金银世界互联网金融的发展与分析

互联网金融的发展与分析金银世界互联网金融理财超市目录互联网金融的发展观互联网在使金融变得更加平坦的同时，也遭到保护传统壁垒的抵抗道路光明，路途曲折，互联网金融主要的风险在哪里?国外的发展经验对比与借鉴结论为什么金融要互联网化？我们的想法未来的发展——互联网对传统金融的改造还有哪些好玩的Idea？为什么金融要互联网化世界是平的，而金融是弯曲的__弯曲是为了建立壁垒，防范风险如：1、我们的金融牌照管制，金融业的分工2、企业间不能互相借贷，只有银行可以吸收公众存款并发放企业贷款3、股票市场投资的关键是预期差——实质是信息不对称的壁垒金融究竟应该选择更加平坦还是弯曲的道路？平坦获取规模效应，降低中间成本弯曲建立壁垒，获取“垄断”利润，防范信用风险只有足够大的规模效应才可能逆袭！互联网与金融的契合点1、巨大的需求：整个经济体（产业、消费者）等对金融服务的日益渐增的需求2、技术进步——让改变成为可能技术趋动因素：“大云平移”__云计算、大数据、智能移动终端、平台化移动互联网：从PC端到移动端，人均在网时间提升10倍以上1、余额宝：2013年6月起推出，目前已约8100万人参与（A股累计开户人数约8877万户），超过5400亿的管理规模。而这个数字接近十余年来，中国公募基金市场管理的股票型基金总规模的四分之一；天弘基金从国内市场最小的公募基金公司之一一跃成为全球前十大基金公司之一。2、天安保险：把货币基金转换为一年期的保险产品，7%的收益率，几分钟卖掉10亿元产品。3、人人贷：网络P2P小额贷已有20余亿的年业务量。4、支付宝截至去年底，产生约120多亿笔交易，共约3.5万亿的交易额。……互联网金融产品正在跑步改变原有的市场格局：迅速而巨大的规模效应已足以推动变革！互联网金融的参与方可以说互联网金融让此前不具备金融牌照的机构有了进入金融业的可能一种低成本渠道改造原有的高成本渠道或垄断领域壁垒越高的地方，垄断收益越高，“革命”的成效越显著各类金融机构用了百年的时间来树立各种壁垒——“证券法的核心是批露，而银行家和金融机构而言，就是要想法地不披露或少披露。”而互联网使金融进入“自金融”时代，改造并取消中介和传统市场网络的力量__“去中心化”“去中介化”传统互联网金融原有的金融体系内的公司互联网公司三大运营商互联网化（提升效率、降低扩张成本）金融化（进入金融领域）第三方支付牌照（进入金融领域）参与方：金融的四项基本功能金融四项基本功能：——吴晓灵•创造信用货币（商业银行和中央银行）•连接投融双方（证券公司）•第三方理财（基金、信托）•用大数法则对受损害的人进行经济补偿（保险）互联网金融的典型表现方式1、网络信贷：电商供应链借贷（阿里小贷、京东白条）、P2P（人人贷、宜信）—银行贷款端的蛋糕？（打破非金融企业不能从事信贷业务）2、基金公司：“余额宝”们__动了银行存款端的蛋糕？特别是活期存款3、保险：—产品创新“微小宝”“求关爱”；大数据在精算、核保方面的应用…4、券商：国金牵手腾迅——新一轮圈地？网上开户零佣金5、第三方支付——支付宝、财付通、快财支付6、互联网货币——比特币互联网金融与传统壁垒的对抗为何都剑指银行？银行获取了最大的垄断利润，拥有最多的客户群，最好的信用保障（目前尚无银行破产和大面积产品违约，此前中国银行担当了类似国家信用的角色）银行体系在国民经济中不可撼动的地位，使其成为几乎所有金融“创新”的主要目标※A股上市公司中银行的利润占比逐年提升，2012年以来A股超过一半的利润由上市银行提供归属母公司股东的净利润(合计)归属母公司股东的净利润(合计)银行利润占比[单位]亿元[单位]亿元时间SW银行全部A股2009/12/315074.6812362.2441%2010/12/316773.89417235.9739%2011/12/318750.06219545.7345%2012/12/3110269.2819689.6352%2013/9/309183.77617264.2753%1、影子银行的兴起社会整体资金成本上升M2失灵金融机构混业经营影子银行巨大的存贷差导致银行为了做大规模的同时规避“贷存比”限制以及监管，大量业务出表目前银行表内Vs表外业务规模（约三分之一在表外）而银行的贷款项目端_成为各类信托、券商、保险产品的资产端银行存款端90%的理财产品成为购买出表业务的资金来源问题2、阿里联合天弘基金的“余额宝”余额宝本质是只货币基金，联接了阿里的支付宝与天弘的基金帐户。