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....学习.参考公司简介：北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。三、行业发展现状及未来发展趋势2012年，党的十八大报告提出到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标，对中医药事业再次强调“坚持中西医并重”、“扶持中医药和民族医药事业发展”，对中医药在提高人民健康水平的工作中发挥重要作用赋予了更高的期望。年内，政府大力推动医药行业的健康发展，卫生事业十二五规划、医药工业十二五规划、药品安全十二五规划相继出台，加速推动行业规范化进程并促进优质资源向优势企业集中，促使医药企业由规模发展向高质量发展转变。报告期内，基本药物制度进一步推广落实，医药创新受到鼓励，医药人才培养得到高度重视，多项措施并举推动行业整合，引导医药企业加强技术创新、注重节能环保、做好人才队伍建设，实现医药行业的长远健康发展。目前，国内医药行业仍处于整合、转型阶段，中医药企业数量众多，产业集中度仍有待提高；随着医药行业规划的逐步落实和医改的纵深推进，政策导向下的行业标准提升、技术创新及价格管制，也将给医药企业的应变能力、研发能力和创新能力带来一定考验。善于有效运用资源、能够准确把握政策脉搏、具备持久竞争力的企业将在行业的变化中健康成长。四、同仁堂面临的机遇和挑战（一）同仁堂面临的机遇随着《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》的继续贯彻落实，以及《中医药事业发展“十二五”规划》的颁布出台，中医药事业的发展方向明确、思路清晰，政府与社会各界均给予中医药事业大力支持与帮扶；中医药文化宣传力度进一步加大，中医“治未病”理念深入群众，中医养生形式趋于多样化，中医药老字号企业受关注度不断提升；继止渴养阴胶囊之后，同仁堂参丹活血胶....学习.参考囊成为又一个入选北京“十病十药”工程的品种，进一步提升同仁堂在政府医药采购领域的竞争力。（二）同仁堂面临的挑战近期随着医改工作的纵深推进和行业规划的逐步落实，政策对医药企业在设备更新、软件配套、人员资质等方面提出更高标准；报告期内的部分医药行业事件，也令医药企业在产业链条完善、产业上游把关与下游监控方面加大投入和关注；政策导向下的药品价格管制还将持续，因此药品销售仍将受到一定程度制约；人民群众生活质量不断改善，对中医药的服务能力、服务质量，也持续提出更高要求。五、财务报表分析(一)资产负债表分析表1：同仁堂主要资产负债表项目水平变动表项目2011-2012年增减额2010-2011年增减额2011-2012年增减率2010-2011年增减率货币资金1,561,070,000.0288,800,000.075.09%16.13%应收票据61,683,000.043,426,700.048.14%51.26%应收账款26,720,000.07,336,000.09.05%2.55%其他应收款-10,237,000.012,143,500.0-17.08%25.41%存货513,070,000.01,118,270,000.016.20%54.59%流动资产合计2,130,290,000.01,539,670,000.035.80%34.91%固定资产净额72,477,000.02,105,000.08.19%0.24%无形资产97,785,000.0100,106,900.049.71%103.61%非流动资产合计207,740,000.0300,910,000.015.05%27.89%资产总计2,338,030,000.01,840,580,000.031.90%33.53%应付账款104,410,000.00828,494,000.007.50%147.06%预收款项184,002,000.00207,820,000.0045.95%107.91%应付职工薪酬46,629,000.0012,455,600.0076.75%25.79%应交税费61,801,200.0012,242,500.00128.61%34.19%其他应付款72,366,000.0083,592,000.0025.57%41.92%流动负债合计478,810,000.001,205,680,000.0019.79%99.29%应付债券1,025,920,000.000.00其他非流动负债24,992,000.0029,289,800.0032.28%60.85%非流动负债合计1,065,896,200.0045,125,600.001078.26%83.99%所有者权益合计793,320,000.00589,780,000.0016.49%13.97%....学习.参考负债和所有者权益2,338,030,000.001,840,580,000.0031.90%33.53%表2：同仁堂主要资产负债表项目占总资产（负债和所有者权益）的比重项目2012年2011年2010年货币资金37.65%28.36%32.61%存货38.06%43.20%37.32%流动资产合计83.58%81.17%80.34%固定资产净额9.91%12.08%16.09%无形资产3.05%2.68%1.76%非流动资产合计16.42%18.83%19.66%资产总计100.00%100.00%100.00%短期借款2.39%3.15%3.15%应付账款15.48%18.99%10.26%预收款项6.04%5.46%3.51%应付职工薪酬1.11%0.83%0.88%应交税费1.14%0.66%0.65%其他应付款3.68%3.86%3.63%流动负债合计29.98%33.02%22.12%应付债券10.61%0.00%0.00%其他非流动负债1.06%1.06%0.88%非流动负债合计12.05%1.35%0.98%负债合计42.03%34.36%23.10%所有者权益合计57.97%65.64%76.90%负债和所有者权益100.00%100.00%100.00%1、对同仁堂资产总规模及变动趋势分析同仁堂与华润三九总资产比较0.002,000,000,000.004,000,000,000.006,000,000,000.008,000,000,000.0010,000,000,000.0012,000,000,000.002012年2011年2010年金额年份同仁堂华润三九....