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教学目的：1.掌握国际财务管理的概念、特点及其组织形式；2.了解跨国公司的国际融资来源与方式；3.熟悉国际运营资金的构成及内容；4.了解国际跨国公司转移定价的限制条件及管理措施；5.了解国际经营税收管理问题；6.掌握外汇管理的方法。12020/11/12一、国际财务管理的概念、内容与特点1.国际财务管理是指从企业的全球整体利益出发，对资金的筹措、调拨、运用、外汇风险等财务问题进行规划、协调、组织和控制等一系列活动。2.国际财务管理包括中长期融资管理、国际营运资金管理、国际转移定价与税收管理以及外汇风险管理等。22020/11/123.国际财务管理有以下特点：资金流动的国际性。跨国公司的资金在不同国家以多种形式存在。资金筹集合融通的多样性。跨国公司在不同国家所处的资金、外汇、税收管理等环境不同，公司制定不同的财务政策。财务收益的整体性。国际财务管理不同于国内财务管理的最大特点是，国际财务管理决策的出发点是整体利益的最大化，而不能强调局部利益。32020/11/12二、国际财务管理的组织形式由于财务管理是企业经营的重要环节，跨国公司有必要确定自己与海外子公司在财务计划与财务管理权限方面的关系。跨国公司可以从以下三个方面选择。42020/11/121.集权式财务管理集权式财务管理是指公司的财务决策掌握在母公司手中。该方式的优越性在于：便于企业在全球范围寻求低成本的资金来源，降低经营成本；外汇头寸统一安排有利于降低外汇风险；专业化理财有利于提高公司的财务管理水平。但是该方式在一定程度上削弱子公司经营管理自主权，挫伤子公司积极性，也不利于对子公司进行绩效考核。52020/11/122.分权式管理分权式管理是指将跨国公司作为一个控股公司，各个海外子公司有较多的财务决策权，但是涉及到全局性的问题需要呈报公司总部批准。分权式财务管理的优点在于，子公司能够根据当地市场情况灵活决策，因而更有竞争力。但是缺点是，跨国公司总部的力量被削弱，而且不同的海外公司之间存在竞争，降低了公司整体盈利水平。62020/11/123.全球化管理全球化管理是指以全球为基础来进行财务计划与管理决策。这种决策一般受两种因素的影响。子公司的经营管理水平，通过对各个国家子公司的统一协调。实践表明，公司的财务决策权的配置通常由公司国际经营的阶段做出选择。公司处于初创阶段，可采取分权式管理，随着国外业务的拓展，公司倾向于采用集权式管理；当国际业务进一步发展，则适宜采用全球化管理。72020/11/12一、国际融资战略跨国公司在设计融资战略时，出发点在于它的全球化观点，主要任务是降低融资成本、避免和降低各种融资风险、优化财务结构。1.降低融资成本跨国公司可以采用以下方式降低融资成本：尽量利用优惠补贴贷款。尽量避免或减少税赋来降低融资成本。绕过信贷管制，争取当地的低利率信贷配额。82020/11/122.避免和降低经营风险这里的经营风险主要包括两个方面：一是政治风险；二是外汇风险。一般地，公司采用以下措施规避风险：尽量拓宽融资渠道；运用子公司自身经营产生的现金流量；利用公司间平行贷款和货币互换等方式来避免融资中的外汇风险。92020/11/123.优化财务结构财务结构是指公司的债务与股本的比率，他不仅关系到股东的预期利润，而且还直接影响到公司的盈利能力。一般来说，如果“债务/股本”的比率过高，则公司的利润可能很高，但是同时增大了公司违约合破产的风险，公司的融资能力降低。102020/11/12二、国际融资来源与纯粹国内企业相比，跨国公司筹集资金有更多的来源可供选择，主要有：1.跨国公司内部跨国公司内部资金是国际资金融通的重要来源，包括母公司与子公司之间相互提供资金以及子公司之间相互提供资金两种方式。其中，母公司与子公司之间相互提供资金的方式：母公司向子公司提供资金、子公司向母公司上缴或提供资金。