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ThedefinitionofsubprimemortgagecrisisSubprimemortgagecrisiswastriggeredbyalargedeclineinhomeprices,resultinginmortgagedelinquenciesandforeclosuresandthedevaluationofhousing-relatedsecurities次级抵押贷款危机是由房价大幅下跌引发的，导致抵押贷款违约和丧失抵押品赎回权和住宅相关证券贬值Dominoeseffect多米诺骨牌效应雷曼兄弟公司++雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，并拥有多名业界公认的国际最佳分析师。+美林(MerrillLynch)，(NYSE：MER,TYO:8675)+世界最著名的证券零售商和投资银行之一，总部位于美国纽约。作为世界的最大的金融管理咨询公司之一，它在财务世界响叮当名字的里占有一席之地。该公司在曼哈顿四号世界金融中心大厦占据了整了34层楼。+建立于1889年，是全美第四大居民住房抵押服务供应商，+华盛顿互惠银行是美国最大的储蓄和贷款银行之一，根据综合实力排名，名列全美银行业第六。在住房抵押贷款方面，该银行也处于主导地位。在美国，它还是最大的抵押贷款银行，与富国银行（WellsFargo）同为最早开创抵押贷款的大银行。+华盛顿互惠银行+1799年由为纽约市供水的曼哈顿公司成立，至1922年成为全国商业和工业贷款的领先者，并在六年之中成为全美最大的银行。+为跨国银行控股公司集团，为《财富》杂志评选的美国财富500强企业之一，总部位于美国纽约。高盛的业务涵盖投资银行、证券交易和财富管理；业务对象为企业、金融机构、（国家）政府及富人。+April2,2007:NewCenturyFinancialCorp.,whichspecializedinloanstopeoplewithpoorcredit,filesforbankruptcyprotectionafterbeingoverwhelmedbycustomerdefaults.+2007年4月2日：专门向低信用贷款的新世纪金融公司，遭受客户违约的冲击申请破产保护。+July19,2007:FederalReserveChairmanBenS.BernanketellstheU.S.Senate'sBankingCommitteethattheremaybeasmuchas$100billioninlossesassociatedwithsubprimemortgageproducts.+2007年7月19日：美联储主席伯南克告诉美国参议院银行委员会认为有可能是美元的次级抵押贷款产品相关的损失的100000000000倍之多。June20,2008:TheDowclosesbelow12,000.2008年6月20日，道琼斯指数在12000以下。道琼斯指数，是一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量+Sept.15,2008:LehmanBrothersHoldingsInc.filesthelargestbankruptcyinhistory,andBankofAmericaagreestoacquireMerrillLynchforabout$50billion.+2008年9月15日：雷曼兄弟控股公司申请了历史上最大的破产文件，同时美国银行同意收购美林的大约50000000000美元。+Sept.21,2008:GoldmanSachsGroupInc.andMorganStanleyreceiveapprovaltobecomecommercialbanksregulatedbytheFedastightcreditmarketsforcedWallStreet'stworemainingindependentinvestmentbankstowidentheirsourcesoffunding.+2008年9月21日：高盛集团和摩根斯坦利获得批准成为商业银行，美联储的信贷市场紧缩迫使华尔街这两家独立投资银行扩大资金来源。Sept.26,2008:WashingtonMutualInc.isseizedbygovernmentregulatorsanditsbranchesandassetssoldtoJPMorganChaseinthebiggestU.S.bankfailureinhistory.08年9月26日华盛顿互惠公司被政府机构调节，其分支机构和资产出售给摩根大通，这是美国历史上最大的银行失败。Sept.27,2008:WashingtonMutualfilesforbankruptcyprotection.2008月2008月27日,华盛顿互惠银行申请破产保护。+Oct.11,2008:U.S.TreasurySecretaryHenryPaulsonindicatesthatpumpinggovernmentfundsintobanksisapriority,sayingfinancialmarketswillremainvolatile.+2008年10月11日：美国财政部长保尔森表示，政府资金投入银行是一个优先事项，因为金融市场将继续动荡。+Oct.12,2008:Europeanleadersagreetoguaranteebankborrowingandusegovernmentmoneytopreventbiglendersfromgoingunder,tryingtostopthefinancialhemorrhageandstaveoffarecession.