租赁行业分析及企业初步诊断

租赁行业分析及企业初步诊断2租赁行业及五矿下属租赁公司企业分析¶行业定义及ERA分析¶行业SCP分析¶五矿下属租赁公司介绍及分析¶五矿租赁公司与五矿集团及其下属金融业务的关系¶KSF¶总结¶附录3¶行业定义及ERA分析4我国从所属监管机构的角度将租赁公司划分为三类**另有其他金融机构兼营租赁，但目前其业务基本停顿非银行金融机构类租赁公司中外合资租赁公司内资厂商租赁公司•中国人行监管•有金融业务经营权•可以提供融资租赁服务•可以提供经营性租赁服务•外经贸部管理•没有金融业务经营权•可以提供融资租赁服务•内贸局管理•只能开展营业性租赁•已变相开展一些融资租赁业务是目前金融最开放的混业经营的金融机构是唯一可涉及金融业务的非金融机构暂时没得到税务部门认可50%2%4%6%8%8687888990919293949596979899我国租赁公司发展历程•中国国际信托投资公司引进租赁方式•第一家合资租赁公司——中国东方租赁公司成立•同年7月，第一家金融机构性质的租赁公司——中国租赁公司成立•外资厂商开始进入•发展最高峰•7月1日，颁布的会计准则中，将融资租赁与经营性租赁简单划分为简单直接融资租赁和传统租赁•广国投事件之后，其所属的广东国际租赁公司破产•随后，人民银行又关闭了3家经营陷入严重困难的金融租赁公司•受宏观经济影响，租赁业务负增长•普遍有不良债权•10月1日，《合同法》生效•6月30日《金融租赁公司管理办法》•1月1日，《企业会计准则——租赁》起步与无序发展1980-1992整顿1993-1999新一轮发展2000-20011980年1981年1991年1990年1993年1999年1998年2000年2001年6•租赁行业正面临着走出低谷的关键转折时期•只有迅速改革管理机制，并引进或启用高素质人才才能把握住转折的契机•中国外贸金融租赁公司的历史包袱沉重，经营管理较为粗放，应该借其金融机构的优势在短期内获得成功要素•友联国际租赁公司财务状况稍好，但股东结构是其发展的巨大阻碍7¶行业SCP分析五力模型静态SCP动态SCP行业分析总结8五力模型分析同业竞争几乎没有行业内竞争替代竞争潜在进入者供应商顾客•信贷服务的资金成本更低•许多厂家直接提供分期付款服务•客户习惯于使用贷款等融资形式•存在大量的潜在需求•侃价能力主要取决于获得替代品的成本•涉及各个行业•价格随购买总量的增加略有降低•资金供应方有银行、股市、债券发行等•有较多寻找出路的资金•人才短缺•财务公司对资金的吸引程度•极有可能向前向整合•市场准入限制•资金壁垒较高•新进入者不会受到反击•中国市场尚未出现规模经济•产业增长潜力巨大•产品随行业选择有较大差异•退出租赁业务的壁垒较低9虽然许多租赁公司的经营状况受到历史遗留问题的影响，但中国租赁市场仍然表现出巨大的发展空间反馈行为改变C绩效改变P结构改变S反馈反馈行业制造商-需求-对租赁的需求逐渐提高-供给-中国租赁行业规模小-没有行业内竞争-大部分租赁公司不能提供某一行业内的深入服务-政策性进入壁垒高-产业链-资信状况不透明-承租企业租金拖欠现象严重-租赁资金的来源渠道完善-营销-几乎没有营销手段的运用-许多公司均追求大租赁额，而忽视了风险-极少采用新型租赁方式，新产品的研发能力不足-产能改变-大量日资公司有退出倾向-国际大型厂商进入-纵向整合-参与项目培育过程-与租赁对象结成战略伙伴关系-内部效率-广泛存在股东结构不合理、企业管理体制落后的问题-财务-盈利能力两极分化-价值创造-科技进步-雇佣目标-急需提高人员的专业素质10相对于其它融资方式，融资租赁有着不可比拟的优势企业的其他筹资方式•增资扩股•项目融资（BOT）•上市发行股票•银行贷款•发行债券•票据贴现•典当劣势•前期工作复杂•影响未来收益•手续复杂•受企业过去资信限制•没有中长期资金•代价高•快速，手续简单•解决设备购买的中长期资金需求问题•成本适中，略比银行高•前期工作关注于企业的未来现金流•支付方式灵活，充分考虑企业