专利资产评估案例

第03讲　专利资产评估案例第二节　专利资产评估案例　　【知识点】评估案例基本情况　　（一）评估背景　　A化工公司拟将其拥有的无形资产一一10万吨/年HYC装置和12.5万吨/年YES装置技术与B化工公司合资设立新公司，因此需要对其拥有的这两项无形资产所有权进行评估。　　评估范围：10万吨/年HYC装置和12.5万吨/年YES装置设计、生产等环节涉及的部分专利技术组成的无形资产组合。　　价值类型：市场价值。　　评估基准日：2014年6月30日　　表5-1　标的专利一览表序号类别名称专利号所属装置专利权人（申请人）专利申请日备注1发明专利单环芳烃部分加氢生产环烯烃的催化剂，其制备方法及应用略HYC装置A化工公司2**5.1.11已授权2实用新型一种分离环芳烃中所含DMAC用设备略HYC装置A化工公司2**1.11.7已授权3实用新型一种钌催化剂再生装置略HYC装置A化工公司2**1.11.7已授权4实用新型环烯烃水合反应器略HYC装置A化工公司2**1.11.7已授权5发明专利一种YES的合成方法略YES装置A化工公司2**1.11.9已授权　　评估方法：收益法。　　本次评估对象中包含发明专利和实用新型专利，这些专利一般是不满足替代原则的，也就是我们无法设想在评估基准日重新研发一项与被评估专利资产效果相同或相近的专利资产。此外，由于专利法保护被评估专利资产在评估基准日的唯一性，因此替代性从法律意义上也是不存在的。本次评估没有选用成本法。　　根据调查，目前国内没有类似技术的转让案例，市场法不适用本次评估。　　由于本次评估的专利未来将要实施的企业是可以确定的，并且本次评估的专利目前也有实施的历史，因此对未来的收益存在可预测性。因此，本次评估我们选用了收益法，事实上是采用了收益法中的许可费节省法。　　（二）主要参数的确定　　1.确定经济寿命　　目前已授权的关键发明专利的剩余保护年限近13年，因此结合目前国内YES和YES生产工艺及技术的状况，本次评估中确定该装置的技术经济寿命为10.5年，即从评估基准日2014年6月30日开始计算，至2024年12月31日结束。　　2.计算许可费率　　评估专业人员通过采用对比公司法、市场交易案例法和经验数据法（“三分/四分法”）测算许可费率，最后取3.09%作为本次评估专利技术的许可费率。　　3.预测销售收入　　假设该项目于2014年6月试生产，2014年7月正式投产，采用日历年度，2014年7月至2014年12月为第—预测年限，2015年1月至2015年12月为第二预测年限，以此类推。由于每年的销售收入假定为在一年内均匀流入，因此本次评估采用“期中”折现原则。　　表5-2　销售收入预测表　　　单位：万元年份2014年（7-12月）2015年2016年2017年2018年2019年预测销售收入7257.0015795.0017076.0017076.0017076.0017076.00许可费率（%）3.093.093.093.093.093.09年份2020年2021年2022年2023年2024年　预测销售收入17076.0017076.0017076.0017076.0017076.00　许可费率（%）3.093.093.093.093.09　　　4.计算技术分成　　技术的分成＝Σ（技术产品年预测销售收入净值×年技术许可费率）　　5.测算折现率　　评估专业人员选取可比公司E、F、G，通过计算可比公司的无形资产投资回报率，作为技术评估的折现率。　　本次评估需要测算现金流、所得税前口径的折现率。　　（1）测算可比公司加权资金成本（WACC）。　　表5-3　加权资金成本计算表序号对比公司名称负息负债（万元）（D）债权比例（%）股权公平市场价值（万元）（E）股权价值比例（%）无风险收益率（Rf）（%）超额风险收益率（ERP）（%）公司特有风险超额收益率（Rs）（%）最近60个月的Beta值股权收益率（Re）（%）债权收益率（Rd）（%）适用所得税率（%）加权资金成本（WACC）（%）1E公司22763637.937233262.13.987.613.021.035314.886.0025.0010.942F公司70403020.2278941279.83.987.611.980.9913.526.0025.0011.70283G公司4177212.329907787.73.987.613.740.964815.066.0025.0013.774平均值　　　　　　　　14.49　　12.14　　（2）测算无形资产折现率。　　WACC＝（WC×RC＋Wf×Rf＋Wi×Ri）×（1-T）　　其中：　　WC——流动资产（资金）占全部资产比例；　　Wf——固定资产（资金）占全部资产比例；　　Wi——无形资产（资金）占全部资产比例；　　RC——投资流动资产（资金）期望回报率；　　Rf——投资固定资产（资金）期望回报率；　　Ri——投资无形资产（资金）期望回报率；　　Ｔ——企业所得税税率。　　已知条件：取一年内平均银行贷款利率6.00%为投资流动资产期望回报率，股权投资的投资回报率按照可比公司CAPM平均值14.49%计，债权投资的回报率取5年期贷款利率6.55%，固定资产投资包括自有股权资金和贷款资金两部分，按照国家发改委固定资产投资审批中自由资金与借贷资金通常的3：7比例考虑。　　①RC＝6%×（1－25%）＝4.5%　　②Rf＝14.49%×30%＋6.55%×70%×（1-25%）＝7.78%　　表5-4　无形资产折现率表单位：%序号对比对象营运资金比重（Wc）营运资金回报率（Rc）有形非流动资产比重（Wf）有形非流动资产回报率（Rf）无形资产比重（Wi）无形资产回报率（Ri）1E公司0.204.5061.267.7838.5416.02F公司13.184.5027.727.7859.1015.13G公司17.364.5017.457.7865.1917.84对比公司平均值　　　　　16.35税后折现率　　　　　16.36税前折现率　　　　　21.7　　将各可比公司投资无形资产期望回报率的平均值16.3%作为被评估技术无形资产的税后折现率，再将其换算为税前折现率，即为21.7%。　　