80年代债务危机

20世纪80年代债务危机20世纪80年代债务危机一、国际中长期资金流动概述二、20世纪80年代国际债务危机简介三、债务危机爆发的原因四、债务危机的影响五、解决债务危机的措施一、国际中长期资金流动概述1.概念：国际中长期资金流动是指发生在国际间、期限在一年或一年以上的资金流动。2.主要形式中长期收益率3.影响因素：国际金融市场上风险状况一、国际中长期资金流动相对稳定；深入地介入一国经济发展过程发挥持续性作用蕴含发生债务危机的可能性利弊与短期资金流动相比二、20世纪80年代国际债务危机简介•发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。1985年这些国家的负债率高达223％。全部发展中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。80年代这场债务危机的特点：①私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长为快。②短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。③贷款利率浮动的多于固定的。国际债务危机简介•第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好和稳定的状态。•一、盲目借债•70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、高增长”。•七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止，西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高，投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国(墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要用其出口创汇的50%以上来还本付息。国际债务危机简介•1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务就达1500亿美元，比1970年增加了8倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最大的债务国，其外债总额占拉美外债总额的三分之二；其余6个主要债务国是委内瑞拉、秘鲁、哥伦比亚、智利、波利维亚和乌拉圭，这9国的外债额占拉美外债总额的90%。国际债务危机简介•虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业化、现代化进程中资金的严重不足，加速这些国家实现工业化和现代化，促进国内投资，特别是支持了一些重点项目或大型项目的建设（如巴西与巴拉圭合建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上石油开采工程等），弥补国家财政收支和国际收支的不平衡，缓解国内经济危机，支持国内的经济调整等；但其消极影响和弊病也是十分明显的：它刺激或推动了举债国的通货膨胀，使举债国由于偿付巨额利息导致大量财富向外流失。据泛美银行统计，80年代拉美债务国偿付外债的利息要占其国内生产总值的8.4%。墨西哥墨西哥几乎耗尽全部外汇储备，无力偿还到期债务！！！！巴西亚洲非洲拉美1.外债规模膨胀2.外债结构不合理3.外债使用不当4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制三、债务危机爆发的原因内因1.外债规模膨胀偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入偿债率＜20％1982年底外债余额（亿美元）1983年应付本息额（亿美元）1983年偿债率（％）墨西哥876431126巴西913308117阿根廷436184153委内瑞拉350.6199101表120世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况2.外债结构不合理⑴商业贷款比重过大。1966～1970年期间20世纪70年代末期拉美地区商业贷款比重12％70％2.外债结构不合理⑵期限结构不合理。短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下债务所占的比重。短期外债比率＜25％拉美国家1972年1982年短期外债比率11％30％3.外债使用不当典型情况墨西哥阿根廷墨西哥大量筹措资金基础设施建设债务积累阿根廷进口替代的工业化发展战略发展国内工业忽视出口4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制收益风险4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制进口消费品墨西哥委内瑞拉4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制购买军火秘鲁阿根廷4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制秘鲁三、债务危机爆发的原因外因1.