实现7天24小时交易，1元钱即可投资。通过汇集约8000万户客户的“小钱”，9个月超过5000亿的管理规模，实现了约6%的年化收益率。成功是基于：“支付、货币、存款、投资的一体化”，极好的产品理念、极好的用户体验（一周七天24小时交易，1元即可参与）、极低的交易成本、准确的市场定位（网络营销）…但其实也是巧妙的监管和制度套利。成功启示：“支付、货币、存款、投资的一体化”产品，极好的产品理念、极好的用户体验、极低的交易成本、准确的市场定位（网络营销）…但其实也是巧妙的监管和制度套利。“支付、货币、存款、投资的一体化”，极好的产品理念、极好的用户体验（一周七天24小时交易，1元即可参与）、极低的交易成本、准确的市场定位（网络营销）…但其实也是巧妙的监管和制度套利。核心是“抢银行”—存款搬家，同时资产端90%配置于银行协议存款。思考：为何此前货币基金与活期存款也有约200基点的利差，却没能实现大规模的存款搬家？__高额的交易成本（户均约300元的交易成本形成自动筛选机制）互联网金融与传统壁垒的对抗的影响广大老百姓银行银行不乐意__此前约0.35%年息的活期存款被高达6%以上的协议存款替代（或者至少是威胁）；实质是央行一直保护的存款端利率市场化有了市场的推手（2013年7月央行放开金融机构贷款利率管制）基金公司基金公司拓展了新的发展思路，阿里等非金融企业取得了进入市场的门票。__由于渠道的改善，以及产品更加注重用户体验，基金规模与持有人数大规模提升（06-07年以来公募基金市场总份额几乎没有增长）广大老百姓获得“普惠”式的金融受益__（拥有了高流动性且低风险产品；第一次有了集合力量打劫银行的机会）影响为何余额宝们让银行如此紧张？我国银行的息差基本集中于2.3-3%之间，而韩国银行的息差约0.2%左右__这是银行“暴利”的主要来源。0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%2007Q12007H2007Q320072008Q12008H2008Q320082009Q12009H2009Q320092010Q12010H2010Q320102011Q12011H2011Q320112012Q12012H2012Q320122013Q12013H2013Q3上市银行加权平均净息差为何余额宝们让银行如此紧张？而近十年以来，我们的多次加减息，银行息差变化不大的主要原因是：占银行总存款端约三分之一的活期存款利息一直没变！所以，让银行最紧张的不是余额宝们短期的规模扩大，最重要的是动了其活期端存款的蛋糕，可能大幅推升其资金成本！——或亦将推动银行最担心的存款端利率市场化。金融机构中个人活期及临时性存款占比情况项目/年份2011年2012年2013年个人活期及临时性存款（万亿元）16.0113.9218.01个人存款（万亿元）41.0235.2046.54个人活期及临时性存款占比（%）39.03%39.55%38.70%余额宝们的风险风险•目前阶段目前仍处于“抢银行”的阶段，属于金融套利；并未真正体现其基金公司的资产管理能力。•基础资产池…如果规模再扩大，基础资产池的收益与流动性匹配可能有难度，期限错配带来的管理难度和技术风险（协存、短债期限与T+0随时随地交易的错配风险）。•利率市场化—推升资金成本利率市场化的市场推手，但也推升了企业的融资成本——银行的逐利性不会甘愿被挤压利润。