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XX股份有限公司2013年年度财务分析报告分析者：XXXXXX1、公司背景东风汽车股份有限公司（DongfengAutomobileCo.,Ltd.），该公司是由东风汽车公司独家发起，以募集方式于1999年7月15日设立的股份有限公司。发起人投入公司的净资产按1:0.86531的比例折为70，000万股国有法人股，经1999年6月28日发行30000万股（其中向证券投资基金配售5225万股）后，公司总股本达100000万股。其公众股30000万股于1999年7月27日在上交所上市交易。该公司注册资本20亿元，位于湖北省武汉市经济技术开发区创业路58号。主营：开发、设计、生产、销售汽车、汽车发动机及其零部件、铸件；兼营：汽车修理、机械加工及技术咨询服务。公司是国内三大汽车集团之一的东风汽车集团的核心子公司，其精心打造的郑州日产皮卡SUV、东风康明斯发动机、东风商用车三大业务板块均呈现出良好的发展势头，战略目标是成为轻型商用车制造商的龙头之一。2、偿债能力指标a)流动比率=流动资产/流动负债=13592142613/10864510615=1.25b)速动比率=（流动资产—存货）/流动负债=11845325997/10864510615=1.09c)现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/年末流动负债=4266045908/10864510615=0.39d)资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=12435237474/20191845033=62%e)产权比率=负债总额/所有者权益总额=12435237474/7756607560=1.60财务指标时间（2013-12-31）流动比率1.2510速动比率1.0902资产负债比率(%)61.5854产权比率(%)160.3180公司偿债能力分析，其分析目的是企业的投资者资者判断其投资的安全性及盈利性，通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。在投资收益率大于借人资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。东风汽车股份有限公司的流动比率和速动比率的差别不是财务指标时间（2013-12-31）应收账款周转率27.8707很大，在1左右的水平波动，该比率较高体现出企业偿还短期债务的能力较强，但作为制造企业，库存较少可能会对后期生产造成一定的影响。3、盈利能力指标a)主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额=94450692/19305694174=0.0049b)成本费用利润率=利润总额/成本费用总额=365954481/19605840189=0.0187c)总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额=36595.4481/(2019184.50+1860249.48)*0.5=0.0189d)投入资本收益率=净利润/平均实收资本和资本公积=50182635/2668392781=0.0189e)每股收益=净利润/平均总股数=50182635/2000000000=0.0251（元）财务指标时间（2013-12-31）主营业务利润率（%）0.49成本费用利润率（%）1.87总资产报酬率（%）1.89投入资本收益率（%）1.89每股收益0.0251公司盈利能力分析，其分析目的是对东风汽车股份有限公司的盈利能力作出判断，以评价该公司是否值得投资。在市场经济下,投资人往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。投资人的直接目的就是获得更多的利润,此外,企业盈利能力增加还会使股票价格上升,从而使股东们获得资本收益。东风汽车股份有限公司主营业务利润率较低，原因主要是由于汽车行业营业成本普遍提高，以及近期汽车行业不景气引起的，主营业务利润率的下降需引起投资者的注意。4、营运能力指标公司营运能存货周转率7.9815流动资产周转率1.5422固定资产周转率5.4385总资产周转率0.9953力分析，其分析目的是通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，为企业提高经济效益指明方向。例如营运能力分析可评价企业资产营运的效率；营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。企业的营运资产的效率较高。特别是应收账款周转率，基本处在高位。存货周转率反映企业的存货规模，东风汽车股份有限公司存货周转率为7.98次，表明企业销售状态比较好。再从应收账款周转率来看，达到了27.87次，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，由于汽车行业属于制造业，生产周期较慢，过程长，所以应收账款周转率不很高。5、成长能力指标财务指标(%)时间（2013-12-31）营业收入增长率9.0739总资产增长率8.5437营业利润增长率182.4(P)净利润增长率130.8926净资产增长率-0.1572公司发展能力分析，其分析目的是判断企业长期发展、长期盈利的能力，企业的发展空间大小决定了投资人未来投资收益的大小，一个投资者是不会投资没有发展前途的公司与行业的。公司在2012—2013年中，在营业收入、资产总额都有明显的增加，虽然盈利能力降低了，但就公司的远期发展来看还是可观的。就当前中国稳定的宏观经济环境为汽车市场的发展奠定良好的基础，商用车市场刚性需求依然存在，较前几年汽车行业高速增长的局面将很难处出现，但国内商用汽车市场同比将基本持平或小幅增长，所以东风汽车股份有限公司的发展能力还是很稳健的。