3第三章 项目经济评价

项目管理之—项目论证与评估本章主要内容项目技术方案评价项目融资方案评价项目财务评价项目国民经济评价项目社会综合评价主讲内容：项目可研（论证）与评估项目论证的原理与方法一、项目论证与评估项目论证的概念项目论证的作用项目论证的着力点项目论证的层次项目评估1.项目论证的概念项目论证是指对拟实施项目在–技术上是否可能–经济上是否有利–建设上是否可行所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？项目在经济上是否有生命力？项目在财务上是否有利可图？项目需要多少物力、人力资源？项目需要多少资金？项目能否筹集到全部资金？项目需要多长时间能建立起来？2.项目论证的作用项目论证报告可作为：–确定项目实施的依据–向银行贷款的依据–申请建设执照的依据–与有关单位签订协作的依据–项目实施基础资料的依据–项目各项工作安排的依据3.项目论证的出发点要站在咨询的立场上应提出多种替代方案对各种方案要做经济分析决定最佳投资时期和投资规模要提出实施的具体措施要把资源的有效利用放在中心位置.4.项目论证的层次机会研究初步项目论证辅助研究或功能研究详细项目论证①机会研究机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。一般机会研究一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：–地区研究–部门研究–以资源为基础的研究特定项目机会研究具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：–市场研究–项目意向的外部环境分析–项目承办者优劣势分析②初步项目论证初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。初步项目论证的目的投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证；确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析；项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究；是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者有无足够的吸引力。.③辅助（功能）研究辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：–对要制造的产品进行的市场研究–原料和投入物资的研究–试验室和中间工厂的试验–厂址研究–规模的经济性研究–设备选择研究④详细项目论证详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的–企业经济效益–国民经济效益–社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。5.项目论证的基本程序一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后，才开始详细的项目论证。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。第一步：开始阶段主要是要明确问题，包括–弄清评价研究的范围–雇主的目标第二步：资料搜集与分析包括–实地调查–市场分析–技术分析–竞争力分析–原材料,能源供应分析–工艺分析–人力资源分析第三步：建立各种可行的技术方案为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。–组成技术专家组–提出各种可行的技术方案–专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案第四步：方案分析阶段方案分析阶段包括–分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点–方案各种技术经济指标•投资费用•经营费用•收益•投资回收期•投资收益率–方案的综合评价与选优•敏感分析•各种方案结果的比较、分析和评价•选择一个最优方案第五步：编制已选择好的方案包括–进一步的市场分析–方案实施的工艺流程–项目地址的选择及服务设施–劳动力及培训–组织与经营管理–现金流量及经济财务分析–额外的效果第六步：编制项目论证报告项目论证报告其结构和内容常常有特定的要求第七步：编制资金筹措计划项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。.6.项目评估项目评估指在项目可行性研究的基础上，由第三方（国家、银行或有关机构）根据国家颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目（或企业）、国民经济、社会角度出发，对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、经济效益和社会效益等进行全面评价、分析和论证，进而判断其是否可行的一个评估过程。项目评估是项目投资前时期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，为银行的贷款决策或行政主管部门的审批决策提供科学依据。(1)项目评估的依据1)项目建议书及其批准文件；2)项目可行性研究报告；3)报送单位的申请报告及主管部门的初审意见；4)有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件；5）必需的其他文件和资料.(2)项目评估的程序1)成立评估小组并进行分工2)对可行性研究报告和相关资料进行审查和分析3)编写评估报告提纲4)数据调查5)分析与论证6)编写评估报告7)小组讨论8)修改报告9)专家论证会10）评估报告定稿(3)项目评估的内容项目与企业概况评估项目建设的必要性评估项目建设规模评估资源、原材料、燃料及公用设施条件评估建厂条件和厂址方案评估工艺、技术和设备方案评估环境保护评估建筑工程标准评估实施进度评估项目组织、劳动定员和人员培训计划评估投资估算和资金筹措项目的财务效益评估国民经济效益评估社会效益评估项目风险评估(4)项目评估报告内容大纲1)项目概况a)项目基本情况b)综合评估结论：提出是否批准或可否贷款的结论性意见。