范里安中级微观经济学课件第12章

第12章不确定性第12章不确定性•学习目的：掌握“不确定性”下的消费者最优选择的基本理论和概念。•主要内容：1、或有消费；2、效用函数和概率；3、期望效用；4、风险态度；5、资产多样化6、风险分散第12章不确定性1、或有消费（1）“或有消费”的含义•含义：一个“或有消费计划”给出了消费者在不同的“自然状态”下的消费选择；它是“不确定性”条件下消费者选择的对象；•简化假设：假设不确定性条件下消费者选择的“或有消费计划”给出了在不同自然状态下消费者所可能拥有的货币数量（2）举例：保险第12章不确定性•举例：保险初始财富：35000自然状态：发生损失10000美元，概率p=0.01不发生损失，概率p=0.99如果不购买保险：发生损失时，财富为25000不发生损失时，财富为35000如果购买保险：发生损失时，财富为25000＋K-γK不发生损失时，财富为35000-γK第12章不确定性•或有消费计划不购买保险：（Cb，Cg）=（25000，35000），（pb，pg）=（0.01，0.99）;如果购买保险：（Cb，Cg）=（25000＋K-γK，35000-γK）（pb，pg）=（0.01，0.99）第12章不确定性•可见，通过购买保险，消费者可以选择不同的“或有消费计划”；•一般地，购买保险情况下的或有消费计划为：概率p1，财富为Cb=W－L＋K-γK概率1－p1，财富为Cg=W-γK第12章不确定性•由此可得“预算线方程”为：gbLCC11W•且此预算线必经过“初始禀赋点”（W-L，W）第12章不确定性CgCbW初始禀赋点LWbgC11LWCLW第12章不确定性2、效用函数和概率•不确定条件下的效用函数不仅取决于各种“自然状态”下的消费水平，还取决于各种“自然状态”发生的概率；•例如：1212,,,ucc121212112212121212121122,,,,,,ln,,,lnlnuccccuccccucccc第12章不确定性3、期望效用•不确定性下的特殊形式效用函数－期望效用函数•“期望效用性质”可以在“正仿射变换”中得以保留•“期望效用性质”的合理性独立性假定123112233,,Ucccucucucu称为“伯努利效用函数”第12章不确定性4、风险态度（1）风险厌恶•含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用小于财富期望值的效用；•特征：伯努利效用函数是凹的；财富的边际效用递减（2）风险偏好•含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用大于财富期望值的效用；•特征：伯努利效用函数是凸的；财富的边际效用递增（3）风险中性•含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用等于于财富期望值的效用；•特征：伯努利效用函数是线性的；财富的边际效用不变第12章不确定性风险厌恶Wealth$0$90212$45Eu=7第12章不确定性财富$0$9012u($45)u($45)Eu风险厌恶.2EU=7$45风险厌恶第12章不确定性财富$0$9012u($45)u($45)Eu风险厌恶.2EU=7$45财富的边际效用递减风险厌恶第12章不确定性风险偏好财富$0$9012u($45)Eu风险偏好2Eu=7$45财富的边际效用是递增的u($45)第12章不确定性风险中性财富$0$9012u($45)=Eu风险中性2$45财富的边际效用不变u($45)=Eu=7第12章不确定性•举例：对保险的需求消费者：保险公司：公平保险费率γ=π所以，在“公平保险费率”下，风险厌恶的消费者将购买“完全保险”。（注意“二阶条件”的应用）max111()KgbuWKuWLKKucuc一阶条件为：-注：“风险厌恶”意味着二阶条件成立第12章不确定性5、资产多样化•只要资产价格的变动不是完全正相关，就可以从多样化投资中得到好处（降低风险提高收益）。19股票投资*投资者有100美元可供投资，两个公司的股价都是每股10美元雨衣公司$20$5太阳镜公司$5$20明年夏天多雨明年夏天晴朗（0.5）（0.5）第12章不确定性6、风险分散•在风险独立的情况下，人们可以通过“相互保险”（或合作保险）来分散单个人面临的风险。