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国务院发展研究中心产业经济研究部“中国产业发展跟踪研究”项目期联系方式摘要传真：[phone]联系电话：[phone]电子邮件：[e-mail]‹5月份，国家宏观调控效果初步显现，固定资产投资与工业生产增长景气指数较上月明显回落；受惯性推动，消费需求增速加快，价格指数继续上升；由于生产资料进口加速，上半年外贸持续出现逆差。‹5月份，多数行业增长景气指数与效益景气指数均出现回落，但总体水平仍然较高，各产业全年的景气水平将处于近5年来的最好状态。‹预计，三季度GDP增长速度将为8.6%，四季度将达到或超过9%，全年有望实现9%的增速。‹下半年，投资增长的下降趋势将得到抑制，全年投资增长速度有望保持在25%以上的水平；物价的快速上涨态势将逐步弱化，价格指数将稳定在104~104.5的区间。‹下半年我国产业增长形势总体向好，增长格局将继续维持，但增速将普遍放缓。‹汽车工业增长与效益景气指数将出现一定回调；煤炭工业增长与效益景气指数继续上升；钢铁工业将出现波动，增长与效益指数可能先升后降；项目负责人刘世锦冯飞项目协调人杨建龙项目研究员王守辉张进魏云罗毅妮梁洁波李健黄凤忖项目专题网站月份（总第56期）月度景气分析报告1目录一、经济运行分析.......................................................................................21.工业增长形势分析...............................................................................................22.固定资产投资景气明显回落...............................................................................33.社会消费品零售总额...........................................................................................44.进出口增长有所回落...........................................................................................45.价格形势分析.......................................................................................................5二、行业增长形势分析...............................................................................71.行业增长景气分析...............................................................................................72.行业效益景气分析...............................................................................................83.行业综合评价.......................................................................................................94.分行业点评...........................................................................................................9三、重点问题分析：新一轮经济增长的结构性回顾.............................15四、经济运行态势预测.............................................................................161.宏观经济走势分析.............................................................................................162.行业增长态势预测分析.....................................................................................18附表.............................................................................................................272004年7月份（总第56期）月度景气分析报告一、经济运行分析1.工业增长形势分析图1工业增长景气指数文化、办公用机械制造业100120140160180Jan-03Mar-03May-03Jul-03Sep-03Nov-03Jan-04Mar-04May-04工业增加值轻工业重工业资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部工业尤其是重化工业的高速增长是本轮经济增长的主要推动力量。但今年以来，在国家宏观调控政策影响下，工业生产“爆发式”增长的态势受到抑制。从景气变化看，1-4月份景气水平持续上扬，达到164点的历史高位后，从5月份开始明显回落，景气水平下降5.8点，其中，轻工业景气回落6.5点，重工业回落5点，轻工业回落幅度略高于重工业。