鸡蛋行业研究报告

..鸡蛋期货行业研究报告一、鸡蛋市场基本介绍鸡蛋中含有大量的维生素、矿物质及高价值的蛋白质，是人类最好的营养来源之一。随着我国饲料科技的不断进步及人民生活水平的不断提高，鸡蛋供需量呈现出逐年不断增加的态势，进而催生蛋鸡养殖行业蓬勃发展。自1985年以来我国鸡蛋产量便稳居全球第一，不过鸡蛋的出口量并不大，我国鸡蛋市场整体上以自给自足为主。近年来，我国鸡蛋价格波动较为激烈，对产业链上定价能力较弱中下游企业（养殖户和批发商）影响较大。鸡蛋期货的上市，一方面可以为鸡蛋各类相关企业提供套期保值的工具，提高经营水平。另一方面有助于鸡蛋行业推广行业标准，促进行业规范，提高整个行业的抗风险能力，形成良性循环，从而为进一步扩大农民就业、增加农民收入、促进农村经济发展做出贡献。1.鸡蛋的保质期在温度2～5℃的情况下，鸡蛋的保质期是40天，而冬季室内常温下为15天，夏季室内常温下为10天，鸡蛋超过保质期其新鲜程度和营养成分都会受到一定的影响。如果存放时间过久，鸡蛋会因细菌侵入而发生变质，出现粘壳、散黄等现象。2.蛋鸡的产蛋期蛋鸡的一生分为成长期与产蛋期，1-5月为成长期，5-18月为产..蛋期，产蛋期一般又分为三个阶段，即始产期、主产期和终产期。始产期从产第一个蛋到开始正常产蛋称为始产期，此期约为15天。在此期间，鸡产蛋无规律，产蛋量往往不正常。主产期产蛋模式开始趋于正常且规律化，产蛋量逐渐提高，大约在240天，产蛋率会达到高峰，随后逐渐下降。主产期是蛋鸡产蛋年中最长的产蛋期，对产蛋量起着重要的作用。终产期时间相当短，鸡还能产一部分蛋，但由于其脑下垂体产生的促性腺激素减少，产蛋量会迅速，直到不能形成卵子而结束产蛋，500天左右淘汰。3.鸡蛋产业链简介图1：鸡蛋产业链我国蛋鸡产业链包括上游的蛋鸡饲料生产、祖代蛋种鸡养殖、父母代蛋种鸡养殖、蛋鸡孵化、鸡具供应，蛋鸡养殖、鸡蛋流通，下游的蛋品加工等环节。每个环节由于各自竞争形势和在产业链中的市场力量的强弱不同而有着不同的收益水平。蛋鸡养殖位于产业链的中间位置，上下均受夹击。从规模控制度、市场力量来看，都不占优势，且垄断能力不高，利润空间易受挤压。蛋鸡养殖的利润=盈利-成本=（鸡蛋的销售盈利+产蛋末期淘汰鸡的销..售盈利）-（蛋鸡苗成本-饲料成本-疫苗成本-人工成本等），其中蛋鸡养殖成本比较集中，饲料成本约占70%，鸡苗约占15-20%。蛋鸡产业链的上方饲料企业众多，且规模化程度较高（达93%），对价格的控制力量较强，在对饲料的议价上蛋鸡养殖企业不占优势。另外产业链上游还有种蛋养殖环节，这个环节技术门槛高，所以规模化程度也在80%-90%，对鸡苗的价格左右能力相对稍强，可见蛋鸡养殖企业在养殖成本上的议价能力相对有限。而好在下游市场鸡蛋及肉鸡的流通环节的规模化程度并不高，所以蛋鸡养殖企业尚能够在一定程度上将成本压力向下转移，但也仅在一定程度上，因为价格过高会抑制其消费。因此，在鸡蛋价格波动过程中处于相对不利状态的还是产业链中下游企业。二、中国鸡蛋市场供给状况分析1979年以前，我国鸡蛋的商品生产量很少。改革开放以后，我国蛋鸡业迅速兴起。1980年，我国禽蛋业直追世界禽蛋业发展的潮流，当年禽蛋产量就达256.6万吨，占世界禽蛋产量的9.36%，是美国禽蛋产量的61.29%。