（三）评估结果　　本次评估采用无形资产评估收益法中的许可费节省法，委估无形资产于2014年6月30日的市场价值为人民币2300万元（见表5-5）。　　表5-5　无形资产评估计算　　　单位：万元未来预测数据项目名称2014（6-12月）2015201620172018201920202021202220232024产品销售收入（1）7257.0015795.0017076.0017076.0017076.0017076.0017076.0017076.0017076.0017076.0017076.00产品技术提成率（%）（2）3.093.093.093.093.093.093.093.093.093.093.09技术对产品收入的贡献（3）＝（1）×（2）224.24488.07527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65技术贡献合计（4）＝（3）224.24488.07527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65527.65折现年限（5）0.2512345678910折现系数（折现率r＝21.70%）　0.95200.82150.67480.55430.45540.37410.30730.25240.20740.17030.1399技术贡献现值（7）＝（4）×（6）213.48400.93356.06292.49240.27197.38162.14133.19109.4189.8873.83技术贡献现值和（取整）（8）＝∑（7）2300　　【例·单选题】评估对象为一项外观设计专利，经评估人员分析，预计评估基准日后实施该专利可使产品每年的销售量由过去的5万台上升到10万台。假定每台的售价和成本均与实施专利前相同，分别为500元/台和450元/台，收益期为3年，折现率为10%，企业所得税率为25%，不考虑流转税等其他因素，则该外观设计专利的评估值最接近于（　）万元。　　A.250.00　　B.466.29　　C.621.72　　D.833.10『正确答案』B『答案解析』超额收益＝（10－5）×（500－450）×（1－25%）＝187.5（万元）　　该外观设计专利的评估值＝超额收益×（P/A，10%，3）＝187.5×2.4869＝466.29（万元）　　注意：本题为往年策略下的题目，因此计算的是税后值。根据现今教材，应该计算税前值。本题主要目的在于帮助考生掌握计算方法。　　【历年真题·综合题】甲、乙两单位于2008年12月31日签订组建新企业的协议，协议商定甲单位以其拥有的一项实用新型专利A出资，乙单位以货币资金出资，总投资为3800万元，合作期20年，新企业全部生产A专利产品，从2009年1月1日正式开工建设，建设期2年。甲单位拟投资的专利A于2004年12月31日申请，2006年12月31日获得专利授予权及专利证书，并且按时缴纳了年费。　　经充分分析论证后，预计新企业投产后第一年销售量为12万件，含税销售价格为每件150元，增值税税率为17%，可抵扣进项税税额平均为每件6元，生产成本、销售费用、管理费用、财务费用为每件80元。投产后第二年起达到设计规模，预计每年销售量为20万件，年利润总额可达1100万元。从投产第六年起，为保证市场份额，实行降低价格销售，预计年利润总额为470万元。企业所得税税率为25%。企业所在地的城市维护建设税税率为7%，教育费附加为3%。假设技术的净利润分成率为25%，折现率为10%，评估基准日为2008年12月31日。　　要求：评估甲单位拟投资的实用新型专利A的价值。　　　　　　　　『正确答案』　　1.确定收益期：4年　　2.专利技术投产后第1年收益（超额收益）　　（1）收入＝12×150/1.17＝1538.46（万元）　　（2）城建税＋教育附加费＝[（12×150/1.17）×17%－6×12]×（7%＋3%）＝18.95（万元）　　（3）利润总额＝1538.46－80×12－18.95＝559.51（万元）　　（4）净利润＝559.51×（1－25%）＝419.63（万元）　　（5）专利技术超额收益＝419.63×25%＝104.91（万元）　　3.投产后2～4年超额收益　　　　　　＝104.91×0.7513+206.25×2.4869×0.7513　　＝464.18（万元）　　实用新型专利A的评估值为464.18万元　　【例·综合题】甲企业将一项专利使用权转让给乙企业，拟采用对利润分成的方法。该专利系2年前从外部购入，账面成本为80万元，2年间物价累计上升25%。该专利的法律保护期为10年，现已过3年，尚可保护7年。经专业人员测算，该专利的成本利润率为400%，乙企业资产的重置成本为5000万元，成本利润率为15%。通过对该专利的技术论证和市场供求状况分析，评估人员认为该专利的剩余使用寿命为5年，乙企业使用该专利后，每台产品的净利润可达100元，未来5年的产量分别是：第一、二年为15万台，第三、四年为14万台，第五年为13万台。评估人员确定折现率为10%。　　要求：根据上述资料评估该专利使用权转让价值。（计算结果以“万元”为单位，保留两位小数）『正确答案』　　（1）采用约当投资分成法确定利润分成率　　专利重置成本＝80×（1＋25%）＝100（万元）　　无形资产约当投资量＝100×（1＋400%）＝500（万元）　　乙企业约当投资量＝5000×（1＋15%）＝5750（万元）　　专利利润分成率＝500/（500＋5750）＝8%　　（2）专利收益期为5年　　1-2年的超额收益分别为15×100×8%＝120（万元）　　3-4年的超额收益分别为14×100×8%＝11