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第1页第四章工程经济【知识框架】第一节资金的时间价值及其计算★★知识点一：现金流量与资金时间价值一、重要内容回顾1.现金流量现金流量图反映现金流量的三要素：大小、方向和作用点。2.资金时间价值资金的价值会随着时间的推移而变动，增值的这部分资金就是原有资金的时间价值，资金的价值是时间的函数。3.影响利率的主要因素：1）社会平均利润率。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。2）借贷资本的供求情况。3）借贷风险。4）通货膨胀。5）借出资本的期限长短。二、典型例题演练【11考题·多选题】关于现金流量图绘制规则的说法，正确的有（）。A.横轴为时间轴，整个横轴表示经济系统寿命期B.横轴的起点表示时间序列第一期期末C.横轴上每一间隔代表一个计息周期D.与横轴相连的垂直箭线代表现金流量第2页E.垂直箭线的长短应体现各时点现金流量的大小『正确答案』ACDE『答案解析』本题考查的是现金流量与资金时间价值。现金流量图的绘制规则如下：（1）横轴为时间轴，0表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。轴上每一间隔表示一个时间单位（计息周期）一般可取年、半年、季或月等。整个横轴表示的是所考察的经济系统的寿命周期。（2）与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金流出。（3）垂直箭线的长度要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。（4）垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点（作用点）。参见教材P153。【例题·单选题】在工程经济分析中，利息是指投资者（）。A.因通货膨胀而付出的代价B.使用资金所得的预期收益C.借贷资金所承担的风险D.放弃使用资金所得的补偿『正确答案』D『答案解析』本题考查的是现金流量与资金时间价值。从投资者角度看，利息体现为对放弃现期消费的损失所作的必要补偿。在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。参见教材P153。【例题·多选题】利息作为衡量资金的时间价值的绝对尺度，它指（）。A.占用资金所付出的代价B.放弃使用资金所得到的补偿C.考虑通货膨胀所得到的补偿D.资金的一种机会成本E.投资者的一种收益『正确答案』ABDE『答案解析』本题考查的是现金流量与资金时间价值。在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。这是因为，如果债权人放弃资金的使用权利，也就放弃了现期消费的权利。而牺牲现期消费又是为了能在将来得到更多的消费。从投资者角度看，利息体现为对放弃现期消费的损失所作的必要补偿。为此，债务人就要为占用债权人的资金付出一定的代价。在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。参见教材P153。【例题·多选题】下列关于利率说法正确的是（）。A.在通常情况下，社会平均利润率是利率的最高界限B.利率的高低受资金的供求影响C.投资风险的大小往往影响利率的高低D.利率是国家管理国民经济的重要杠杆，利率是由国家指定E.利率是以信用方式动员和筹集资金的动力『正确答案』ABCE『答案解析』本题考查的是现金流量与资金时间价值。选项D利率并不是由国家指定，国家只是制定一个基准利率。参见教材P153。第3页★★知识点二：利息计算方法一、重要内容回顾单利计算：利不生利复利计算：利生利、利滚利二、典型例题演练【11考题·单选题】某企业借款100万元，年利率为8%，借款期限为2年，单利计息，则借款期内计算两次和计算一次的利息差额为（）万元。A.0B.0.32C.0.64D.1.28『正确答案』A『答案解析』本题考查的是利息计算方法。计算两次：100×8%＋100×8%＝16万元；计算一次：100×16%＝16万元。参见教材P154。【12考题·单选题】某企业从银行借入1年期的短期借款500万元，年利率12%，按季度计算并支付利息，则每季度需支付利息（）万元。A.15.00B.15.15C.15.69D.20.00『正确答案』A『答案解析』本题考查的是利息计算方法。500×12%÷4＝15万元。参见教材P154。【例题·单选题】在工程经济分析中，通常采用（）计算资金的时间价值。A.连续复利B.间断复利C.连续单利D.瞬时单利『正确答案』B『答案解析』本题考查的是利息计算方法。，在工程经济分析中，一般采用复利计算。在实际应用中，一般均采用间断复利。参见教材P155。★★★知识点三：资金等值的计算一、重要内容回顾第4页名义利率与有效利率：二、典型例题演练【例题·多选题】在工程经济分析中，影响资金等值的因素有（）。A.资金额度B.资金发生的时间C.资金支付方式D.货币种类E.利率的大小『正确答案』ABE『答案解析』本题考查的是等值计算。影响资金等值的因素有三个：资金的多少、资金发生的时间、利率（或折现率）的大小。其中，利率是一个关键因素，在等值计算中，一般以同一利率为依据。参见教材P156。【例题·单选题】某工程项目建设期为2年，建设期内第1年初和第2年初分别贷款600万元和400万元，年利率为8%。若运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，到第3年末全部还清。则每年末应偿还贷款本息（）万元。A.406.66B.439.19C.587.69D.634.70『正确答案』B『答案解析』本题考查的是等值计算。[600×（1+8%）2+400×（1+8%）]÷（P/A，8%，3）=439.19。参见教材P159。【例题·单选题】某工程项目建设期为3年，建设期内每年初贷款500万元，年利率为10%，运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，到第3年末全部还清，则每年末应偿还贷款本息（）万元。A.606.83B.665.50C.732.05D.955.60『正确答案』C『答案解析』本题考查的是等值计算。500×（F/A，10%，3）（F/P，10%，1）=A×（P/A，10%，第5页3），A=732.05。参见教材P158。