自1984年开始，我国便一跃超过美国，禽蛋产量雄居世界第一。..图2：2011年全球主要禽蛋生产国产量占比1998年，我国禽蛋产量首次突破2000万吨，达到2021.3万吨，占世界禽蛋产量的39.13%，已是美国禽蛋产量的4.27倍。到2011年，我国禽蛋产量已达2811万吨，占世界总产量的36%。在禽蛋产品结构中，鸡蛋产量约为2361万吨，占比为84%。2012年我国鸡蛋产量约为2500万吨，约占全球总产量的37%，而第二大生产国美国仅占8.3%。图3：1996-2011年中国禽蛋产量变化趋势..图4：2011年我国禽蛋产量结构鸡蛋产品可以分为未经加工的鲜鸡蛋和以鲜鸡蛋为原料加工而成的蛋制品两种。在所有鸡蛋消费中，鲜鸡蛋消费超过90%，占主导地位，蛋制品消费不足10%。从消费结构来看，家庭消费占主导地位。据统计，2010年我国鲜蛋终端消费中，有53%为家庭消费，28%为户外消费（包括餐饮行业和企业食堂消费），19%为工业消费（包括保洁蛋、食品行业及深加工）。图5：2010年中国鸡蛋消费结构..我国鸡蛋生产主要集中在河南、山东、河北、辽宁、江苏、四川、湖北、安徽、黑龙江、吉林等十个省区。十个省区及蛋产量之和占全国鸡蛋总量的比重逐年增大。2011年，十个省区鸡蛋产量之和为2206万吨，比重为78%。图6：2011年中国鸡蛋各省分布比例但是，我国蛋鸡养殖行业规模普遍较小，根据《中国畜牧业年鉴》数据，截止2009年底，养殖数量在2000只以上的养鸡场鸡蛋产量占我国鸡蛋总产量的60%，养殖数量在1万只以上的规模养殖户鸡蛋产量约占总产量的24.5%，养殖数量超过10万只的养鸡场仅417家，而美国养鸡场平均养殖规模在30-100万之间，我国鸡蛋生产的规模化有待提高。..三、中国鸡蛋市场需求状况分析我国“一人拥有一只蛋鸡，一人一天吃一个鸡蛋”。我国鸡蛋产量基本用于国内消费，极小部分用于出口，每年鲜蛋净出口量不足产量的0.3%，因此，我国鸡蛋的消费量基本与当年鸡蛋产量相当。图7：中国鸡蛋净出口量占当年总产量比例回顾国内鸡蛋人均需求的发展历史，1983-1996年是我国人均鸡蛋占有量的快速增长期，CAGR（复合年增长率）12.8%，并在1992年超过世界平均水平；1997-2008年CAGR放缓至2.5%，在2008年超过美国，居世界第二；而2008年至今我国人均鸡蛋占有量开始进入平稳增长期，2008-2011年仅年均提升0.7%，人均鸡蛋量达到18千克/人。..图8：全球主要国家鸡蛋人均占有量变化趋势从城乡消费角度看，根据中国农业统计年鉴，2010年，我国城乡禽蛋实际消费量分别为1950万吨和876万吨，城镇消费比重占到69%，农村消费比重占31%。具体测算人均消费数据，2010年，按鸡蛋产量占禽蛋的85%计算，城乡人均实际消费鸡蛋分别为24.7千克和11.1千克。相比之下，城镇人均鸡蛋消费量已处于全球第一水平，已相对饱和，农村鸡蛋消费量也超过全球平均水平，相比城镇仍有增长潜力，但未来增速将放缓。综上，我们判断我国鸡蛋消费已基本进入平稳增长期。图9：全球各国人均鸡蛋占有量比较对于未来鸡蛋消费的增长点，我们预计主要在于农村人均消费稳步提高，以及城镇化促使农村人口转入城镇提升鸡蛋消费总量。