5、项目投资估算与资金筹措

投资项目经济评价概述一、经济评价的含义二、经济评价的原则三、经济评价的层次四、经济评价的特点与要求一、经济评价的含义投资项目经济评价，是在技术可行性研究的基础上，对拟建项目的不同建设方案的投入和产出进行研究、分析、计算和论证，作出全面的评价，并从中推荐出最优方案，作为投资决策的经济依据二、经济评价的原则1.价格的合理性2.方法的科学性3.立场的公正性三、经济评价的层次1.投资项目财务评价企业经济效益评价2.投资项目国民经济评价国民经济效益评价三、经济评价的层次1.投资项目财务评价它是从企业微观经济角度，按现行财税制度和现行价格，分析测算项目的投资支出、生产费用和收入，判断投资行为在企业财务上的可行性（企业盈利能力）三、经济评价的层次2.投资项目国民经济评价它是从国家宏观经济角度，用影子价格、影子工资和社会折现率等经济参数，分析测算项目投入的全部物质资源，人力资源的经济代价和对国民经济所作的贡献，判断投资行为在宏观经济上的合理性（资源合理配置）四、经济评价的特点与要求1.动态分析与静态分析相结合以动态分析为主2.定量分析与定性分析相结合以定量分析为主3.宏观效益分析与微观效益分析相结合以宏观效益分析为主四、经济评价的特点与要求4.价值量分析与实物量分析相结合以价值量分析为主5.预测分析与统计分析相结合以预测分析为主6.全过程经济效益分析与阶段性效益相结合以全过程经济效益分析为主投资项目财务数据测算概述分析人员根据自身的调查研究搜集整理有关数据和文字资料，并据此估算项目总投资、投产后的生产成本、销售收入及税金、利润及利润分配等各项财务基础数据，编制有关财务报表的一系列工作。财务数据测算内容投资项目的寿命期和计算期项目总投资预测产品总成本费用预测销售收入和税金预测利润总额及利润分配预测固定资产投资贷款还本付息预测财务数据测算原则遵循现行经济法规实事求是，准确可靠立足现实，着眼未来可比性原则项目投资估算与资金筹措项目总投资建设投资流动资金无形资产投资固定资产投资递延资产投资建设期借款利息项目总投资的估算一、固定资产投资的估算二、无形资产投资的估算三、流动资金的估算四、资金构成（资金来源）五、投资借款的偿还一、固定资产投资的估算（一）固定资产投资构成（二）固定资产投资的估算方法一、固定资产投资的估算（一）固定资产投资构成1.建筑工程费用2.设备购置费用3.设备安装工程费用4.其他费用土地使用费，建设单位管理费，勘察设计费（包括可行性研究费）等5.预备费用基本预备费涨价预备费一、固定资产投资的估算（二）固定资产投资的估算方法1.扩大指标估算法单位生产能力估算法生产规模指数法2.概算指标法一、固定资产投资的估算1.单位生产能力投资估算法I0（I）——已建（拟建）同类项目的投资额Q0（Q）——已建（拟建）同类项目的生产能力n——物价转换系数优点：简单、实用缺点：精度差，不适用于创新项目及准确度要求高的项目。00QInIQ一、固定资产投资的估算1.生产规模指数I0（I）——已建（拟建）同类项目的投资额Q0（Q）——已建（拟建）同类项目的生产能力f——生产规模指数（0＜f≤1）n——物价转换系数00()fQInIQ一、固定资产投资的估算规模相近（在1倍以内）f=1规模相比在50倍以内提高设备f=0.6~0.7增加数量f=0.8~0.9规模相比在50倍以上，不适用一、固定资产投资的估算2.概算指标法（明细估算法）（1）建筑工程费用估算参照国家或地区性概算指标及有关定额详细估算出单项工程费用、其他费用、预备费，然后汇总计算出固定资产投资总额的方法。建筑工程概算指标指国家或授权机关以房屋的“平方米”、“立方米”或建筑物“座”为单位，规定的费用消耗标准。一、固定资产投资的估算单位工程投资=Σ（单位工程量×概算定额单价）×（１＋综合费率）建筑工程费=建筑面积（体积）×平米（立米）造价单项工程投资=∑单位工程投资+包括在该单项工程内的设备、工器具及生产家具购置费用建设项目总投资=∑单项工程投资+其他费用一、固定资产投资的估算（2）其他费用土地征用费、可行性研究费、勘察设计费、迁移费等有规定和取费标准的，按规定执行，没有的按实际可能发生的费用进行估算。（3）预备费一般按照基本建设费的一定比例估算基本预备费涨价预备费一、固定资产投资的估算涨价预备费估算方法V——涨价预备费It——建设期第t年计划投资额按建设期前一年价格水平估算n——建设期年份数i——平均年价格变动率ntttiIV111例：涨价预备费计算某投资项目的静态投资为22310万元，建设期3年，计划三年的投资比例分别为20%、55%、25%，预测建设期内年平均价格上涨率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费例：涨价预备费计算V=22,310×20%×[(1+6%)-1]+22,310×55%×[(1+6%)2-1]+22,310×25%×[(1+6%)3-1]=267.72+1,516.63+1,065.39=2,849.74二、无形资产投资的估算（一）无形资产投资的概念（二）无形资产投资的估算方法（三）无形资产投资的摊销问题二、无形资产投资的估算•概念无形资产投资是为取得土地使用权、专利权、非专利技术等所投入的一次性支出若分期支出则可直接作为生产费用计入产品成本二、无形资产投资的估算•估算方法无形资产获取的途径不同，其估算方法也不同1.购入——实际支付2.