项目评估财务效益分析

项目评估财务效益分析内容：财务效益分析的目标与程序、财务效益分析的基本报表、财务效益分析指标目的：掌握财务效益分析的指标体系，财务效益分析的静态和动态方法、财务效益分析的基本报表的项目组成。重点:财务效益分析的静态和动态方法。难点：财务效益分析的基本报表。课时：4•一、财务效益分析的目标与程序•1、财务效益分析的目标•财务效益分析是指依据国家现行的财税制度、现行价格和有关法规、鉴定、分析项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等信息，从项目（企业）的角度，考察项目建成投产后的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。•财务效益分析要做的主要工作是：编制一系列表格，计算相应的技术经济指标，比较、选择。•财务效益分析的目标是：•第一，考察项目的盈利能力；•第二，考察项目的清偿能力；•第三，考察项目的财务生存能力。•2、财务效益分析的程序•第一，分析和估算项目的财务数据•要对可行性研究报告的数据进行审查。•第二，评价或编制财务效益分析基本报表•财务分析基本报表主要包括：利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表。它是在辅助评价报表基础上填列的，主要反映项目的盈利能力、清偿能力、财务生存能力。•评估时，要审查基本报表的格式是否符合规范要求，填报的数据是否准确。•第三，计算与分析财务效益指标•财务效益指标主要包括：反映项目盈利能力的指标，反映项目清算能力的指标。•反映项目盈利能力的指标主要有静态指标（投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率、投资回收期等）；动态指标（财务内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等）。•反映项目清算能力的指标主要有：借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率。•评估时，要审查计算方法是否正确，计算结果是否准确。•第四，提出财务效益分析结论•与基准值、经验标准、历史标准、目标标准等加以比较，并从财务的角度提出项目是否可行。•第五，进行不确定分析•包括：盈亏平衡分析、敏感性分析。•二、财务效益分析基本报表•1、利润表•在项目评估中利润表是指反映项目计算期内各年的利润总额、所得税、净利润分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率等指标的一种报表。又称利润与利润分配表。序号年份项目计算期合计1234……n1产品销售(营业)收入2销售税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额(1-2-3+4)6弥补以前年度亏损7应税所得额(5-6)8所得税9净利润(5-8)10期初未分配利润11可供分配利润(9+10)12提取法定盈余公积金13可供投资者分配的利润(11-12)14应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股利(13-14-15)17投资各方利润分配其中:A方B方18未分配利润(13-14-15-16)19息税前利润(利润总额+利息支出)20息税折旧摊销前利润(息税前利润+折旧+摊销)•利润表的填列•主要是根据前面已经讲过的有关表格进行填写。如：主营业务收入和主营业务税金及附加项目应根据主营业务收入和税金及附加估算表填写；所得税按利润总额与税率计算，并考虑减免和上年度亏损因素。•2、现金流量表•现金流量是现金流入量和流出量的统称，又叫现金流动。它是以项目作为一个独立的系统，反映项目在计算期内实际发生的现金流入和现金流出的活动情况及其流动数量。•项目的现金流出量是指在一定时期内发生的能够导致现金存量减少的现金流动，简称现金流出。•项目现金流入量是指能够导致现金存量增加的现金流动，简称现金流入。•在项目计算期内，某期的净现金流量是指同期现金流入与现金流出之差。•现金流量反映的是项目在计算期内各年实际发生的现金收支。•在项目评估中，按照用途不同，现金流量表可分为财务现金流量表和国民经济现金流量表。•财务现金流量表是在财务测算信息的基础上填列，反映项目在计划期内各年现金流入量、现金流出量和净现金流量水平的一种表格，它是计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等经济评价指标的主要信息来源。本章主要讲财务现金流量表。•按照投资计算基础不同，财务现金流量表分为：全部投资角度的现金流量表、自有资金角度的现金流量表、投资各方现金流量表、财务计划现金流量表。•第一，全部投资现金流量表•它是以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，用以计算全部投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等技术经济指标的一种现金流量表。编制该表的目的是考查项目全部投资的盈利能力，为各个投资方进行比较建立共同的基础。•全部投资现金流量表的现金流入主要包括：主营业务收入，回收固定资产余值和回收流动资金等。•全部投资现金流量表的现金流出主要包括：建设投资、流动资金、经营成本、主营业务税金及附加、所得税等。•有关数据可依据《主营业务收入和税金及附加估算表》、《建设投资估算表》、《流动资金估算表》、《投资总额与资金筹措表》、《总成本费用估算表》、《利润表》填列。序号项目合计计算期1234…….n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3固定资产回收余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量(1-2)4累计所得税前净现金流量5调整所得税6所得税后净现金流量(3-5)7累计所得税后净现金流量调整所得税是指EBIT×税率区别于后面的所得税计算指标项目投资财务内部收益率(%)(所得税前)项目投资财务内部收益率(%)(所得税后)项目投资财务净现值(所得税前)(i=%)项目投资财务净现值(所得税后)(i=%)项目投资回收期(年)(所得税前)项目投资回收期(年)(所得税后)•第二，自有资金现金流量表•自有资金现金流量表是以投资者的出资额作为计算基础，从自有资金投资者的角度出发，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金的财务内部收益率、财务净现值等指标的一种现金流量表。•自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的相同点：现金流入项目相同。