后危机时代的中国经济增长方式转型

后危机时代的中国经济增长方式转型2Contents1.次级贷概述2.后危机时代中国的经济增长方式转型3次级贷概述•ThefinancialmarketcrisisthateruptedinAugust2007hasdevelopedintothelargestfinancialshocksincetheGreatDepression,inflictingheavydamageonmarketsandinstitutionsatthecoreofthefinancialsystem.InternationalMonetaryFund,WorldEconomicOutlook,April20084SubprimeCrises•Economicenvironmentsince2000:•-Lowinflation,lowinterestrates,lowvolatility,low…•-Spurredincreasesinmortgagefinancingandsubstantialincreaseinhouseprices•-Investorslookedforinstrumentsthatofferyieldenhancement•-Bankshavebeenadoptinganewbusinessmodel:“originatetodistribute”5678•Majorbankssufferedfromhugelosses.•LehmanBrotherswentoutofbusiness.•MerrillLynchhadtosellitselftoBankofAmericaforafractionofitsformervalue•CountrywideFinancialCorporation,thebiggestU.S.mortgagelender,eventuallygetstakenoverbyBankofAmerica.•TheFederalReservebeganguaranteeingloanstoBearStearnsandotherbankstopreventanall-outfinancialfailure.•MortgagedefaultsledsubsequentlytothecollapseandgovernmentrescueofFannieMaeandFreddieMac.ImpactsoftheSubprimeMortgageCrisis:91011中美GDP结构对比USABillionsofchained(2005)dollars中国currentpriceGDP/200913149.5GDP/2008306859.8Consumption9289.570.44%最终消费支出149112.648.59%Investment162112.33%资本形成总额133612.343.54%Governmentexpenditures2576.919.60%货物和服务净出口24134.97.86%NetExport-348/-2.60%Export1556.8Import1904.8122009年对主要国家和地区货物进出口额及其增长速度国家和地区出口额(亿美元)比上年增长%进口额(亿美元)比上年增长%欧盟2363-19.41278-3.7美国2208-12.5774-4.8中国香港1662-12.887-32.6东盟1063-7.01067-8.8日本979-15.71309-13.1韩国537-27.41026-8.5印度297-6.1137-32.3中国台湾205-20.8857-17.0俄罗斯175-47.1213-10.71314投资和出口主导型发展模式以及粗放式增长方式，要素投入支撑高增长，资源环境问题，贸易恶化。转向集约增长和消费主导发展模式，为生产和生活服务业带来投资机会(东部机会大)。151617部分国家外贸依存度18•2008年农民人均名义纯收入为4761元，约为1978年的35.54倍，年均增长率约为12.65%。2008年城镇居民可支配收入为15781元，约为1978年的45.97倍。年均增长率约为13.61%。•以城镇家庭居民人均可支配收入与农村家庭居民人均纯收入之比表示的城乡收入差异指数从1978年的2.57逐渐上升到2007年的3.33和2008年的3.31（国家统计局，2009）。如果进一步考虑到“城镇居民人均可支配收入”与“农村居民人均纯收入”两大指标之间的统计口径差异问题，将城市居民的公费医疗、社会福利以及单位内部发放等隐性收入计算在内，城乡之间的收入差距可能达到6：1。19202122231、服务业发展一般规律：之一——它山之石，发达国家产业结构变化及服务业的发展规律•美国的工业化过程：1860-1850；服务化过程：1950-241、服务业发展一般规律：之二——它山之石，发达国家产业结构变化及服务业的发展规律•日本的工业化过程：1870-1970；服务化过程：1960-251、服务业发展一般规律：之三——它山之石，发达国家产业结构变化及服务业的发展规律“配第－克拉克定理”：产业结构变化规律-农业比重下降，工业比重先升后降，服务业比重阶段性上升，就业比重相似。（工业化-服务化）李江帆对92国(82年美元)和黄少军对112国(95年美元)研究得出类似结论。26补：服务业发展的一般规律服务业发展三时期：传统发展时期、转型时期、现代发展时期；现代服务业发展三时期：工业及服务业生产性服务、消费服务。27补：服务业发展的一般规律阶段性是相对而言的，事实上更多是相互交织在一起，共同起作用，只是不同时期，重点不同而已。282、中国服务业发展回溯：之一——中国特色，服务业发展的历史与现实中国服务业发展分四阶段，当年价快于不变价，价格指数上涨；三产业就业比重变化：比工业就业比重增长快，与GDP正相关。292、中国服务业发展回溯：之二——中国特色，服务业发展的历史与现实GDP中相对比重变化：服务业处于滞涨状态，工业发展更快；三产业整体发展一致：服务业近年来增长速度加快。302、中国服务业发展回溯：之三——中国特色，服务业发展的历史与现实在80年代以前的贫困低收入阶段，主要靠农业的推动；在90年代以后进入温饱和小康收入阶段，主要靠工业和服务业推动；工业波动变化较大；服务业推力较稳定。313、中国服务业发展国际比较：之一———全球标准，中国服务业发展的国际差距2007年人均GDP转换为1980年美元为1064.56和2022.67美元，2007年服务业实际比重28%和32%，产值比重低于标准，就业比重相当，处传统劳动密集型。323、中国服务业发展国际比较：之二——全球标准，中国服务业发展的国际差距与全球各层次国家比较，中国工业比重偏大，服务业比重偏小；工业粗放发展，需转型升级，服务业发展不足，急需弥补。333、中国服务业发展国际比较：之三——全球标准，中国服务业发展的国际差距近年来服务产品价格指数和增加值指数上涨都总体高于工农业，说明相对于工农业实体产品，服务业需求强劲，没有得到满足。34•中国的城市化水平45.68%（国家统计局，2009）•按照钱纳里发展模型的城市化比率，我们落后了整整20%以上。（钱纳里，发展模型1950-1970）•滞后的城市化严重的阻碍和中国经济发展和社会进步。35补：制造业升级与服务业的投资机会全球价值链(GVC)中的主要增值点、盈利点和国际产业竞争的焦点，越来越集中于“微笑曲线”两端的生产者服务(PS)环节上。36