自制——成本核算二、无形资产投资的估算•摊销问题在有效年内摊销（除土地使用权）不计残值一般采用直线分摊法例6-3：无形资产投资的摊销某投资项目的土地使用权是以2000万元批租方式取得，批租期40年，项目建设期3年，生产使用期15年，试计算项目生产使用期内，每年应计的无形资产摊销费用例6-3：无形资产投资的摊销土地批租使用期内，每年应计的无形资产摊销费用2000÷40=50（万元/年）生产使用期内，每年应计的无形资产摊销费用50+（50×3）÷15=60（万元/年）三、流动资产投资的估算流动资金是项目建成投产后垫支在原材料、在产品、产成品等方面的资金三、流动资金的估算（一）流动资金的分类（二）流动资产的估算方法（三）铺底流动资金三、流动资产投资的估算（一）流动资金的分类1.生产领域中的流动资金2.流通领域中的流动资金三、流动资产投资的估算•分类1.生产领域中的流动资金（1）储备资金（定额流动资金）原材料、燃料、包装材料、低值易耗品（2）生产资金（定额流动资金）在产品、自制半成品、待摊费用三、流动资产投资的估算•分类2.流通领域中的流动资金（1）成品资金（定额流动资金）产成品、外购商品（2）结算资金（非定额流动资金）应收及预付款、发出商品（3）货币资金（非定额流动资金）备用金、库存现金、存款、证券三、流动资产投资的估算（二）流动资产的估算方法1.流动资金率法2.分项详细估算法三、流动资产投资的估算•估算方法1.流动资金率法主要参照类似项目流动资金占销售成本，销售收入或固定资产价值的百分比来确定三、流动资产投资的估算•估算方法1.流动资金率法流动资金＝销售成本销售成本项目销售收入×销售收入流动资金率固定资产价值固定资产价值三、流动资产投资的估算•估算方法其中：销售成本年流动资金平均占用额销售收入流动资金率=———————————固定资产价值年销售成本（或年销售收入或固定资产价值）三、流动资产投资的估算•估算方法2.分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债流动资产=现金+应收账款+存货流动负债=应付账款流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金三、流动资产投资的估算•估算方法2.分项详细估算法最低周转天数天周转次数360相应周转次数）（年费用流动资金三、流动资产投资的估算•估算方法2.分项详细估算法年费用现金：工资及福利费+其他费用应收账款：销售收入存货：外购原材料+外购燃料+在产品+产成品应付账款：外购原材料+外购燃料三、流动资产投资的估算（三）铺底流动资金流动资产投资中，自有资金不得少于30%，称铺底流动资金四、资金筹集（一）资金构成（资金来源）资金资本公积金资本溢价长期借款资本金自有资金借入资金接受赠款短期借款其他借款四、资金筹集自有资金无须还本付息借入资金须还本付息资本金（注册资金）明确资本金在总投资中的比例四、资金构成（资金来源）（二）国务院规定不同行业最低资本金的比例1.交通运输、煤炭项目35％2.钢铁、邮电、化肥项目25％3.电力、机电、建材、化工石油化工、有色金属、轻工纺织、商贸及其他20％四、资金构成（资金来源）（三）各贷款银行，对资本金比例有最低要求规定商业性银行政策性银行国开行、进出口银行、中国农业发展银行四、资金构成（资金来源）（四）中外合资项目，国家工商行政管理局，对中、外各方投资占资本金比例有最低要求规定（五）融资原则深入进行产业分析，科学进行投资估算研究资金时间价值，适时取得所需资金了解金融市场特征，认真选择资金来源研究各种筹资方式，确定最佳资本结构五、投资借款的偿还（一）项目投资借款的还款方式1.等额还本付息（等本息还款）2.等额还本，按期付息（等本还款）3.按预测的偿还能力还本付息五、投资借款的偿还•还款方式1.等额还本付息（等本息还款）A=Ic(A/P,i,n)Ic——建设期末的本息和A——投产期第一年末起每年还本付息额01324673+n5I1AAAAAAAI2I3Ic34n21A五、投资借款的偿还•还款方式建设期末的本息和Ic基本假定——年中借款建设期各年借款利息=（年初借款本息和+本年借款额÷2）×年利率五、投资借款的偿还•还款方式2.等额还本，按期付息（等本还款）3.按预测的偿还能力进行偿还intInIAcct11本息例6-4：投资借款的偿还已知：某项目建设期3年，向银行借款第1年借入10,000万元第2年借入9,000万元第3年借入11,000万元银行贷款的年利率为10%（每年计息一次）约定从第4年起，分5年偿还要求：试编制还款计划例6-4：投资借款的偿还建设期末的本息和Ic第1年借款利息=（10000÷2）×10%=500（万元）第2年借款利息=（10500+9000÷2）×10%=1500（万元）第3年借款利息=（10500+10500+11000÷2）×10%=2650（万元）建设期末的本息和Ic=30000+4650=34650（万元）例6-4：投资借款的偿还1.等额还本付息（等本息还款）A=Ic(A/P,10%,5)=34,650×0.2638=9,140.67（万元）例6-4：投资借款的偿还1．固定资产投资借款偿还计划表·等额还本付息年份年初借款余额本年应付利息本年应还本额年末借款余额434,650.003,465.005,675.6728,974.33528,974.332,897.436,243.2422,731.09622,731.092,273.116,867.5615,863.53715,863.531,586.357,554.328,309.2288,309.22830.928,309.22-①i=④i-1②=①×10%③=A-②④=①-③③n=①n例6-4：投资借款的偿还2.等额还本，按期付息（等本还款）等额还本额=34650÷5=6,930（万元）按期付息额见下表例6-4：投资借款的偿还2．固定资产投资借款偿还计划表·等额还本，按期付息年份年初借款余额本年应付利息本年应还本额年末借款余额434,650.003,465.006,930.0027,720.00527,720.002,772.006,930.00