资本运营4

第4章资本投放【教学目标】1.了解投资的分类与原则；2.熟悉实业投资机会选择应考虑的因素；3.熟悉实业投资的投资额确定方法；4.掌握实业投资项目的效益评价和风险分析方法；5.掌握单一和组合证券投资的决策；6.熟悉跨国直接投资理论和投资方式的选择。2第一节投资的意义与原则3第1节投资的意义与原则4.1投资的意义与原则4资本投放一、资本投放的意义（一）含义企业投资是指企业为获取所筹集资本的增值，而将资本投放到特定的项目中，以经营某项事业的经营行为,既包括厂房、机器设备的新建、改建、扩建和购置等活动，也包括购买股票、债券和以联营方式向其他单位投入资本等活动。4投资与投机1.投资投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。从金融学角度来讲，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。2.投机投机指根据对市场的判断，把握机会，没有机会就不进场交易，就如同打猎，不看见猎物绝不开枪。民众日常购买彩票、股票等利用所获信息根据自有资源所作出的交易选择，都属于投机的一种。投机的目的很直接---就是获得价差利润。5一、资本投放的意义4.1投资的意义与原则4资本投放投资决策的正确与否关系到企业的兴衰存亡，对企业的生存和发展以及资本的保值具有决定性作用,投资是资本运营的重要环节。•1.投资是维持企业生产经营的重要手段；•2.投资是调整现有生产能力和结构，开发新产品，寻求新的经济和效益增长点的手段。•3.在我国当前情况下，以企业为主体的投资是实现资本重组和企业重组，调整产业结构，实现存量资本流动，推动国有资产管理体制改革和企业内部治理结构完善的重要手段。6投资管理的原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险74.1投资的意义与原则4资本投放二、企业投资的分类81.按投资的性质，可以分为实业资本投放、证券投资和产权资本投放。实业资本投放：将资本投放于特定的经营项目，以形成满足生产要求的生产能力。如：建造厂房、购置机器设备、购置原材料、燃料、职工培训、教育等证券投资：将资本投放于各种债券、股票、基金等有价证券，以获取收益或控制效应。产权资本投放：以产权为对象的投资。以实业投资要素的部分或整体集合为投资要素。主要形式有兼并、收购、参股、控股等。92.按投资回收期的长短长期投资：一般不能够或不打算随时变现的投资，如：固定资产投资、长期有价证券等短期投资：具有高流动性，其目的在于充分利用闲置的资金以创造更多的收益，如：短期证券投资3.按投资风险程度确定性投资：风险较小，未来收益可以准确预测的投资。这类投资在决策时可以不考虑风险风险性投资：风险较大，未来收益难以准确估计的投资，在进行决策时，应注重风险的研究，并采用相应的方法加以防范，以做出正确的决策。104.投资发生作用的地点和资本增值的方式对内投资：把资金投入到企业内部的生产要素，以提高生产能力对外投资：将资本投入到企业外部的债券、股票或其他企业等，其目的是获利或控制其他的企业114.1投资的意义与原则4资本投放三、企业投资的基本原则利益兼顾原则；兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式原则；结构优化和配套原则；适度多样化经营原则；以人为本原则；企业自主原则121.利益兼顾原则任何经营行为都具有外部性，外部性具有正负两方面。企业在做投资决策时，应注重外部性的研究，注重企业利益服从社会利益，眼前利益服从长远利益。2.兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式外延扩大再生产主要以扩建和新上项目为主；内涵扩大再生产主要靠技术改造和更新来完成。在我国当前资金紧张的情况下，企业应注重内部挖潜，苦练内功，以效益促发展，以效益求生存，注重以内涵式扩大再生产为主。133.结构优化和配套原则任何生产能力的正常发挥，必然要求劳动资料、劳动对象和劳动力的有机结合。如：技术水平极高，而工人的生产素质和技能达不到要求，生产肯定是不能正常进行的。4.适度多样化经营的原则多样化投资可以分散和降低经营风险，从而稳定收益水平。然而，如果把资本作为一种稀缺性资源来看待，资本的增值又会收到规模经济效应的约束。在满足基本经营的资本需求之后，在资本充裕的条件下再注重多角化经营，以降低风险。在管理水平未提高到一定水平时，盲目多角化会影响企业的正常经营和获利。145.以人为本的投资原则要求企业在投资过程中不仅要注重生产性的投资更应朱红对人的培训和教育，提高素质6.正确处理投资与消费的关系坚持扩大内需，把优化投资结构的重点放在投资促进消费上，实现投资与消费之间的良性互动，以投资带动消费，以消费促进投资。157.企业自主投资原则我国目前对投资体制的规定：（1）明确了政府和企业在投资体制中的职责范围；（2）在扩大投资审批自主权的同时，对项目进行了重新分类；如：对竞争性项目将以登记备案制代替项目审批。（3）国家对固定资产投资的宏观调控将转变为利用货币、财政和税收政策进行间接管理，用产业政策和经济信息加以引导。新闻链接：十大举措减政放权:企业和个人将获更大投资自主权（03月11日09:05:56来源：北京商报）16国务院提请十二届全国人大一次会议审议的《国务院机构改革和职能转变方案》指出，政府职能转变是深化行政体制改革的核心，转变国务院机构职能，必须处理好政府与市场、政府与社会、中央与地方的关系。方案针对国务院机构职能存在的突出问题提出了具体措施，明确了职能转变的方向、原则和重点。1.减少和下放投资审批事项，修订政府核准投资项目目录除涉及国家安全、公共安全等重大项目外，按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，最大限度地缩小审批、核准、备案范围，切实落实企业和个人投资自主权。抓紧修订政府核准投资项目目录。对确需审批、核准、备案的项目，要简化程序、限时办结。172.减少和下放生产经营活动审批事项最大限度减少对各类机构认定按照市场主体能够自主决定、市场机制能够有效调节、行业组织能够自律管理、行政机关采用事后监督能够解决的事项不设立审批的原则，最大限度地减少对生产经营活动和产品物品的许可，最大限度地减少对各类机构及其活动的认定等非许可审批。