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第三章项目投资第一节政府投资项目第二节企业投资项目第三节项目投资风险管理第一节政府投资项目一、政府投资的含义、特点及内容在任何社会中，社会总投资都是由政府投资和非政府投资两大部分构成的。政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实物资产的行为和过程。一般而言，财政资金投资就是政府投资。（一）政府投资的特点1、公共性、基础性2、开放性、战略性3、社会效益、外部性明显、投资大、周期长、回收慢4、政府投资性的资金管理以政府为主导。政府参与项目的立项，可行性研究、审批。（二）政府投资的必要性1、克服市场在资源配置中的失灵2、进行宏观经济调控、优化资源配置、加强薄弱环节、引导投资方向3、促进部门协调发展（三）政府投资的主要内容主要对象：非经营性、非竞争性、对国民经济发展战略影响重大的项目。主要内容：基础设施、基础工业、高风险高技术产业投资、农业投资。河北省十二五规划纲要小知识：基础产业、基础设施投资——什么是基础产业和基础设施？国家统计局解释：基础产业和基础设施包括——农业、能源工业、基础原材料工业、交通运输业、邮电通信业、水利环境、公共设施管理业、教育文化卫生体育事业等。基础产业和基础设施是国民经济命脉，这些行业支撑着社会经济正常运行，为社会生产和居民生活提供公共服务设施，对提高一个国家社会经济发展水平和竞争能力具有重要作用。二、政府投资的比例变化指标20002005200920102011国家预算内投资65.34102.72406.84373.47379.98国内贷款321.19569.351598.492161.541655.76利用外资36.7984.7385.0687.79111.58自筹投资1185.433024.1110013.8412331.8214131.97其他投资238.48449.861243.021595.351767.75河北省全社会固定资产投资三、政府投资基本程序基本建设程序，就是必须立项、审批，然后执行招标、监理等四项基本制度的项目。第一，对于政府投资项目，继续实行审批制。其中采用直接投资和资本金注入方式的，审批程序上与传统的投资项目审批制度基本一致，继续审批项目建议书、可行性研究报告等。采用投资补助、转贷和贷款贴息方式的，不再审批项目建议书和可行性研究报告，只审批资金申请报告。第二，对于企业不使用政府性资金投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制。《政府核准的投资项目目录》对于实行核准制的范围进行了明确界定。第三，对于以投资补助、转贷或贷款贴息方式使用政府投资资金的企业投资项目，应在项目核准或备案后向政府有关部门提交资金申请报告；政府有关部门只对是否给予资金支持进行批复，不再对是否允许项目投资建设提出意见。以资本金注入方式使用政府投资资金的，实际上是政府、企业共同出资建设，项目单位应向政府有关部门报送项目建议书、可行性研究报告等。《河北省固定资产投资项目核准实施办法》和《河北省固定资产投资项目备案管理办法》四、政府投资的具体方式（一）我国政府投资方式分类投资拨款资本注入投资补助贷款贴息债权投入税收投入（二）政府投资拨款方式1.方式形式：投资拨款，土地划拨，资产划拨2.特点：直接投资，无偿投入3.适应范围：社会效益显著，外部性强．无收费机制、无资金流入的项目．是市场失效而政府有效的部分。如义务教育、敞开式道路、卫生防疫等等4.投资目标：实现社会效益最大化为目标与宗旨弥补市场失灵的缺陷、实现公平的资源配置、稳定经济三大功能。5.投资原则：必保来源、基础层次、优先安排、不可替代。分析：2008年政府四万亿投资分析（三）资本金注入方式1.