2)详细评估意见3)总结和建议a)存在或遗留的重大问题b)潜在的风险4）建议二、项目财务评价项目财务评价原理项目财务评价方法（一）项目财务评价原理项目投资的构成、成本和利税时间价值理论1.投资、成本和利税投资–项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和。工程项目总投资的含义工程项目从筹建期间开始至项目全部建成为止所发生的全部投资费用。新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分所组成。工程项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。建设投资是指建设单位在项目建设期间所花费的全部费用。由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、固定资产投资方向调节税及建设期利息等构成。建设投资可分为静态投资和动态投资两部分。动态部分由涨价预备费、固定资产投资方向调节税和建设期利息所构成。建设投资构成：成本：成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计算范围，分为单位产品成本和总成本费用；按成本与产量的关系，分为固定成本和可变成本；按财务评价的特定要求，分为总成本费用和经营成本。经营成本：总成本费用扣除固定资产折旧费、矿山维简费、无形资产及递延资产摊销费和财务费用后的成本费用。固定成本：指不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用。可变成本：随产品产量及销售量增减而成正比例变化的各项费用。销售收入：是指销售产品或者提供服务取得的收入。税费：项目财务评价中所涉及到的税费主要有：增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等。利润：销售收入扣除总成本及税费后的剩余费用。成本和利税2.时间价值理论（1）资金时间价值概念：是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。资金具有时间价值的原因：两方面1）当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润；2）消费的推迟是一种福利损失，资金的时间价值体现了对牺牲现期消费的损失所应作出的必要补偿。表现为利息。资金的利息和资金的利润：具体体现了资金时间价值的两方面，是衡量资金时间价值的绝对尺度；资金的利率和利润率：是衡量资金时间价值的相对尺度，但往往两者不加区分，统称为利率。（2）现金流量图1）现金流量：是指在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入、现金流出，以及流入与流出的差额（又称净现金流量）。现金流量一般以计息期为时间单位，用现金流量图或现金流量表表示。净现金流量==现金流入—现金流出2）现金流量图：是描述现金流量作为时间函数的图形，表示在不同时间点流入与流出的情况。现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点。大小：资金数额；流向：项目的现金流入或流出，流入为正，流出为负；时间点：现金流入或流出所发生的时间。现金流量的位置确定问题两种处理方法：（1）规定现金流入（收益）标示在年（期）末，而现金流出（投资）标示在年（期）初，这是在工程经济分析中常用的方法；（2）以计息期末为现金流量的时点，无论现金的流入还是流出均标示在年（期）末。012345现金流出现金流入3）利息与利率利息：衡量资金时间价值的绝对尺度。计算资金时间价值的方法主要是计算利息的方法，利息通常根据利率计算。利率：是在一个计息期内所得的利息额与借贷金额（本金）的比值。利息的计算：单利法和复利法单利法：只对本金计算利息，而对每期的利息不再计息，从而每期的利息是固定不变的。计息期利率；：本金；利息；:::..niPIniPInn利息与利率单利法的本利和公式：F——本利和。单利法：未能完全反映资金的时间价值，在应用上具有局限性，通常适用于短期投资及期限不超过一年的借款项目。复利法：是在单利法基础上发展起来的，其基本思想是：将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息，即利上加利的方法。利息计算公式为：).1(niPF1.nnFiInniPFnF)1(11本利和的计算公式：期末的本利和。—第—计算示例有一笔50000元的借款，借期3年，按每年8%的利率计息，试按单利和复利两种方法计算到期时应归还的本利和。复利法的思想符合社会再生产过程中资金运动的实际情况，完全体现了资金的时间价值，在项目经济分析中一般都采用复利法。元）复利：元）单利：(6.62985%)81(50000)1((62000)3%81(50000).1(3niPFniPF4）资金时间价值的计算由于资金存在时间价值，在不同时间点上发生的现金流量其数值不能直接相加或相减，为了达到对投资项目的现金流量进行计算和分析的目的，采用资金等值计算的方法将不同时间点上发生的现金流量换算为同一时间点上的等价的现金流量，然后进行计算和分析。有关资金时间价值计算的几个概念：i——利率（折现率）。n——计息次数。P——现值。表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。F——终值。表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值。A——年金。指各年等额收入或支付的金额，以等额数列表示。等值：是指在特定利率条件下，在不同时点的两笔绝对值不相等的资金具有相同的价值。资金等值计算的基本公式资金的等