创业投资期末考试重点

创业投资期末考试重点一．名词解释1.VC：创业投资（VentureCapital）,向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。创业：创业是创业机会识别和开发的动态过程，该过程表现为创业者主导下的高度综合的复杂管理过程。2.创业投资基金（VCF）：创业投资基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。3.创业投资企业（CVC）：指在我国境内注册设立的，向创业企业进行股权投资，以期在所投资创业企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。创业投资企业只是私募股权投资基金的子概念，也是中国特有的概念。4.天使投资（BA）：天使投资（AngelInvestment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。5.夹层资本（MC）：夹层资本（MezzanineCapital）是收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，本质是长期无担保的债权类风险资本6.过桥资本（BC）：过桥资本也就是过桥贷款(bridgeloan)又称搭桥贷款。从一般意义上讲,过桥贷款是一种短期贷款(short-termloan),借款人(个人或公司)使用它直至为长期低成本的融资安排提供担保或还清现有的债务。过桥贷款的性质是一种过渡性的贷款。这种类型的贷款融资允许借款人通过提供直接的现金流来偿还目前的债务。也就是说,过桥贷款作为短期融资,预期今后可以用诸如长期贷款而得以较快地回收,通常介于6个月至36个月之间。7.私募股权投资（PE）：PrivateEquity(简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。8.重振资本（TC）：重振资本是指向业绩不佳的企业投资，改善企业的经营状况。这类企业一般处于传统行业，出现财务危机或者处于重组当中，但仍具有长期的市场生存能力。9.VC-ARD：10.IPO：首次公开募股（InitialPublicOfferings，简称IPO）：是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。11.企业价值：企业的价值取决于未来的现金流入，而非历史已经取得的绩效，更非成本计价的公司资产企业价值+富余现金+非经营性资产价值=负债+权益价值12.经营价值：持续经营假设下的企业价值，是企业价值创造的实质来源13．清算价值：破产清算假设下的企业价值，是企业各项资产的现值之和14.并购价值：被收购假设下的企业价值，由于收购者的协同效应，一般会较被收购企业内在价值有一定溢价14.NOPLAT——NetOperatingProfitsLessAdjustedTaxes，扣除调整税后的净营业利润，指扣除与核心经营活动相关的所得税后公司核心经营活动产生的利润。NOPLAT＝EBIT－调整税≈EBIT（1－t）＝EBIT－EBIT*t（t为税率）15.IC——InvestedCapital，投入资本，指公司在核心经营活动（房屋、产房、设备以及经营资金等）上已投资的累计数额。IC=经营性营运资本+经营性长期资产=债务融资+股权融资-非经营性资产16.净投资＝ICt+1－ICt17.ROIC——投入资本回报率，对核心经营活动进行投资的回报率（ROIC有两种解释：一种是所有资本的回报率，另一种是新增资本的回报率。此处假设两者是相等的，除非有特殊说明）ROIC＝NOPLAT/IC18.IR——InvestmentRate，投资率，NOPLAT中用于投回公司的比例。IR＝净投资/NOPLAT19.COGS：20.计划资本性支出（Capex）：21.现金流折现（DCF）:DCF是DiscountedCashFlow的简写，就是现金流折现法的意思，用资产未来可以产生现金流的折现值来评估资产的价值。22.自由现金流（FCFF）(FreeCashFlowfortheFirm,公司自由现金流模型):公司自由现金流（Freecashflowforthefirm）是对整个公司进行估价，而不是对股权。公司自由现金流量(FCFF)=(税后净利润+利息费用+非现金支出)-营运资本追加-资本性支出23.经济利润法（EVA）:经济利润模型中，公司的价值等于投入资本额加上与每年创造的价值现值相等的溢价。经济利润=投入资本×（投入资本收益率－加权平均资本成本）25.股利现金流折现法（DDM）:股利贴现模型（dividenddiscountmodel），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。DDM的根据是，如果投资者永远持有这个股票，那么投资者逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。26.加权平均资本成本（WACC）:项目融资的收益率必须高于这个加权平均资本成本该项目才具有投资价值。加权平均资本成本(WeightedAverageCostofCapital，WACC)，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。27.资本资产定价模型（CAPM）:CAPM(CapitalAssetPricingModel)，CAPM理论是现代金融理论的核心内容，作用主要在于：通过预测证券的期望收益率和标准差的定量关系来考虑已经上市的不同证券价格的“合理性”；可以帮助确定准备上市证券的价格；能够估计各种宏观和宏观经济变化对证券价格的影响。28.风险溢价（ERP）=Rm-Rf风险溢价(Riskpremium)，是一个人在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，会如何因个人对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入，放弃冒风险可能得到的较高报酬。