搜索
格力电器财务分析报告班别：09商务管理组别：三匹狼(8号)农建（49）第一部分喻建（39）第二部分农标（34）第三部分目录一．摘要二．公司概况三．财务指标分析四．筹资与投资分析五．股利政策分析六．总结摘要•财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。我们通过对格力有限公司07-10四年的年报进行分析，通过横向对比近四年数据中各项体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能力。•通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，并结合杜邦分析对企业各项能力进行具体分析，我们能深层次地了解企业的经济状况，并发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。公司概况•一句响亮的广告语“好空调，格力造”，想必大家都很熟悉。格力公司在我国电器行业排名很靠前，一直占据着重要的地位，而且在世界市场也有一席之地。•珠海格力电器股份有限公司成立于1991。2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.91亿元，全球用户超过8800万，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。2009年公司营业总收入和净利润双双逆势增长，全年实现营业总收入424.58亿元，较上年同期小幅增长1.01%；净利润29.32亿元，较上年同期增长47.18%，格力电器在成本控制、技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长，全年继续保持快速、健康的良好发展态势。在格力电器主营业务分产品情况中，空调及配件业务实现营业收入383.29亿元，占公司营收比例98.11%。•作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。财务指标分析•一、短期偿债能力指标短期偿债能力比率行业会计年度流动比率速度比率格力20101.100.8720091.040.9020081.010.8020071.070.70流动比率1.111.120.861.071.11.041.011.0700.20.40.60.811.22010200920082007美的格力速动比率0.70.810.540.480.870.90.80.700.20.40.60.812010200920082007美的格力•企业短期偿债能力的强弱与企业资产的流动性，以及流动资产的结构直接相关。如图表所示，通过纵向比较可以直观的看出格力的流动比率、速动比率都比较低，偿债能力不是很强。从速动比率来看，格力短期偿债能力在增强，在充分利用资金的情况下，可以适当提高短期偿债能力。•横向比较美的和格力两家公司可以得出，两者流动比率接近，就速动比率而言，格力高于美的，说明格力偿债能力高于美的。二、营运能力分析年份项目2010200920082007应收账款周转率（次）57.1957.3757.5842.20存货周转率（次）5.456.025.615.03总资产周转率（次）1.031.031.491.83应收账款周转率16.3712.4420.4927.5357.1957.3757.5842.20102030405060702010200920082007美的格力存货周转率7.646.746.134.865.456.025.615.0301234567892010200920082007美的格力总资产周转率2.021.722.232.231.031.031.491.8300.511.522.52010200920082007美的格力•营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。•从时间发展趋势纵向观察可以直观得出，格力的应收账款周转率成上升趋势，周转速度较快，资金流动性增强，说明格力电器信用政策较严格，及时收回资金。而美的应收账款周转率08年开始下降，是由于受货币增值影响，以及市场竞争激烈，信用政策放宽。从存货周转率来看，格力和美的都有所下降，说明二者存货的变现速度较慢，使用效果不好，存货剩余多，资金占用多、利用率低。从总资产周转率来看，美的高于格力，08年以后两家企业总资产周转率都有下降，说明全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响，应采取“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。三、2010杜邦财务分析××÷÷－＋－＋净资产收益率32.14%总资产收益率6.56%权益乘数1/(1-0.79)主营业务利润率7.12%总资产周转率1.03%主营业务利润率7.12%净利润4,275,720,000主营业务收入60,431,600,000资产总额65,604,400,000主营业务收入60,431,600,000流动资产主营业务收入60,431,600,000全部成本58,027,235,000所得税753,117,000其他利润2,624,472,000长期资产1,528,800,000销售费用8,410,140,000财务费用-308,970,000应收账款存货应收账款存货应收账款其他流动资产26,536,284,300长期投资长期投资其他资产1,049,490,000无形资产1,049,490,000固定资产其他流动资产26,536,284,300存货其他流动资产26,536,284,300应收账款存货货币资金其他流动资产26,536,284,300管理费用1,978,050,000财务费用-308,970,000销售费用8,410,140,000销售费用8,410,140,000主营业务成本47,948,015,000主营业务收入60,431,600,000全部成本58,027,235,000主营业务收入60,431,600,000全部成本58,027,235,000•杜邦财务分析体系是对企业财务状况进行的自上而下的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，从而提供了解决财务问题的思路和财务目标的分解、控制途径。