2014年中国经济形势展望

战略观察是基于安邦集团对现实社会和经济环境分析和预测基础上，有关中国未来政策的信息分析系列研究报告。相关研究，主要是通过各种分析手段，有效的综合各方面的研究成果，以此来解析各种战略问题和政策方向。而各种潜在的变化趋势，是我们最为基本的研究重点。如需要更多的信息，请联系安邦集团。E-mail：[e-mail]第378期2014/01/072014年中国经济形势展望安邦集团总部服务热线086-010-56763000086-010-56763028战战略略观观察察第第337788期期摘要：2013年对中国来说是跌宕起伏的一年，也意味着“十二五”已过去大半，但对于新的中央领导层来说，未来五年甚至十年的执政蓝图才刚刚掀开帷幕。2014年的中国经济形势和经济政策，与中国的政治周期和内外部经济环境密切相关。整体来看2014年的中国经济，安邦（ANBOUND）研究团队持谨慎乐观的预期。实际上，关于经济增长的精确预测并不重要，重要的是在这个变革过程之中，到底哪些地方会发生变化？我们认为，未来的变化之大，已不同于一般意义上的变革，而是一场建设性的“革命”！2014年中国经济形势展望贺军2013年对中国是跌宕起伏的一年。在政治领域，自十八大开始，逐渐完成了领导层的全面换届，最高权力层基本顺利地实现了交接；在反腐败领域，中央推动了广泛而深刻的反腐败运动，成为整肃官场的一场飓风；在经济领域，中国主动调低了经济增速，经济转型与结构调整备受考验；在外交领域，中国调整了外交策略，加大了周边外交力度，并在中日外交关系风波中采取了强硬手段；在改革领域，以十八届三中全会为中心，中国推出了一系列宏伟的改革大计。2013年已经过去，意味着“十二五”已过去大半，但对于新的中央领导层来说，未来五年甚至十年的执政蓝图才刚刚掀开帷幕。这一切，都会在2014年切切实实翻开新的一页。一、2013年中国经济回顾2013年的中国经济延续了近年来增速不断放缓的趋势。从2012年开始，中国经济增长正式进入了一个新阶段——从持续了10年的9%以上的高速增长区间开始放缓，连在8%的区间过渡都没有，就直接下滑进入7%的区间1。中国市场的每一个参与者都应该意识到，中国将历史性地告别过去的高速增长，进入一个相对高速的增长期。安邦（ANBOUND）研究团队认为，长期来看，中国经济将经历三个十年的阶梯式经济增速放缓期：十年7%区间的增长，十年6%区间的增长，然后是十年5%区间的增长2。如果说2012年的经济放缓还让人觉得有些偶然，那么2013年则明确并固化了中国经济放缓的态势。对中国经济的这种长期转变，中国的决策层已经做好了准备，不仅能够接受经济适度放缓，而且有意识地调控了增长速度。习近平主席谈到经济发展速度时曾表示，“速度再快一点，非不能也，而不为也。”“2012年中国的经济增长是7.8%，这比前几年有所降低了，这里面降低的因素就有我1这里所指的增长区间，为1个百分点，如8%的区间指8%-9%，7%的区间指7%-8%。2安邦咨询（ANBOUND）内部讨论，以及安邦接受日本三菱集团客户拜访时的内部讨论。1们主动控制速度，加快转变发展方式这个因素”3。国务院总理李克强也多次表示，中国经济已进入中高速增长阶段，7.5%左右的增速与过去中国两位数增长相比是慢了一些，但从世界范围看，仍然是世界主要经济体当中的高速度4。图1：中国2000年以来的GDP增速5数据来源：中国国家统计局。制图：安邦咨询研究部。注：国家统计局从2004年起规范GDP核算为初步核算、初步核实和最终核实三步骤，本表2004-2011年的数据是最终核实数据，2012年是初步核实数据。对中国经济来说，2013年是充满复杂矛盾与冲突的一年。回顾起来，中国经济在2013年表现出如下一些特点：一是外部需求低迷与内部需求放缓同时出现。2013年国际市场需求有所恢复，但仍然较为低迷。中国的出口依然面临困难，从5月至10月，出口增速一直徘徊在个位数，6月份低至－3.1%。据商务部披露，2013年中国进出口将首次超过4万亿美元，增速超过7%6。值得注意的是，在全球经济从金融危机复苏的过程中，发达经济体与新兴市场的关系在发生变化。安邦（ANBOUND）的跟踪研究显示，本轮美国经济复苏主要由流动性的释放、风险冲销以及楼市和页岩气投资所拉动，而美国国内消费复苏的拉动作3国家主席习近平2013年4月8日在博鳌论坛上与32位中外企业家的座谈。4国务院总理李克强2013年9月11日在大连2013夏季达沃斯论坛开幕式上的致辞。5本图中的2013年中国经济增速，以7.6%来估计。6中国商务部部长高虎城2013年12月30日在“全国商务工作会议”上披露的数据。2用并不显著。这反映出的新变化是：美国经济复苏与中国等新兴经济体的关联度在减小7。实际上，整个新兴国家与发达国家经济增长脱钩的迹象都在加重，对于出口占经济总产出约35%的东亚地区来说，意味着增长动力正在转变8。对中国来说这种变化更为明显，2013年前三季度，中国的货物和服务净出口对GDP的增长贡献率是－1.7%，拉低GDP为－0.1个百分点。9图2：近年中国进出口总值与出口额分月同比增速（%）05000100001500020000250003000035000400004500020002001200220032004200520062007200820092010201120122013年1-11月-20%-10%0%10%20%30%40%50%进出口总额进口总额进口总额进出口总额同比增长出口总额同比增长进口总额同比增长进出口总额及同比增长变化亿美元-20-10010203040502010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月2011年9月2011年11月2012年1月2012年3月2012年5月2012年7月2012年9月2012年11月2013年1月2013年3月2013年5月2013年7月2013年9月2013年11月进出口总值同比增长出口总值同比增长数据来源：中国国家统计局。