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1浙江跨境电商战略提速，产业链迎来爆发性增长姜明（交通运输）SAC号码：S0850514040001董瑞斌（电子）SAC号码：S0850514060002汪立亭（批发零售）SAC号码：S0850511040005焦娟（纺织服装）SAC号码：S0850514040002孔维娜（中小市值）SAC号码：S0850512070006王秀钢（计算机）SAC号码：S0850514110002林周勇（旅游）SAC号码：S08505110500022015年3月15日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明证券研究报告（增持，维持）跨境电商深度报告2第一章、我国战略上要发展跨境电商第二章、政府“搭台”助推行业发展第三章、跨境电商市场预测第四章、受益板块和标的请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录3第一章、我国战略上要发展跨境电商请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明一、跨境电商的定义和分类4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明B2B跨境电商：分属不同关境的交易主体，商户通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交环节电子化，并通过跨境物流送达货物给境外商户，从而完成交易的一种国际商业活动。B2C跨境电商：分属于不同关境的交易主体，B端商家借助计算机网络达成交易、进行支付结算，并采用快件、小包等行邮的方式通过跨境物流将商品送达个人消费者手中的交易过程。跨境电商B2B跨境电商B2C跨境电商出口B2B(中国B卖给海外B)进口B2B(海外B卖给中国B)出口B2C(中国B卖给海外C)进口B2C（海淘，海外B卖给中国C)注：若无特殊注明，本文的“跨境电商”包含B2B和B2C资料来源：海关总署网站、百度网、海通证券研究所出口B2B,83.0%进口B2B,9.4%出口B2C,3.7%进口B2C,3.9%2014年跨境细分市场交易额比重二、高增长的跨境电商市场5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明A国出口商B国进口商B国批发商A国生产商B国零售商B国消费者跨境电商B国商户A国商户跨境电商：由于能减少交易环节和廉价、高效的传输商品信息，近年来我国跨境电商成交额维持近30%的增速，2014年占进出口额约15%，而这种趋势仍会持续。跨境电商B国消费者A国商户传统贸易B2BB2C6.2%2.5%-20%-10%0%10%20%30%40%0510152025302008200920102011201220132014中国进出口总额（万亿元，左轴）增速（右轴）2008-2014中国进出口额增速2008-2014跨境电商交易规模增速资料来源：WIND、艾瑞咨询、海通证券研究所31.3%30.6%11.9%15.1%0%10%20%30%40%50%00.511.522.533.544.52008200920102011201220132014跨境电商交易规模（万亿元，左轴）增速（%，右轴）跨境电商占进出口贸易比重（%，右轴）三、政府战略上要发展跨境电商的原因61强化出口，稳定经济请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2突围西方贸易壁垒3建立高效透明监管制度4规范行业，谋求长期发展中国跨境电商的增长趋势和交易额资料来源：WIND、艾瑞咨询、海通证券研究所24.32.34.6%6.0%6.3%7.5%9.6%11.9%15.1%9.2%41.0%40.1%32.0%31.3%30.6%-10%0%10%20%30%40%50%60%051015202530352008200920102011201220132014中国进出口总额（万亿元，左轴）跨境电商交易规模（万亿元，左轴）跨境电商占进出口贸易比重（%，右轴）跨境电商贸易额增速（%，右轴）7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明进口增速下行，产业转型缓慢，政府要借助跨境电商这一新兴贸易模式来改善出口。-30%-15%0%15%30%45%60%09001800270036004500Jan-06Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14中国进出口金额(亿美元，左轴)累积增速（右轴）0%20%40%60%80%100%20092010201120122013白电玩具运动塑料机械金属制品日常家居电子产品衣服鞋帽皮具0%20%40%60%80%100%20092010201120122013白电玩具运动塑料机械金属制品日常家居电子产品衣服鞋帽皮具-15%0%15%30%45%0300600900120015001800Oct-06Oct-08Oct-10Oct-12Oct-14集装箱吞吐量（万箱，左轴）同比（右轴）中国进出口累积增速中国集装箱吞吐量增速产业转型缓慢：中国对美贸易结构（按金额）产业转型缓慢：中国对欧盟贸易结构（按金额）1、强化出口8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2电商高效的信息传播和可视化的商品展示便于吸引海外客户。3电商口碑化营销方式利于商家塑造品牌，提升商品国际竞争力。4电商会自发的不断提升用户体验度，继而增强海外客户粘度。阿里巴巴旗下速卖通平台（B2C）阿里巴巴国际平台（B2B）1跨境电商本质能消除国际商品信息不对称，趋势下是外贸制高点。1、强化出口资料来源：阿里巴巴官网、海通证券研究所2、借助三张牌突围西方TPP、TTIP9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明TPP：跨太平洋伙伴关系协议（Trans-PacificPartnershipAgreement），成员国包括美国、日本、韩国、加拿大、墨西哥、智利、秘鲁、越南、新加坡、新西兰、文莱和澳大利亚。该组织除了在关税、知识产权、服务贸易上加强合作外，电子商务也是重要议题。TTIP：跨大西洋贸易与投资伙伴协议（TransatlanticTradeandInvestmentPartnership），参与方是美国和欧盟，包括降关税、相互开放银行业、政府采购等，统一双方的食品安全标准、药品监管认证、专利申请与认证、制造业的技术与安全标准，并实现投资便利化等。