学习.参考从图中可以看到，自2010年以来同仁堂资产规模总体呈上升的趋势。2011年增长了约18.41亿，增长率为33.53%，主要是由于存货和货币资金分别增长了约11.18亿和2.89亿，增长率分别为为54.59%和16.13%；2012年增长了约23.38亿，增长率为31.90%，主要是由于存货和货币资金分别增长了约5.13亿和15.61亿，增长率分别为为16.20%和75.09%。从资产的项目构成趋势来看，流动资产占了资产总额的大部分，且近年来呈上升的趋势，从2010年的80.34%上升到2012年的83.58%。从资产各项目的变动可以看到，资产总额的上升，主要是流动资产的上升所致。与华润三九公司的比较分析，从资产规模的绝对数上看，同仁堂的资产规模华润三九资产项目结构比重分析0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2012年2011年2010年年份所占比重货币资金应收票据流动资产合计固定资产无形资产非流动资产合计资产总计同仁堂资产项目结构比重分析0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2012年2011年2010年年份所占比重货币资金存货流动资产合计固定资产净额无形资产非流动资产合计资产总计....学习.参考2010年和2011年还小于华润三九，由于2011年和2012年的大幅增长，2012年资产规模大于华润三九。从资产规模的变动趋势上看，二者的变化趋势基本一致，从2010年到2012年都呈上升趋势，但同仁堂的增长速度高于华润三九。2、资产质量分析（1）货币资金的质量分析对同仁堂来说，从规模来看，货币资金2012年比2011年增加了约15.61亿元，增长了75.09%，增长幅度是相当大的。从其占流动资产的比重来看，2012年占到了近一半，远远超过2011年。其上升的原因，主要2012年发行公司债券筹资增加的约11.81亿货币资金和经营活动增加约3.29亿货币资金所致。（2）存货质量分析单位：万元2012年2011年变动额变动率变动额变动率原材料24972.15%2849532.54%在产品-879-3.14%567025.46%库存商品5021229.51%5482747.53%低值易耗品-140-10.14%735.58%在途物资-653-65.76%43878.92%材料物资和包装物270257.14%-863-89.15%合计5130716.2%8951039.40%同仁堂2011年存货较2010年上升了39.40%，库存商品上升约5.48亿；2012年存货较2011年上升了16.20%，库存商品上升约5.02亿，结合营业收入可以看出该公司2011年和2012年扩大了企业的生产规模；而原材料上升则说明同仁堂公司储备充足足，产品销售前景比较乐观。（3）固定资产质量分析首先，从规模上看，2012年同仁堂固定资产较2011年增加了约7248万元，上升了8.19%。虽然在建工程较2011年下降了3.14%，但我们从同仁堂公司2012年年报可以看出，该公司已通过发行债券方式筹集11.81亿元专项资金将用于大兴生产基地建设项目，该项目将于2013年正式投入。说明同仁堂公司对年份项目....学习.参考新建项目的投入增加，在努力扩大产能的基础上，进一步调整固定资产的内部结构，使之更适合企业未来的发展。从固定资产的增长规模上看，2012年增长了8.19％，而营业务收入增长了22.85％。可见，固定资产的增长是有效的，且固定资产周转率也呈上升趋势，这就意味着，企业的固定资产质量在提高。（4）无形资产质量分析同仁堂近三年的无形资产总量都不大，2012年最高，但只占资产总额的3.05%，主要由土地使用权构成，非专利技术所占比重较小。2012年无形资产比2011年增长49.71%，主要是本期购买大兴生物医药基地土地所致。在科学技术高度发达的今天企业的无形资产所占比重如此低，特别是非专利技术较小，这说明企业的科技投入不够，研发力量不足。这对提高产品的科技含量，开发新产品，增强企业的竞争力都是不利的。3、资本结构分析（1）总体状况分析同仁堂资本结构趋势图0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2012年2011年2010年年份所占比重流动负债合计非流动负债合计负债合计所有者权益合计资产总计华润三九资本结构趋势图0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2012年2011年2010年年份所占比重流动负债合计非流动负债合计负债合计所有者权益合计资产总计....学习.参考从图中可以看到，同仁堂和华润三九的的资本结构中，所有者权益都是主要的资本来源，其次是流动负债，最后是非流动负债，且负债所占比重较低。可见，同仁堂和华润三九两家公司的资本来源主要靠自身的积累，负债相对较低，是比较稳健的资本结构。从资本构成的趋势来看，2010年到2012年，同仁堂负债所占比重在逐渐提高，2010年负债占资产的比重由23.10%上升到2012年的42.03％，较2010年上升了近20个百分点；所有者权益2010年比重为76.90％，2011年65.64%，2012年为57.97％，这说明同仁堂公司在调整资本结构，加大了负债的筹资力度。（2）对流动负债的分析同仁堂公司近三年年的流动负债构成中．应付账