+2008年10月12日：欧盟领导人同意担保银行贷款和政府支出以防止大银行倒闭，试图阻止金融出血和避免经济衰退。Oct.13,2008:TheFedleadsanunprecedentedpushbycentralbankstofloodthefinancialsystemwithasmanydollarsasbankswant,backingupgovernmenteffortstoreviveconfidenceandhelpingtoreducemoney-marketrates.2008年10月13日：美联储带来前所未有的推动，中央银行向金融体系注入大量的资金来恢复信心，并帮助减少货币市场利率。walkoutfromdeflation（通货紧缩）in1990sproactivefiscalpolicyandexpansionarymonetarypolicy（积极的财政政策和扩张性货币政策）stimulatethepropertymarket(刺激房地产市场)lowmortgage（抵押）ratepolicy10.139.258.48.357.66.546.416.044.6902468101219901995200020052011系列1YearFixed-RateOnHomeMortgage(房屋抵押贷款利率)%FederalReserve,USABorrowershaveeasieraccesstoloansfromcommercialbanksCommercialbankslendmoneytotheapplicantswithlow,unstableincomeandlowcredit(信用).Commercialbanksworryaboutwhethertheseapplicantscanpayoff(付清)theloanontime.InvestmentbanksprovideCDOtocommercialbanksCDO(担保债务凭证)Financialderivativeproducts(金融衍生产品)CanregarditasinsuranceCollateralizedDebtObligationEnablefinancialinstitutionstoobtaininvestorfundstofinancesubprime(为次级贷款提供资金)ProcessofCDOCommercialBanklend$100Borrowers(low,unstable(不稳定的)incomeandlowcredit)InvestmentBank(LehmanBrothers雷曼兄弟)provideCDOCommercialBankPay$10ForCDOEnsuretogetmoneybackfromborrowersThecommercialbankmayfearthatborrowersmaynotpayofftheloanontime.Whetherborrowerscanpayoffloans?Investmentbankswillprofit$10Investmentbanksmaylose$100becausetheymustpayoffloansforborrowers.Oneyearlater......NOTICE:Iftoomanypeopledon’tpayoffloanstothecommercialbanks,theinvestmentbanksmustpaymoretothecommercialbanks.Iftheinvestmentbankslosetoomuchmoney,theywillgobankrupt(破产)BankruptIncreaseinstability（不稳定性）offinancialmarketsEconomycollapse（崩溃）Shorttermeffects1.MostoftheInvestmentbanking(投资银行)gobroke2.Theequitymarketisdownwards;3.Moneymarketbecomebreakdown4.Mostbanklosttheircapitalandthegovernment’srescueLEHMANBROTHERS雷曼兄弟MerrillLynch美林证券WashingtonMutual华盛顿互惠银行GoldmanSachs高盛集团JPM摩根大通Bankrupt破产acquire收购closedown倒闭Becomethebankholdingcompany转型为银行控股公司MostoftheInvestmentbanking(投资银行)gobrokeThedidn’tpassproposedlawwhichsavethemoneymarketmaketheequitymarketdownwardrapidinSept.29th.道琼工业指数终场下跌777.68点；纳斯达克指数下跌199.61点标准普尔500指数也下跌8.77％InOct.8th,TheEuropeanCentralBank,BofE,SverigesRiksbankjointlyannouncedthatloweredthebenchmarkinterestrate0.5%.Inthatdayallequitymarketdownwardrapid.日本跌幅高达到9%，俄罗斯股市盘中暂停交易，而印尼股市在早盘大跌之后也停止交易。Equitymarketbecomebreakdown+CausebyLehmanbrotherandtheMerrillLynchacquire,lotsofinvestorloseconfidenceabouttheMBS(Mortgagebackedsecurities按揭证券).Maysst