6投资项目财务数据估算

第六章投资项目财务数据估算主要内容：投资项目总投资估算，项目资金来源与使用估算，投资项目经营成本估算表，项目经营收入、税金和利润估算，项目现金流量和资产负债分析。识记：项目总投资、固定投资、流动投资、资金成本、现金流量、资产负债领会：项目总投资的构成，项目建设投资的估算方法，项目流动投资估算方法。项目资金来源渠道，筹资的结构和方式，借入资金的条件，资金使用进度安排的依据，还本付息的资金来源，还款方式和利息计算。项目成本的含义和构成，项目产品成本构成，成本项目和估算方法。项目收入估算的注意事项，项目各种税收估算的标准和方法，利润估算的数据来源。应用：项目总投资估算表、项目流动投资估算表、项目资金来源与使用平衡表、借款本息偿还表、项目全部资金平衡表、项目总成本费用估算表、项目经营收入估算表、项目益损表、项目全部投资现金流量表、资产负债表的编制、计算和分析。重点：项目总投资估算和现金流量表的编制。难点：资产负债分析和资金时间价值计算。投资项目评估的一个极为重要的内容是从项目单位出发所进行的财务效益评估。而要进行财务效益评估，一个必不可少的前提条件是需要项目的各种财务数据。所谓投资项目的财务数据估算，就是在对投资项目进行财务效益评估前所进行的收集、估算一系列有关项目单位和项目本身财务数据（投资、资金、收入、成本、利润、税收、现金流量等）工作的总称。财务数据估算亦称财务估算（或财务预测），它是项目财务评估的基础。投资项目财务数据估算主要包括项目总投资估算；项目资金规划；项目成本估算；项目销售收入、税金和利润的估算；项目现金流量估算。第一节投资项目总投资估算项目总投资是指项目建设和生产经营过程中所投入的各种物化劳动和活劳动的货币表现。它主要包括投资项目建设固定投资和建成投产后的流动资金投资两部分。项目总投资结构为：一、项目总投资构成固定资产投资（土建工程、设施、设备）固定资产投资方向调节税无形资产投资（新品种、技术、知识产权等）递延资产投资（开办、筹建、论证、监理费）不可预见费（实物预备费、涨价预备费）项目建设期借款利息项目总投资项目流动投资工程建设投资储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金1.固定资产。指使用期限超过一年的房屋，建筑物、机器、机械运输工具以及其他生产经营有关的设备、器具工具等。不属于生产、经营主要设备的物品、单价在2000元以上，并且使用期限超过两年的，也应作为固定资产。项目固定资产投资主要包括土建工程（场内工程费、场外工程费）、设施、设备费（设备购置费、安装工程费、器具购置等）2.无形资产。指企业长期使用但没有实物形态资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、专利及非专利技术、商誉等。3.递延资产。指不能全部计入当年损益、应当在以后年度内分期摊销的各项费用，包括开办费（前期研究试验费、人员培训费、工资、办公、差旅费、印刷费、注册登记费、不计入资产价值的其他费用）、土地开发费，以经营租凭费租入固定资产改良支出等。4.流动资产。指可以在一年内或者超过一年的一个营业费用周期内变现或者运用的资产，包括现金、各种存款、存货、应收及预收款项等。项目四大资产序号年份名称投资额合计建设期生产期备注123456781项目工程建设投资1.1固定资产投资1.1.1土建工程费1.1.2设备、设施投资1.1.3安装工程费1.1.4其他固定资产1.2固定资产投资方向调节税1.3无形资产投资1.4递延资产投资1.4.1项目筹建费1.4.2开办费1.4.3勘察设计费1.4.4工程监理费1.4.5员工培训费1.4.6其他1.5不可预见费1.5.1涨价预备费1.5.2实物预备费1.6建设期借款利息附表1项目工程建设投资估算表单位：万元表1—1土建工程投资估算表单位：万元序号名称内容及结构建筑面积（平方米）单位造价建设投资1办公用房框架结构2××车间框架结构3××车间框