国际金融市场上利率的变化2.外贸形式恶化，出口收入锐减3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施1.国际金融市场上利率的变化20世纪70年代早期20世纪80年代R1.国际金融市场上利率的变化1970～1980年间1981年美国实际利率不超过2％7.6％•以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提高利率，国际资本市场的利率也随即拔高，并在整个80年代一直居高不下。1980年至1989年的年平均利率为5.85%，相当于1974年至1979年时的6倍。•由于进入80年代后，美元变得十分坚挺，拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无形中大大地增了值。2.外贸形式恶化，出口收入锐减表２1980年拉美地区部分国家的国际收支状况国际收支国家经常项目差额/GDP1980年秘鲁－0.5哥伦比亚－0.6巴西－5.5智利－7.1委内瑞拉6.8墨西哥－5.3阿根廷－6.3•80年代后，国际贸易环境大为恶化，初级产品价格大幅度下降，拉美国家的主要出口商品——初级产品深受其害。1989年拉美出口的初级产品价格仅为1980年的80%左右（石油及其产品除外），1982年至1989年的年平均商品出口值仅为1981年的78.5%。高利率和出口值下降不但直接引发了债务危机，而且还迫使拉美国家长期陷于借新债还旧债的恶性循环中。•世界石油价格的大波动对拉美国家影响极大：提价，使拉美非产油国用于进口石油的支出成几何级数地增长，国际收支为此日趋恶化；降价，则对墨、委等拉美石油输出国的经济造成沉重打击。3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施“国家永不破产”㈠对债务国的影响㈡对债权国的影响㈢动摇国际金融体系的稳定四、债务危机的影响（一）对债务国的影响1.国内投资规模大幅缩减压缩进口生产企业萎缩生产活动受挫国际资信降低筹资受阻国际投资者投资减少国内资金的持有者抽回资金投资规模萎缩建设资金不足（一）对债务国的影响2.通货膨胀加剧资金流出即货物流出企业生产能力受限，产品的生产供应危机进口商品中的基本消费品（一）对债务国的影响3.经济增长减慢或停滞1981年－1990年的拉美经济年均增长率人均年增长率1.0％－1.0％失去的十年（一）对债务国的影响4.社会后果严重倒闭失业高通货膨胀购买力下降贫困化游行入不敷出？债务危机是否会给债权国带来不利影响（二）对债权国的影响出口减缩，影响债权国经济的长远利益。（三）动摇国际金融体系的稳定五、解决国际债务危机的措施1.债务国必须重新制定符合国情的经济恢复和发展计划拉美国家能否依靠自身力量来偿还全部债务呢？•1.紧急融资和共同贷款。处理方法：出现债务危机时，进行紧急救援，提供救急贷款，并附加非常苛刻的贷款条件。•1982年下半年至1985年上半年为调整的第一阶段。拉美国家按照传统做法，并在国际货币基金组织的压力下，普遍进行紧缩型的应急调整：牺牲经济发展，实行“急刹车”政策，减少投资，压缩消费、扩大出口，让人民勒紧裤腰带，筹集资金以偿还债务。这种政策没有从根本上解决偿还问题，反而使国家和企业还债能力下降，国内经济严重衰退，人民生活水平大幅度下降。•1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。债务国提出应该在发展经济的基础上还债，不能因还债而不顾经济和社会后果，否则反而会削弱债务国的还债能力。•经过一段时间，债权组织和国家也逐渐认识到拉美的债务已不是一时的资金周转不灵问题，而是丧失了还债能力的问题，如果不改变僵硬的立场，逼债过甚，可能会使许多拉美债务国干脆倒账，反过来损害自身利益。出于这些考虑，以美国为首的西方债权国先后提出了一些重新安排债务、放宽偿债条件、增加新贷款使一些债务国获得机会和时间恢复经济、创造缓和债务危机的条件等计划或方案。五、解决国际债务危机的措施2.债权国做出巨大让步FOREXAMPLE“贝克计划”“布雷迪计划”•贝克计划及墨字还流计划。•贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重要的金融创新手段，包括：•（1）债权-股权互换（债务资本化）；•（2）债权-自然互换等；•（3）债权交换；•（4）债务回购；•（5）二级市场债务交易；•布雷迪计划•1989年美国财政部长布雷迪以债务减免为核心，制定了新的、自愿的、以市场为导向的债务对策。•主要内容包括：•（1）债务国应该继续实行以长期经济增长为导向的经济方针，并采取措施来鼓励外逃资本回调；•（2）多方减免债务国的债务负担；•（3）债务国政府和国际商业银行应继续对各自的债权进行重新安排，并继续为实施全面调整的债务提供新贷款；五、解决国际债务危机的措施3.其他方式官方间债务重新安排⑴债务重新安排商业银行债务重新安排⑵债务资本化