国有建筑集团公司表外融资的应用研究

国有建筑集团公司表外融资的应用研究——以TEE集团公司为例RESEARCHOHOFF-BALANCESHEETFINANCE’SAPPLICATIONFORCONSTRUCTIONSOES-WithTEEGROUPENTERPRISEASANEXAMPLE学位申请人：学号：专业：会计硕士研究方向：指导教师：定稿时间：后记1摘要伴随我国经济结构实施的调结构、重转型的步伐，曾担当我国大规模基础设施建设主力的国有大型建筑集团公司业务发展正面临“去高负债、增盈利”的镇痛转变；而同样期待转型的各类金融机构，以其蓬勃发展的“表外业务”渠道，迎合了我国建筑企业转型期融资的实际需求，一类财务杠杆高、操作隐蔽的“表外融资”模式得以广泛应用。本文运用相关资本结构理论研究成果，采用理论联系现实的方法，结合TEE国有建筑集团公司现有的产业链资金特点及正在实施的表外融资案例，总结该类企业应用非表内融资的形式、特征，存在风险点，提出改进建议，这对我国国企加快制度改革、建立“混合制”现代企业制度、落实监管目标、实现资本市场对国有资源的优化配置功能具有重大意义。论文共五章，每章主要内容如下：第一章导论。简单介绍选题目的、意义，研究思路和研究方法等。第二章以相关文献表述引出“表外融资”基本内涵。我国影子银行从“野蛮生长”到“逐步规范”的演绎过程，使得“表外融资”这一类不在企业公布的财报内充分披露的融资方式得以初见端倪，并引发了金融、经济、会计等学术界对其含义、特征、动机等方面的广泛研究。本章主要内容涉及：从金融业发展角度，自巴塞尔协议后，监管日趋严厉，银行业务转型（出表）方式的创新发展使得社会融资结构悄然变化，采用“表外”融资方式的金额占比日趋增大；从会计学角度，企业迫于控制公布过高的负债数据及寻求业务转型而采取的“非显性”融资需求，正迎合了金融业表外业务的迅猛发展。通过对非金融企业的“表外融资”定义、动机、目的的阐释，归纳出非金融企业“表外融资”的几类间接和直接方式，“表外融资”对企业内、外部各利益相关体影响。以此引申在实务操作中我国国有建筑集团公司这一受我国经济波动影响较大、转型态势明显、负债水平高企的群体，已出现的表外融资国有建筑集团公司表外融资的应用研究——以TEE集团公司为例2新方式。第三章就我国上市的八大国有建筑集团公司的融资结构现状及表外融资情形展开论述。本章主要内容涉及：融资结构与资本结构的定义；经过几十年改革开放，我国建筑行业市场价值持续增长，市场容量大，建筑行业有效金融需求持续增长，但出现低端市场竞争激烈,行业整体利润率低、专业化分工不足、竞争同质化明显,大型建筑企业的竞争优势较为明显等现状；我国建筑企业的商业运作模式也因此发生转变，特大型建筑集团公司正逐步呈现，其兼并收购产业上下链条步伐加快，特别是央企普遍采用的各类产融模式奠定了其集团化运作的财务战略新特点；八家已上市的特大型国有建筑集团公司公告的融资结构上呈现股东权益低，中长期融资额占比高，多年来依靠单一外部、间接融资方式的特点明显；而对自身表外融资的情形揭示披露情况“稀少”和“简约”。第四章就选取的TEE国有建筑集团公司融资结构特点及开展表外融资的案例进行分析。本章主要内容涉及：TEE国有建筑集团公司是一家央企直属企业，其公开披露的财报反映其债务性融资逐年增加，其中短期融资额占比大；该集团公司实施的多元化产业发展需要通过多种融资平台，故采取多渠道的融资方式补充、改善有息负债结构，提升公司负债经营效益。并对其采用复杂的“信托+基金+合伙”的直接表外融资和向其投资联营的下属项目公司输出“信用”+“施工管理”方式间接表外融资这两个应用案例进行分析和总结。第五章就规范国有建筑集团公司表外融资行为提出建议。本章内容涉及：加强对企业融资行为主要参与者的管理与引导；将各类相关表外融资事项纳入资产负债表内反映是实现企业规范管理、理顺内部代理关系、适应自身稳健发展必须面对的现实问题；加强对表外融资的审计，采取有效的审计程序和方法，针对表外融资事项的性质和特征，做出客观、全面的评价揭示。论文的主要贡献表现在:（1）丰富了现有“表外融资”的形式。在中国式影子银行业务创新快速膨胀和经济结构面临转型的背景下，“投资驱动型”的企业诸如建筑业面临“存量债务额高企”和“扩大融资渠道受阻”双重影响，被业界称为非债非股、产融结合的新型表外融资方式应运而生，本文是对该类融资模式具体应用的初步探讨。后记3（2）提出在“其他主体中权益的披露”会计准则中新的规范建议。最近颁布实施的会计准则41号对企业在其他主体中的权益确认、披露做出一定规范。但实务中，企业可能通过精心设计等方式规避准则披露的行为层出不穷。（3）案例分析的借鉴作用明显。“融资设计”是指企业管理者利用自身优良信用评级、内外部资金调配等方面的优势，隐蔽高风险负债行为，使其获得超额风险收益。该类有意识的设计行为破坏了企业已披露会计信息应具有客观、稳健、完整的特征，侵害了企业现有债权者的权益，从一定程度上阻碍了该类企业主体健康、稳定有序的运作。本文通过TEE国有建筑集团公司进行非财务报表内融资设计的2个典型案例的分析，总结归纳上述融资设计的背景、结构特征及优缺点，以期为国内证券市场中上市公司的信息披露监管和对国有资本的有效监管提供一些实务的参考和借鉴。本文也有不足，主要表现在：（1）本文研究对象是实务应用案例，尽管尝试运用经济学、金融学、企业管理等诸多研究成果做理论支撑。但是受个人的学科积累有限、实务工作内容单一、综合研究能力尚缺的因素。故在理论联系实务的结合点的挖掘上及研究深度方面展开论述不够。（2）限于目前客观条件，我国企业对表外融资的公开信息既零散又稀少，各媒体渠道统计的数据信息披露又不能统一，对开展该类事项研究需要的实证样板是一大障碍。本文仅仅凭有限的实务操作中所遇到的应用案例对表外融资形式的发展及趋势做出个别性追踪分析，尚不能系统性总结与归纳，提出规范披露建议。