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一、单项选择题1.第一家推出期权交易的交易所是C）。A.CBOTB.CMEC.CBOED.LME2.期权合约的到期日一般是在（B）到期。A.期货合约进入交割月之前2个月B.期货合约进入交割月之前1个月C.期货合约进入交割月之后D.期货合约进入最后交易日3.某投资者拥有敲定价格为840美分/浦式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839.25美分，浦式耳，那么该投资者拥有的期权属于（C）。A.实值期权B.深实值期权C.虚值期权D.深虚值期权4.当期权处于（C）状态时，其时间价值最大。A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.深实值期权5.期权的时间价值随着期权到期日的临近而（D）。A.增加B.不变C.随机波动D.递减6.在期权交易中，保证金交纳应当（A）。A.卖方交纳B.卖方交纳C.买卖双方均需要交纳D.买卖双方均不需交纳7.买入看涨期权的风险和收益关系是（A）。A.损失有限，收益无限B.损失有限，受益有限C.损失无限，收益无限D.损失无限，收益有限8.买入看跌期权的风险和收益关系是B）。A.损失有限，收益无限B.损失有限，受益有限C.损失无限。收益无限D.损失无限，收益有限9.卖出看涨期权的风险和收益关系是（D）。A.损失有限，收益无限B.损失有限，收益有限C.损失无限，收益无限D.损失无限，收益有限10.卖出看跌期权的风险和收益关系是（B）。A.损失有限，收益无限B.损失有限，受益有限C.损失无限，收益无限D.损失无限，收益有限11.中国某大豆进口商，在5月份即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分，浦式耳，5月大豆的看涨期权，权力金为10美分，当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到（B）时，该进口商达到盈亏平衡点。A.640B.650C.670D.68012.就看涨期权而言，当期权标的物的价格（B）等于期权的执行价格时，内涵价值为零。A.小于B.大于或等于C.只有大于D.只有等于13.买入跨式期权组合和卖出跨式期权组合的最大区别在于（C）。A.敲定价格B.到期日C.买卖方向D.标的物14.投资者作卖出飞鹰式期权套利组合，卖出1份敲定价格为260美分的看涨期权，收入权利金16美分。买入两个敲定价格分别为270和280美分的看涨期权，付出权利金9和4美分。再卖出一个敲定价格290的看涨期权，权利金为2美分。则该组合的最大收益为（C）。A.6B.4C.5D.815.生产制造商、仓储商和加工商为了回避已购进原材料价格下跌的风险，常用的保值手段，除了卖出期货合约以外，还可以使用买进看跌期权或（C）。A.卖出看跌期权B.买进看涨期权C.卖出看涨期权D.购买期货16.某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为（D）。A.826B.834C.838D.82417.期权的水平套利组合，之所以能够获利，是利用（B）之间权力金关系变化构造套利组合并获利的。A.相同标的和到期日，但不同敲定价格的期权合约B.相同标的和敲定价格，但不同到期日的期权合约c.相同敲定价格和到期日，但是不同标的期权合约D.相同敲定价格、到期日和标的的期权合约18.投资者甲报价15美分，卖出敲定价格900美分的5月大豆看涨期权，同时投资者乙报价11美分，买进敲定价格为900美分的5月大豆看涨期权。如果前一成交价位13美分，则该交易的最终撮合成交价格为（C）。A.15B.11C.13D.1219.甲投资者在1月28日，125美分的价格购买10手敲定价格800美分的3月大豆看跌期权，进）k2月份中下旬之后，该期权合约即将到期，甲预计在期权最后交易日之前，期货价格只会在874美分左右波动，而此时该期权报价为8美分。假定所有手续费为1美分，手，那么甲应该（B）。A.提前申请执行该期权B.卖出该期权合约平仓C.等待持有到期D.再以市价买进该敲定价格的期权合约20.某投资者P2100点的权利金买人一张3月份到期的，执行价格为10200点的恒生指数看涨期权；同时他3LI）2150点的权利金买入一张3月份到期的，执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点（不考虑其他费用）（B）。A.10000点B.10050点C.10100点D.10200点二、多项选择题1.期权从买方的权利来划分，可以分为（AC）。A.看涨期权B.实值期权C.看跌期权D.虚值期权2.按照执行价格与标的物的价格关系，可以将期权划分为（ACD）。A.看涨期权B.实值期权C.平值期权D.虚值期权3.下面关于期权与期货的关系的描述中，正确的是（BC）。A.期货可以买空卖空，而期权则不可以B.期货买卖双方的权利是对称的，但期权的买卖双方的权利则不是对称的C.商品期货合约的交割标的实物，但是期权交割的标的是期货合约D.期货和期权的买卖双方都需要缴纳保证金4.某投资者手在800美分的价位，卖出了20手大豆的空头合约，此时市场价格已经跌倒780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是投资者想要先锁定利润，他应该（AD）。A.买人看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权5.下面几种操作，哪种属于买期保值（AD）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买人看跌期权D.卖出看跌期权6.下面几种操作，哪种属于卖期保值（BC）。A.买人看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权7.如果期权合约的标的，期货合约的波动性较大，那么为了减少风险，投资者最好是（AC）。A.买人看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权8.投资者在3月20日以320点的权力金，购买一张执行价格为13900点的恒生指数看涨期权，同时他又以150点的权力金，购买同样敲定价格的恒生指数看跌期权。也即是该投资者做了一个跨式套利（straddle）。那么该套利组合的盈亏平衡点是（AD）。A.13430B.13340C.14730D.143709.