期货研发报告规范信息真实性券商掀增资并购潮

期货投资咨询业务已经推出，期货公司资产管理等创新业务也已提上日程，期货公司的研发部门将担负为更多部门和客户提供基础性信息服务的任务。值得注意的是，期货行业研发报告中存在的数据来源不清、部分信息真实性无法认定等问题有可能会影响报告自身的参考意义，不利于服务投资者。日前，中国证券业协会发布了《发布证券研究报告执业规范》和《证券分析师执业行为准则》，对证券分析师发布研究报告提出了规范性要求，如防范发布研究报告过程中的利益冲突，加强研究报告质量控制和证券分析师等相关人员责任控制，维护发布证券研究报告的独立、客观和公平性，等等。这些要求的提出，可以为期货行业研发报告规范提供一些借鉴。“国内证券行业的发展很多时候领先期货行业一步，证券行业出台的许多措施，都可以成为期货行业下一步发展的借鉴。”南华期货研究所所长朱斌认为，证券业协会对证券分析师做出的一些规范值得期货行业借鉴，其中最重要的是保证信息来源的可靠性和真实性。在朱斌看来，作为研究人员，期货分析师需要向客户提供客观准确的信息，为客户投资提供帮助。在此过程中，分析师作为首要把关者，需要有自己的判断力和分析能力，过滤掉不准确的信息。“目前期货行业的特性决定了期货分析师的研发报告还无法产生类似券商研发报告的市场影响力，报告更多还是有关基础信息和投资建议，投资者更多时候还是根据基础信息自己做出判断。”朱斌认为，减少虚假信息应成为未来期货研发报告的规范原则之一。东海期货研究所负责人邱海翔也认为，对于信息真实性的要求，无论是证券行业还是期货行业都适用。他表示，期货分析师应对市场信息来源进行核实，减少虚假信息对投资者的误导，从而避免给市场造成不良影响。“证券业协会公布的规范中，对内幕信息与市场传闻的处理，也值得期货行业借鉴。”光大期货研究所所长叶燕武认为，证券研究报告中有时会涉及上市公司的内幕消息，而期货行业有时会遇到相关产业的政策传闻，如收储或放储信息，这些都会对市场造成重大影响。期货研发报告对于这种涉及国家机密或重要政策的信息，要谨慎二元期权处理，不能将无法确认来源的信息写入研究报告，也不能将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。以产业链研究为核心，加上期货市场的多空双向投资特征，期货研发报告与证券研究报告也有许多不同之处。“证券研究报告关注的是某个上市公司股票的价格，在对上市公司进行研究和调研过程中，分析师可能掌握一些他人不知道的上市公司的一些重大事项，从而形成信息不对称的优势。”邱海翔认为，证券分析师有利用这些信息为个别客户或自己牟利的可能性，因此需要对此加强监管。而期货分析师是对某一品种或某一指数进行研究，更多是获得左右某一产品价格涨跌的影响因素。“分析师对这些因素的了解有先后之分，其关键在于自身的努力程度，而非依靠信息垄断，这种差异应该作为竞争的结果允许存在”。对此，叶燕武认为，期货行业可以在借鉴证券行业经验的基础上，结合自身的特色，推出适合自身的研发报告相关规范和准则，以提高期货行业分析的标准化水平。期货资管业务放开、期货公司IPO获支持、国债期货与原油期货箭在弦上……今年以来，期货市场发展驶入快车道，期货业憧憬“黄金十年”。去年底以来，券商在期货市场动作频频，或增资，或并购，打响布局证券期货全产业链的算盘。中信证券日前公告称，公司董事会同意对中证期货增资亿元，增资后中证期货的注册资本将由亿元增至亿元。作为行业龙头，中信证券此举被视为证券业加码期货行业的重要标志性事件。这是继去年中证期货吸收合并浙江新华期货后，中信证券再一次在期货领域大手笔布局。除中信证券外，山西证券此前公告称，正在筹划发行股份购买格林期货全部股权事项。山西证券已全资持有大华期货，受“一参一控”的规定限制，如果成功收购格林期货，后者有望与大华期货合并。“我们也在运作给旗下期货公司增资，虽然没有中信证券那样的大手笔，但力度已超过此前经营层定下的目标。”一位不愿具名的大型券商高层透露，在期货市场的大变局之下，期货公司将成为下一阶段券商特别是大中型券商全产业链竞争的核心一环，不少券商均谋划在这期权一领域加大投资。去年以来，广发证券、国元证券、国金证券等多家券商增加了对期货领域的投入。西南证券、西部证券高层此前在接受中国证券报记者专访时均表示，下一阶段计划加大在期货市场的投入。券商的普遍观点是，券商参股、控股期货公司将营造双赢局面，不论是人才优势、研发能力还是资源配置，背靠券商的期货公司将获得更多的发展资源。事实上，在行业中排名靠前的期货公司多数隶属券商系，例如海通期货、中证期货和国泰君安期货。“现在业界都认为期货市场发展将进入‘黄金十年’，资金提前布局期货市场。”券商人士认为，期货市场的广阔前景吸引券商加大投入。不少实业资本也嗅到了商机，大量上市公司争夺期货牌照。与证券行业相似，期货行业面临质变。不久前，证监会就期货公司发行资产管理产品公开征求意见，明确表示将支持期货公司IPO，对于一直以来只能靠经纪业务生存的期货行业而言，高速发展的大门即将开启。“期货行业否极泰来。”中信建投分析师魏涛表示，我国期货业整体水平远低于美国等发达国家，但最艰难的时候已经过去，期货品种不断增加，国债期货、原油期货、白银期货等重量级的品种即将推出，行业分类监管政策的出台有利于期货公司做大做强，加上整个金融行业的制度变革，期货行业将发生翻天覆地的改变，期货公司业绩也将大幅度提升。“期货市场前景广阔是大家进入期货行业的重要原因，但去年底以来行业增资、并购新闻不断最主要的原因还是监管层大力推进期货行业并购重组。”一位接近监管层的市场人士透露，由于乱象颇多，期货市场过去几年的监管颇严厉。“去年以来，监管层多次给期货市场鼓劲，希望行业加大兼并力度，出几家有影响力的期货公司，在审批节奏上也比以前快得多。”近期多家券商扎堆为旗下期货公司增资也有实际考虑。按照相关规定，期货公司净资本占客户权益比例不得低于%。某期货公司人士表示“经历过上世纪年代的人都知道，国债期货一旦推出，大资本将涌入期货保证金账户，届时保证金可能翻番地增加。为避免赶不上市场变化，券商提前增资，做好准备。”期货研发报告规范信息真实性券商掀增资并购潮skndfvq二元期权