方式形式：投资资本、土地入股、资产入股2.特点：属于直接投资、有偿投入3.适应范围：主要限于准公共物品领域，具有明显外部性、自然垄断性、排他性的基础领域、收费公路、非营利医院、电信、政策性金融机构等等，兼有社会效益与不明显的经济效益。4.投资目标：改善财务结构、保持必要控制力、放大社会投资三大功能5.投资原则：关键性领域、滚动不分红（四）政府政策性融资方式1.方式形式：贴息、担保、政策性贷款等等2.特点：属于间接投资、无偿投入3.适应范围：主要限于私人物品领域，具有明显的竞争性4.投资目标：放大竞争性领域的投资效益、间接实现国家产业政策目标5.投资原则：量力原则、扶弱即公平原则河北省地方政府投融资平台管理办法（五）政府投资补助方式1.方式形式：转移支付、资金补助、土地补助、研发委托等等2.特点：属于直接投资、无偿投入3.适应范围：要限于准公共物品领域，具有明显外部性、自然垄断性、排他性的基础领域、收费公路，非营利医院、电信、政策性金融机构等等4.投资目标：主要为了弥补基础设施投资收益低于成本的不足；弥补中小企业投资风险的能力不足；弥补落后地区投资环境差异；弥补外部效益、弥补市场失灵或低效、促进公平配置、放大社会投资三大功能5.投资原则：扶弱原则、扶新原则、扶优原则、扶小原则（六）税收杠杆方式1.方式形式：税收优惠(如特别折旧、进口设备税收减免、所得税减免、税前扣除研发费用)2.特点：无偿投入，导向性3.适应范围：主要限于私人物品领域、重点是高科技产业与衰退产业4.投资目标：放大竞争性领域的投资效益、间接实现国家产业政策目标，减少民间投资的风险、减低民间投资的成本、提高民间投资收益5.投资原则：量力原则、扶优助弱原则（七）各种方式的综合运用第二节企业投资项目企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。一、企业投资的分类根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。（一）按投资期限可分为短期投资和长期投资（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资二、企业投资项目流程（一）项目信息收集、资料整理业务信息来源主要有以下几个渠道：1、国家各级政府重点扶持的各类工业企业；2、东北地区拟在境内外资本市场上市的企业；3、与其他创投公司的合作项目；4、充分利用投资公司的股东背景，保持与政府相关部门、中介机构、金融部门的沟通与合作。2122初步会谈项目经理在与企业初步会谈时，要了解并记录企业的基本情况，项目基本情况，公司的发展方向等。项目经理与企业初步会谈之后，可按照投资公司的《企业基本资料清单》，向企业索取资料。23收集资料应注意事项：1、项目经理负责资料真实性的核查工作，须查看企业所提供的资料原件，并要求所有复印件及其他资料上加盖企业公章；2、通过与政府相关部门、银行、上下游客户及实地考察等手段了解企业贷款、购销合同等资料的真实性；3、核查企业信用历史情况，如有必要，也可对公司总经理、财务总监等高管的个人征信报告进行核查。在企业基本资料搜集完整后，按顺序对资料进行汇总并编制目录，项目经理根据企业提供的资料，制作项目报告，并召开项目分析会，分析项目情况。24（二）项目立项、尽职调查立项基本条件根据收集的基本资料、项目分析会情况，判断企业是否具有投资价值，是否立项。如正式立项，应符合以下条件：1、具备法人资格并通过工商年检，连续经营1个会计年度以上；2、经营者依法经营，对企业有长远的发展规划，管理团队有强烈的责任感和事业心；3、企业经营管理科学规范，有健全的现代化企业制度，完善的组织机构和自主创新能力；4、有固定的生产经营场所；5、近两年公司实际控制人，公司高管无重大变化；6、无不良信用记录及重大民事、经济纠纷；7、企业项目规划符合国家产业规划政策，优先考虑“两高六新”类的高新技术企业；8、具有健全的财务制度，原则上资产负债率不高于70%，最近一个会计年度盈利。