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1XX银行固定收益类委托投资项目申请银华基金管理有限公司YINHUAFUNDMANAGEMENTCO.,LTD.二零一五年五月2目录1银华基金是家怎样的公司2我们的投资管理业绩如何3我们为xx准备了怎样的方案4我们怎么控制风险5在哪些方面我们将携手共进3投标人综合情况信449%大股东大型国有上市券商治理规范西南证券历经牛熊市全方位考验成立于2001.5高管及核心投研人员稳定五获业内最权威金牛基金公司奖×52009年度得分第一资产管理总规模超过1500亿，有效资产管理规模及利润持续位于行业前八成立14年以来零违规，业内罕见01银华基金是家怎样的公司银华综合实力值得完全信赖5公募基金股票型混合型保本型QDII型全国社保基金标准股票型信用价值型企业年金标准配置型稳定收益型专户产品分级专户专项专户(子公司)绝对收益型养老金产品银华基金是业内为数不多同时拥有企业年金基金投资管理人资格、合格境内机构投资者业务资格、特定客户资产管理业务资格和社保基金境内委托投资管理人资格以及保险资金投资管理人资格的全牌照基金管理公司。分级基金对冲基金债券型货币型债券型货币型债券盘活型保本型专门组合01银华基金是家怎样的公司银华资质齐全产品丰富创新能力强6行业排名银华是唯一一家近五年股票和债券基金收益率均排进市场前十的基金公司基金公司股票债券国泰基金434嘉实基金620银华基金88华夏基金1121海富通基金2428富国基金267工银瑞信基金2817易方达基金293博时基金3944南方基金4010招商基金4315公募基金近五年股票、债券收益率排名数据来源：天相投顾，2009～201301银华基金是家怎样的公司公募基金中长期业绩优秀股债均衡7投资决策委员会投资管理部境外投资部量化投资部固定收益部特定资产管理部研究部交易管理部风险管理组116人公司自主培养的三十多人的股票研究团队，确保了行业及个股研究的广度和深度，且通过“研究产品化”的创新构建了完整坚实的金字塔产品体系，推出了银华新蓝筹30、银华新兴100、银华消费、行业比较模型等成熟产品，均获得了优异业绩；公司二十多人的固定收益团队也是基金业最大团队之一，债券投研体系科学高效；公司具有9年保本型产品投资经验，在安全基础上获得了年化9%的超额回报。研究团队公司专职年金投资团队十人，都具有五年以上投资经验，投资经理人均管理账户少，精力集中，能够保证投资经理对每个年金投资组合的足够关注度。01银华基金是家怎样的公司股债双强的投研平台82005.2006.2007.2009.2010五度问鼎十大金牛基金管理公司2007年度最受尊敬基金公司2008最佳品牌塑造基金公司2008年最佳投资者关系大奖2013年金基金十年·卓越成就奖2004－2010连续七年荣获十大品牌基金公司2009荣获年度十大明星基金公司奖2005.2007.2008.2009“21世纪年度中国赢基金奖”评选最佳风险控制奖2007年明星基金管理公司奖01银华基金是家怎样的公司持续获得行业最高奖项9投资决策委员会固定收益部投资团队拥有投资经理及助理16人，其中专户投资经理2人。团队成员具有较为丰富的投资管理经验，覆盖债券和权益两大资产类别。研究团队共有研究人员7人，包括1名宏观利率研究员以及6名信用研究员。债券交易团队共有9名成员，包括2名一级市场交易员、5名二级市场询价交易员（其中一名为债券中央交易员）、2名执行交易员。固定收益部固定收益部基金/投资经理团队研究团队信用研究(独立于外部评级)宏观利率交易团队风险控制01银华基金是家怎样的公司银华固定收益团队架构10研究员一级对接信用评级推荐报量入库购买投研一体化研究流程投资交易流程研究员推荐债券需报部门总监及风控审批晨会夕会制审批通过后入库、购买共享研究成果、复制优秀业绩严谨的投资决策流程独立的信用评级机制专户、公募共用研究平台风险可控、层层负责甄选优质城投债、信用债月度策略会01银华基金是家怎样的公司投资决策流程11信用风险识别能力杠杆风险控制能力立足于客户需求建立独立的内部信用评级团队和基于内部信用评级的持仓比例制度。过去几年成功规避了煤炭、钢铁、化工等行业。以晨会夕会和月度策略会为载体，投资、交易、研究团队充分讨论，保证投资策略的有效实施。开发了交易所回购量化交易策略，在保障安全性的基础上降低融资成本。我们认为在满足客户风险偏好的基础上实现收益最大化是投资的首要目标。投研一体化01银华基金是家怎样的公司投资特色12姜永康先生，现任银华基金总经理助理、固定收益投资总监。担任银华增强收益债券型证券投资基金银华保本增值证券投资基金银华永祥保本混合型证券投资基金银华永泰积极债券型证券投资基金银华中证转债指数增强分级证券投资基金基金经理。姜永康先生于2014年9月荣获中国第一届最佳基金经理“5年期最佳固定收益投资基金经理”。1008组合业绩优异，2014年被社保基金评为A档。01银华基金是家怎样的公司投资业绩-所获荣誉13投资管理业绩表现睿14教育背景及从业经历本产品拟任投资经理杨艺。金融学硕士学位，从业年限5年，曾就读于对外经贸大学和中国人民银行研究生部。2010-2013年就职于中信证券资金运营部，担任交易员、研究员等职位，参与中信证券公司资产配置决策的研究与支持工作、资金运营部债券配置组合和流动性管理账户的日常管理和交易，参与管理的账户业绩表现持续超越基准。2013年加入银华基金固定收益部，目前任专户投资经理、固定收益部总监助理。2014年管理的债券套利系列产品取得出色的投资业绩，得到投资者和银行渠道的认可。投资风格、理念及评价本产品拟任投资经理杨艺，投资风格较为稳健，善于根据产品的特点，结合债券市场情况，为客户提供绝对收益回报。风格：守住安全边际的前提下，积极把握市场机会评价：熟悉银行委托类账户，了解银行委托资金的投资要求和风险偏好。具有较强的沟通能力和服务意识，目前担任多家银行委托资金组合投资经理。02我们的投资管理业绩如何投资经理情况介绍150.