次贷危机与温州现象

金是普通人的日常生活，是人的一颦一笑。有人的地方就有金融，金融就是我们每一个人。融次贷危机与温州现象目录一二次贷回顾温州现象三几点思考目录一二次贷回顾温州现象三几点思考观看视频第一讲次贷回顾什么是次贷危机一次贷危机的后果三次贷危机的起因二第一讲次贷回顾什么是次贷危机一次贷危机的后果次贷危机的起因一、什么是次贷危机1次级信贷：根据信用评价等级，美国的房地产抵押贷款分三级：优级房贷市场，次优级房贷市场，次级贷款市场。“次级信贷”就是向信用等级较差和收入不高的借款人提供的贷款。2次贷危机：是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。第一讲次贷回顾什么是次贷危机次贷危机的后果次贷危机的起因二二、次贷危机的起因华尔街的贪得无厌利率杠杆持续上扬地产市场持续下滑产生次贷危机的原因第一讲次贷回顾什么是次贷危机次贷危机的后果三次贷危机的起因三、次贷危机的后果金融市场价格循环下跌投资产品被抛售流动性紧缩银行收缩信贷金融机构倒闭金融危机爆发三、次贷危机的后果（续）影响9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产9月15日第三大投资银行美林被美国银行收购2008年3月24日全球盈利最丰厚的投行贝尔斯登被摩根大通以每股10美元收购8月8日美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭8月6日美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司申请破产保护8月9日法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金2007年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融宣布申请破产保护，裁减54%的员工三、次贷危机的后果（续）次贷危机欧债危机三、次贷危机的后果（续）欧债危机的涵义•即欧洲主权债务危机，是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。任何主权债务引发的风险，都会引起市场恐慌情绪的蔓延，成为制约全球经济复苏的“无形黑手”。•欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。即希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。但是，这一过程对希腊国家而言，所付出的代价也是相当巨大的。具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。但通过与高盛所签订的协议来看，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。随着时间的推移，希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了2009年的主权债务危机形成。三、次贷危机的后果（续）外部原因•次贷危机。因为次贷危机爆发的全球金融灾难使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。•评级机构煽风点火，助推危机蔓延。评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调希腊等四国的主权评级。2011年7月末，标普已经将希腊主权评级09年底的A-下调到了CC级（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。评级机构对危机起到了推波助澜的作用。•欧债危机背后的美债踪影。这是更深层次最根本的原因。内部原因•产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。•PIIGS五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。三、次贷危机的后果（续）•人口结构不平衡：逐步进入老龄化。•从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。•刚性的社会福利制度北欧人比南欧人更严谨有序，加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享受。南欧消费格局得以维持必须有较高保障和福利为支撑。•法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。•法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券。德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，现在却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但如果不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机。因此目前德国正面临艰难的选择，欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。三、次贷危机的后果（续）三、次贷危机的后果（续）游资冲击的挑战汇率波动的挑战财富缩水的挑战目录一二次贷回顾温州现象三几点思考第二讲温州现象何谓“温州现象”一温州现象的后果三温州现象的根源二温州现象与次贷危机之异同四第二讲温州现象何谓“温州现象”一温州现象的后果温州现象的根源温州现象与次贷危机之异同一、何谓“温州现象”简单地说，就是温州民营（中小）企业因为民间借贷出现资金链断裂而发生企业倒闭、企业主“跑路”、跳楼等现象。＊2011年4月份以来，因资金链断裂而“跑路”的温州老板已经不下100个，仅2011年9月22日一天就有9个老板“跑路”，而眼镜巨头信泰集团董事长胡福林的失踪将浙江企业主欠债逃跑的事件推向了高潮。