正式立项对具有投资价值、符合条件的项目予以正式立项，项目经理通知企业接受项目调查组的尽职调查。尽职调查对企业的调查应根据投资公司的调查提纲来完成尽职调查，根据企业提供的资料，初步确认项目的重点考察领域，在企业实地考察时需要注意以下几方面：1、与企业法定代表人及其他高管人员面谈，特别关注企业实际控制人的管理理念以及对企业未来的发展战略，并查询关联企业的情况；2、对一些关键性问题要向企业不同部门人员进行访谈，比如生产管理人员、技术人员、销售人员、财务人员，并将核实的资料与企业提供资料进行比较，进一步防范风险；3、实地调查时，重点关注生产工序情况、设备先进性、设备的完好性、工艺的先进性等情况（需对生产车间、主要设备、各个部门进行拍照）；4、核查库存情况时，重点关注存货的价值和数量，看存货有无毁损、变质、积压的情况（需对库房及库存产品拍照）。（二）项目立项、尽职调查尽职调查报告完成尽职调查后，项目经理按调查结果填写调查报告，项目经理认为可进行投资的并制定完善的投资方案。调查报告至少应包括以下几方面内容：一、企业基本情况1、企业成立时间、企业性质、历史沿革、股权结构等；2、关联企业情况；3、法定代表人、企业高管简历、信用记录等情况，对管理层经营管理情况形成结论性意见。4、主要经营范围及生产经营规模，主要产品介绍二、行业及市场情况1、企业所属行业，对产品的市场供求情况进行分析，得出企业在行业中的地位以及竞争优势；2、分析企业同行业公司情况，对企业近3年的经营情况进行分析；3、对企业近3年的主营收入进行趋势分析，对企业占市场份额给出明确结论；4、主要销售方式，说明主要销售区域与销售商；5、主要采购商，说明企业原材料供应情况；6、主要产品市场预测，近3年的销售计划。三、财务情况1、对企业的财务制度要了解，包括会计核算、资金管理、采购、销售等重要环节的内控流程。2、经核实的过去3年1期的资产负债表、利润表、现金流量表主要数据以及关键账项的明细表格；3、主要财务比率分析：对企业资产结构（资产负债率）、偿债能力（流动比率/速动比率）、盈利能力（净资产收益率/主要产品的毛利率/利润率）、营运能力（存货周转率/应收账款周转率）进行分析说明。4、关联交易涉及的业务金额，占总主营收入的比率。项目上报项目经理根据尽职调查情况，制定投资方案，经投资公司副总经理签字后，报投资决策审委员会投票表决。如有需要，可征求技术专家委员会意见。项目经理应向投资公司副总经理及时汇报项目进度和调查情况。（三）项目审查、投资决策项目初审内核小组由投资公司总经理和未参加项目的业务人员，以及会计师、律师等专业人士组成，内核小组由五人组成，三票赞成通过。项目初审会有以下三种结论：1、完全通过，初审通过之后，项目经理负责项目的立项及后续的尽职调查等工作。2、有条件通过，按内核小组提出的建议补充相关材料，报投资公司总经理审核。3、不通过，项目经理负责通知企业相关情况。30技术专家委员会投资公司拟聘请相关行业的技术专家，组成技术专家委员会。以便在重大投资决策时提供专业意见。投资决策委员会投资决策委员会是投资公司业务决策最高权力机构，投资决策委员会由董事会成员、行业技术技术专家组成。项目通过后，投资决策委员会委托代表负责投资方案的签约事宜。（四）投资企业动态跟踪管理投资协议、文件、资料的管理项目经投资决策委员会表决之后，涉及项目的全部资料，以及签订的协议，应由未参加项目的其他业务人员完成资料整理，并移交给业务档案管理员统一管理。并要求资料的接收人员填写资料接收清单。公司拟设兼职档案管理员，由项目经理助理担任，负责有关文件、资料的整理、立卷和保管工作。投资后的动态跟踪管理文书和资料都在归档范围内。归档的案卷要编排次序，卷内首页要有材料目录。借阅档案要填写《档案借阅登记表