•自有资金现金流量表的现金流出项目则包括：自有资金（建设投资和流动资金），借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、销售税金及附加、所得税等。•有关数据可依据《主营业务收入和税金及附加估算表》、《建设投资估算表》、《流动资金估算表》、《投资总额与资金筹措表》、《总成本费用估算表》、《利润表》、《借款还款本息计算表》填列。•编制上述两种表格各有其目的：全部投资现金流量表在计算现金流量时，假定全部投资均为自有资金，因而不必考虑借款本息的支付，为各个投资项目和投资方案进行比较建立了共同的基础。•自有资金现金流量表主要是考察自有资金的盈利能力和外部借款是否对项目有利。•要注意两表格在格式上、内容上的差别。序号项目合计计算期1234…….n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3固定资产回收余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量(1-2)计算指标：资本金财务内部收益率（%）•第三，投资各方现金流量表•投资各方现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础,用以计算投资各方收益率。•投资各方现金流量分析。应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。序号项目合计计算期1234…….n1现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让或使用收入1.5其它现金流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支出2.3其它现金流出3净现金流量(1-2)计算指标：投资各方财务内部收益率（%）•投资各方现金流量表中：•现金流入：是指出资方因该项目的实施获得的各种收入；•现金流出：是指出资方因该项目的实施将实际投入的各种支出；•实分利润：是指投资者由项目获得的利润；•资产处置收益分配：指对有明确的合营期限或合资期限的项目，在期满时对资产余值按股比或按约定比例的分配；•租赁收入：是指出资方将自己的资产租给该项目使用所获得的收入；此时应将资产价值作为现金流出，列入资产支出栏；•技术转让或使用收入：是出资方将专利或专有技术转让或允许该项目使用所获得的收入。•第四，财务计划现金流量表财务计划现金流量表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。序号项目合计计算期1234…….n1经营活动净现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3补贴收入1.1.4其它流入1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税及附加1.2.4增值税1.2.5所得税1.2.6其它流出2投资活动净现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2维持运营投资2.2.3流动资金2.2.4其它流出3筹资活动净现金流量3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.1.4债券3.1.5短期借款3.1.6其它流入3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金3.2.3应付利润(股利分配)3.2.4其它流出4净现金流量5累计盈余资金幻灯片43•3、资产负债表•项目评估中的资产负债表，是综合反映项目计划期内各年年未资产、负债和所有者权益增减变化及对应关系的一种报表。通过分析该表，可以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，并能够据以计算资产负债率、流动比率、速动比率等指标，进行偿债能力分析。•资产负债表主体结构包括三大部分：资产、负债、所有者权益•平衡关系是：资产=负债+所有者权益•填列：可根据财务基础数据直接填写：如：应收账款、现金、固定资产净值等。•有的需要经过综合整理后填写：如：在建工程、资本金可依据《投资总额与资金筹措表》分析整理综合后填写；“资本公积”要经过分析整理综合后填写。因为它包括两部分内容：资本溢价和捐赠。序号项目计算期1234…….n1资产1.1流动资产总额1.1.1货币资金1.1.2应收账款1.1.3预付账款1.1.4存货1.1.5其它1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形及其它资产净值2负债及所有者权益(2.4+2.5)2.1.1短期借款2.1.2应付账款2.1.3预收账款2.1.4其它2.2建设投资借款2.3流动资金借款2.4负债小计(2.1+2.2+2.3)2.5所有者权益2.5.1资本金2.5.2资本公积2.5.3累计盈余公积2.5.4累计未分配利润计算指标:资产负债率(%)•4、借款还本付息计算表•它是反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况，用以计算借款偿还期指标、进行清偿能力分析的一种报表。序号项目合计计算期1234…….n1借款11.1期初借款余额1.2当期还本付息其中:还本付息1.3期末借款余额2借款22.1期初借款余额2.2当期还本付息其中:还本付息2.3期末借款余额3债券3.1期初债务余额3.2当期还本付息其中:还本付息3.3期末债务余额4借款和债券合计4.1期初余额4.2当期还本付息其中:还本付息4.3期末余额计算指标:利息备付率债务备付率•利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：利息备付率=税息前利润/当期应付利息•式中税息前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润＝利润总额+计入总成本费用的利息费用；当期应付利息——计入总成本费用的全部利息。•偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其表达式为：偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息的金额•式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等；当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金额及计入