本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述期货买卖的出价或征价。本公司对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归湘财祈年期货经纪有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。全国统一客服:400-882-85582009-3-20星期五本期要点【豆类】美元注水推升商品价格r美国大豆播种面积继续受到关注,阿根廷出口问题影响不大,中国进口大豆需求增加,美豆出口进度高于往年,美元大注水,原油价格打破震荡区间,升至3个月半月高点,豆油持仓持续创出新高,豆粕价格加速上扬。【工业金属】全球铜产量持续增长r根据国际铜研究小组ICSG最新报告显示,2009-2012年,全球铜矿产能年均增速为5%至2280万吨的规模,比2008年增加400万吨。【黄金】金价将延续强势r目前市场对于美元泛滥导致的信心的崩溃使资金转而流入黄金市场,在经过前期的回调及震荡整理之后,市场对于黄金的避险情绪重新被点燃,后市黄金仍将成为资金追捧的对象,价格将延续强势。【白糖】资金翻云覆雨期糖强势振荡r广西提前收榨、大幅减产预期消息继续占主导;期糖仍然是资金市格局;仓单数量继续增加。主力资金心态开始不稳显示下周期糖振荡走低可能性较大。操作建议:5日均线之下多单离场观望;日内短线操作事先做好止损计划;中线投资者观望为主。湘财祈年研究发展中心徐君岭:021-50580066-8005bloom718@gmail.com杜宝泉:021-50580066-8308dbq2199@xcsc.com刘超:021-50580066-8306rahman_arafat@163.com李婷:021-50580066-8302litinglee@163.com刘光素:021-50580066-1025Lgs930@126.com客服电话:400-882-8558开户专线:021-508160202与客户共同成长【豆类评论】美元注水推升商品价格一、行情评述本周最大的行情特点主要集中在豆粕上,受到现货和现货月的带动,豆粕各合约加速上涨,m0905本月累计涨幅达到了19%,m0909也上涨了13%。豆油9月合约升破6200元/吨区间上沿后开始加速上涨,持仓持续创出历史新高,并且尾盘几乎没有减仓行为,多空双发都是意在高远。二、行情影响因素当前,豆类基本面的焦点集中在美国大豆播种面积上,本月月底USDA将公布基于调查的播种面积意向报告,目前市场预计大豆播种面积为8100万公顷左右。以现在的价格大豆玉米比价为2.39来看,大豆和玉米之间的争夺作用很小,大豆最终的播种面积要受到比价、成本、播种期天气等,有很大的不确定性,一般到5月中旬才可以完全确定。阿根廷大豆出口继续受到谈判的影响。不过阿根廷大豆出口暂时受阻对市场来说不过是涟漪而已,因为该国大豆产量巨大,人口较少,国内消费有限,出口是必然选择,如果把豆油豆粕的出口折算成大豆,该国大豆出口量占其产量的86%左右,即使由于种种原因出口暂时下降,待矛盾缓和后出口又会恢复,国际市场大豆的总供给量并不会因此而减少,并且巴西和美国的大豆出口完全可以烫平阿根廷出口量波动的影响。在中国进口需求加大和南美竞争减弱情况下,美豆出口进度较往年高了不少。到目前为止,本年度中国累计购买美豆1452万吨同比大增52%,2008/09年度美豆累计出口检验量为8.764亿蒲式耳,较去年同期的7.864亿蒲式耳提高11.44%。而实际上,大豆本身基本面的影响力继续小于外部市场的影响。本周最大的两件事一个是美联储宣布直接购买国债。二是,原油价格在3个半月后再次升破50美元/桶。美元指数跌破了12月中旬以来的上升通道,后期继续看淡。并且美联储宣布半年内购买3千亿长期债券,造成美元暴跌,预计美元的跌势在短期内不会扭转,甚至可能结束08年7月以来的上涨趋势,若美元长期下跌,对所有商品的利多不言而喻。另一个值得注意的是,日元近期整体走势偏弱,一个有趣的现象是,与美元一样,08年7月以来日元的升值正好和商品价格暴跌重合,如果日元美元同时走弱,其叠加效应对商品的利多将更大。投资者再次担忧通货膨胀问题,通货膨胀作为一个名词,自去年7月份商品价格以崩塌式下跌以来,越来越少提及,大家谈论的是通货紧缩,现在通胀再次成为市场的担忧,对此要高度警惕,因为若本次通胀开始,范围会非常广,强度会异常剧烈,将会超过以往任何一次,因为现在的背景是在全球低利率,并且多国央行都在进行货币注水的行为。原油价格周四大幅上涨,收盘价格达到3个半月来的高点,宣告过去震荡区间的打破,后市仍可看高一线,原油价格的头羊作用将再次发挥作用,对农产品来说,油料油脂类受其带动明显。3与客户共同成长图一:美国大豆累计出口销售05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,0001357911131517192123252729313335373941434547495106/07年度05/06年度07/08年度08/09年度图二:连豆期货盘面压榨利润和油粕比-720-640-560-480-400-320-240-160-8008016024032002/06/200604/07/200606/15/200608/16/200610/24/200612/25/200603/07/200705/15/200707/16/200709/14/200711/22/200701/25/200804/03/200806/10/200808/11/200810/20/200812/19/200803/02/20090.30.320.340.360.380.40.420.440.460.480.5压榨利润油粕比注:1.