我国..农村人均鸡蛋消费量虽已过了高速增长期，但仍有提升空间。此外，未来伴随着我国城镇化率进一步提升，越来越多的农村人口转入城市，饮食结构也随之改变，这部分人口迁移将使我国鸡蛋消费总量出现一定程度的上升。四、影响鸡蛋价格变动的主要因素1.宏观环境及政策影响宏观环境以及国家相关产业政策、进出口政策的调整，农产品收储政策等均会对鸡蛋价格产生直接或间接的影响。2.供给对价格的影响鸡蛋产量的变动、生产规模的变化以及生产的季节性特征，均影响着鸡蛋的供给，进而影响鸡蛋价格。3.需求对价格的影响鸡蛋需求量的变化影响供求关系，进而引起鸡蛋价格的变化。影响需求的长期因素主要有：（1）人口数量的变化；（2）地区经济的发展速度；（3）鸡蛋商品本身的价格、其他相关商品的价格；（4）消费者的收入水平；（5）消费者的饮食习惯；（6）消费者未来消费的倾向等。影响需求的季节性因素主要有：（1）学校假期或开学；（2）重大节日备货；（3）农民工季节性大规模流动等。4.成本因素鸡蛋的成本包括蛋鸡的饲料成本，雏鸡费以及其他成本，其中饲料成本和雏鸡费占总成本的75.90%。饲料成本占总支出的60-70%，..是决定鸡蛋价格的主要因素。5.天气因素及运输成本的影响天气变化会影响到鸡蛋储运情况，直接关系到鸡蛋价格的变化。同时，国际油价的波动影响运输成本，进一步对鸡蛋价格产生影响。6.其他因素除了以上因素外，疫病，进出口数量变化等均会对鸡蛋价格产生影响。五、鸡蛋价格季节性规律分析从鸡蛋现货价格的季节性规律来看，年内鸡蛋价格有两个高点，一个是春节前，一个是9月份，这两个高点都是出现在鸡蛋消费旺季，同时供给相对减少的时节。适合蛋鸡产蛋的温度在13-23度，冬季气温偏低，蛋鸡产蛋率下降，规模养殖场通过补充光照和其他保暖措施可保证蛋鸡的产蛋率，但同时也会增加养殖的成本；夏季气温偏高，夏季舍温达到30度后，每升高一度，鸡的采食量下降1.5%，舍温超过35度，蛋鸡难以进食饲料，导致饲料转化率下降，产蛋基本停滞。因此，春、秋季节鸡蛋相对而言供应充足。特别是春节后的鸡蛋采购停止，一段时间内，市场处于消耗前期中采购的库存阶段，而春季蛋鸡产蛋量增加，短期内供需处于较为宽松的格局，因此，一般情况下3月份会产生鸡蛋价格年内最低点。同理，10月份鸡蛋价格偏弱运行的概率也较大。综上，月度鸡蛋价格表现出的强弱关系为9月份价格最强，其次..是春节消费需求较大的1月份，而春季的3月和秋季的10月价格处于年内弱势格局。六、鸡蛋价格运行的大周期规律分析图10：全国鸡蛋平均价格走势观察鸡蛋价格历史走势，2000-2012年，我国鸡蛋价格总体上呈现上升的趋势，鸡蛋价格存在3年左右的大周期。例如：2000年7月至2003年7月、2003年7月至2006年4月、2006年4月至2009年4月、2009年4月至2005年5月，大周期中又包含3个1年左右的小周期，且每个周期都伴随“亏损—存栏下降—供求驱紧—价格上涨—补栏旺盛—供大于需—价格回落”的轮回演绎。然而，从2013年3月起，蛋鸡市场经历了禽流感、需求淡季的双重影响，导致蛋鸡存栏下降，进而更加触发了2014年强周期供应紧张的情况。