宽跨式期权组合与普通的跨式期权组合的区别主要有以下几点（BC）。A.只有未来价格波动幅度增大才能够盈利B.构建宽跨式期权组合的成本要更低C.只有未来价格波动稳定才能够盈利D.组合中的两种期权的敲定价格不同10.垂直套利主要有（ABCD）以下几种类型。A.牛市看涨垂直套利B.牛市看跌垂直套利C.熊市看涨垂直套利D.熊市看跌垂直套利11.假定6月份，豆油的期货价格为5300元，吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元/吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权合约，5L1）..~170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期权。则最大利润和最大亏损分别为（AC）。A.最大利润为60元B.最大利润为50元C.最大亏损为40元D.最大亏损为30元12.下面（AB）期权交易，在被执行后转化为相应的期货多头部位。A.卖出看跌期权B.买进看涨期权C.卖出看涨期权D.买进看跌期权三、判断题1.第一份期权合约是利率期货期权。2.对于期货的看跌期权而言，如果执行价格低于目前的市场价格；对于看涨期权而言，如果执行价格高于目前的市场价格，则该期权的内涵价值为负数。3.在保证其他条件不变的情况下，如果期货价格的波动率越高，那么期权的价格就越高。4.进行期权交易，期权的买方和卖方都要缴纳保证金。5.期权合约交易的买卖双方，其权力是对称的。6.马鞍式期权组合是由相同数量、相同标的物、相同到期日及相同执行价格的看涨期权与看跌期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。7.宽跨式套利比跨式套利成本高，需要较大的价格波动才奠实现损益平衡或获利。8.牛市看涨垂直套利期权组合主要运用在看好后市，但是又缺乏足够的信心的情况下使用，它还可以降低权利金成本。9.期权的卖期保值策略就是指卖出看涨期权。10.水平套利组合和垂直套利组合的共同点是风险和收益都量有限的。11.不论期货价格得如何变化，转换期权套利组合的收益是不变的。12.期权的时间价值衰减的速度与期货价格波动率之间成反比关系，即期货价格的波动性越大，则期权时间价值衰减的速度越慢；反之，则衰减越快。13.某投资者买人看跌期权，一旦期货合约的市场价格低于敲定价格，则该投资者就可以通过申请执行而获利。14.实值期权到期时，如果期权持有者不申请执行，则该期权将作废。15.由于执行期权只能够获得期权的时间价值，而无法获得时间价值，所以在一般情况下，将期权平仓要好于执行期权。四、计算题1.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权力金为18.25美分，敲定价格为280美分，浦式耳，当时5月玉米期货的市场价格为290.5美分，浦式耳。请问该看涨期权的时间价值为（D）美分。A.18.25B.8.25C.10.5D.7.752.买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看涨期权，权利金为10元，吨，同时买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看跌期权，权利金为20元，吨。则该期权投资组合的盈亏平衡点为（A）。A.2070，2130B.2110，2120C.2000，1900D.2200，23003.某投资者在2002年2月22日买入5月期货合约价格为284美分/蒲式尔，同时买人5月份CBOT小麦看跌期权敲定价格为290，权利金为12，则盈亏平衡点为（C）。A.278B.272C.296D.3024.某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为21/8，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权1112，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为（B）。A.621/8，561/2B.635/8.513/8C.61112，561/2D.621/8.571/85.某投资者做一个5月玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收人权利金25美分。买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。再卖出一个敲定价格280的看涨期权，权利金为17美分。则该组合的最大收益和风险各为（B）。A.6，5B.6，4C.8，5D.8，46.目前绿豆的期货价格为每张38100元，某投机商预测近期绿豆价格有上涨的趋势，于是他决定采用牛市看涨期权套利，即以每张130元的权利金价格购入敲定价格为每张38300元9月到期的绿豆看涨期权，又以每张90元的价格卖出敲定价格为每张38400元相同到期日的绿豆看涨期权。则该组合的损益平衡点为（C）。A.38190B.38230C.38340D.383707.某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权力金为4l美分，同时为了节约权力金的成本，他又卖出敲定价格为280美分看跌期权价格为14美分，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（D）。A.250B.277C.280D.2538.2004年3月1日某投资者以8.75美分买进260美分的5月小麦看跌期权，又以权力金11.25卖出敲定价格为260美分的5月小麦的看涨期权，再以市场价格259.5美分买人5月小麦的期货合约。该转换套利的收益为（A）。A.2B.7C.8D.59.2004年2月27Et，某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以3ll美分的价格卖出7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（B）。A.5B.5.25C.7D.6.2510.某投资者以4.5美分权力金卖出敲定价格为750美分的大豆看跌期权，则该期权的盈亏平衡点为（B）。A.750B.745.5C.754.5D.744.5标准答案一、单项选择题1.C2.B3.C4.C5.D6.A7.A8.B9.D10.B11.B12.B13.C14.C15.C16.D17.B18.C19.B20.B提示：16.最大盈利=18-14