四川沱牌舍得酒业股份有限公司(600702)财务分析报告

1西南财经大学SouthwesternUniversityofFinanceandEconomics2010级财务报表分析课程论文论文题目：四川沱牌舍得酒业股份有限公司（600702）财务分析报告学生姓名：XXXXXX所在学院：会计学院专业：10级财务管理学号：XXXXXXXXX指导教师：XXXXXXX成绩：2目录一、摘要…………………………………………………………4二、关键词…………………………………………………………5三、正文…………………………………………………………5（一）、引言………………………………………………………5（二）、四川沱牌舍得酒业简介……………………………………5（三）、企业财务报告分析…………………………………………61、战略分析……………………………………………………………………7（1）、行业生命周期分析………………………………………………………7（2）、行业获利能力分析……………………………………………………9①市场集中度分析……………………………………………………9②产品差异化分析………………………………………………………10③进入壁垒（市场进入障碍）分析……………………………………11（3）、行业发展趋势分析………………………………………………………12（4）、竞争战略分析…………………………………………………………12①成本优势……………………………………………………………13②差异优势……………………………………………………………132、会计分析……………………………………………………………………15（1）、确定关键因素…………………………………………………………15（2）、评价会计政策和会计弹性……………………………………………153（3）、评价会计信息披露程度……………………………………………16（4）、辨认危险信号、消除会计信息失真…………………………………173、财务分析……………………………………………………………………18（1）、盈利能力和成长性分析……………………………………………18Ⅰ、产品战略……………………………………………………………18Ⅱ、财务战略……………………………………………………………20（2）、财务报表重点解读……………………………………………………22①资产负债表分析……………………………………………………22②利润表分析…………………………………………………………24③现金流量表分析……………………………………………………25（3）、财务指标分析………………………………………………………26①偿债能力分析………………………………………………………26②营运能力分析………………………………………………………27③盈利能力分析………………………………………………………27杜邦分析法……………………………………………………………28④发展能力分析………………………………………………………294、前景分析…………………………………………………………………31四、参考文献……………………………………………………344财务分析报告四川沱牌舍得酒业股份有限公司（600702）一、摘要四川沱牌舍得酒业位于“观音故里，诗酒之乡”的四川省遂宁市射洪县沱牌镇，是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”、“舍得”两块“中国驰名商标”。该公司属白酒制造业，主营生产、销售酒类及纯净水，技术服务等。面对酒类市场竞争加剧等诸多影响因素，沱牌舍得酒业全面实施舍得、沱牌双品牌战略，深入践行“卓越绩效”的管理模式。过去三年以来，公司在品牌渠道上加大投入，销售人员连年翻番，目前已进入快速增长的拐点期。是什么成就了沱牌舍得酒业较强的业绩平滑能力？本文针对四川沱牌舍得酒业近年来的财务报表以及相关财务数据，结合白酒行业经营现状，以财务分析的视角，研究沱牌舍得酒业近年来的财务状况及经营成果，探索其发展之路，发现其经营战略中的闪光点和尚且存在的问题，为沱牌舍得酒业未来的发展提供一定的参考。