TPP和TTIP暴露出欧美发达抢占国际规则制定话语权的动机，它们将是中国加入世贸组织(WTO)后面临的新一轮贸易壁垒。TPP,40%中国,12%其它,48%TPP,40%中国,11%其它,49%TTIP,50%中国,12%其它,38%TTIP,30%中国,11%其它,59%TPP和TTIP占全球GDP比重（2013年）TPP和TTIP占全球贸易额比重（2013年）资料来源：WIND、百度网、海通证券研究所第一张牌：自贸区10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明已审批自贸区面积（平方公里）腹地经济带腹地GDP占比腹地出口额占比腹地进口额占比腹地进出口额占比上海自贸区120.7上海、江苏、浙江19%31%36%33%广东自贸区116.2广东、广西12%31%34%32%天津自贸区119.9北京、天津、河北10%12%6%9%福建自贸区118.0福建、江西6%3%5%5%小计474.9-47%77%81%79%1自贸区面积合计475平方公里，辐射的省市保守为10个，占中国47%GDP。2自贸区腹地的出口、进口和进出口额分别占全国77%、81%和79%。注：GDP、进出口数据为2014年3自贸区经验、制度的核心是可复制和推广，影响深远。第二张牌：一带一路11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明“一带一路”示意图“一带一路”途径涵盖中亚、南亚、西亚、东南亚和中东欧等国家和地区，沿线53个国家主要是新兴经济体和发展中国家，总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%，是目前贸易和跨境投资增长最快的地区之一。借助“一带一路”能缓冲TPP、TTIP带来的风险，推动区域中各国的自贸协定谈判，有利于我国建设国际经济、金融、贸易、航运中心，掌控国际贸易主导权、定价权和资源配置权。资料来源：百度网、海通证券研究所第三张牌：跨境电商+中国制造12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明阿里巴巴旗下速卖通平台（国际B2C）阿里巴巴旗下天猫商城平台（国内B2C）小米耳机=4.97USD（包邮）*6.27=31.2元小米耳机=99+10=109元俄罗斯,27.2%巴西,12.5%美国,11.3%法国,3.4%西班牙,3.1%加拿大,2.9%澳洲,2.7%其它,36.9%16.6%14.9%11.2%9.6%7.3%7.3%7.1%3.8%3.5%3.0%15.9%服装服饰手机通讯计算机网络美容保健消费电子产品珠宝钟表汽车及摩托车灯光照明家庭家具运动户外其它2013年阿里巴巴国际平台（国际B2B）成交国家2013年阿里巴巴国际平台（国际B2B）成交种类资料来源：WIND、艾瑞咨询、阿里巴巴官网、海通证券研究所3、传统监管成为掣肘，政府需探索新模式13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2电商成交和结汇、报关、商检、退税等环节无法连通，拖累效率。3B2B和B2C适用于不同税率，但终端的小商户和个人难以区分。4B2B、B2C不同交易模式下，监管机构在各环节的权责模糊。1部分电商存在逃漏税问题，传统监管方式难以满足税费认定。5跨境电商试点口岸执行标准未统一，不利于产业中长期布局。4、规范行业，谋求中长期发展14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明商家的知识产权、产品质量和客户体验无法保障。3商品来源混乱，体现在真假难辨和卖家同质化经营。4机制不到位，电商易陷入海外诉讼，蒙受巨额损失。1跨境平台、支付、物流等核心环节被海外企业控制。阳光海淘一般贸易进口水客捎带美国存托股的股东指控阿里巴巴未披露2014年7月公司高管与中国工商管理总局会面的情况，违反《1934年证券法》2进口B2C电商（海淘）的商品源混乱15第二章、政府“搭台”助推行业发展请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明一、2013.1-2015.3跨境电商配套政策快速落地国务院实施《支持跨境电商零售出口政策意见的通知》2013-08-212013-09-302014-02-192014-03-06海关落实《国务院支持跨境电商零售出口政策意见》的通知海关增列“9610”跨境贸易电商监管代码海关《关于跨境贸易电商网购保税进口模式有关问题的通知》2014-07-23海关56号《关于跨境电商进出境货物、物品监管事宜的公告》海关增列“1210”为跨境电商保税模式监管代码2015-11-28外管局将国人网购境外商品单笔限额从1万提至5万美元2015-02-26浙江省跨境电子商务发展2015–2017年行动计划2014-05-14海关出台《京津冀通关一体化改革方案》2014-07-302014-09-12海关开展广东地区通关一体化改革的公告海关扩大长江经济带通关一体化改革的公告2015-01-302015-02-03福建省出台《进一步推进跨境电子商务发展行动方案》全国政策推进杭州市跨境贸易电子商务服务试点实施方案2012-12-072013-04-282013-07-082013-12-01宁波关于推进跨境电商服务试点工作的通知中国(杭州)跨境贸易电子商务产业园正式开园杭州市政府与阿里巴巴签署战略合作协议2014-01-29宁波市政府与阿里巴巴签署战略合作协议2014-10-01浙江省跨境电子商务发展2015–2017年行动计划2013-11-27跨境进口保税备货模式业务在宁波保税区启动2014-05-20质检总局电商产品质量风险监测中心（杭州）成立2015-01-013月7日杭州跨境电子商务综合试验区获批2014-11-01办公厅印发浙江跨境电商实施方案的通知2014-05-07杭州跨境贸易电商进口业务启动浙江电子口岸的“跨境一步达”网站上线2014年浙江跨境电商进出口额全国第二2015-02-03资料来源：百度网、海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明17二、中国(杭州)跨境电子商务综合试验区2015年3月7日国务院同意设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区。杭州跨境电商试验园区获批标志着中央将跨境电商行业提至国家战略层面，它将是我国促进出口、对抗欧美贸