张军《西方经济学学习精要与习题集》(第10章--资本市场)

Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解张军《西方经济学》第10章资本市场跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。一、选择题1．准租金与厂商的经济利润相比，（）。A．二者相等B．前者大C．后者大D．均有可能【答案】B【解析】准租金就是对供给量暂时固定的生产要素的支付，即固定生产要素的收益。准租金为固定总成本与经济利润之和，而总固定成本一定是大于零的，所以准租金一定大于厂商的经济利润。2．假定某歌唱演员的年薪为10万元，若她从事其他职业，最多只能得到3万元，那么该演员所获的经济租金为（）万元。A．10B．7C．3D．不可确知【答案】B【解析】经济租是要素收入（或价格）的一个部分，该部分并非为获得该要素于当前使用中所必需，它代表着要素收入中超过其在其他场所可能得到的收入部分，即经济租等于要素收入与其机会成本之差。3．下列判断错误的是（）。A．经济租金属于长期分析，而准租金属于短期分析B．经济租金系对某些特定要素而言，而经济利润则是对整个厂商来说的C．厂商存在经济利润，则其要素存在经济租金D．一种要素在短期内存在准租金，这意味着在长期中也存在经济利润【答案】C【解析】经济租金是指支付给生产要素的报酬超过为获得该要素供应所必须支付的最低报酬的部分，完全竞争市场厂商的长期经济利润为零，二者并没有什么必然的联系。4．假设一个项目需要投资8800元，并承诺第一年回报5500元，第二年回报4840元，那么确保该项目有利可图的最高利率水平为（）。A．15%Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解B．13%C．11%D．7%【答案】C【解析】当所有投资的收入现值不小于所有投资的现值，那么投资就是可行的。当期投资8800，当所有各期收入流带来的现值大于等于8800，那么投资就是可行的。设利率为r，当两年的收入现值255004840880011rr时，投资才是可行的。当现值正好是8800时，可计算出确保该项目有利的最高利率约为11%。5．如果名义利率是20%，通货膨胀率是15%，那么实际利率就是（）。A．5%B．10%C．25%D．35%【答案】A【解析】实际利率近似等于名义利率减去通货膨胀，因此实际利率为20%15%5%。6．如果利率上升，那么股票价格和债券价格将（）。A．股票价格上升、债券价格下降B．股票价格下降、债券价格上升C．股票价格上升、债券价格上升D．股票价格下降、债券价格下降【答案】D【解析】根据股票价格的计算公式：股价＝票面价值×股息率÷银行利率，和债券价格计算公式：债券价格＝债券面值×（1＋票面年利率×期限）÷（1＋市场利率×期限）可知，股票价格和债券价格均与市场利率呈反向变动关系。7．一个消费者的效用函数是bUaec，则该消费者的绝对风险规避系数为（）。A．aB．abC．bD．c【答案】C【解析】绝对风险规避系数度量了消费者厌恶风险的程度，其计算公式aUxRxUx，故2babUabeRbabeU。Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解8．一个投资者进行房地产投资，投资者预计该房地产第六年的价格将为50000元。市场当前利率为15%，那么该投资者目前对房地产愿意支付的价格为（）元。A．20617B．21617C．22617D．23617【答案】B【解析】该投资类似一个6年期的无息债券。将第六年的收入根据市场利率进行折现650000115%，即得到答案为B项。9．假定某投资者面对两个投资项目A和B。项目A报酬为（0xh）的概率为1/2，报酬为（0xh）的概率为1/2，00,hx。项目B的报酬固定为0x。该投资者选择了项目B。那么，该投资者为（）。A．风险厌恶者B．风险偏好者C．风险中性D．不确定【答案】A【解析】由题意可知，0001122xhxhx，即投资者投资项目A的期望值等于无风险条件下可以持有的固定报酬。投资者在这种前提下，选择了项目B，表明他认为无风险条件下持有固定财富的效用大于项目A的期望效用，因此是风险厌恶者。10．根据投资项目净现值标准，下列表述中不正确的是（）。A．净现值是指按投资者所要求的收益率，把投资项目寿命期内各年的净现金流量折现到期的现值之和B．净现值大于或等于零，应采纳该项目C．净现值大于零意味着项目所产生的现金流量刚好补偿了初始投资，并提供了投资者所要求的收益率D．净现值小于零，应拒绝该项目【答案】B【解析】采纳某项目不仅要考虑净现值，还需考虑资本成本。采用净现值标准时，只有当一个投资项目预期的未来现金流量的现值大于投资成本，该投资项目才是有价值的。11．在下列期望效用函数中，代表风险规避偏好的效用函数是（）。A．1204ucB．31ucC．2ucD．2ucc（其中0、）Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解【答案】D【解析】风险规避者的效用函数是严格的凹函数，即效用函数的二阶导数小于零。A项d4duc，22d0duc，u代表风险中性偏好；B项，2d3ducc，22d60ducc，u代表风险偏爱偏好；C项，d2ducc，22d20duc，u代表风险偏爱偏好；D项，d2ducc，22d20duc，u代表风险规避偏好。12．资本资产定价模型中的值测定了某项特殊资产的（）。