二、关键词5白酒制造业、四川沱牌舍得酒业、财务分析三、正文（一）、引言随着国内市场经济体制的进一步完善，企业的财务管理制度也趋于制度化、规范化。在市场经济的大背景下，企业的生产经营活动面临多重考验。财务分析对于企业的经营管理来说，显得尤为重要。作为白酒制造行业之中佼佼者的沱牌舍得酒业，有效地做好企业财务分析，为企业提供有价值的决策信息，指导企业的经营和发展，才能使企业长久保持竞争优势，更好地实现企业的发展战略。（二）、四川沱牌舍得酒业简介四川沱牌舍得酒业位于“观音故里，诗酒之乡”四川省遂宁市射洪县沱牌镇，是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”、“舍得”两块“中国驰名商标”。公司产品包括沱牌系列酒和舍得系列酒。沱牌系“中国名酒”、“中国驰名商标”、“中华老字号”。其系列产品包括“沱牌曲酒”、“沱牌大曲”、“沱牌特曲”、“沱牌酒”、“柳浪春”、“陶醉”等36个品牌128个规格。其酒体风格为“窖香浓郁，清冽甘爽，绵软醇厚，尾净余长，尤以甜净著称”。舍得系“中国驰名商标”。其系列产品包括浓香“青花舍得”、“红瓷舍得”、“至尊舍得”、“窖龄舍得”、“舍得”，酱香“天子呼”、“吞之乎”等8个品牌36个规格。其酒体风格为“绵软醇甜、爽净利口、酒体完美、余味绵长”。沱牌舍得酒业是全国首批100户现代企业制度试点企业，其控股公司四川沱牌舍得股份有限公司于1996年在上海证交所挂牌上市。现发展为占地5.6平方公里，年产能30万吨，高端陈年老酒贮量全国第一的中国最大规模优质白酒制造企业；形成了以酒业为支柱，集科技、工业、贸易为一体，跨地区、跨行业、多元化的大型企业集团，拥有玻瓶、制药、热电等子（分）公司20个，总资产506亿元，沱牌品牌价值达100.65亿元，舍得品牌价值达36.48亿元，员工7000多人。面对酒类市场竞争加剧等诸多因素影响，沱牌舍得紧紧围绕“十二•五”发展战略规划和年初制定的各项工作计划，以“中高端市场份额快速提升、低端市场稳定发展，市场占有率和顾客满意度位居行业领先水平”为战略目标，继续坚持“质量经营和生态化经营相结合”的经营理念，推行以“绿色制造、绿色食品、绿色营销的全程生态化”作为公司酿酒产业生态化经营体系核心，顺利完成了“沱牌”和“舍得”两大品牌的整合，全面实施舍得、沱牌双品牌战略，深入践行“卓越绩效”管理模式，深入推进营销战略转型，进一步加大产品销售力度，使公司经营业绩较好增长。2011年，全年公司实现营业收入1,269,215,408.69元,较上年同期增长41.87%，营业利润264,196,981.73元，较上年同期增长147.41%，归属于上市公司股东的净利润195,208,674.06元,较上年同期增加155.25%。在当前的中国白酒制造行业中，沱牌舍得酒业堪称是行业之中的佼佼者。（三）、企业的财务报告分析前景分析——对企业未来价值进行预测分析工具战略分析——通过行业和竞争战略分析来分析企业的未来预期业绩会计分析——通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息的质量财务分析——利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩71、战略分析（1）行业生命周期分析白酒作为一类(消费品)产品，其生命周期较长。受中国上千年的酒文化的影响，甚至可以说白酒的生命周期可能无限延续。中国白酒业经由20世纪80-90年代的大发展及过度竞争，应该说现在处于生命周期的成熟期，确切而言是处于成熟期的中后期，表现为市场需求趋向饱和，稳中有降，潜在顾客越来越少,竞争逐渐加剧，产品价格走低，促销费用增加，整个白酒业的销售额及行业利润率都在缓慢下降。众多的白酒品牌，其产品生命周期却也不尽相同。像茅台、五粮液等名酒品牌的生命周期较长，也比较规则。目前这类名酒品牌多处于快速成长期或成熟期；其它一些地方酒品牌有极少数处于成长期，成熟期的，但绝大部分处于成熟期与衰退期间。