逆向选择与道德风险讲义(PPT-64页)

第五章逆向选择与道德风险——信息供给：一次信息市场•学习要求••1了解逆向选择理论在信息经济学中的基础地位，特别关注阿克洛夫在逆向选择中的开创性研究的创新点。•2掌握逆向选择模型的假设条件、推导过程，能够对完全信息条件下的二手市场和不完全信息条件下的二手车市场的均衡及其效率进行对比分析。•3熟悉保险市场的逆向选择和道德风险的形成形成原因及过程•4掌握道德风险的产生原理和过程，并能将道德风险理论熟悉运用劳动力市场和资本市场的分析。第五章逆向选择与道德风险——信息供给：一次信息市场保险市场的委托代理关系逆向选择道德风险简单模型应用人才雇用信贷市场基金管理应用二手车市场劳动力市场信贷市场保险市场解决方法抵消性规则简单模型一般模型一般模型•为什么盗版软件驱逐正版软件？•为什么劣币驱逐良币？•当你买了二手自行车后，你有动力去投保吗？•如果你向保险公司投保二手自行车，你有购买防盗锁得动力吗？•对于这类问题的回答就涉及逆向选择和道德风险的概念。逆向选择和道德风险形成的信息市场，称为一次信息市场。一次信息市场的含义：——信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易信息经济学的基本模型分类：隐蔽行为隐蔽信息3.逆向选择模型事前4.信号传递模型5.信号甑别模型事后1.隐蔽行为的道德2.隐蔽信息的道德风险模型风险模型第一节逆向选择原理与应用Akerlof与逆向选择理论：美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定性和市场机制”（TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）经济生活中的逆向选择：——“光头”的逆向选择——“垃圾文章”的逆向选择——“欧洲酒市”的逆向选择讨论：盗版排挤正版二手电脑与二手手机基本思想：“柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为“逆向选择”。二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是——它们都在相同的价格水平上出售。阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三个重要结论：1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。这是“便宜没好货”的标准经济学解释；2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。标准化产品：——煤炭、钢铁、木材（可进行期货交易）一般产品：——化妆品、家具、装饰材料二手产品：——旧汽车、旧家电、旧房子一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出现。二、基本模型——二手汽车市场原理假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按1000～1200美元之间的价格出售，高质量旧汽车将按2000～2400美元之间的价格交易。在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是以3/5×1200＋2/5×2400=1680美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图3-1所示）。概率密度第二轮选择后的质量分布第一轮选择后的质量分布选择前质量分布质量S图3-1：旧汽车市场的变化不完全信息对旧市场均衡的影响可由图3-2表示。图3-2A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高，图3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。平均质量价格质量曲线需求曲线供给曲线价格数量AB图3-2：旧汽车市场均衡二、理论模型——二手汽车市场原理假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为λ和1-λ。卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，对高质量车的评价是VH元（VHVL）买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WHWL）交易发生的条件为：WLVLWHVH交易过程对称信息情况：买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WLVL和WHVH，双方就能够成交。不对称信息情况：买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（W*VH）。W*＝λWL＋（1－λ）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过W*。对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*VH，如果出售的话，不能弥补其效用损失，因此会退出市场。结果只剩下低质量旧车在市场上交易。•三、逆向选择的一般模型•假设对汽车的需求依赖于两个变量，旧汽车价格p和销售的旧汽车质量u，或Qd=D(p,u)。•旧汽车的供给和平均质量u将依赖于价格p,或者u=u(p)和S=S(p)。当价格下降时，旧汽车质量下降。••又假设有两组经纪人都是冯.诺依曼-摩根斯坦预期效用函数的最大化者•其中，第一组的经纪人（用A表示）开始时拥有汽车，第二组的经纪人（用B表示）开始时没有汽车，且A和B都希望效用最大化。