制图：安邦咨询研究部。图3：近年中国进出口总额及同比增长变化数据来源：中国国家统计局。制图：安邦咨询研究部。7“数据显示美国与新兴市场经济日益脱钩”，安邦（ANBOUND）《每日经济》第4503期，2013-9-8。8“中国经济需要重新寻找新动力”，安邦（ANBOUND）每日经济第4480期，2013-8-6。9国家统计局新闻发言人盛来运答记者问，2013年10月18日。3图4：社会消费品零售总额分月同比增长速度15.212.314.913.713.313.313.413.213.312.912.812.6101112131415162012年11月2012年12月2013年1-2月2013年3月2013年4月2013年5月2013年6月2013年7月2013年8月2013年9月2013年10月2013年11月数据来源：中国国家统计局。制图：安邦咨询研究部。图5：1970-2011年中国、美国、发展中国家、世界内需总额及其走势比较（现价、现汇率，百万美元，世界指标在次坐标轴）0100000002000000030000000400000005000000060000000020000004000000600000080000001000000012000000140000001600000019701973197619791982198519881991199419972000200320062009内需总额中国美国发展中国家世界制图：安邦（ANBOUND）定量分析团队。从消费需求来看，2013年消费增速也比2012年明显放缓。在两个方面有明显反映：一是消费对经济的贡献比重降低，投资重新成为拉动经济最重要的动力。2012年最终消费对经济增长的贡献率为51.8%，而2013年前三季度最终4消费对DP增长的贡献率则下降为45.9%，而资本形成总额的贡献率是55.8%0%5%10%15%20%25%2000年1月2000年9月2001年5月2002年1月2002年9月2003年5月2004年1月2004年9月2005年5月2006年1月2006年9月2007年5月2008年1月2008年9月2009年5月2010年1月2010年9月2011年5月2012年1月2012年9月2013年5月0500010000150002000025000社会消费品零售总额_当期值(亿元)社会消费品零售总额_同比增长(%)G10。二是社会消费品零售总额增速2013年显著下滑。从月底同比增速看，2013年的月度增速下滑到2005年的水平。据商务部的数据，2013年社会消费品零售总额可达23.8万亿元人民币，比去年同期增长13%。消费增速放缓除了与整体经济下行压力有关，还受到政策变化的特殊影响——2013年的反腐败政策对消费有不利影响，如中央“八项规定”显著抑制了餐饮、娱乐、酒类、奢侈品消费等消费类行业的增长。如果把腐败类的消费看作是“消费泡沫”，那么2013年是在一次性地挤破泡沫，2014年的消费将会恢复正常。图6：2000年1月-2013年11月社会消费品零售总额和同比增速数据来源：中国国家统计局。制图：安邦（ANBOUND）定量分析团队。二是多种因素导致投资增速放缓。2013年中国主动推动的经济转型和结构调整，决定了投资增速放缓的基本态势。2013年1－11月份，全国固定资产投资同比名义增长19.9%。2013年的中国经济，比较明显地受到了政府换届的影响。首先是密集甚至剧烈的政府官员换届，其影响持续了2013年的大部分时间。其次，2013年是新的中国领导层的政策准备期。在经过了紧张的准备后，新的中央领导层在十八届三中全会上10中国国家统计局2013年10月18日公布的数据。5推出了规模空前的全面改革计划。在新政府的政策准备期，许多重大政策形势不明朗，使得部分投资出现观望。持续的房地产调控、产业结构调整，也抑制了部分产业的投资增长。值得一提的是，中国在投资增速放缓的情况下，投资对经济增长的贡献度仍在上升，足以说明中国经济结构调整的难度很大，在2013年没有取得结构性的进步。图7：2013年固定资产投资增速持续下滑数据来源：中国国家统计局。制图：安邦咨询研究部。图8：1995-2012年全社会固定资产投资增长率线性回归y=0.0095x+0.1057R²=0.48404%9%14%19%24%29%34%1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年全社会固定资产投资增长率（%）数据来源：中国国家统计局。制图：安邦（ANBOUND）定量分析团队。6三是中国要素成本上升、环境污染加剧已构成经济转型的刚性压力。各项要素成本——劳动力、土地、环境、水、能源成本等上升，对作为“世界工厂”的中国造成了不小的麻烦，这在劳动力成本方面表现尤为明显。据有关统计，2001－2010年全国城镇单位就业人员平均工资从10834元提高到36539元，年均名义增速为14.6%，实际增速为12.4%11。据德意志银行调查，自2008年以来，中国工业企业的工资上涨幅度实际高于每个员工的国内生产总值增长幅度。2012年，生产力提高速度为1999年以来最慢的，甚至低于泰国或马来西亚。自从中国2001年加入世贸组织以来，工业企业的工资以美元计算实际上涨了2倍。据该行调查，在中国的德国企业工人工资2013年预计将上涨9.9%，职员薪金将上涨8.8%12。而据渣打银行的一项调查，在珠江三角洲地区，30%的企业正计划向成本较低的内陆搬迁，另有9%的企业打算彻底离开中国。而2012年这一比例甚至还达不到目前水平的一半。推动工资成本提高的一个重要因素是劳动力紧缺。2012年，15岁至59岁的劳动人口自上世纪70年代以来首次减少，减少了350万。除了工资之外，附加费用也在抬高生产成本。雇主在5种社会保险中所支付的