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第十章公司财务分析的一种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。因此，财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作用。通过财务分析，可以评价企业的偿债能力、资产管理水平、获利能力和企业的发展趋势。公司偿债能力分析过这种分析可以揭示企业的财务风险。要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。在资产负债表中，流动负债与流动资产及形成一种对应关系。1．流动比率。是企业流动资产及与流动负债的比率。其计算公式为：/流动负债1：根据表1中的ABC公司的流动资产和流动负债的年末数，计算该公司的流动比率。1980/1000＝1.98ABC公司每有1元的流动负债，就有1.98元的流动资产作保障。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，但是，过高的流动比率也并不是就好，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获利能力。2．速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产扣除存货后的资产。因为存货是变现能力较差的，需要经过销售才能变为现金，如果存货积压、滞销，则其变现就成为问题。/流动负债＝（流动资产－存货）/流动比率2：根据表1中的有关数据，计算ABC公司的速动比率。1980－690）/1000＝1.291：1比较合适。ABC公司的1.29,应属于正常范围。但实际分析时，应根据企业的性质和其他因素来综合判断。3．现金比率。现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。其计算公式为：/流动负债1，ABC公司资产负债表的有关数据（假设该公司的短期投资均为现金等价物），计算该公司2001年末的现金比率。490+80）/1000＝0.57就可能会发生支付困难，将面临财务危机，因而现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是，如果这个比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的利用。付款等。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿还能力，更关心企业长期偿债能力。因此，在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需分析企业的长期偿债能力，以便于债权人和投资者全面了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率，股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率和利息保障倍数。1．资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为：/资产总额务的能力越强。1的有关数据，计算ABC公司2001年末的资产负债率。2070/4500＝0.46ABC公司的资产有46%是来源于举债，或者说ABC公司每有46元的债务，就有100元的资产来偿还。率、企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。1）从债权人的角度，债权人最关心的是贷给在企业的资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。2）从企业股东的角度，最关心的是投资收益的高低，企业借入资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。3）企业经营者的角度，既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的禁区精神。淡然，负债也必须有一定的限度，负债比率过高，企业的财务风险将加大，一旦资产负债率超过1,则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险。2．股东权益比率与权益乘数公式为：总额/资产总额1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。1的有关数据，计算ABC公司2001年末的股东权益比率。2430/4500＝0.54的资本在资产中所占比重越小。计算公式为：/股东权益总额1的有关数据，计算ABC公司2001年末的权益乘数。4500/2430＝1.853．产权比率与有形净值债务率/股东权益总额1的有关数据，计算ABC公司2001年末的产权比率。2070/2430＝0.85/（股东权益-无形资产净值）1有关数据，计算ABC公司2001年末的有形净值债务率。2070/2430-32＝0.86.4．利息保障倍数/利息费用2的有关数据，（假定该公司的财务费用都是利息费用，并且固定资产成本中不含资本化利息），ABC公司2001年的利息保障倍数为：（1816+325）/325=6.59入固定资产成本的资本化利息。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1,否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。企业运营能力分析周转率＝销售成本/平均存货/2存货是期初存货余额与期末存货余额的平均数，可以根据资产负债表计算得到。1和表2的有关数据，计算存货周转率。4190.4/（580+690）÷2＝6.6销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转的越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。但是，存货周转率过高，也可能说明企业管理方面存在一些问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等。360/存货周转率＝平均存货×360/销售成本转6.6次，因此存货周转天数为：360/6.6＝54.55（天）周转速度。其计算公式为：周转率＝赊销收入净额/应收账款平均余额2ABC公司的销售都是赊销，根据表1和表2的有关数据，计算应收账款周转率。8520÷（650+690）÷2＝12,72度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。这一比率越高，说明企业催收账款速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上，可以弥补流动比例低的不利影响。也可以用应收账款平均收账期来反映应收账款的周转情况。其计算公式为：360/应收账款周转率360÷赊销收入净额度越快。ABC公司应收账款平均收账期为：360/12.72＝28.3（天）销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为：流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额2指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。1和表2的有关数据，计算ABC公司2001年流动资产周转率。8520/1845＝4.621710+1980）/2＝1845资金的利用效率。/固定资产平均净值/期末固定资产净值）÷21和表2的有关数据，计算ABC公司2001年的固定资产周转率。8520/（1800+2150）÷2＝4.31/资产平均总额/21和表2的有数据，计算ABC公司2001年总资产周转率。8520/（3800+4500）÷2＝2.053企业获利能力分析利率、销售净利率、每股利润、市盈率等。润率是企业一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。其计算公式为：/资产平均总额×100%1和表2的有关数据，计算ABC公司2001年的资产利润率。1260/（3800+4500）÷2×100%＝30.36%ABC公司的资产利润率为30.36%，说明该公司每100元的资产可以赚取30.36元的净利润。这一比率越高，说明企业的获利能力越强。权益净利率是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为：/股东权益平均总额×100%21和表2的有关数据，计算ABC公司2001年的股东权益净利率。1260/（1976+2430）÷2×100%＝57.19%该比率越高，说明企业的获利能力越强。利率是企业净利润与销售净额的比率。其计算公式为：/销售收入净额×100%利率表明企业每元销售净收入可实现的净利润是多少。该比例越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。2的有关数据，计算ABC公司2001年的销售净利率。1260/8520×100%＝14.79%14.79%，说明每100元的销售收入可为公司提供14.79元的净利润。四）每股利润言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：/发行在外的普通股平均股数利润越高，说明股份公司的获利越强。2的资料，假设发行在外的普通股平均股数为1500万股，并且没有优先股，计算ABC公司2001年的普通股每股利润。1260/1500＝0.84（元）/每股利润者作出投资决策的重要参考因素之一。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味者这种股票具有较高的投资风险。2001年末，ABC公司的股票价格为每股16元，计算其市盈率。16/0.84＝19.05