从统计数据看，5月份，规模以上工业累计完成增加值4310亿元，同比增长17.5%，增速比上月下降1.6个百分点。分轻重工业看，重工业增长18．9%，轻工业增长16%，分别回落2.5和0.6个百分点。考虑到国家宏观经济政策的滞后影响，预计6、7月份工业增长景气将继续回落，重工业的回落幅度有可能超过轻工业，成为工业增长景气回落的主要原因。轻工业增长景气的明显回落说明，尽管本轮宏观调控的重点是投资，以及部分出现过热增长的重化产品生产领域，其他领域生产增长也受到较明显的波及影响，而且影响力度不一定小于重点调控领域。图2不同类型企业生产增长景气指数文化、办公用机械制造业80100120140160180Jan-03Mar-03May-03Jul-03Sep-03Nov-03Jan-04Mar-04May-04国有及国有控股集体企业股份制企业外商及港澳台投资企业资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部22004年7月份（总第56期）月度景气分析报告值得注意的是，不同所有制形式企业的生产增长均出现不同程度回落。其中，股份制企业景气水平从年初开始回落，到2004年5月份已基本接近国有及国有控股企业的景气水平，下降幅度近20点；相比而言，外资企业下降幅度较小，总体景气水平仍保持在历史高位，仍是目前工业增长中最有活力的部分。从实际数据看，国有及国有控股企业8770亿元，同比增长14.7％；集体企业1048亿元，同比增长11.4％；股份制企业8779亿元，同比增长18.2％；外商及港澳台投资企业5622亿元，同比增长22.0％。股份制企业增长速度依然较高，但其增长景气从今年年初就开始回落，回落幅度之大为各种企业形式之首，说明其运行态势除了国家宏观调控的影响外，还另有原因，值得关注。如果考虑到去年非典时期投资增长基数较低等原因的话，当前投资增长回落的幅度要比以上数据显示的情况要大一些。投资增长大范围回落的局面说明，国家针对重点行业采取的调控政策对其他行业的投资增长也产生了重要影响。2.固定资产投资景气明显回落固定资产投资景气在经历了1-3月份的快速增长以后，4月份开始出现明显下滑，5月份景气水平比3月份下降近10个点。从统计数据看，1－5月份固定资产投资15437亿元，比去年同期增长了34.8%，增幅比1-4月份已经回落了8个百分点。5月当月完成固定资产投资4390亿元，增长18.3%，增幅比4月当月回落16.4个百分点。新开工项目12892个，也比上年同期减少15.7%。投资增幅呈加快回落态势，表明宏观调控已见成效。预计这种走势将在进后持续3~5个月内得以持续。图3投资增长景气指数文化、办公用机械制造业1001201401601802003-22003-42003-62003-82003-102003-122004-32004-5固定资产投资增长景气房地产投资增长景气资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部从不同领域情况看，1-5月份第二产业投资6149亿元，增长47.8%，回落10.3个百分点，是投资增长回落的主要原因。与此同时，第三产业投资9158亿元，增长27.7%，回落6.5个百分点。其中，批发零售业投资241亿元，增长54.8%，回落4.7个百分点；房地产开发投资3703亿元，增长32%，回落2.6个百分点。分行业看，国家重点调控的领域，如钢铁、有色和建材等行业投资增长速度回落最大，与上年相比，增幅回落均达到20%以上。受政策波及效果影响，纺织服装业、化学、汽车和机械等行业投资增长幅度也出现较大幅度回落。但瓶颈行业如电力、石油加工和炼焦业等行业投资增幅保持了相对平稳态势，个别行业甚至出现小幅度的加速。32004年7月份（总第56期）月度景气分析报告3.社会消费品零售总额图4社会消费品零售总额增长景气指数文化、办公用机械制造业801001201401602003-12003-32003-52003-72003-92003-112004-12004-32004-5社会消费品零售总额批发零售贸易餐饮业资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部消费品增长景气的波动说明宏观经济对投资领域的调控，对居民消费需求的影响是存在的，而且超前投资变动约1个月时间。但影响程度不大，与投资需求明显回落形成对比。说明，消费结构升级的中长期增长驱动力量依然是影响消费增长的主要原因。如果消费需求增长能继续保持稳定快速的增长态势，就有可能一定程度地抵消投资回落对经济增长的影响，并成为支撑下半年经济增长的主要力量。景气分析显示，社会消费品零售总额在今年1季度达到140点的历史高位后，从4月份开始呈现单边下降态势。其中批发零售业的下降幅度大于零售总额的幅度。5月份，社会消费品零售总额、批发零售业和餐饮业增长景气重新出现回升态势。由于景气分析进行了原始数据的季节调整，有效地克服了去年非典时期基数太低的影响，所以，5月份消费增长景气的回升是真实有效的。其原因一是假日消费效应明显。据统计，今年“五一”期间，全国共接待旅游者人次和实现旅游收入与2002年同期比较，分别增长了19.6%和17.8%，所监测的140家餐饮企业实现营业收入比2002年同期增长32%。第二，一些主要消费品继续保持高速增长的态势，如通讯器材、石油及制品，服装、文化办公用品等领域，景气水平和同比增长速度都达到了较高水平，是带动全社会消费增长的主要力量。据统计，1-5月社会消费品零售总额20999亿元，同比增长12.5%，增幅比1-4月份上升1.2个百分点。5月份，社会消费品零售总额4166亿元，同比增长达到17.8%，增幅比4月份上升4.6个百分点。其中城市消费品零售额增长21.1%，县及县以下零售额增长11.5%。4.进出口增长有所回落2004年上半年，中国对外贸易保持良好增长态势。出口增长景气在去年年末达到150点的历史高位以后，受出口退税政策调整的影响，于2004年初开始走稳回落，4月份重新稳步回升，宏观调控对该领