架结构4仓库框架结构5水塔砖混结构6道路水泥路面7生活用房砖混结构8围墙透明护栏9绿化10土地11合计附表1-2设备、设施投资明细估算表单位：万元序号设备类型及名称厂家规格型号产能材质国别数量单价金额采购方式1科研设备设备名外购（进口）2生产设备设备名自制3管理设备设备名招标4辅助设备设备名5环保设备设备名6设备费小计7设备安装费占设备费10%8合计附表1-3科技投资明细表序号投向内容简要工作量投资额(万元)其中:财政无偿资金(万元)主要作用单位计划数1技术引进1.1品种1.2技术1.3材料1.4工艺1.5其它2技术中试2.1品种2.2技术3技术示范3.1示范3.2保护地种植3.3仪器设备3.4技术培训3.5科技人员补助3.6主要配套技术4其它5资金合计序号项目合计建设期1234…………n1借款1.1建设期利息1.1.1期初借款余额1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）3.1建设期利息合计（1.1+2.1）3.2其他融资费用合计（1.2+2.2）注：1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设期利息的估算。2.原则上应分别估算外汇和人民币债务。3.如有多种借款或债务，必要时应分别列出。4.本表与财务分析表B20“借款还本付息计划表”可二表合一。单位：万元附表1-4建设期利息估算表（一）扩大指标估算法1.单位生产能力投资估算法单位生产能力投资是指拟建项目的建设投资额与该项目的年生产力能力的比值。如钢铁厂每吨钢能力的投资额，发电厂每千瓦能力的投资额。根据同类型项目的单位生产能力投资和拟建投资项目的综合生产力能力，可以估算投资项目的建设投资额，其计算公式为：式中：X1——同类项目的生产能力；X2——拟建项目的生产能力；Sa1——同类项目建设时期的主要产出物市场价格；Sa2——拟建项目建设时期的主要产出物市场价格；y1——同类项目的投资额；y2——拟建项目的投资额；121122aaSSxyxy二、项目工程建设投资估算例如，某工业投资项目为年产量80万吨的煤矿，已知国内1980年建设的同类煤矿的吨煤矿投资为130元，目前主要物资价格比1980年上升了10%，则拟建煤矿的投资额：建设投资=800.000×130×(1+10%)=114,400,000(元)单位生产能力投资估算法是把建设项目的生产能力和建设投资额看作简单的线性关系。因此，一般适用于拟建项目与同类项目的生产能力（规模）比较接近的情况。否则，误差较大。另外，要根据拟建项目与同类项目在地点、时间装备水平的差异进行调整，不能简单套用。因为单位生产能力投资要受到劳动生产率和市场物价变动的影响，因此不同地点、不同时间、不同装备水平也会对投资产生很大影响。2.指数估算法指数估算法是目前国外常用的投资估算方法之一，其特点是利用与拟建项目类型相同、工艺路线相同，但规模不同的已建项目的投资额，估算拟建项目投资额。其理论依据是：生产规模不同的两个同类项目的投资额与这两个项目的规模（生产能力）之比的指数幂成正比，即：式中：n——指数（按主管部门规定计算）；其它字母含义同前。12121212121)()(2aaaaSSnxxyySSnxxyy例如，某企业原有自动生产线是3年前建设的，年生产能力为3000吨，投资300,000元，今年为了扩大生产能力，拟建设年生产能力5000吨的自动生产线。目前主要设备、材料价格比3年前增长5%，取指数n=1，则拟建自动生产线项目的投资为：建设投资=3000,000×(5000/3000)1×(1+5%)=525,000(元)指数估算法比单位生产能力投资法精确得多，因为它是根据同类项目的实际资料求得的指数关系，而不是简单的线性关系。例如n取值0.6时，生产能力翻一番，投资并不是翻一番，而是增加到1.5倍(20.6=1.5)。在实际应用中，n的具体数值应根据不同项目的情况确定。