格力与美的的筹资与投资分析•一、格力的筹资情况：格力主要靠发行股票筹资的。•股票筹资：公司于1996年11月8日格力电器股票在深圳证券交易所上市。•A、首发情况如右表所示：•B、筹资活动产生的现金流量净额如下表所示：股票代码000651股票简称格力电器上市地点深圳证券交易所上市日期1996-11-18发行价格1.00元发行数量(万股)420.00募资总额(万元)420.00上市首日开盘价(元)17.5000上市首日收盘价(元)50年份2010200920082007筹资活动产生的现金流量净额-2855078982708129571.5198402752.7894201452•近四年美的的一些发展：除了发行股票，美的还有一些其他的募资方式；美的的发展主要靠收购和并购壮大的。2007美的第一个海外基地在越南建成投产2008年4月收购江苏小天鹅,并与荣事达进行全面整合,建立完善的洗衣机产业链2009美的电器公开增发1.89亿新股，募集资金近30亿元2010年3月20日，美的邯郸工业园正式奠基。标志着美的空调产业布局已初现规模。050000000010000000001500000000200000000025000000003000000000长期股权投资额2010200920082007格力电器美的电器格力和美的的长期股权投资比较如右图所示：股利政策分析•珠海格力电器股份有限公司于2005年12月23日公布了一项影响重大的股改方案，并于2006年3月8日实施上市。前十大股东皆表示赞成。从此可以知道该股改方案具有很大的可行性。方案内容包括：每10股获得2.7股，实施前总股本为53694.00万股，实施后总股本为53694.00万股。实施前流通A股为21294.00万股，实施后流通A股为27043.38万股。限售流通股为26650.62万股。中银国际证券有限责任公司作为保荐机构。以下是格力电器2009中年至2010年的历年分配表：年度每股收益（元）净资产收益率分红送配方案2010年1.520032.14%以总股本281789万股为基数,每10股派3元(含税,税后2.7元)登记日:2011-05-30;除息日:2011-05-31红利发放日:2011-05-312010中0.837114.85%利润不分配,不转增2009年1.030029.22%以总股本187859万股为基数,每10股派5元(含税,税后4元)送5股登记日:2010-07-12;除权除息日:2010-07-13上市日:2010-07-13;红利发放日:2010-07-132009中0.655614.96%利润不分配,不转增以下是格力电器2007中至2008年的历年分配表：年度每股收益（元）净资产收益率分红送配方案2008年0.900028.12%以总股本125240万股为基数,每10股派3元(含税,税后2.7元)转增5股登记日:2009-06-02;除权除息日:2009-06-03上市日:2009-06-03;红利发放日:2009-06-032008中0.510015.70%利润不分配,不转增2007年1.050022.56%以总股本83493万股为基数,每10股派3元(含税,税后2.7元)转增5股登记日:2008-07-11;除权除息日:2008-07-14上市日:2008-07-14;红利发放日:2008-07-142007中0.609213.03%利润不分配,不转增•根据以上历年分配表，以2009年与2010年的分配来做详细分析。2009年，格力电器以总股本187859万股为基数，每股10元派5元，这是含税的，税后降为4元。不难得出，2009年格力电器单从发放股票方面便获得总收益193494.77元。2010年，格力电器一281789万股为基数，每10股派3元，这是含税的，税后降为2.7元。也不难得出，2010年格力电器从发放股票方面获得总收益428319.28元。格力电器股份有限公司与美的电器股份有限公司2005年至2010年的每股收益对照表：•从上面的折线图，可以看到2005年至2010年，格力电器的每股收益几乎全部凌驾于美的电器的每股收益之上。所以，我们可以推测格力电器的发展状况明显比美的电器好。同时也体现出股民对格力电器的信心。每股收益对照表00.20.40.60.811.21.41.6200520062007200820092010年份每股收益（元）格力电器美的电器格力电器经营分析•（一）主营构成•按行业构成：（截止日期2010-12-31）•按地区构成：截止日期2010-12-31)项目名称营业收入（万元）营业利润（万元）毛利率（%）占主营业务收入比例（%）家电制造5635452.601257354.0822.3193.25项目名称营业收入（万元）营业利润（万元）毛利率（%）占主营业务收入比例（%）内销4660316.0877.12外销975136.5216.14合计5635452.6093.25按产品构成：截止日期(2010-12-31)项目名称营业收入（万元）营业利润（万元）毛利率（%）站主营业务收入比例（%）空调2210996.231242369.5922.5491.19漆包线28415.992285.528.040.47压缩机6002.57661.2711.020.10电容4344.596