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一、案情介绍与分析（一）现状以及存在问题作为中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，Z石油公司不可避免的出现了发展道路选择问题，站在国际新形势下，坚持传统和适应形势变革的天平急需一个支点。通过案例背景材料，我们可以解读到Z公司目前面临的几大问题：1.业绩下滑，这主要体现在当盈利总体增长时，利润同比下降幅度较大。2.在激烈的竞争环境下化工品价格不断下降，导致毛利空间缩小。3.行业竞争激烈，开采、加工等成本依旧居高不下，且产量虽然增长但仍然处050000000100000000150000000200000000250000000营业收入营业成本0500000010000000150000002000000025000000300000000100000002000000030000000400000005000000060000000700000008000000090000000100000000炼油与化工毛利收入成本于较低水平。4.可持续性发展道路受阻，发展过程中出现了诸如环保、新能源供给等社会问题。任何公司都不是单一存在的，需要考量外界整体环境和企业内在动力的综合影响。从宏观来看，因为石油资源本身的稀缺性和分布不均性以及环保、可持续发展观念的盛行，某些国家和地区出现了能源革命，它的出现，不可避免地对整个能源行业产生了影响，行业环境的变化进而对其中的个体公司产生影响。此外，石油作为我国能源第一产业，极大地影响着GDP，现如今中国对石油资源的需求量仍然很大，而刚刚从零储备体系中脱离出来不久的中国石油，还是对进口有依赖性，这不可避免地谈到地缘政治对Z石油公司会产生的影响。公司内在来看，我们需要考虑的是传统企业下管理、财务体系等多方面因素的加和作用力。因此我们从宏观及微观两个方面详细分析了问题原因。0500000010000000150000002000000025000000300000003500000040000000450000000100000002000000030000000400000005000000060000000700000008000000090000000勘探与生产毛利收入成本0500000010000000150000002000000025000000营业利润利润总额净利润（二）产生问题的原因1、宏观分析石油资源本身的稀缺性和分布不均以及环保观念流行趋势下衍生的能源革命为石油行业的发展带来了新的机遇和挑战。曾经，因为工农业基础薄弱，石油消费量并不算大，我国曾经是世界上最大的石油出口国之一，1985年出口量超过了3600万吨，创汇超过67亿美元，相当于当时出口总额的25%，1993年石油进口量超过了石油出口量，我国成为瞬间逆转成为世界上最大的石油进口国之一。2015年我国石油进口量占据总消费量的61%以上，如今也是世界上仅次于美国的第二大石油进口与消费国。石油总储量丰富，开采不易。中国是世界上石油储量比较丰富的国家之一，截止2015年，已探明石油地质总储量1250亿吨，而可开采储量仅仅300亿吨左右。如今，每年我们的石油消费量超过6亿吨，但本身的石油产量不过2亿吨不到，而且还在逐年递减当中，石油的对外依存度越来越高。虽然海洋也拥有非常丰富的石油资源，但我国的石油主要开采都分布在陆地与少部分的近海区域。比如准噶尔盆地、塔里木盆地、鄂尔多斯高原、松辽平原、柴达木盆地、渤海地区、黄河三角洲地区等。虽然海洋石油资源丰富，但开采极少。四大海洋中，渤海是著名的石油资源丰富之地，东海天然气资源丰富，轻质石油资源也不少；南海更是被称作“第二个波斯湾”，在曾母暗沙、礼乐滩等众多区域石油储量更加丰富。然而，因为技术原因与其他某些原因，对于自家地盘上丰富的石油资源的开发，并不充分。除了渤海，以及南海北部、东海极少量区域有油气资源开发，其他区域相当少。