按出油率18.5%出粕率80%计算2.已扣除150/吨加工费,采用文华财经指数计算3.盘面压榨利润与实际压榨利润有出入图三:CBOT期货盘面压榨利润和油粕比38455259667380879410105/25/200607/28/200609/29/200612/01/200602/07/200704/12/200706/14/200708/16/200710/18/200712/20/200702/26/200804/29/200807/01/200809/03/200811/04/200801/08/200903/13/20090.320.340.360.380.40.420.440.460.480.5压榨利润油粕比注:1.按1蒲式耳大豆产11磅豆油和44磅豆粕计算4未扣除加工费,采用文华财指数计算3.盘面压榨利润与实际压榨利润有出入图四:国际粮船到中国口岸海运费价格183858789811813815817802/04/200912/16/200811/05/200809/19/200808/11/200807/01/200805/21/200804/09/200802/28/200801/14/200812/03/200710/24/20079/14/20078/07/20076/28/20075/21/20074/4/20072/15/20071/8/2007美元/吨美湾到中国海运费南美到中国海运费图五:进口大豆到港价格23002850340039504500505056006150670002/09/200912/24/200811/19/200810/14/200809/01/200807/28/200806/20/200805/15/200804/08/200803/03/200801/21/200812/13/200711/08/200710/05/20078/31/20077/27/20076/22/20075/18/2007元/吨美豆南美大豆图六:指数基金净持仓变动050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000090203081202080930080729080527080325080122071120070918070717070515070313070109061107060905060703060502060228小麦玉米大豆豆油棉花白糖5与客户共同成长图七:基金净多单与CBOT大豆价格走势-120000-80000-400000400008000012000016000020000009021008121608102108082608070108050608031108011507112007092507073107060507041007021306121906102406082906070306050906031406011705112205092705080205060705041205021545065085010501250145016501850美分/浦式耳大豆收盘价图八:CBOT大豆期货总持仓和基金持仓变动-200000-10000001000002000003000004000005000006000007000000809160803040708210702060607250601100506280412140406010311180305060210220204090109250103130008290002159908039901199807070510152025303540%总持仓基金净持仓基金多单占总持仓比例图九:基金在豆油和豆粕的净多单变动-60000-40000-20000020000400006000080000100000080729071127070327060725051122050322040720031118030318020716011113010313000711991109990309980707豆油豆粕6与客户共同成长三、操作建议Y0909升破6200元/吨,按计划多单适当参与,升破6600加码。在前期下跌过程中,大豆明显抗跌,而在近日上涨的行情中,大豆又明显滞涨,豆粕豆油的强势,令压榨利润迅速回升,反向提油套利可以适当介入。豆粕处于加速上涨状态,多单继续持有。(杜宝泉)7与客户共同成长【工业金属评论】全球铜产量持续增长一、行情评述消息面:中国铝厂正增加现货氧化铝进口,因此前海外氧化铝价格在不到一个月时间内跌逾10%。另外这些企业获得更多银行贷款支持。澳洲政府周一发布的一则通告表示,澳洲外商投资审核委员会将对中国铝业195亿美元入股力拓投资案的审查期限延长至最多90天。中国江西省赣州市政府日前筹资约18亿元人民币,在全市启动钨、稀土产品收储计划,储备钨精矿及钨加工产品1万吨和稀土原矿及各类稀土分离产品1万吨。全球最大铝生产国和消费国--中国3月的原铝进口量猛增至20万吨左右,超过2008年全年进口量的1.5倍。亚洲第一大原铝净进口国--日本,目前正在将该金属转出口至中国,以减少居于十年高位的铝库存。另外,台湾的铝制品厂因库存较低,亦在加大采购量。国际铜业研究组织(ICSG)周二称,2009-2012年期间,全球铜矿产能每年将平均增长5%。中国钢铁工业协会产量旬报显示,今年3月上旬全国粗钢日均产量估算值为137.8万吨,较2月下旬日均产量151万吨下降了13.2万吨。这是今年以来按旬计算粗钢日均产量首次出现下降,亦是钢厂再次减产的结果。全球金属统计局(WBMS)周三公布报告称,全球铜市1月过剩供应达15.1万吨。去年同期则存在4,400吨供应缺口。中国陕西省某冶炼厂的一位官员周四称,该