•第一组中的成员(A)在他们之间相互买卖汽车的同时，还卖汽车给第二组中的成员(B)。•还假设无论是A或B都不了解任何提供销售的旧汽车质量，但是，他们能够推测出在市场上出现的所有旧汽车的平均质量。•作为卖主的A了解他们所销售的每辆汽车的实际质量。由效用理论得A的预期效用函数为)15(11niixMu•其中，M为替代汽车的商品消费，xi为第i辆汽车的质量，n为汽车的数量。同理,B为预期效用函数为：)25(2311niixMu接下来讨论市场中汽车的供求关系，假设A中有n辆汽车，其质量x的分布是相同的，即0x2。B开始时没有汽车,A拥有的n辆汽车提供到市场上销售，因而，提供到市场上销售的汽车的平均质量依赖于这些汽车在市场上的价格。假定最后A有总收益y1(包括由销售汽车得到的收益），而B也有总收益y2。这样，当汽车数量n非常大，且不可分性能够被忽略时，可以分析A和B对汽车的需求和供给。•(一)A对汽车的需求•可以认为，直到与汽车价格相关的汽车的预期边际效用等于与其价格相关的其他商品的边际效用之前，A对汽车都有需求。令u为汽车的预期质量，根据(5-1)式，y也是汽车的预期边际效用，故的预期效用为)45(0//1/11)35(1111pupupyDApyApupunMu如果如果对汽车的需求为：。所以，的数量将为需要汽车，且需求汽车将时，，那么，只要其他商品的价格也为，且为，其他商品的边际效用如果汽车价格为•（二）A对汽车的供给•每辆额外销售的汽车的价格都必须补偿A的效用损失，且由于卖主了解他们所销售的汽车质量，于是，低质量将仅仅补偿质量汽车的效用损失。•当汽车市场价格升高时，就会有高质量汽车进入市场，但是，无论是高质量还是低质量汽车，它们都以同样的价格在市场上销售。当所有n辆汽车都在市场上销售时，汽车的平均质量必定为u=1，且价格必定要补偿第n辆汽车的效用损失，即当u=1，有n辆汽车在市场上时，汽车质量为xn=2，则有p=2。•同样，当(1/2)n辆汽车在市场上，汽车的平均质量仅为u=1/2.因此，第(1/2)n辆汽车的效用损失为x(1/2)n=1，故p=1.当在价格为的水平上提供的汽车数量为s1=p.(n/2),p2,那么，在价格为p的水平上提供的汽车的平均质量为(1/2)p。•（三）B对汽车的需求•按(一)中的同样方法得)55(03/22pppyD如果如果•（四）B对汽车的供给••由于B开始时没有汽车，故s2=0。上述旧汽车市场供求关系可用表5-1表示。•当任何价格水平p对于全部汽车来说都不适当时，市场上汽车的平均质量为(1/2)p。•表5-1中第一栏的价值表明：价格的唯一可能范围是最后一项，即(3/2)up。•然而，在这种情况下，由于旧汽车市场上旧汽车的预期质量高于交易价格质量，因而人们不会对旧汽车产生需求，因而也就不存在旧汽车质量，因而人们不会对旧汽车产生需求，因而也就存在旧汽车市场。•表5-1旧汽车市场供求p的范围D1D2D3D40puy1/py2/p(y1+y2)/p(½).pnup(3/2).u0y2/py2/p(½).pn(3/2).up000(½).pn•由此，阿克洛夫解释了为什么即使是只使用了一次的“新”汽车，在旧汽车市场上难以卖到高价钱。更为重要的是，我们从可以得出一个与传统经济学观念（商品质量决定其市场价格）相悖的结论：•在非对称信息环境中，商品质量依赖于价格。•即问即答：在二手房市场中，是否存在像二手车那样的逆向选择现象？为什么？四、例题分析逆向选择是在签定委托—代理合同前常见的隐蔽信息环境，它大量出现在商品销售市场、保险市场、劳动市场、借贷市场、旅游等服务市场，以及金融风险和古董名画等文化市场上。例题1：兰州百合的市场均衡兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量上乘，还可作为药用。市场价格较高，最高达26元/公斤，而普通百合的价格仅为5-6元/公斤。因此，大量次品充斥市场，消费者难辨真伪，最终，次品将正品逐出了市场。PD1S1D2S2Q例题2：劳动市场的性别歧视问题歧视与理想的经济制度格格不入，但是现实生活中却大量存在，如种族歧视、性别歧视等。数据表明：在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白种男性比例。在中国，在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等职业中，女性的比例大大低于男性。讨论：歧视是传统习俗造成的，还是市场经济因素造成的？在劳动市场上，表面上似乎存在着对女性的性别歧视倾向（不排除存在实质上性别歧视的可能），但出现这种结果的内在原因在于，由于信息非对称，每个女性了解自己的真实生产率，而雇主并不能够从各种生产率组合的人群中选择出高生产率的雇员。面临这种不利选择的局面时，理性的雇主将会选择预期招工成本最小的方法来选择员工。假设全体劳动力总数为N，其劳动生产率服从均值为En的正态分布（图表3-6）。由经验和统计分析可知，男性劳动生产率平均高于女性（这对于雇主来说属于公共信息），这种劳动生产率的分布结构如图表3-7所示。人数人数女性男性．ABCDEn劳动生产率劳动生产率图表3-6：社会劳动生产率分布图表3-7：男女劳动生产率分布雇主考察员工劳动生产率的常见办法有：到原单位调查（需支付调查成本），给一个试用期（需支付监督和考察成本，且并非所有职位都适用），应聘测试（如笔试和面试，需支付测试成本，同时会存在偏差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。当雇主不愿意在招工上花费太多的成本时，最优且最简单的方法是根据图表3-7的劳动生产率分布，全部招收男职员，这种做法的基本根据是，从10个男性中