关键词：表外融资国有建筑集团应用研究后记1AbstractAlongwiththeimplementationofthestructuraladjustmentandtheemphasisoftransformationinChina'seconomicalstructure,thebusinessdevelopmentinChina'slarge-scaleconstructiongroupcompaniesthatusedtothemainplayerinChina'slarge-scaleinfrastructureconstructionisconfrontingthetransformationtwitchofreducinghighdebts,increasingprofits.Atthesametime,variousfinancialinstitutions,alsoexpectingtransformation,catertotheactualfinancialneedsofChineseconstructionenterprisesduringthetransformationbytheirthrivingchannelofoff-balance-sheet,andabusinessmodelofoff-balance-sheetfinancingwithhighfinancialleverageandconcealedoperationgainswideapplications.Byusingtherelatedresearchresultsofthecapitalstructuretheory,employingatheoreticalapproachrelatedtopractice,combinedwiththeexistingindustrialchaincharacteristicsandoff-balancesheetfinancingcapitalcasesthatarebeingimplementedinTEEstate-ownedconstructioncompanies,thisthesissummarizestheform,characteristicsandexistingrisksofapplyingoff-balance-sheetfinancinginthosecompanies,andsuggeststheimprovements.ThisiscriticaltoacceleratethereformofChina'sstate-ownedenterprises,establishamixedsystemofmodernenterprises,implementtheregulatoryobjectivesandrealizethecapitalmarketscapabilitiestooptimizetheallocationofstateresources.Thisthesisisorganizedasfivechaptersandtheirmaincontentsarebelow：Chapter1:Introduction.Brieftheaimandsignificanceoftopicselection,andtheresearchideasandresearchmethods.Chapter2:introducethebasicconnotationsofoff-balancesheetfinancingbasedontherelevantliterature.InChina,shadowbanksevolvefrombarbaricgrowthtograduallystandardized,whichmakesoff-balancesheetfinancing,whichisafinancialwaynotdisclosedinthecorporate'financialreport,tobegintotakeshape,andtriggersRESEARCHOHOFF-BALANCESHEETFINANCE’SAPPLICATIONFORCONSTRUCTIONSOES-WithTEEGROUPENTERPRISEASANEXAMPLE2awide-spreadacademicresearchfromfinance,economicsandaccountingonitsmeaning,characteristicsandmotives,etc..Thischaptercovers:Fromtheperspectiveoffinancialsectordevelopment,sincetheBaselAccord,thereareincreasinglystringentregulations,innovationanddevelopmentofbankingintransformationmode(offbalancesheet)changesthesociety'sfinancingstructurequietly,andthepercentageofusingoff-balancesheetisincreasingdaybyday;fromanaccountingpointofview,companiesareforcedtocontrolthepublicationofexcessivedebtdataandseekingbusinesstransformationtotakenon-dominantfinancingneeds,whichrightmeetstherapiddevelopmentoftheoff-balancesheetactivitiesinthefinancialsector.Throughtheexplanationofthedefinition,motivationandobjecti