确定的收入与较高的报酬之间的差，即为风险溢价。29.公司特有风险（Companyspecificpremium），可将其添加到Ke中可分散化的风险30.敏感性分析（Sensitivityanalysis）：敏感性分析是指从定量分析的角度研究有关因素发生某种变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种不确定分析技术。31.情景分析(Scenarioanalysis)：情景分析就是就某一主体或某一主题所处的宏观环境进行分析的一种特殊研究方法。概括地说，情景分析的整个过程是通过对环境的研究，识别影响研究主体或主题发展的外部因素，模拟外部因素可能发生的多种交叉情景分析和预测各种可能前景。32.PEG法估值：33.市盈率P/E：市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。34.市净率P/B：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，35.EPSV=修正EPSX行业P/E：每股盈余（EarningsPerShare）指普通股每股税后利润36.DueDiligenceInvestigation尽职调查：由中介机构在企业的配合下，对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核，多发生在企业公开发行股票上市和企业收购中。二．简答题（一）创业投资的基本特征：股权投资；创业企业发育成熟前介入；私募投资；回收方式是股权转让；目的是获得资本增值收益；期限长、风险大、回报高；附带大量的增值服务（二）创业投资的组织形式：创业投资基金（VCF）；创业投资企业（CVC）（三）创业投资的类型：天使投资（BA）；夹层资本（MC）；过桥资本（BC）；私募股权投资（PE）；重振资本（TC）（四）创业资本的来源：募集；回转（一）（二）（三）（四）也是创业投资的性质（五）创业投资的意义：中小企业的融资渠道；社会闲置资本的投资渠道（六）发展创业投资的条件A.快速发展的经济环境：能够产生创业热情；有助于创业企业的发展；有足够的社会资本B.基本成型的资本市场体系：资本市场能够确保创业投资的盈利模式；创业企业能够接受创业投资的运作模式C.制度供给能够满足最低需求：投资者保护；规范运行的要求；股权投资的文化能够形成(七)学习创业投资的意义：A.广阔的行业空间：创业企业；创业投资企业；相关中介B.一条实现梦想的道路（八）优质创业企业的基本特征A.有一个优秀的创业者及其创业团队1.优秀的创业者:充满激情和理智;精力充沛且很执着;执行力强;较强的沟通能力;有人格魅力;有领导能力和领导艺术;熟悉社会、习俗和观念2.优秀的创业团队:团结一致;目标和愿景相同;专业和背景符合要求;技术人才;财务人才;营销人才;综合管理人才;人力资源管理人才B.产品或服务有足够的市场空间：产品和服务的效能是什么？目标客户群体是存在吗？竞争对手和类似产品是什么？目标市场渠道能够建立吗？创新和创新价值存在吗？C.创业企业的商业计划是合理和可操作的：如何启动项目？如何发展项目？技术问题如何解决？管理问题如何解决？市场推广问题如何解决？D.创业企业所缺的主要是资本：整个项目需要多少资本投入？初步的融资安排是怎样的？除了资本外，创业成功的条件是否都已经具备？(九)调查公司的基本情况（尽职调查）A.查阅基本证照：B.了解公司治理：C.获取技术和准入文件D基本的财务信息E.基本的人力资源信息(十)创新之处何在？：技术创新；产品或服务创新；商业模式创新；市场机会创新；组织创新（十一）估值的意义：估值对于投资的意义在于通过将企业内在价值与交易价格相比较，确定投资的“安全边际”（十二）企业价值的分类经营价值：持续经营假设下的企业价值，是企业价值创造的实质来源清算价值：破产清算假设下的企业价值，是企业各项资产的现值之和并购价值：被收购假设下的企业价值，由于收购者的协同效应，一般会较被收购企业内在价值有一定溢价（十三）如何分析公司竞争优势1.产品设计和研发：产品特性，质量，上市时间，专有技术2.购置：可取得货源，成本，外购3.制造：成本，周期，质量4.营销：定价，包装，品牌，广告/促销5.销售和分销：销售效能，成本，渠道，运输（十四）如何分析行业竞争优势（十五）现金流量表通常分三个部分：经营活动现金流；投资活动现金流；融资活动现金流（十六）现金流量反映的是资产、负债和权益的变化，基本规律是：资产增加/减少现金减少/增加负债与权益增加/减少现金增加/减少（十七）企业估值基本方法收入法（绝对估值法），自由现金流（FCFF）模型，股权现金流（FCFE）模型，市场法，敏感性和情景分析经济利润法（总收入超过了全部的经济成本，剩余部分归企业所有，这一剩余被称为经济利润。经济利润不同于会计利润，因为它考虑了成本中的机会成本而非会计上计算的实际发生成本）多业务公司的估值（1、创建业务单元的财务报表（现金流预测）2、估计每个业务单元的资本成本：与单一业务的同类公司相比，资本成本应更高还是更低？3、单独评价每项业务，并进行加总：多业务公司的价值真的是各个业务部分的加总吗？是有绩效折扣还是绩效溢价？）（十八）可比公司的选取要综合考虑如下因素：业务类型，业务规模，客户群体，地域范围，成长阶段（十九）收入法与市场法的比较优点局限替代产品进入、退出壁垒客户价格控制能力供应商价格控制能力行业竞争程度收入法（FCFF）•较为详细，角度更全面,考虑公司发展的长期性•自由现金流不容易被操纵•国内上市公司很少进行现金分红，更适合于应用自由现金流贴现法•去除了税收和财务杠杆的影响•需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解•数据估算具有高度的主观性与不确定性•较为复杂市场法•简便•结果