A．不可分散风险B．可分散风险C．不可分散风险或可分散风险D．不可分散风险和可分散风险。【答案】A【解析】被称为资产系数，其衡量了特定股票的资产回报率对市场变化率的敏感程度，从而衡量了该股票的不可分散风险。13．某股票的值为1.8，股票市场报酬率是10%，市场无风险报酬率为6%。按照资本资产定价模型，该股票的预期报酬率是（）。A．0.122B．0.132C．0.142D．0.152【答案】B【解析】根据资本资产定价模型的公式ifmfrrrr，可计算出其预期报酬率为：6%1.810%6%13.2%ifmfrrrr。二、问答题1．如何区分准地租和经济租金？答：（1）许多长期可以变化的生产要素在短期内往往是供给固定的生产要素，对这种短期内固定的要素的支付称为准租金。准地租是指某些素质较高的生产要素，在短期内供给不变的情况下产生的一种超额收入。经济地租是准租金的一种特殊的形式，是指素质较低的生产要素，在长期内由于需求增加而获得的一种超额收入。（2）区分准地租和经济租金的关键：如果一种租金与需求有关、与供给无关，且仅在短期内存在，是生产要素的边际生产力较好带来的，那么它就是一般准租金；如果一种租金虽然也由需求决定、与供给无关，但它是需求增加的结果，并非生产要素的边际生产力高所致，而且长期存在，那么它就是经济租金。2．土地的供给曲线为什么垂直？答：土地供给曲线垂直，即土地使用价格（租金）变化不影响土地供给量，并不是自然赋予的土地数量是固定不变的，而是假定土地只有一种生产性用途，而没有自有用途。事实Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解上，任何一种资源，如果只用于某种用途，而无其他用途，即该用途的机会成本为零，则即使该资源价格下降，它也不会转移到其他方面，即供给量不会减少，从而供给曲线垂直。如果土地对其所有者确有某些消费性用途（如打猎、做网球场或造私人花园等），则供给曲线就可能不垂直，而会略微向右上方倾斜。在分析土地供给曲线时，假定土地所有者是消费者，其行为目的是实现效用最大化，即如何将既定数量的土地资源在保留自用和供给市场这两种用途上进行分配以获得最大的效用。如果假定不考虑土地所有者自用土地的效用，则自用土地的边际效用等于0，从而效用只取决于土地收入而与自用土地数量大小无关。效用总是土地收入的递增函数，为了获得最大效用就必须使土地收入达到最大，而为了使土地收入最大又要求尽可能地多供给土地。由于土地所有者拥有的土地为既定的，例如为Q，故它将供给Q量的土地——无论土地价格R是多少。因此，土地供给将在Q的位置上垂直，如图10-1所示。图10-1土地的供给曲线3．利率的决定因素有哪些？答：利息是厂商在一定时期内为利用资本的生产力所支付的代价，或者说是资本所有者在一定时期内让渡资本使用权，承担风险所索取的报酬。利息率由资本的供求所决定。厂商对资本的需求取决于资本的边际生产力。厂商对资本的最佳需求量应该被固定在这样的一个水平：资本的边际生产力即资本的预期利润率等于利息率，此时厂商将不再增加或减少资本的投入。资本的供给是指资本的所有者在各个不同的利息率水平上愿意，而且能够提供的资本的数量。它取决于让渡资本的机会成本以及风险的大小。图10-2利率的决定如图10-2所示，与劳动的供给曲线一样，资本的供给曲线也是向后弯曲的。资本的市Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解场需求与市场供给的相互作用决定了市场均衡利息率。在完全竞争的资本市场上，均衡利息率是资本的市场需求曲线与资本的市场供给曲线的交点对应的利息率。当市场利息率高于均衡利息率时，市场上的资本供给量大于市场需求量，市场利息率将下降；当市场利息率低于均衡利息率时，市场上的资本供给小于资本需求，市场利息率将上升。图中K为资本的均衡供求量，r为均衡利息率。当由于市场上产品价格提高，或者由于生产过程中资本的边际产量提高等原因，资本的需求曲线向右移动时，市场均衡利息率将提高；反之，当资本的需求曲线向左移动时，市场均衡利息率将下降。资本供给曲线的变动与均衡利息率的变动：当由于家庭储蓄增加，或者国外资本流入增加等原因，资本的供给曲线向右移动时，市场均衡利息率将下降；反之，当资本的供给曲线向左移动，此时市场利息率将上升。根据马克思主义的观点，利息作为平均利润的一部分，利息率从本质上来说是由平均利润率所决定的。总之，时际偏好、时际财富、时际生产率和资金流动的顺畅程度都会影响利息率。4．什么是债券的有效收益率？如何计算？答：（1）债券的有效收益率是使债券支付流的现值与债券市场价格相等的利率。通过比较债券有效收益率与其他投资项目的回报率，例如股票的盈利率，投资者可以对投资机会作出正确的选择。（2）在已知债券的价格、债券的利息以及债券的期限的条件下，能够计算出债券有效收益率。令0Y表示债券每年的利息，T表示债券的本金，P表示债券市场上债券的价格，n表示债券的期限。那么，该债券的有效收益率R由下式决定：00021111nnYYYTPRRRR5．什么是投资决策中的净现值标准？如何计算？答：（1）净现值是指按投资者所要求的收益率，把投资项目寿命期内各年的净现金流量折现到期的现值之和。净现值标准意味着如果一项投资项目预期的未来现金流量的现值大于投资成本，该投资项目是有价值的。（2）令iY表示每期的收益或成本（0iY是收入，0iY是开支），ir表示利息率或者贴现率（折现率），T表示投资延续的时期数。那么投资项目的净现值0V为：1200112111111TTYY