流动资产－流动负债4.营运资金：在企业生产经营中占用在营运资产上的资金。二、营运资产的特点1.流动资产的特点（1）占用时间短（2）流动性强（3）具有波动性2.流动负债的特点（1）筹资速度快（2）筹资成本低（3）风险大（4）具有波动性三、营运资金的管理要求认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。加速营运资金周转，提高资金的利用效果。合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。第二节现金管理一、现金管理概述（一）现金的定义现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。（二）持有现金的动机1.交易性动机2.预防性动机3.投机性动机（三）现金管理的目的在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间作出最佳选择。（四）现金管理的内容二、持有现金的成本1.机会成本机会成本=现金持有量×有价证券利息率2.会计成本能够反映在账面上的成本，一般包括管理成本、转换成本、短缺成本。三、最佳现金持有量的确定（一）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金的总需求和周转速度来确定最佳资金持有量。1.现金周转期指从购买原材料支付现金，到销售产品收回现金所经历的时间。现金的周转过程主要包括三个方面。（1）存货周转期：从采购原材料到生产产品并最终出售所需要的时间。（2）应收账款周转期：指从形成应收账款到收回现金所需要的时间。（3）应付账款周转期：指从赊购原材料到支付现金所需要的时间。现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期2.现金周转率3.最佳现金持有量360现金周转率现金周转期现金周转率预计全年现金总需求额最佳现金持有量【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。现金周转期=70＋30－40=60天现金周转率=360÷60=6次最佳现金持有量=600÷6=100万元（二）成本分析模式通过分析持有现金的成本，寻找持有总成本最低的现金持有量。企业持有现金的过程中有三中成本。1.机会成本2.管理成本3.短缺成本一般来说，机会成本与现金持有量之间是正向变动关系，短缺成本与现金持有量之间是反向变动关系，管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。【例】某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表。项目、方案甲乙丙丁现金持有量200005000080000110000机会成本1200300048006600管理成本10000100001000010000短缺成本12000875045003500总成本23200217501930020300（三）存货模式存货模式是美国经济学家提出的，用以确定最佳现金持有量的模型。基本思想：企业平时只持有较少的现金，而将大多数现金投资于有价证券，在有现金需要时再出售有价证券换回现金，这样既能满足日常现金的需要，又避免了短缺成本。存货模型假设：企业一定时期内的现金需求量（T）一定；现金支出是匀速的；每次将有价证券转换成现金的交易成本（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K，现金管理的总成本为TC。假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本=交易成本﹢机会成本，则有TC=（T/Q）×F﹢（Q/2）×K最佳现金持有量Q是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。*(2)/QTFK【例】某企业预计全年需要现金400000万元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10%，则最佳现金持有量：24000002004000010%Q（元）最佳现金持有量为40000元，意味着该企业从有价证券转换为现金的次数为10次，需要承担的机会成本、转换成本各为2000元，总成本为4000。三、现金的日常管理1．力争现金流量同步2．使用现金浮游量3．加速收款4．推迟付款第二节应收账款管理一、应收账款的概述1.定义与作用应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务或其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位或其他单位收取的款项，包括应收账款、应收票据、其他应收款等。促进销售、降低存货成本。2、应收账款的成本（1）应收账款的机会成本应收账款的机会成本=应收账款平均余额×变动成本率（维持赊销业务所需要的资金）×资本成本率应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=赊销收入净额/应收账款周转率（2）管理成本（3）坏账成本3.信用分析信息渠道五C分析（品质、能力、资本、担保、抗干扰性）财务分析信用评分二、应收账款政策(一)信用标准(二)信用期限（三）现金折扣政策现金折扣经常用“折扣率/付款期”这样的符号来表示，如“1/10，N/30”。（四）信用额度【例】某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期限放宽至60天，该公司投资的最低报酬率为10%，其他资料如下表：项目、期限30天60天销售量（件）960012000销售额（元）（单价50元）480000600000变动成本（每件40元）384000480000边际贡献总额96000120000固定成本（元）5000050000收益4600070000可能发生的坏账损失（元）50007000可能发生的收账费用（元）50008000就放款信用期限得到的收益和成本进行差额分析：1.收益的增加收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（12000-9600）×（50-40）=24000（元）2.