经营状况•参与项目培育，共同分担项目风险•改善企业现金流状况的同时可不影响资产负债表现（经营性租赁）•提供上市融资渠道租赁的优势11融资租赁与贷款相配合会有效缓解承租企业的资金需求问题•新项目投资的股本金与投资总额的比例太低，难取得贷款支持•难以顾全设备和流动资金两方面的资金需求•贷款比例高影响股东回报•受贷款信贷管理、审批程序进度和资金来源限制，不能与项目进度保持一致租赁贷款股本++•购买通用设备•购买使用率低的设备•购买陈旧风险大的设备•作为流动资金•购买不动产•购买部分设备从资金使用来看从时间来看•先租后贷，打时间差企业的资金问题使用租赁与贷款相结合的方式12全球租赁业务规模快速增长，已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式全球租赁业务增长图010020030040050078798081828384858687888990919293949596979899资料来源：《世界租赁年报》13我国租赁经济的渗透率远低于世界其他国家，对于一个发展中国家而言，这意味着巨大的市场潜力1997-1999年各国租赁渗透率*平均值美国欧美发达国家平均韩国中国30.6%18.27%14.7%1.35%0%2%4%6%8%8687888990919293949596979899中国租赁市场历年渗透率资料来源：《世界租赁年报——中国分报告》*注：渗透率采用世界租赁年报的一贯计算方式：租赁额/工厂厂房设备固定投资总额20年的历史经验积累，再加上近年的社会重视和政策变化，中国租赁业势必出现增长中国20年的租赁总额还不到美国一年的3%，留有巨大市场空间14相对于54家可合法进行融资租赁的公司而言，中国租赁市场太大，因而导致相互之间几乎没有市场竞争（？同一地区）•市场大，基础薄弱（54家VS中国1/3融资额）•没有价格战•联合租赁的案例时常出现54家租赁公司的：•资产总规模及其所代表的最高可能营业额•现有营业额•利润空间？•行业集中度中国租赁市场的：•设备投资规模及其增长率•可以采用租赁销售模式的行业规模•其中已经采用租赁销售的规模中国租赁市场的：•设备投资规模及其增长率•可以采用租赁销售模式的行业规模•其中已经采用租赁销售的规模15010203040美国津巴布韦捷克中国日本渗透率(%)世界租赁渗透率分布图(TEMP)•数量：•日本近2000家•美国3000多家融资租赁公司16我国租赁业所涉及的行业广泛，其中成套生产设备的进口租赁占有较大比重•从行业结构来看，我国的融资租赁业已覆盖轻工纺织、机械制造、电力工业、电子电信、建材工业、化学工业、交通运输等行业。•其中以成套设备的比重最大•我国的融资租赁业是以进口租赁为起点，而后才开展国内租赁业务的。在我国的融资租赁业务额中国内租赁所占的比重仍然很小，出口租赁则更小。171996年美国租赁额的分配计算机加总19%建筑4%发电6%FF&E3%工业/制造6%运输加总34%其它6%材料处理4%项目（多种资产）1%电信4%办公设备8%医疗3%采矿/石油/天然气开发2%1235445市场份额占到前五名的行业是：1运输34%2计算机19%3办公设备8%4发电6%工业/制造6%5电信4%建筑4%加总为：81%其中，计算机呈递增趋势18在日本租赁市场上，计算机租赁所占市场份额呈递增趋势34.50%36.90%36.70%38.00%199519961997199819•直接的投资减税•所租设备的购置成本一定比例的税收优惠国外中国无无无无•信用保险制度完善•低息贷款•专门针对租赁业的贷款•灵活的信贷政策•给予项目投资等财政支持导致•资金来源不足•业务开展无法可依•不规范经营，财务状况恶化•普遍存在垫税现象•租金拖欠严重，占到经营总额的15%-30%，甚至60-70%保险信贷财政政策支持行业规范法律•专门租赁法律无管理•统一行业管理组织无问题但是由于80年代及90年代初租赁经营环境的不健全，中国租赁公司普遍处于不健康发展状态税收20并且，由于受到经济环境的影响，其经营状况一直不稳定1999年，交易额大幅度下降，其主要原因是租赁公司经营状况的恶化和中国宏观经济的紧缩。