例如化工工业的变化范围大致为：①主要靠提高设备规格或装机容量来扩大生产规模时，n=0.6－0.7；②用增加相同设备或装机数量来扩大生产规模时，n=0.8－1.0；③高温、高压的工业性生产项目，n=0.3－0.5。一般n平均值在0.6左右，因此，又称为“0.6指数法”。另外，使用该方法时，还应注意生产规模的变动幅度不宜太大，一般认为，拟建项目的生产能力增加的幅度不应超过50倍。比例估算法要求事先对已建的同类项目进行调查分析，找出主要设备投资或主要生产车间投资占整个项目建设总投资的比例，作为投资估算的基础，然后比较细致地计算拟建项目中主要设备或主要生产车间的投资数，来推算拟建项目的总投资额，其计算公式为：式中：z1——已建成同类项目的主要设备或主要生产车间投资额；z2——拟建项目的主要设备或主要生产车间投资额；y1，y2含义同前。例如，已知同类已建项目的主要生产设备投资占建总投资的60%，拟建项目的主要生产设备投资为800,000元，则拟建项目投资额为：建设投资=800,000÷60%=1,333,000（元）1122yzzy3.比例估算法系数法是以投资项目方案已确定的设备投资为基础，对相应的建筑费、安装费、主要材料费及其它费用等用一个系数计算，其计算公式为：y=[z(1+R1+R2+R3)]×1.15式中：z——拟建投资项目的设备费用总额；R1——同类项目建筑费系数，即同类项目建筑费用占设备费用的比值R2——同类项目安装及主要材料费系数；R3——同类项目其它费用系数；1.15——综合系数。工业投资项目的设备费用总额的计算方法是用项目中确定的主要设备数量，乘以设备现行出厂价格，再乘以1.2（次要设备及运杂费系数）求得的。例如，某工业投资项目中确定的主要设备，按现行出厂价格计算的设备为470万元。根据同类项目施工预算分析，所选定的建筑费系数为0.7，安装费及主要材料费系数为0.45，其它费用系数为0.4。设备投资=470×1.2=564(万元)。项目建设投资=564×（1+0.7+0.45+0.4）×1.15=1,654(万元)4.系数法单项工程投资估算法，是将一个综合项目划分为多个单项工程，分别计算出各单项工程的各种建设费用，最后将各单项工程的建设投资相加所得总额就是该项目建设投资总额。项目单项工程建设投资，一般包括以下几个方面的内容：1．建筑工程投资。它是指项目单项工程建造中所必须的各种建筑物和购筑物，如房屋、水电、道路、通讯等土建工程设施所需要的费用投资。2．设备、工具、仪器等购置费用投资。如加工机械、运输机械、测量仪器等所需的费用投资。3．设备安装费用。是指安装各种设备、仪器、机械所需的费用投资。4．其它基建投资。主要包括土地征用和补偿费用，勘察设计、筹建管理、生产准备、项目区域绿化、人员培训，技术转让和专利购置等费用投资。（二）单项工程投资估算法5．不可预见费用。不可预见费用是指由于在估算时对某些工程内容、费用开支以及项目执行期物价上涨事先很难估计到，而随着项目的进展和某些情况的变化，需要增加一定数量的投资。因此，应必须在估算时留出一定比例的费用余地。不可预见费用一般可分为实际不可预见费用和涨价不可预见费用。实际不可预见费用主要是指工程遗漏、自然因素影响的费用开支；而价格不可预见费用主要指通货膨胀问题所造成的费用开支。根据以上投资内容，可编制建设项目投资估算表，然后通过表格计算项目工程建设投资需要量。如果不可预见费用未列入表中，可根据如下公式计算：C=（C1+C2+C3+……Cn）·（1+M%）式中：m——为可预见费用系数；C——项目工程建设投资。项目单项工程建设投资估算表单位：万元费用工程土建工程费设备购置费建筑工设备安装费其它基建费预备费合计A工程C1B工程C2C工程C2…………N工程CN总计C序号工程或费用名称投资价值估算占固定资产投资的比例建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1固定资产投资4042.21.1工程费用1169.51628162.8520347