白酒企业以每年10%的速度递减,更说明白酒品牌多处于衰退期。再从单一的白酒企业来看,其各个具体产品的生命周期则是千差万别。有的产品顺利走完产品生命周期的四个阶段，且各个阶段的特征明显；有的产品，一进入市场就快速成长,迅速越过投入期期；有的产品则可能越过成长期直接进入成熟期；有的产品进入成熟期后再进入第二个快速成长期。更有许多产品根本就没有进入市场或没走完成长期就夭折了。下面主要从企业的角度,探讨白酒产品生命周期管理。白酒产品生命周期四个阶段的划分可分为投入期，成长期，成熟期，衰退期。①白酒产品生命周期不同阶段的市场特征：投入期:产品未得到社会公众的了解和认同，销售额小且增长缓慢，制造成本和销售费用双高，销售利润极低，甚至亏损，竞争对手较少，未有激烈的竞争。成长期:产品为用户和消费者所了解，市场规模日益扩大，销售额迅速上升，产品成本逐步降低，平均促销费用有所下降，销售利润迅速上升并达到最大，竞争对手急增，竞争加剧。成熟期:产品销售增长缓慢，并趋于稳定，销售利润开始缓慢下降，市场竞8争异常激烈，各种品牌的同类产品不断出现，产品特色逐渐失去。衰退期:产品销售急剧下降，利润水平很低，竞争对手大量退出，竞争激烈程度弱化。②白酒产品生命周期各个阶段的营销工作重点决策者在产品生命周期的不同阶段，应采用有针对性的市场营销策略，以保证产品在整个生命周期中盈利最大化。投入期:白酒产品在投入期的主要战略目标是提高产品面市率和试用率。整体营销策略是高价格，高促销，以求迅速扩大销量，取得较高的市场占有率，建立健全销售渠道，推荐产品，说服先知先觉者饮用。价格方面宜高定，以弥补较高的生产成本及营销费用；销售通路方面宜采用选择性分销，逐步完善分销渠道；促销方面宜高投入，以促进经销商与早期消费者的注意。电视、报刊等媒体广告以告知广告为主，全面地推广产品；对超市,酒店等终端可派驻导购，促销人员，针对目标顾客可进行免费品尝，PoP广告，赠送样品(小包装)，有奖销售，散发优惠券等活动。同时为鼓励公司业务人员及经销商，可以加大新品考核力度，对新产品的推广与销售给予较多的优惠。成长期:白酒产品在成长期的主要战略目标是加强市场渗透，扩大市场份额。其整体营销策略是通过市场细分，寻找新的细分市场，迅速进入，快速渗透。价格方面宜高定，为的是从消费者手中获利。配送通路方面宜采用密集式分销，可通过折扣(返利)等形式吸引经销商入网；促销方面可根据实际情况适当降低费用，广告宣传的重心应从介绍产品转移到新产品的形象宣传上来，树立产品品牌形象。对消费者的促销投入，可通过消费者教育、展示会、奖品、奖金等形式进行，以创造品牌偏好。成熟期:白酒产品成熟期的主要战略目标是采用主动出击的策略，使成熟期延长，或使产品生命周期再循环。其整体营销策略是:维护品牌地位,检查竞争，掌握有效市场。此时的价格宜采用正常的交易水准，削减产品的边际利润，以加强产品的竞争力，但同时也需规避价格竞争。配销通路方面,仍需密集式分销。同时由于市场竞争的加剧，为保护产品的展示空间及陈列效果，需加重对经销商的优惠，开展一些批量，及付款方面的折扣及各种销售竞赛活动；促销方面宜加9大投入，以加强品牌转换，培育一批忠实的顾客:广告方面仍以品牌形象诉求为主,强调品牌的差异性,强化该品牌的利益点。广告费用方面不宜过高，因该品牌已为大多数消费者所认识接受。衰退期:白酒产品在衰退期的主要战略目标是通过认真地分析,研究，采用相应的策略,在适当的时候退出市场,吸光产品的一切可能利润。其整体营销策略是大幅度降低促销水平,尽量减少各方面的销售费用，以保持利润水平。企业应把有限的资源和能力集中在有利的分市场及销售渠道上，从中获取最大的利润。价格方面可进行变更,降价促销，清理存货。分销方面可采用选择性分销，减少无利润渠道。促销方面以降低价格水平为依托，向消费者提供更有影响力和更有吸引力的推广信息。广告投入逐渐降低，让品牌地位自然滑落:③白酒产品的生命周期结构调整产品的生命周期理论,要求白酒企业对各种产品的市场表现进行分析研究,正确判断其在生命周期中的位置,淘汰老产品，