05001000150020002500300035008687888990919293949596979899非银行金融机构类租赁公司历年租赁交易额97、98年，在中国GDP仍然负增长的情况下，租赁公司交易额仍能够增长的原因是几家新成立的租赁公司开展了业务。01503004506007508687888990919293949596979899中外合资租赁公司历年租赁交易额92到96年，中国融资租赁业基本是负增长。其原因有二：–受宏观经济下降的影响–国内许多租赁公司由于欠租问题的困绕而无法开展新业务单位：百万美元21三类租赁公司中，金融类租赁公司的平均年营业额最高，合资租赁公司次之，但都低于……18.2195.8542121000合资租赁公司中资金融租赁公司内资厂商租赁公司1999年总营业额机构数单位：家单位：亿元人民币N/A，几乎已停止业务平均年营业额4.3579.88单位:千万人民币/家N/A22金融机构类租赁公司与合资租赁公司各具优势，但从长期来看，这些差异会逐渐消失•优势•问题合资租赁公司金融机构类租赁公司•外币来源好•有外国经验人员参与管理，但来先进的管理方法和经验•有体制优势：更接近现代企业制度•缺少合适的中方管理人员•需要寻找中外结合点•寻找中外合作开展业务的优势所在•有金融权，在融资上占优势•可开展金融业务，回旋余地大（可结合金融手段，如新疆金融租赁公司：发行债券，投融资相结合）•国有体制•发展不平衡23中国市场上发展较好的租赁公司多为90年代后成立的新公司，其中一个重要的原因是历史债务/日资撤退/运营惯性/工作重点……？金融机构类：山西河北江苏深圳浙租新疆合资类：XINDEHPIBMDELL成立时间负债业绩24产业链•资金供给方•设备需求者•资金需求者•厂商•租赁公司25我国租赁市场仍处于培育阶段，市场的发育还需租赁公司的“布道工作”•许多制造商，甚至包括中国Simens的员工也不了解租赁的功能，没有利用租赁方式销售设备•租赁公司与银行、上市公司、保险、基金等缺少沟通的渠道•下游……26成熟我国租赁行业发展不平衡，部分租赁公司已处于第五个阶段，但是许多老租赁公司仍停留在第四个阶段新租赁产品经营性融资租赁创造性金融租赁服务简单金融租赁服务出租服务•期限短，一般不超过一年•全面服务（维修、培训等）•期满时承租人归还租赁资产•各种行业、类别的出租人不断形成•不断创造出新的金融服务方式：衍生出杠杆租赁、返还式租赁和融资转租赁•融资租赁业进入新的增长时期•有成熟的二级市场和具体的融资租赁会计准则•出租人提折旧•租期超过一年•全面服务•期限结束后的结果可以非全额付款，因此有多项选择•资产风险由出租人来承担•为降低风险，提高收益率，开发出如：合成、风险、结构式参与租赁和租赁债权证券化等方式•租赁从简单的租借服务扩大到金融服务、经营服务和资产管理服务等•成为服务贸易的一个产品•租赁公司并购，重整组合•渗透率变化不大，市场总份额一定•激烈的竞争，盈利率下降•经营关注点是要强调资产增值的重要性•最终与其他行业形成联盟关系我国已进入此阶段•承租人选定租赁物件•出租人为选定的租赁物件提供金融服务•出租人全额付款购买租赁物件，承租人全额支付租金•期限结束后以象征性价格将设备所有权转卖给承租人•每期租金等额•不含任何服务27多数租赁公司运作效率低下，仍陷于行业性的低迷状态•小生产式的封闭分散经营管理•片面追求资金规模，盲目扩大租赁项目•属于租后管理•主体之间在组织制度、运行方式上的分割？•过多强调融资功能，未发挥推销功能•产业资本型租赁公司还不能合法存在•不注重模式设计，运行方式有较大局限性集约化经营水平低运行风险大租赁业功能不完善运行方式单一资金使用效率低，企业经济效益差不良债权危机存在利率、汇率风险不满足潜在承租人需求28曾经一度占市场主导地位的早期合资租赁商目前大多处于破产清