虽然是世界上最大的石油进口国之一，但并不代表我们不出口石油。即便是世界第一大石油进口国美国，每年也大规模出口石油资源。我们的石油主要出口向朝鲜，自然，我们的石油进口，主要来自于中东、俄罗斯与非洲。近些年来，来自于中亚、巴西、委内瑞拉、加拿大等地的石油也越来越多。根据联合国发布的《2019世界人口展望》未来30年人口将出现大幅增长而人口增长（2018年77亿人到2050年97亿人）将带来能源消费的直接增长，若现有能源结构没有改变将对环境保护形成巨大压力，为了满足居民对更优质空气质量的追求，当下的能源转型将以清洁能源，电气化为主要方向要在满足能源需求增长的同时控制碳排放降低化石能源消耗提高现有能源利用效率，研究表明到2070年太阳能，风能，生物燃料在一次能源中的占比将升至59%，石油煤炭天然气的占比将占到22%。天然气作为清洁的化石能源，在同等热值条件下含碳量仅有原煤的60%是少数几种能够在所有领域中得到应有的能源，储量丰富运输条件灵活。在2019年11月24日，央视财经频道《对话》栏目走进油气行业，重磅打造了‘新时代中国石油新发现’的主题节目，针对国内石油勘探开发问题进行探讨，中石油董事长、中国科学院院士，以及长庆油田、塔里木油田、新疆油田、西南油气田、大庆油田五大油田“当家人”齐聚，对油田现实、行业未来发表了各自的见解。石油不会退出能源舞台。当前，风能、太阳能、氢能等新兴能源投资不断升温，产业规模持续上涨，石油行业的未来也成为了石油从业者关注的热点问题。据介绍，石油如果单纯作为燃料，在新能源的挤压下确实会退出能源舞台，但是作为化工原料，石油短时间内难以被根本性地替代。与此同时，中国石油人均消费量仅是发达国家的五分之一，甚至不及世界平均水平，这一大的背景，似乎预示着中国油气产业仍处于阶段性的发展期。天然气将成全球第一能源。预计在2040年到2045年之间，天然气有望超越石油成为全球第一能源。案例中Z石油公司财报数据显示，今年上半年的营收是14989.96亿，呈现出了上涨的趋势。虽然上半年营收的确是出现了上涨趋势，但是反观利润却不太可观。上半年的净利润只有313亿元，同比跌幅超20%。但是，Z石油公司的问题却不仅如此。和去年相比，中石化的负债额增加了2000多亿，负债已经高达万亿。因为我国天然气没有办法自给自足，所以需要大量进口但是天然气进口价很贵再加上本身技术的不成熟70%以上的原油都依赖进口导致需要花费很大的成本。油气行业是高科技行业。石油是一个非常高技术含量的行业。诸如油气勘探开发的整个过程，从三维地震、水平钻井、定向钻井、压裂、完井、试气试油等环节都离不开科技的支撑任何一个都是大资产的投资在自有资金不足的情况下，进行银行融资或者拖欠供应商的款项也就理所当然了，我想这也就造成了Z公司的负债总额较高按照Z公司的资产负债表显示，仅仅前三季度，其支付的银行利息费用就已经达到了74.5亿元，按照这个金额来算，预计全年的利息费用可达100个亿以上。2、全球经济增速放缓、地缘政治、页岩革命、市场供过于求、行业竞争加剧、原油价格下跌，这其中，多方面因素对石油价格产生了深远的影响。（1）全球经济增势趋缓对油价产生影响在发达国家中，美国经济处于恢复中但仍增长乏力，欧洲、日本等难以走出停滞状态。发展中国家的外资投入减少，许多国家处于经济、政治动荡的背景下，缺乏增长动力。中国曾以高速发展拉动世界（特别是一批资源出口国）经济，但中国经济结构转型、发展速度下降也加重了上述趋势。正是基于上述背景，持续两年的油价大幅度下降并没有取得促进石油消费国和输入国经济发展的立竿见影的效果。令人关注的是，在宏观环境不利的情况下，低油价对下游的利好大打折扣，例如，持续的经济低迷已使2016年上半年亚洲炼油业的产量和利润双双下滑。用油高峰期的高开工率在7月份并没有出现，有的炼厂反而制定了削减产能的计划。低油价使得石油公司上游增长乏力、经营效率趋降，产量低速增长（个别年度出现下降），利润和税费占营业额的比例都有不同程度的下降。低油价的叠加，使得石油公司的生产经营难度明显加大。