子公司之间相互提供资金的方式：子公司之间相互购买对方的有价证券、子公司之间收支款的双边或者多边冲销。112020/11/122.跨国公司母国跨国公司的母国是公司重要的资金来源，一般包括向母国银行和金融机构贷款，在母国资本市场发行有价证券融资，以及向母国政府财政金融部门借款这三种形式。其中从母国贷款是最主要的形式。3.东道国东道国与母国的经济发展水平和体制环境有很大不同，因此跨公公司利用当地资金来源的情况也不同。跨国公司可以向东道国的金融机构贷款，也可以向金融市场发行有价证券来融资，还可以向东道国申请优惠贷款。122020/11/124.国际资本市场国际资本市场是指跨国公司除母国和东道国以外的第三国银行借款或在第三国资本市场上进行证券融资。资金筹集的渠道越多，跨国公司的财务管理就越复杂。因此，跨国公司一般都希望海外子公司不要过多的依赖母公司的帮助。132020/11/12三、国际融资方式随着国际金融的发展和金融工具的创新，跨国公司的融资方式也日益丰富，主要有信贷融资、证券融资、国际租赁、金融互换等。142020/11/121.信贷融资信贷融资主要有以下几种方式：（1）国外银行贷款：是指一国贷款人从国际金融市场的外国银行借得贷款。（2）政府贷款：是指一国政府向另一国政府提供的优惠性贷款。（3）出口贷款：是指出口国银行对本国出口企业或外国进口企业或进口国银行提供的信贷。这种信贷是出口国用以鼓励和促进出口、增强出口竞争力的有效手段。（4）国际金融组织信贷：是指国际金融组织提供的贷款，一般条件比较优惠，主要用于支持成员国的某些特定项目。152020/11/122.证券融资随着国际融资证券化的趋势，发行有价证券融资逐渐成为一种主要的国际融资方式。证券融资包括债券融资和股权融资两种形式。债权是一种表明债券持有人有权向债券发行人在约定期限内获得利息，并在期满时收回本金的债券凭证，是有价证券的一种形式。股票是股份司为向社会集资而发行的股权凭证，是资本市场上流通的一种有价证券。162020/11/123.国际租赁国际租赁是指跨越国界的租赁业务，跨国公司以承租人身份与出租人签订合同，租用出租人所拥有的某项设备，在约定期内使用该设备或者其他财产，并按照合同约定支付租金的一种中长期融资方式。4.金融互换金融互换包括利率互换、货币互换等形式，属于国际金融市场的创新金融工具。利用金融互换来安排复杂的融资计划，既能有效进行融资，又能达到减少融资成本、增强对利率风险和外汇风险控制的双重目的。172020/11/12运营资金也称流动资金，是指企业为了日常经营的需要，占用在短期资产上的资金，主要包括现金、应收帐款、存货和短期证券。营运资金管理可分为流动资产与流动负债管理，流动资产与流动负债的差额为经营业资金；也可以分为流量管理与存量管理；还可以分为现金、应收帐款、存货、短期证券等方面的管理。182020/11/12一、现金管理广义的现金包括各种货币、活期或定期存款、到期票据和有价证券。现金管理有许多优点，主要包括：1.由于现金管理中心一般处于国际金融中心，有利于安排最佳的现金组合方式；2.现金管理中心全面掌握子公司所需资金的动态状况，能够确定各子公司应付各种情况所需的现金余额，有利于减轻利息负担；3.由高度专业化的现金管理中心集中管理，便于集中信息和统筹运用资金；192020/11/124.减少在国外暴露的总资产，从而可以减少东道国发生政治风险或外汇管制遭受损失的可能。5.现金管理中心熟悉各个资本市场的成本情况，因而知道在现金不足时从何处借款最有利，在现金过剩时存放在哪里最划算；6.跨国公司利用转移定价增加总体盈利水平提供方便，有利于公司全球战略的设计与实施。为了便于资金集中管理，跨国公司一般要设立多边净值结算系统。202020/11/12二、应收帐款管理应收帐款管理是指需要一定时间才能回收的货款。跨国公司的应收帐款主要有两种类型：一是公司外部的应收帐款，反应的是公司与客户之间的债权关系，二是公司内部的应收帐款。212020/11/121.