6、其他指标a)市盈率=每股市价/每股利润=2.91/0.0251=115.94b)市净率=每股市价/每股净资产=2.91/2.9843=0.9751c)营业利润现金流量比率=经营现金流量净额/营业利润=-517253/94450692=0.00557、综合分析—杜邦分析模型（2012年年度—2013年年度）杜邦财务分析模型，是根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。其特点在于将若干个反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率（或资本收益率）这一核心指标来综合反映。影响净资产收益率的因素主要有三个：主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数。三个因素指标分别对应着该公司的盈利能力、营运能力、偿债能力（资本结构）杜邦分析模型可知，2013年净资产收益率下降的主要原因是主营业务净利率下降，企业的营利能力减弱，最终导致净资产收益率下降。a)主营业务净利率下降是因为受到宏观经济政策的影响使整个汽车行业都不景气，导致销量下降。净利润下降，主营业务净利率下降。b)总资产周转率加快主要是公司营业收入上涨大于总资产额上涨，加快了总资产周转率。同时公司2013年资产结构的变动也是总资产周转速度加快的主要原因，由于流动资产在总资产中所占的比重提高，使资产的流动性加强，加速了资金周转，促进了总资产周转速度加快。c)权益乘数的上升意味公司资本结构中负债比例增加，企业通过提高负债，改善资本结构，提高财务杠杆作用，从而提高企业经营能力。同时不能忽视的是负债的提高带来的财务压力。8、沃尔评分法财务比率①权重②标准比率③实际比率评分＝①×③÷②流动比率2521.2515.63产权比率251.51.626.67资产负债比率1510.629.30存货周转率1087.989.98应收账款周转率101227.8723.23固定资产周转率1045.4313.58净资产周转率532.494.15合计100102.529、分析总结东风汽车公司偿债能力较强，营运能力可以，盈利能力一般，发展空间很大。作为投资者而言，主要关注的是公司的盈利能力，该公司盈利能力一般，所以投资者投资这家公司所带来的收益不是很好，可能会带来亏损。作为贷款人而言，主要关注的是公司的偿债能力和成长能力，该公司的偿债能力很强，而且发展空间也很大，所以向这家公司贷款风险很小，能够获得不错的收益。附表一：东风汽车资产负债表单位:元截止日期2013-12-312013-09-302013-06-302013-03-31报表来源年报季报中报季报流动资产货币资金4219264815285159752628683836812857256254交易性金融资产46781093510728646058437360052655应收票据6449246828580519067954938273624468641040应收股利01377101411500000000应收利息2303949167081019468581831213应收账款净额64732201113267448711195142044985739764其他应收款净额184318958259154340286175543338765636预付账款290088342353889246326062467289212025存货（净额）1746816616207114922321628357772564432350流动资产合计13592142613128581795591253610810611565930937长期投资可供出售金融资产19938798352133434314000057060000投资性房地产17773478179901801820688218423583长期股权投资净额1414040902131365672912264647051398020109固定资产固定资产净额3250907957368657641137561484173833810552其他非流动资产0600000060000006000000非流动资产合计6599702421724791461771774292527358240592资产总计20191845033201060941761971353735818924171529负债及股东权益流动负债短期借款9785873328099217438735790955应付票据4701882112471102726739045679613532500025应付账款4314553697433982802049637341614260206270预收账款542861003530745474440355850885907913应付职工薪酬297462052240429334215273464189761377应交税费-95128442-3292014570069613392107应付利息039615373265085240其他应付款1093094319109190214110334706331053503980流动负债合计1086451010953536105913559941062615587162628长期负债应付债券9945530169931244619924181281005263612专项应付款1700000200000020000002000000递延所得税负债14949839179926301904605822493291其他非流动负398400985375859627377440478334021330影响非流动负债其他科目161123017159234327149765117147940849非流动负债合计1570726858154821104515406697811511719082负债合计12435237474125017476331213202494311452781710股东权益少数股东权益1787921015165240531416073397881554415398实收资本（或股本）2000000000200000000020000000002000000000资本公积金641854562650851834654338232678551234盈余公积704204704204704204704204524524524524未分配利润2622627459259688487126156298712534218662归属于母公司所有者权益合计596868