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第六章第六章第六章第六章开放经济的开放经济的开放经济的开放经济的货币财政政策货币财政政策货币财政政策货币财政政策IS-LM模型的实质：开放经济条件下：引入BP曲线“蒙代尔－弗莱明”模型该模型不仅适用于固定汇率制度，而且适用于浮动汇率制度一一一一、、、、基本模型基本模型基本模型基本模型是一种短期分析；又是一种需求分析；一个小型开放经济。小国假设下，产品市场均衡的条件即IS曲线可表述为：Y=C(Y)+I(r)+G+CA(e,Y,Yf)①货币市场均衡条件即LM曲线可写成：M/P=L(r,Y)=kY-hr②其中：M，L分别表示名义货币供给和实际货币需求k,h分别为货币需求对收入和利率的敏感度国际收支实现平衡的（BP=0）的条件即外汇市场均衡可由下式给出：BP=X-M+K=CA(e,Y,Yf)+K(r,rf)③其中：rf表示国外利息率水平BP曲线的斜率：BP曲线以外的点：BP曲线的移动：BP(e0)Yr二二二二、、、、开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策：：：：固固固固定汇率制度情况定汇率制度情况定汇率制度情况定汇率制度情况区分三种情况：资本不完全流动资本完全流动资本完全不流动货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析1.资本不完全流动的情况资本不完全流动的情况资本不完全流动的情况资本不完全流动的情况E＇BPEY1YIS固定汇率下，资金不完全流动时的货币政策分析LMLM’货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析2.资本完全不流动的情况资本完全不流动的情况资本完全不流动的情况资本完全不流动的情况Ｅ＇ＥLMrr0r1LM＇ISY0YY1BP固定汇率制度下，资金完全不流动时的货币政策分析E货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析3.资金完全流动的情况资金完全流动的情况资金完全流动的情况资金完全流动的情况rr0Y0YISBPLMLM＇固定汇率制度下，资金完全流动时的货币政策分析LMY0Y1Y2Yrr０r2r1财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（1）BP曲线斜率小于LM曲线的斜率时ISEE＂E’IS＇BPLM＇固定汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之一财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（2）BP曲线斜率等于LM曲线斜率时LM,BPIS＇ISY0Y1Yrr1r0固定汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之二财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（3）BP曲线的斜率大于LM曲线的斜率EE＇E＂BPLM＇LMISIS＇Y0Y2Y1r0r1r2固定汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之三r0r1r2财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析2.资金完全不流动时资金完全不流动时资金完全不流动时资金完全不流动时固定汇率制下，资金完全不流动时财政政策分析Ｅ1Ｅ0Ｅ2LM＇LMISIS＇BPrY0Y1Y财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析3.资金完全流动时资金完全流动时资金完全流动时资金完全流动时E＂E＇EBPLMLM＇IS＇ISrr’r*Y0Y１Ｙ2Y固定汇率制度下，资金完全自由流动时的财政政策分析固定汇率制定下，货币财政政策小结：货币政策在长期内无效；财政政策随着资金流动性加强，其效果在长期内逐步增强。三三三三、、、、开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策开放经济中的宏观经济政策：：：：浮浮浮浮动汇率制度的情况动汇率制度的情况动汇率制度的情况动汇率制度的情况区分三种情况：资本不完全流动资本完全流动资本完全不流动r货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析1.资金不完全流动的情况资金不完全流动的情况资金不完全流动的情况资金不完全流动的情况浮动汇率制度下，资金不完全流动时的货币政策分析r2Y0Y1Ｙ2LMLM’BP(e0)BP＇(e1)IS＇(e1)IS(e0)Ｅ2Ｅ1r0r1E0E1货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析2.资金完全不流动的情况资金完全不流动的情况资金完全不流动的情况资金完全不流动的情况浮动汇率下，资金完全不流动时的货币政策分析LM＇LMIS(e0)IS＇(e1)BP(e0)BP＇(e1)Ｅ2Ｅ0rr2r0Y0Y1Y2Yr1货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析3.资金完全流动的情况资金完全流动的情况资金完全流动的情况资金完全流动的情况浮动汇率制度下，资金完全流动时的货币政策分析Ｅ0IS(e0)Ｅ2rr*r1Ｙ0Ｙ1Ｙ2YIS＇(e1)BPLM＇LME1r2r0财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（1）BP曲线斜率小于LM曲线的斜率时浮动汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之一E＂EE＇rr1Y0Ｙ2Ｙ1ＹIS（e0）IS’’(e１)IS’(e０)BP(e０)BP’(e1)LMr’r财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（2）BP曲线斜率等于LM曲线斜率时LM,BPIS＇IS浮动汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之二YY’r2r1Y0Y1Ｙ2Y财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析1.资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时资本不完全流动时（（（（三种情形三种情形三种情形三种情形））））（3）BP曲线斜率大于LM曲线的斜率时E＂E＇Er0BP(e0)BP’(e１)ＬMIS’’(e１)IS’(e0)IS(e0)r浮动汇率制度下，资金不完全流动时的财政政策分析之三i1财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析2.资本完全不流动时资本完全不流动时资本完全不流动时资本完全不流动时浮动汇率制下，资金完全不流动时财政政策分析i0i2BP(e0)BP’(e１)LMIS’’(e１)IS’(e０)IS(e０)Y0Y2YY1r*r’r财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析3.当资本完全流动时当资本完全流动时当资本完全流动时当资本完全流动时浮动汇率制度下，资金完全流动时的财政政策分析EALMBPIS’(e0)IS(e0),IS(e1)Ｙ0Ｙ＇Ｙ浮动汇率制定下，货币、财政政策小结：货币政策效果得到加强；财政政策随着资金流动性加强，其效果将逐步减弱直至完全无效。蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角开放的资本市场、固定汇率制度和货币政策自主性三个目标，决策者不可能同时达到两个以上。～“不可调和的三角”（ImpossibleTrinity）国际货币制度的国际货币制度的国际货币制度的国际货币制度的“三中择二三中择二三中择二三中择二”是否是牙买加是是否实行资本管制的发展中国家否是是允许资本自由流动的发达国家否是是金本位货币政策自主性固定汇率制度资本自由流动国际货币制度布雷顿本章小结本章小结本章小结本章小结一、蒙代尔－弗莱明基本模型二、固定汇率制度下的货币、财政政策分析三、浮动汇率制度下的货币、财政政策分析