补充信息：货币基金主要投资于银行的协议存款、最高级别债券、短期国债、银行票据、期限在一年内的回购等货币市场工具，具高安全性、高稳定性、高流动性特征。传统货币基金收益率不高，一般在4%以下。银行的反击舆论“取缔论”逼迫——关于宝宝们的各种争议几大银行联手不再为余额宝类货基金提供高息的协议存款，使其约90%的资产短期难以找到合适的资产池匹配，收益率也明显下降。银行开始提升理财产品的收益率以及灵活性，被迫开始革自己的命关于宝们的各种争议3、众筹与P2PP2P:“peer-to-peer”或“person-to-person”，指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息实现自助式借款;借出者根据借款人发布的信息，自行决定借出金额，实现自助式借贷。如果说余额宝们对银行的存款端发起了攻击，P2P为代表的网络融资模式或许对传统银行的贷款端发起了挑战？P2P网贷主要有两类运营模式几乎所有2012年以来成立的网贷平台都是债权转让模式。传统P2P模式债权转让模式传统P2P模式，网贷平台仅为借贷双方提供信息流通交互、信息价值认定和其他促成交易完成的服务，不实质参与到借贷利益链条之中，借贷双方直接发生债权债务关系，网贷平台则依靠向借贷双方收取一定的手续费维持运营。“专业放贷人与债权转让结合”的新形式。该形式中的借贷双方不直接签订债权债务合同，而是专业放贷人先行放款给资金需求者，再由专业放贷人将债权转让给投资者（P2P平台为该交易过程提供服务，且与专业放贷人高度关联）。P2P网贷在中国以及国际的发展现状P2P行业以及国内发展历程据第三方网站网贷之家导航统计，目前有超过300家从事P2P网贷的机构；仅2014年2月份网络借贷总成交量为62.84亿元，投资人数13.63万人(包含多平台投资)，借款人数2.18万人。国内与国际P2P网贷之间的不同中国的P2P网贷异化为：有P2P公司将债权包装成理财产品，通过网络和实体门店向社会公众销售，P2P网络贷款平台由单纯的“资金供需撮合”逐渐变为吸收存款、发放贷款的机构。国外Zopa、Prosper等网站定位于中介平台、收益主要来自于借款人0.5%的手续费以及放款人0.5%-1%的服务费等不同，ZOPA目前大概有50万会员并促成了3.45亿英镑，违约率不到1%；而Proser公司有160万用户，借出的资金达5亿美金。国外P2P网贷国内P2P网贷differentvsP2P金融对于社会的积极意义放款人可以取得比货币市场工具或者储蓄账户更高的利息，而借款人所需要的利息也比银行贷款或者信用卡要低，且申请贷款所需的要求更少。高额的成本使其无暇顾及小微企业的融资需求__国内有超过6000万小微企业。P2p平台填补了空缺。全国民间资本总量超过30万亿，难以寻求有效的财富管理渠道。P2P现实的金融需求与互联网革命促使其野蛮生长。积极意义放款人和借款人银行方面其他方面P2P金融存在的风险放款人：最大的风险来源于对贷款并无直接的追索权，只能依赖P2P平台收回贷款，而且没有抵押品等资产保全措施。同时，由于P2P平台并不能完全确保借款人提供的信用信息的真实性，放款人面临信息不对称的信用风险。（2013年至今P2P跑路名单的帖子被广泛传播。这份名单共列举了85家跑路或倒闭的P2P平台，其中2013年全年共75家，2014初的一个月里10家。在这里平台的倒闭原因中，逾期提现是出现最为频繁的，事实上都出现有控制人同时运营多家P2P平台，建立资金池导致提现困难，最终平台倒闭的现象。）从金融机构的角度，P2P平台没有资本约束如何防范风险？面临P2P公司自身的融资问题；其二是信用风险问题，对项目的违约缺乏有效资本保全措施。法律风险，如何避免越界？_“非法集资与非法吸收公众存款”？对于P2P网贷的现状及监管无准入门槛无行业标准无机构监管（目前有称归银监会管理）对相关P2P公司定位、监管等尚处于探讨过程：“P2P不能有资金池的功能，更不能自己贷自己保。”两条红线不能触碰：“非