公司外部帐款的管理跨国公司为了开拓海外市场，吸引客户，增加竞争力，常用赊销手段促销。应收帐款管理应该注意以下问题：（1）计价货币。在国际贸易中，计价货币可以在出口国货币、进口国货币或第三方货币选取。（2）付款条件。如果应收帐款是以软货币计价，付款期要尽量缩短，以免应收帐款贬值，如果应收帐款以硬货币计价时，付款期限可以稍微延长。（3）风险防范。包括选择资信可靠的客户、对信誉好、支付能力强的客户可以给予赊销；控制赊销额度，加强对货款的回收等。222020/11/122.公司内部应收帐款管理公司内部应收帐款作为整个跨国公司财务管理体系的一部分，其管理并不反应公司的商业信用政策，而是与现金管理的原则一致。公司的内部应收帐款管理主要方法有提前与沿后支付，另外一种经常应用的方式是在国际避税地设立再开单中心，该中心并不发生实质性交易行为，而是进行内部转帐。232020/11/12三、存货管理存货包括原材料、零部件、在制品、制成品与包装物等。存货管理的目的就是使存货达到最佳水平，既能保证生产正常进行，又节约存货占用资金。跨国公司要确定存货管理比较困难。确定最佳存货量需要综合考虑预期销售额、定货成本、储运成本等因素，还必须考虑货币及其汇率、利率波动的风险。242020/11/12一、国际转移定价管理国际转移定价已经成为企业跨国经营的一种重要策略，为跨国公司追全球一体化战略，实现全球利润最大化提供了有效手段。但是跨国公司不是随时随地可以应用该策略。首先，其使用受到自身条件的诸多限制，其次，由于转移定价的广泛使用造成相关国家大量税收流失，国家利益受到极大的影响，相关国家纷纷采取相关措施进行管理与限制。252020/11/12（一）自身的限制条件自身限制使用转移定价有以下几个方面：1.子公司的股权比例。如果是全资公司或拥有绝对控股权的子公司，则比较容易使用转移定价，反之则比较困难。2.利润中心的效益考核。跨国公司的组织形式可以采用集权式，也可以采用分权式。在分权式跨国公司里，子公司都独自形成利润中心。3.跨国公司内部分工的关联程度。跨国公司通过对外直接投资形成的内部分工的关联程度，影响着转移定价的使用。262020/11/12（二）各国政府的管理措施为了防止跨国公司利用转移价格逃避关税，各国纷纷出台各种措施来加强对跨国公司转移价格的有效管理。1.制定正常交易原则指要求跨国公司的母公司和各子公司和分公司，视为各自在财政、资本、经营上没有任何关系的独立核算的企业。各国规定的交易价格方法主要有：可以用可比价格方法、转售价格法、销售价扣除法、成本加成法。272020/11/122.加强国际审计跨国公司的帐目一般是由能运用全球范围调查手段的国际会计审计公司加以审核。3.国际税务合作各国政府通过相互交换国际税务情报、提供国际税务调查等方式进行合作。282020/11/12二、避免国际重复征税国际重复征税是指两个或者两个以上的国家，依据各自的税收管辖权在同一时期对同一纳税人的同一课税对象按同一税种征收税款。国际重复征税解决方法一般有以下几种方式。(一）单边方式单边方式是指在本国税法中单方面作出规定，对本国居民或公民已被外国政府征税的境外所得自动采取避免或消除的措施。有以下几种：292020/11/121.抵免法抵免发法是指允许本国居民用已缴纳给收入来源国政府的所得税额，部分或全部冲抵应缴纳本国政府所得税。抵免法分为三种：直接抵免、间接抵免、税收法。2.扣税法扣税法是指一国政府对本国纳税人的外国所得征税时，允许纳税人将其已向外国政府缴税的税额从应税所得中扣除，而仅就其余额按居住国税率征税。3.减税法减税法是指一国政府对本国居民来源于国外的所得给予一定的减征优惠。这种方法只能用作辅助性措施。302020/11/124.免税法免税法是指一国政府对本国居民来源于国外的所得，在一定条件下免于征税。免税分为两种：一是全额免税法，二是累进免税法。（二）双边或多边方式双边或多边方式是指由国家之间协调，签订多边或多边的国际税收协定，对各自的税收管辖权范围加以规范。3