XXXX1209首钢股份资本运营思考[兼容模式]

首钢股份资本运营思考首钢股份资本运营思考从上市到资产置换的过程首钢控股机构管理部GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware发生大事件发生大事件首钢股份IPO发行（1999）首钢转债发行（2003）G首钢股改（2005年）首钢股份置产置换（2011年）GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware发行（发行（19991999））GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢股份（首钢股份（000959000959）发行上市）发行上市招股说明书日：1999年9月16日上市日期：1999年12月16日主承销商：北京证券上市推荐商：南方证券、北京证券发行数量：3.5亿股发行价格：5.15元发行市盈率：14.63倍战略投资者9200万股一般法人投资者8300万股上网发行17500万股GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware发行情况发行情况1998年经审计年报总资产745224.29万元，净资产257130.11万元首钢股份注入资产评估价值301169.66万元，按65.08%比例折成196000万股，其余105169.66万元计入资本公积金，占比84.85%公开募集35000万股，募集180250万元，占比15.15%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware©FoxitSoftware注入资产情况注入资产情况烧结厂、焦化厂、第二炼铁厂、第二炼钢厂、第一线材厂、第二线材厂、第三线材厂及相关生产、管理、销售部门总公司留存以机械工作、造船用钢制板材及建筑型材，不构成同业竞争《注册商标使用许可合同》《专利实施许可合同》《土地使用权租赁合同》《用水权用电权及其他权益许可使用合同》GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware亿（已完成1.36亿）焦化厂二回收系统大修改造2.57亿（已完成1.16亿）焦化厂1#焦炉干法熄焦国内配套改造1.02亿烧结厂二车间4号烧结机大修改造1.66亿（已完成1.44亿）炼铁厂提高制粉能力改造1.05亿炼铁厂220KV变电站技改2.28亿（已完成0.81亿）炼铁厂高炉7000风机技改1.94亿（已完成0.80亿）冷轧带肋钢筋技改（控股合营公司）出资6089万占51%股份（总公司以购并亏损企业鑫跃厂和京圣公司重组作价5850万出资占49%）补充流动资金4.1442亿GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢转债发行（首钢转债发行（20032003））GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢转债发行（首钢转债发行（125959125959））发行日期：2003.12.16—2003.12.23存续期：2003.12.16—2008.12.16转股期：2004.6.16—2008.12.15发行价：每张100元初始转股价：5.76元票面利率：1.5%发行额度：20亿（首钢总公司认购6亿）主承销商：南方证券担保人：首钢总公司、中信实业银行评级：联合资信评估公司AAA级GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware转债发行认购情况转债发行认购情况原股东优先认购数量：以股权登记日股数X0.85，按100元为1张。一般社会公众投资者上网发行为原股东优先配售后50%，网下机构配售为原股东优先配售后50%，机构只能选择网上或网下，网下定金40%比例。GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware元30%原社会公众股股东优先配售20,636,300元1.03%网上一般投资者发售371,844,700元18.59%网下机构投资者配售1,007,519,000元50.38%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢转债发行（首钢转债发行（125959125959））募投项目：冷轧项目，生产线设计生产规模150万吨/年资金来源：偿还来源：公司本身盈利能力产生现金流；银行贷款；担保人可转债银行贷款自有资金194319万270914万127133万32.80%45.73%21.46%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware—36个月150%105%36—48个月140%105%48—60个月130%105%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware回售条款回售条款公司股票任意连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，可以按107%(含当年期利息)的价格回售。若公司募集资金项目发生变更等，可以按105%(含当年期利息)的价格回售。可转债发行日起满五年之日的前三个交易日，可以按107%(含当年期利息)的价格回售。GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware股东权益509,772.71509,772.71709,772.71总资产1,001,358.731,201,358.731,201,358.73资产负债率48.53%56.70%40.45%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware日转股赎回日，1,950,217,500元转股，4月13日剩余49,782,500元公司赎回，2008年11月20日，注册资本金2,310,000,000变更为2,999,526,057元截止2007年4月6日转股赎回日，1,950,217,500元转股，4月13日剩余49,782,500元公司赎回，2008年11月20日，注册资本金2,310,000,000变更为2,999,526,057元84.85%63.24%81.19%总公司持股比例总公司持股比例GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢股改（首钢股改（20052005年）年）GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢股份股权分置改革首钢股份股权分置改革股东会议股权登记日：2005.10.28股东会现场会议日：2005.11.9股东会网络投票日：2005.11.3—11.9股改实施股份变更登记日：2005.11.17流通股股东获得对价股份到帐日：2005.11.18GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware股改思路：股改思路：参照境外全流通市场可比公司情况测算公司股权分置改革合理市净率（国际平均1.71倍PB，宝钢股改后1.1倍）据算出股权分置改革完成后公司合理价格（以05年6月30日每股净资产和1.1倍PB计算为2.71元）将该价格与目前公司流通股价格之间差额作为支付对价（股改前30个交易日均价3.46元）GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware股改理论对价股改理论对价理论对价=10X（股改前流通股价格-股改后合理价格）/股改后合理价格=10X（3.46-2.71）/2.71=2.77GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware股改方案股改方案首钢总公司作为唯一非流通股东支付对价流通股股东每10股获送2.4股，现金2.71元总体相当于每10股获送3.4股原非流通股承诺24个月不上市流通，24个月之后12个月内减持不超过5%，价格不低于4.28元/股，否则卖出资金划入上市公司账户归全体股东非流通股获得流通权起3年内，分红金额不低于当年实现可分配利润的80%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware股改股权变化股改股权变化首钢总公司其中支付对价84,102,672股，现金94,965,934.61元无限售条件434,530,475股占18.81%有限售条件1,875,897,328股占81.19%1,960,000,0001,960,000,0001,875,897,3281,875,897,32884.83%81.19%GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware首钢股份置产置换（首钢股份置产置换（20112011年）年）GeneratedbyFoxitPDFCreator©Foxit