2015年，中国三大国家石油公司的净利润比上年下降了41%～67%。与多数产油国（公司）对低油价的反应类似。但是三大国家石油公司仍在一定程度上继承其重视持续发展的传统，在削减高成本、低效益生产的同时，保持了对科技创新的投入，保留着对新区新领域的开拓。（2）地缘政治因素使油价处于波动状态目前欧佩克成员国之间的政治利益冲突频发,使得油汽产量和价格波动剧烈。一方面，内部组织中沙特与伊朗之间矛盾深化，伊朗在也门扶持的武装势力对沙特构成了现实的威胁；卡塔尔因与沙特政见不合，被开除出以沙特为首的海湾合作委员会，同时卡塔尔也宣布退出欧佩克组织。另一方面，美国议员推动非欧佩克法案，剑指欧佩克声称以维持全球石油供需平衡为己任，实则控制石油产量操纵市场。尽管欧佩克组织在淡化政治属性，但是欧佩克对于各成员国的生产配额并无强制约束的有效手段，许多成员国饱受地缘政治影响。沙特目前是组织内部拥有有效剩余产能的独一大户，产量政策基本上唯沙特马首是瞻。在缺乏政治共识的基础上，欧佩克内部分化加剧，导致该组织的话语权和影响力削弱，已不能单方面控制国际油气贸易和价格。世界石油市场己由长期的卖方市场逐步转为买方市场，石油也逐步回归其大宗商品的本来面目。与之相应，石油作为金融衍生品的特点却在相当程度上影响着石油贸易，影响着世界经济。这次低油价的持续和可以预期的影响，表明这一重大转变己基本完成，一个多因素控制石油的新时代己经到来，突出表现之一是石油的地缘格局出现重大变化，生产和消费中心多元化，新的石油生产、出口国所占市场份额的扩大，使得本来就趋于解体的欧佩克作用式微。（3）美国页岩油革命对油价的影响页岩油对于油价的影响，不仅仅是来自于产量和出口量，页岩油成本也对油价的预期具有很强的影响力。受中美贸易争端影响，中国暂停了对美国原油的进口；11–12月恢复了对美国原油的进口，但数量大大减少。地缘政治的乱而不断随着美国获得石油独立，美国在全球产油国区域不断制造地缘政治事件。油价始终对地缘政治事件表现出现高度的敏感性，油价除了对基本面做出理性的反映之外，也往往包含了地缘政治溢价。美国不断挑拨地缘动荡，但又需要做到“乱而不断”。地缘政治游戏的核心应该是不能出现整个地区的石油供给中断。如果霍尔木兹海峡被封锁，中东原油出口就会全面受阻，无疑油价会狂涨。油价暴涨将给全球经济造成重大冲击，加之油价自身具有很强的金融属性，是通胀的先行指标；通胀会向利率传导，导致货币当局不得不加息，对脆弱的全球经济造成重大打击，这也极大影响了中国经济，而石油行业作为中国能源第一产业，必然也脱离不了经济因素的影响。（4）激烈的行业竞争使油价处于波动，总体趋势向下；石油作为战略储备资源，油价的影响力很大2015年以来，沙特阿拉伯为了占领市场，发挥低成本采油优势，挤出竞争对手，不顾全球市场供应过剩而大幅度提高产量，进一步降低原油市场价格。但事与愿违，其竞争对手俄罗斯、尼日利亚、安哥拉不甘示弱，通过大力开采石油，降低油价成本来“侵占”争夺市场，沙特阿拉伯想通过降价掠夺市场的如意算盘落空。尽管中国加大了进口量并补充了战略库存，2016年上半年，石油储备采购量同比增加了1倍，库存接近饱满。但对中国石油企业下游炼化板块带来的优势并不显著，2015年前三度，中国石油炼油板块的经营利润同比下降了35.29%。中国已出现炼油和石化产业的结构性产能过剩。油价下降对石油产业链的不同环节影响不同，总体看对上游的负面影响较大。在低油价成为新常态时，中国石油产量中相当部分的成本明显高于进口油价，成为过剩的“落后产能”。3、微观分析（1）财务管理方面：a.企业财务管理体制不完善。石油天然气行业中属于资源密集型行业，一般国有企业居多，具有较大的投资规模，因而在实际的管理过程中，往往采用传统僵化的管理模式，与当前的石油天然气企业的发展要求不相符。在旧的管理体制下，石油天然气企业在财务管理方面很容易出现一系列问题，包括预算编制不科学、预算方案执行不力、资产流转率低等。且在具体生产过程中，也不能做到对成本费用的有效控制，从而导致财务管理工作出现较