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%产品1累积净值走势成本净值市价法净值94.791.791.193.0193.7256.8248.4237.0229.8231.2246.8196.5187.8181.642.140.730.732.130.830.429.9373.7362.3353.0372.0421.0475.0460.02.082.182.091.991.921.931.731.51.61.71.81.922.12.2-501001502002503003504004505002014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-10产品1组合结构AAAA+AAA及以上杠杆率（%）久期（右轴）该账户从2014年4月开始运行，抓住了债券市场牛市行情，大幅加杠杆，至2014年12月结束，期间收益率达到23.08%。投资经理在2014年11月基于对债券市场的判断，在产品仅运行了7个月的情况下，选择了清仓债券，提前结束产品，避免了12月份债券市场大跌的影响。直到目前，城投债收益率都没有下行到去年产品结束时的低点位置。高杠杆产品DEC02我们的投资管理业绩如何产品特征分析（账户1）16-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%产品2累积净值走势市价法净值38.426.517.615.929.039.532.447.463.897.495.291.993.470.996.996.2104.2112.9152.6128.7133.0138.8100.084.4206.4236.8265.4236.5255.4249.1231.8245.82.722.973.083.023.022.962.853.042.52.62.72.82.933.13.20501001502002503002014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-04产品2组合结构其他AAAA+AAA及以上杠杆率（%）久期(右轴）该产品从2014年9月成立后，前期以纯债为投资标的，2015年投资范围逐步扩大到转债和分级基金A端，但产品整体还是以纯债为主要投资标的。投资风格稳健，根据银行资金的需求和市场特点，维持中性的杠杆水平。交易型银行委托产品（市价法）DEC02我们的投资管理业绩如何产品特征分析（账户2）170.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%2014/12/182015/1/182015/2/182015/3/182015/4/18产品3累积净值走势成本法净值17.338.350.449.268.42022.118.118.118.56178.475.875.760.598.3138.7144.3143.1147.42.682.682.742.72.62.52.552.62.652.72.752.80204060801001201401602014-122015-012015-022015-032015-04产品3组合结构AAAA+AAA及以上杠杆率（%）久期（右轴）该产品在中证暂停城投债质押的政策出台之后成立，从时点上，传统城投债加杠杆模式已经无法实现。该产品在面临市场条件制约的情况下，通过城投债+可质押品种的组合，加上波段操作，增厚了收益。4个月的成本法平均持有收益已达2.5%（考虑到市价法存在正偏离，实际收益率明显高于这一水平）。交易型银行委托产品（成本法）DEC02我们的投资管理业绩如何产品特征分析（账户3）18本项目投资方案智19在负债率高企、利润率下滑的背景下，企业并不具备资本支出扩张的微观基础。房地产行业面临需求疲弱、供给过剩的趋势性拐点，地产销售在一系列政策刺激下的阶段性回暖，无法改变地产投资的下行周期。在美联储大概率启动加息背景下，人民币实际有效汇率跟随美元升值将削弱出口竞争力。43号文推动的地方融资体制改革导致地方政府基建投资的意愿与资金来源都受到限制。制造业投资房地产投资出口地方稳增长45%50%55%60%65%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%2004-032004-112005-072006-032006-112007-072008-032008-112009-072010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-03ROIC资产负债率图：上市公司投入资本回报率（剔除银行两油）与资产负债率图：人民币实际有效汇率走强制约出口增速03我们为xx准备了怎样的方案国内经济有效需求不足，增速下行压力较大20图：去年四季度以来广义财政支出显著下滑广义财政收入大幅下滑，财政支出难为无米之炊—经济下滑导致预算内财政收入增速下行—土地市场经历寒冬导致政府性基金收入同比下降03我们为xx准备了怎样的方案财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用21图：一季度除CPI外广义物价已陷入通缩图：美元走强导致人民币贬值预期及资本外流压力物价持续低位运行、外汇占款负增压力，为货币政策提供宽松空间。—国内经济总体偏冷，叠加大宗商品中期走熊，预计2015年大部分时期物价将保持2%以下低位，实际利率高企意味着后续仍有进一步降息空间。—美元指数走强、人民币贬值预期升温背景下外汇占款全年均面临负增压力，货币创造渠道发生重大改变，亟待央行降准补充流动性。03我们为xx准备了怎样的方案财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用22融资需求持续收缩货币政策宽松托底必然性在实体经济融资需求不断下滑的过程中，特别是地方融资平台、地产等传统利率不敏感主体融资需求收缩。在经济增速下滑，叠加物价持续低迷的背景下，货币政策宽松既有必要、又有空间。在经济增速下滑，叠加物价持续低迷的背景下，货币政策宽松既有必要、又有空间。因此，我们看好2015年债券市场投资机会。03我们为xx准备了怎样的方案衰退式宽松，推动资