应收账款机会成本的增加30天信用期限应收账款机会成本=（480000÷360）×30×（40/50）×10%=3200（元）60天信用期限应收账款机会成本=（600000÷360）×60×（40/50）×10%=8000（元）机会成本的增加=8000-3200=4800（元）3.坏账损失和收账费用的增加坏账损失的增加=8000-5000=3000（元）收账费用的增加=7000-5000=2000（元）4.总结收益的增加-成本费用的增加=24000-（4800+3000+2000）=14200（元）由于收益的增加大于成本的增加，所以应采用60天的信用期限。【例】沿用上例，假定该公司在放款信用期的同时，为吸引顾客尽早付款，提出了“2/30，N/60”的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。请问，这一新的信用政策是否可行？1.收益的增加收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（12000-9600）×（50-40）=24000（元）2.应收账款机会成本的增加30天信用期限应收账款机会成本=（480000÷360）×30×（40/50）×10%=3200（元）60天信用期限并提供现金折扣应收账款机会成本=（600000×50%÷360）×60×（40/50）×10%+（600000×50%×98%÷360）×30×（40/50）×10%=6000（元）机会成本的增加=6000-3200=2800（元）3.坏账损失和收账费用的增加坏账损失的增加=8000-5000=3000（元）收账费用的增加=7000-5000=2000（元）4.现金折扣成本的变化现金折扣成本的增加=600000×50%×2%=6000（元）5.提供现金折扣后增加的收益=24000-（2800+3000+2000+6000）=10200（元）由于可获得净收益，故应放款信用期，并提供现金折扣。三、收账政策典型的收款过程可包括以下步骤：1.信件2.电话3.个人拜访4.诉讼程序四、应收账款的日常管理（一）应收账款追踪分析（二）应收账款账龄分析利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况:1．有多少欠款尚在信用期内。2．有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少。第三节存货管理一、存货的分类与功能1.存货的分类2.存货的功能第三节存货管理二、存货的成本1．取得成本①订货成本指取得订单的成本.F1固定成本，D存货年需要量，Q每次进货量1DFKQ订货成本②购置成本指存货本身的价值。U单价，DU为购置成本。取得成本=订货成本+购置成本=固定订货成本+变动订货成本+购置成本1DTCFKDUaQ2．储存成本F2表示储存固定成本（如仓库折旧费），Ke为单位变动储存成本储存成本=储存固定成本+储存变动成本3．缺货成本TCs缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失22ccQTCFK储备存货的总成本1222acscsDQTCTCTCTCFKDUFKKTCQ二、经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：1．企业能够及时补充存货，即需要订货时便能立即取得存货。2．能集中到货，而不是陆续入库。3．不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。4．需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。5．存货单价不变，即U为已知常量。6．企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。7．所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。8．存货消耗速度稳定存货总成本的公式可以简化为（没有短缺成本）F1、DU、和F2为常数量时，TC的大小取决于变动订货成本和变动储存成本，这被称为与批量有关的总成本，即：122cDQTCFKDUFKQ*()2cQDQTCKKQ经济订货量基本模型其中，Q表示最佳采购量，D表示存货年需要量，K表示每次采购费用，Ke表示单位存货每年储存费用。经济订货量=*2cKDQK单位存货每年储存费每次采购费用存货年需要量2存货总成本公式每年最佳订货次数公式(*)2222cQccCKDKKDTCKKDKKDK**22cCDKDDNQKKDK最佳订货周期公式经济订货量占用资金:**112ctNDKK**2222CcKDKQKDIUUUK【例】某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则：*223600253002cKDQK千克**360012300DNQ次(*)222536002600QcTCKDK元**11t()(112N年个月)**30010150022QIU元三、保险存货量的确定1.保险存货量又称保险储备或安全储备，是指为了防止存货使用量突然增加或交货期延误等不确定情况所持有的存货储备。2.保险存货量取决于存货需求量与订货间隔期的变化。3.最佳保险存货量应使存货缺货所造成的损失和保险存货的储备保管费用之和为最小。4.保险存货量总成本=缺货成本+保险储备成本缺货成本=年采购次数×缺货数量×缺货概率×单位缺货损失保险储备成本=保险储备量×单位存货年储备成本四、再订货点的确定再订货点，就是订购下一批存货时的储存量。再订货点=（从订货至到货的间隔期×平均每日耗用量）+保险储备量注意：实行数量折扣的经济订货批量问题五、其他存货控制方法（一）存货控制的ABC制度（二）适时存货制适时存货制的成功取决于几个因素：1．计划要求2．与供应商的关系3．准备成本4．其他因素第四节固定资产管理一、固定资产分类（P182-183）二、固定资产投资的特点三、固定资产的日常管理四、固定资产折旧1.年限折旧法2.工作量法所以使用年限残值固定资产原值年折旧额每一工作量折旧额量该项固定资产当月工作某项固定资产月折旧额预计总工作量预计净残值率固定资产原值每一工作量折旧额13.加速折旧法⑴双倍余额递减法固定资产年折旧额=固定资产账面余值×年