中投顾问-热点深度分析（6月第四周物流篇）

热点深度分析核心客户参阅中投顾问产业研究中心出品研究创造价值政策等外部环境因素推动零售业快速增长与整合中投顾问投资内参今年以来，在搞活流通扩大消费政策引导下，我国社会消费市场总体保持平稳增长态势。来自商务部的统计数据显示：5月份市场销售稳中加快，价格小幅上涨，5月份蔬菜等农产品价格环比明显回落。市场消费保持快速增长态势中投顾问流通行业研究员黎雪荣指出，2010年以来，我国零售业外部发展环境良好，消费者信心逐渐恢复，社会消费品零售总额总体保持平稳增长态势。1至5月，我国社会消费品零售总额累计60339亿元，同比增长18.2%，比上年同期加快3.2个百分点。5月份，社会消费品零售总额达到12455亿元，同比增长18.7%，增速同比加快3.5个百分点。黎雪荣指出，相关政策的陆续出台、人口结构的变化、居民收入水平的持续提高、经济区域结构的改善、人均GDP即将突破4000美元、温和通胀的到来和网络信息技术的进步等多重因素推动中国消费市场迎来持续繁荣的大时代。消费结构升级进一步加快中投顾问最新发布的《2010-2015年中国零售业投资分析及前景预测报告》显示，2009全年城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别为17175元和5153元，实际增长9.8%和8.5%，比上年同期分别提高1.4个和0.5个百分点。城、乡居民实际收入增幅差距为1.3个百分点。自2010年以来，消费结构升级进一步加快。其中，汽车、金银珠宝、通讯器材等商品销售仍保持高速增长。在国内汽车消费政策的作用下，5月份，汽车热点深度分析中投顾问出品核心客户参阅2010年6月研究员黎雪荣中投顾问流通行业研究员长期从事国内流通行业研究。毕业于武汉大学，后又获得经济学硕士学位，曾就职于马士基、沃尔玛等大型流通领域知名企业，长期从事流通行业管理工作，2007年加入中投顾问产业研究中心。电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关研究成果2010-2015年中国零售业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国物流行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国公路运输行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国民用航空业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国汽车流通行业投资分析及前景预测报告让投资更安全·经营更稳健热点深度分析核心客户参阅销售143.84万辆，同比增长28.4%，金银珠宝受国际价格走高影响，零售额同比增长31.4%，增速比4月份加快2.2个百分点。以手机为代表的通讯器材销售再创新高，零售额同比增长22.8%，比4月份加快4.7个百分点。1至5月，我国汽车市场延续良好发展态势，汽车产销双双突破750万辆，分别达到754万辆和760万辆，同比分别增长55.6%和53.3%。汽车市场主要表现以下特点：一是产销保持较高增长，规模水平仍处历史高位。二是各类车型同比增长，乘用车表现好于商用车。三是自主品牌份额上升，小排量乘用车份额略降。四是汽车出口逐步回升，整体仍处低位。政策助推加速整合在以往收购零售企业的过程中，由于缺乏政策支持，产业资本往往受到地方政府保护主义的阻碍，此外产业资本还承担着“贱卖国有资产”、零售企业历史包袱等众多不确定性或隐性成本，这都使得产业资本的收购步履艰难。中投顾问流通行业研究员黎雪荣认为，5月13日，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的出台，我们预计前产业资本投资的诸多阻碍都有可能逐渐解除，而对商贸流通领域发展的明确支持，则更加速了零售行业的整合过程。其中第六条关于鼓励民间资本进入商品批发零售、现代物流领域，提出：支持民营批发、零售企业发展，鼓励民间资本投资连锁经营、电子商务等新型流通业态。引导民间资本投资第三方物流服务领域，为民营物流企业承接传统制造业、商贸业的物流业务外包创造条件，支持中小型民营商贸流通企业协作发展共同配送。加快物流业管理体制改革，鼓励物流基础设施的资源整合和充分利用，促进物流企业网络化经营，搭建便捷高效的融资平台，创造公平、规范的市场竞争环境，推进物流服务的社会化和资源利用的市场化。第八条关于鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革，指出：引导和鼓励民营企业利用产权市场组合民间资本，促进产权合理流动，开展跨地区、跨行业兼并重组。鼓励和支持民间资本在国内合理流动，实现产业有序梯度转移，参与西部大开发、东北地区等老工业基地振兴、中部地区崛起以及新农村建设和扶贫开发。支持有条件的民营企业通过联合重组等方式做大做强，发展成为特中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅色突出、市场竞争力强的集团化公司。鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种形式，参与国有企业的改制重组。合理降低国有控股企业中的国有资本比例。黎雪荣指出，以百货行业为例，中投顾问重点跟踪的公司平均净利率仅为3.57%，而市场普遍公认的国内百货行业平均净利率水平也只在4%左右，但是港股公司的平均净利率水平却在9%以上。换句话说，国内零售公司的盈利能力其实不逊于港股公司，但在国有体制下权责不明，激励机制缺乏的问题难以解决，最终导致国内公司费用控制很差。黎雪荣同时指出，制度破冰将迎接零售业春天的到来。在产业资本迅速壮大的今天，零售企业作为优质的收购标的，必将为产业资本追捧，而在政策的推波助澜之下，产业资本入主后对行业制度的变革将极大的释放零售公司的活力，从而推动行业整体盈利能力和资产回报的大幅提升。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值