【12考题·单选题】某企业连续3年每年初从银行借入资金500万元，年利率8%，按年计息，第3年末一次性还本付息，则第3年末应还本付息（）万元。A.1893.30B.1753.06C.1623.20D.1620.00『正确答案』B『答案解析』本题考查的是等值计算。需要注意的是“年初借入”，所以第三年年末的本利和为500（F/A，8%，3）（1+8%）=1753.06；也可以三年分别求终值，然后加总得到答案。参见教材P158。【11考题·单选题】某企业第一至五年每年初等额投资，年收益率为10%，按复利计息，该企业若想在第5年末一次性回收投资本息1000万元，应在每年初投资（）万元。A.124.18B.148.91C.163.80D.181.82『正确答案』B『答案解析』本题考查的是等值计算。第一步：按照i=10%，求出第五年年初回收本息值P=1000×（P/F，10%，1）=1000/（1+10%）=909.1万元；第二步：已知终值求年金A=F×（A/F，10%，5）=909.1×10%/[（1+10%）5-1]=148.91（万元）。参见教材P158。【例题·单选题】当年名义利率一定时，每年的计算期数越多，则年有效利率（）。A.与年名义利率的差值越大B.与年名义利率的差值越小C.与计息期利率的差值越小D.与计息期利率的差值趋于常数『正确答案』A『答案解析』本题考查的是等值计算。当年名义利率一定时，每年的计算期数越多，则年有效利率与年名义利率的差值越大。参见教材P161。第二节投资方案经济效果的评价★★★知识点一：经济效果评价的内容及指标体系第6页一、重要内容回顾1.投资收益率2.投资回收期图4.2.2投资回收期示意图3.偿债能力指标利息备付率偿债备付率第7页资产负债率4.净现值5.净年值6.内部收益率7.净现值率二、典型例题演练【例题·单选题】在投资方案经济效果评价指标体系中，属于静态评价指标的是（）。A.利息备付率和净现值率B.总投资利润率和净年值率C.内部收益率和自有资金利润率D.投资收益率和偿债备付率『正确答案』D『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。动态评价指标：内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率、净年值。静态评价指标：投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）、静态投资回收期、偿债能力（资产负债率、利息备付率、偿债备付率）。参见教材P171。【例题·多选题】反映投资方案盈利能力的动态评价指标有（）。A.投资收益率B.内部收益率C.净现值率D.利息备付率E.偿债备付率『正确答案』BC『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。动态评价指标：内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率、净年值。静态评价指标：投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）、静态投资回收期、偿债能力（资产负债率、利息备付率、偿债备付率）。参见教材P171。【12考题·单选题】下列评价指标中，可用于评价投资方案盈利能力的动态指标有（）。A.净产值B.净现值C.投资收益率D.偿债备付率『正确答案』B『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。动态评价指标：内部收益率、动第8页态投资回收期、净现值、净现值率、净年值。静态评价指标：投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）、静态投资回收期、偿债能力（资产负债率、利息备付率、偿债备付率）。参见教材P171。【11考题·单选题】总投资收益率指标中的收益是指项目建成后（）。A.正常生产年份的年税前利润或运营期年平均税前利润B.正常生产年份的年税后利润或运营期年平均税后利润C.正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润D.投产期和达产期的盈利总和『正确答案』C『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。EBIT项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。参见教材P171。【例题·单选题】在工程经济分析中，以投资收益率指标作为主要决策依据，其可靠性较差的原因在于（）。A.正常生产年份的选择比较困难B.计算期的确定比较困难C.未考虑投资回收后的经济效果D.需要事先确定基准收益率『正确答案』A『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。正常生产年份的选择比较困维，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。参见教材P171。【12考题·单选题】某项目总投资为2000万元，其中债务资金为500万元，项目运营期内年平均净利润为200万元，年平均息税为20万元，则该项目的总投资收益率为（）。A.10.0%B.11.0%C.13.3%D.14.7%『正确答案』B『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。（200+20）÷2000=11%。参见教材P171。【例题·单选题】采用投资回收期指标评价投资方案的经济效果时，其优点是能够（）。A.全面考虑整个计算期内的现金流量B.作为投资方案选择的可靠依据C.一定程度上反映资本的周转速度D.准确衡量整个计算期内的经济效果『正确答案』C『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。参见教材P173。【11考题·多选题】关于投资回收期指标优缺点说法，正确的有（）。A.计算简便，但其包含的经济意义不明确B.不能全面反映方案整个计算期内的现金流量C.在一定程度上显示了资本的周转速度第9页D.可以单独用于投资方案的选择E.可以独立用于投资项目的排队『正确答案』BC『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困维，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。参见教材P173。【例题·单选题】偿债备付率是指