一、何谓“温州现象”（续）•来自人行温州中支2011年10月的数据显示，温州民间借贷市场规模已达1100亿元，有89%的家庭或个人，有60%的企业参与其中。全民借贷•一般月息为3-6分，有的高达1角，甚至高到1角5分，年化利率高达180%，而大多数中小企业的年毛利润率不会超过10%。高利贷利率奇高•2009年，浙江省260多万家中小企业只有20%从银行获得融资。•2010年，浙江省民间借贷平均年利率17.96%，同比上涨295个基点，远高于国家大型金融机构的贷款利率。•2011年，温州民间借贷年利率达40%。资金链断裂，大量企业关停•仅2011年初已有90多老板跑路仅3人回国。大量老板跑路第二讲温州现象何谓“温州现象”温州现象的后果温州现象的根源二温州现象与次贷危机之异同二、温州现象的根源●金融抑制：就是一国金融体系不健全，金融市场的作用未能充分发挥，政府对金融实行过分干预和管制政策，人为地决定利率和汇率并强制信贷配给，造成金融业的落后和缺乏效率，金融与经济之间陷入一种相互制约的恶性循环状态。●由于金融抑制的长期存在，民间金融成为民营经济的主要资金供应者。而且成为改革开放30多年来，中国财富增长的主要推动力量之一。●你如何看待金融办？（一）金融抑制二、温州现象的根源（续）开革开放30多年来，对经济增长贡献不到40%的国有经济部分，获得的贷款资源却占金融机构贷款总量的70%以上，而对国民财富贡献高达62%的非国有经济，只能从主流金融机构拿到不到30%的贷款。据调查：中小企业能够从银行等主流的金融机构获得贷款的比例就更少，只有10%左右，80%以上依靠民间借贷生存。民间借贷蓬勃兴旺二、温州现象的根源（续）●内部压力：资源价格、原材料价格、人力成本，乃至生活成本等呈连锁性，造成成本上升，产业资本利润空间被大大压缩。●外部压力：世界最大需求端的美欧国家调整发展战略，转变消费结构和消费模式，减少贸易赤字的失衡。温州大多数制造业都是劳动密集型、出口型的企业。多年来依靠低成本优势的出口高速增长景象不复存在。●结果：大量资金脱离实体经济而流向房地产行业等资产领域，产业资本泡沫化和产业空心化趋势在所难免。资本总是跟着利润走。（二）脱离实体经济二、温州现象的根源（续）背景：1994年住房体制改革后，房价逐年上涨；实业微利，投资赚钱的氛围；2008年底，4万亿投资计划及一系列扩大内需的刺激措施出台；通胀阴影。●温州企业将大量资金转投房地产，或放高利贷赚取利差。（据保守估计，温州直接或间接进入房地产市场的信贷资金至少占贷款总量的1/3，而且50%以上的贷款以房地产作为抵押保全品）。●买豪宅、开豪车、穿名牌、喝名酒、抽名烟，高额消费让资金快速消耗。结果：在信贷收紧、房地产调控下，感到贷款风险的银行立即上门催款。在银行催款声中，一旦企业高利贷收不回或资金已消耗殆尽，资不抵债只好关闭，进而连累其担保企业。（三）不务正业二、温州现象的根源（续）21世纪经济报道：鄂尔多斯市一家地产公司向373家个人及单位借高利贷2.63亿元；中国青年报：湖南岳阳农行349万存款被放高利贷6年未追回；中国证券报：储户4500万元存款遭银行挪用或违规流向高利贷；理财周报：民间借贷危机风暴眼，浦发兴业资金卷入较多；第一财经日报：民间借贷风暴袭向河南，地方政府启动应急预案；……（四）民间借贷乱象二、温州现象的根源（续）●根据温州人行相关数据：2011年温州民间借贷规模达1100多亿元，比2010年同期增长近40%,89%的家庭个人和60%的企业都参与了民间借贷。●大量的民间借贷流向了房地产等投资领域，在房价疯涨的情况下，资金链貌似很坚固，但一旦房价下跌，依靠高利贷维系的资金链就会立即面临断裂的风险。●民间借贷高利贷化，民间借贷长期处于灰色地带，缺乏主流制度的关怀和监管，一旦主流机构的资金链收紧，民间借贷高利贷化的趋势就会非常明显。●中小企业也卷入了以钱炒钱的财富游戏。（四）民间借贷乱象(续)二、温州现象的根源（续）●2010年10月以来，我国央行分别加息5次，12次上调存款准备金率，而且将保证金也纳入存款准备金的缴纳范围，货币紧缩政策不断持续。●货币紧缩之下，中小企业被迫转向民间借贷，这一方面扩大了民间借贷规模，另一方面推高了民间借贷利率。（五）货币政策紧缩第二讲温州现象何谓“温州现象”温州现象的后果三温州现象的根源温州现象与次贷危机之异同三、温州现象的后果贷款难高利息“全民”参与高利贷温州老板负债出走中小企业倒闭潮第二讲温州现象何谓“温州现象”温州现象的后果温州现象的根源温州现象与次贷危机之异同四四、温州现象与次贷危机之异同房地产惹的祸货币政策变化相同点四、温州现象与次贷危机之异同（续）金融工具不同“炒”的标的不同影响范围不同•温州现象：中小企业、民营企业；主要体现在温州及鄂尔多斯等少数地区。•次贷危机：投资银行和大型债券公司；波及多国金融机构和银行，引发全球金融危机。•温州现象：民间借贷和银行信贷相结合。•次贷危机：房地产贷款证券化和金融衍生品。•温州现象：实体房地产、字画、黄金、名酒等。•次贷危机：虚拟的金融衍生产品。不同点目录一二次贷回顾温州现象三几点思考第三讲几点思考关注中小企业一关注房地产业二关注政府融资平台三关注CPI四关注土地征用与农民的未来六关注招商引资五第三讲几点思考关注中小企业一关注房地产业关注政府融资平台关注CPI关注土地征用与农民的未来关注招商引资（一）发展概况贵州经济已经形成了“一圈一带二区”的区域经济发展格局。近几年，贵州经济发展较快，2009年GDP总量在全国排名第26位，在西部地区12个省、自治区中排名第8位。2010年全省GDP为4593.97亿元，比上年增长12.8%，增速比2009年高1.4个百分点，比全国高2.5个百分点。2011年,全省GDP为5600亿元，比上年增长15%，首次年增加1000亿元。2012年上半年，全省GDP为2790.88亿元，比上年同期增长14%，增速高于2001-2011年这11个年份上半年增速的平均值3.4个百分点，继续保持2010年第四个季度以来14%以上的平稳较快增长态势。与此同时，中小企业也不断得到发