183.减少资质资格许可和认定规定外评比活动一律取消除依照行政许可法要求具备特殊信誉、特殊条件或特殊技能的职业、行业需要设立的资质资格许可外，其他资质资格许可一律予以取消。按规定需要对企业事业单位和个人进行水平评价的，国务院部门依法制定职业标准或评价规范，由有关行业协会、学会具体认定。除法律、行政法规或国务院有明确规定的外，其他达标、评比、评估和相关检查活动一律予以取消。194.减少专项转移支付和收费部分专项转移支付下放地方完善财政转移支付制度，大幅度减少、合并中央对地方专项转移支付项目，增加一般性转移支付规模和比例。将适合地方管理的专项转移支付项目审批和资金分配工作下放地方政府，相应加强财政、审计监督。205.减少部门职责交叉和分散新农合职责由一个部门承担最大限度地整合分散在国务院不同部门相同或相似的职责，理顺部门职责关系。房屋登记、林地登记、草原登记、土地登记的职责，城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗的职责，退役士兵安置、军队转业干部安置的职责等，分别整合由一个部门承担。216.改革工商登记制度注册资本改为认缴登记制对按照法律、行政法规和国务院决定需要取得前置许可的事项，除涉及国家安全、公民生命财产安全等外，不再实行先主管部门审批、再工商登记的制度，商事主体向工商部门申请登记，取得营业执照后即可从事一般生产经营活动；对从事需要许可的生产经营活动，持营业执照和有关材料向主管部门申请许可。将注册资本实缴登记制改为认缴登记制，并放宽工商登记其他条件。227.改革社会组织管理制度优先发展社区服务类社会组织重点培育、优先发展行业协会商会类、科技类、公益慈善类、城乡社区服务类社会组织。8.改善和加强宏观管理强化制度机制设计强化发展规划制订、经济发展趋势研判、制度机制设计、全局性事项统筹管理、体制改革统筹协调等职能。239.加强基础性制度建设建立不动产统一登记制度推进国务院组织机构、职能配置、运行方式法治化。加强政务诚信制度建设。建立以公民身份证号码和组织机构代码为基础的统一社会信用代码制度。建立不动产统一登记制度。加强技术标准体系建设。完善信息网络、金融账户等实名登记制度和现金管理制度。完善各类国有资产管理制度和体制。2410.加强依法行政建立决策后评估和纠错制度加快法治政府建设。完善依法行政的制度，提高制度质量。健全科学民主依法决策机制，建立决策后评估和纠错制度。严格依照法定权限和程序履行职责，确保法律、行政法规有效执行。25第二节实业资本投放264资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放一、实业投资的基本程序由于实业投资一般具有投资金额大、回收时间长、变现能力弱、发生次数少、风险较大等特点。因此进行实业资本投放应做详尽的分析，以科学的方法进行论证，并要按一定的程序进行有效管理。其基本程序为:投资机会的选择和界定组织专家进行详细的可行性研究和论证投资风险的预测和防范方法的研究和评价274资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放二、实业投资机会的界定和选择实业投资机会的界定和选择问题实质上是选择进入哪一行业，经营哪一项目的问题。一般来说，应考虑如下因素：1.市场前景和竞争状况；2.宏观政策的变动；3.预期的成本构成和投资的转向能力；4.产品寿命周期阶段和变化趋势。284资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放三、投资额的预测（一）投资额预测的基本程序界定所有可以投资的项目预测各个项目的投资额确定一定时期内的企业投资额实际中要在投资总额的基础上加上一定的数额，以免意外发生时仍能投资294资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放（二）投资额的构成30（三）投资额预测的基本方法（1）逐项测算法：对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。【例】某企业准备建一条新的生产线，经过认真调查研究和分析，预计各项支出如下：投资前费用10000元；设备购置费用500000元；设备安装费用100000元；建筑工程费用400000元；投产时需垫支营运资金50000元；不可预见费按上述总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为：(10000+500000+100000+400000+50000)×(1+5%)＝1113000(元)31（2）单位生产能力估算法：根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题：①同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资料为参考标准，但要进行适当调整。②如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。③作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的生产能力应比较接近，否则会有较大误差。④要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并相应调整预测出的投资额。32（3）装置能力指数法：根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。2211tXYYX式中：Y2——拟建项目投资额；Y1——类似项目投资额；X2——拟建项目装置能力；X1——类似项目装置能力；t——装置能力指数；α——新老项目之间的调整系数。33【例】某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装置能力为年产尿素10万吨，5年前投资额为1000万元，现该化肥厂拟增加一套生产能力为8万吨的尿素装置，根据经验，装置能力指数取0.8，因价格上涨，需要对投资进行调整，取调整系数