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油气装备行业:原油冻产协议初步达成,供需有望恢复平衡,持续看好绩优成长股类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：王华君,贺泽安日期：2016-09-301.事件据经济之声《央广财经评论》报道,9月26号到28号,石油输出国组织在阿尔及利亚国际能源论坛期间举行场边会议,经过两天的协商后,沙特阿拉伯与伊朗等国达成限产协议。2.我们的分析与判断(一)限产协议初步达成,未来俄罗斯或参与冻产据援引OPEC消息报道称,OPEC同意把石油日产量限制在3250到3300万桶之间,比8月份平均日产量每天减少75万桶。各成员国的实际冻产量,则留待11月在维也纳举行的OPEC大会上决定。届时,非成员国俄罗斯也可能会同时参与冻产。此前OPEC会议中,沙特曾表示只有每个产油国(包括非OPEC产油国)都减产,沙特才会减少原油产量以缓解全球供应过剩状态。而在此次会议中沙特表示愿意冻结自身产量,同时将允许伊朗、阿尔及利亚与利比亚“以合理的最高水平”产油,作为限产举措的一部份,这是沙特对伊朗等国家的较大让步。我们认为,财政赤字压力导致沙特等国家转变态度,由增产打压页岩油转向限产提高油价。自原油价格由2014年的110美元/桶降至当前的低于50美元/桶,沙特等原油收入占主要地位的OPEC国家财政赤字明显扩大,其中沙特去年预算赤字达创纪录的980亿美元。我们认为限产协议初步达成,有助于全球原油供需实现平衡,较大的财政压力将促使OPEC国家在后续会议中达成具体限产细则,原油价格将得到支撑。(二)原油供需有望恢复平衡,油价有望突破50美元全球原油供需在2017年有望达到平衡,原油价格中长期看将得到有效支撑,今年年底油价仍有望突破50美元/桶。我们看到,美国页岩油产量持续降低、加拿大等国家减少油砂产量、中国国内部分油田停产,以及中东地区部分国家经济不稳定可能带来原油产量意外下降。自2014年下半年以来,美国页岩油维持较高产量、OPEC部分国家增产的策略导致全球原油总供给量快速增加,原油市场处于供大于求的状态。根据美国能源信息署(以下简称“EIA”)的统计数据,2015年第四季度全球原油供应过剩量为2.31百万桶/天。低油价环境下部分国家原油消耗量增加,同时国家级战略原油储备量也在快速增长。据媒体报道,印度3月份石油需求量再创历史新高,同比增长16.4%。2016年一季度印度平均原油需求量达到424万桶/天,同比增长13%。受国际原油价格低迷影响,美国页岩油产量自2015年中旬以来持续下滑。为重新获得国际原油市场的话语权、维持自身市场份额,沙特阿拉伯等部分OPEC国家及俄罗斯自2015年来维持高产策略,并逐步增加原油产量,力图用低价策略打压正在高速发展的页岩油产业,重新确立在全球原油市场的主导地位。据EIA数据统计,2015年全球原油及其他液体燃料日均消费量增加了130万桶,至9,370万桶;EIA预计2016年和2017年全球原油及其他液体燃料日均消费量将分别增加110万桶和120万桶,至9,480万桶和9,600万桶。2016年1月全球原油总产量达到9,550万桶,若原油产量维持在1月份水平,全球原油供应过剩量约为70万桶/天。(三)油气装备行业低谷期,优质企业加大并购投资力度由于石油公司的营收利润受到原油价格的影响,原油价格低迷时全球石油公司削减资本支出以求度过行业寒冬期,油服及油气装备公司营收利润出现了较大程度下滑,2015年全球两大油服巨头斯伦贝谢和哈里伯顿同比减少27%、28%。我们预计2015-2016年全球油服及装备行业规模下降20%-30%。行业低迷期也是大型油气及油服公司通过不断并购实现快速发展的良好窗口期,如巴菲特旗下的伯克希尔公司大幅买入美国炼油企业菲利普斯66股票、斯伦贝谢以127.4亿美元收购油田设备制造商卡梅隆国际(CameronInternationalCorporation)等;同时优秀企业市占率提升实现弯道超车。(四)行业低谷期看好绩优且有核心优势公司行业低迷时推荐3种企业:(1)海外业务占比大、产品及服务性价比高带动市占率提高的企业;(2)低谷时期低价并购优质资产完善产业布局的企业;(3)新建、收购优质炼油资产提高抗风险能力的企业。3.投资建议我们认为此次限产协议达成,将有助于油价走出近两年的熊市,将对油气装备行业利好。我们认为低油价可持续性较差,我们持续看好油气装备主题投资。我们认为2016年底原油价格有望回到50美元/桶附近,油价上涨时油气装备优质企业弹性较大。我们看好油气装备主题投资。重点推荐业绩好的惠博普(性价比高海外市占率提升;与安东油服深度合作未来有较大增长潜力);看好安控科技(智慧油气产业稳健增长;布局油田污水处理)、杰瑞股份(国内油气装备龙头;有望持续获得海外EPC大单);关注海默科技(进军油田环保业务;有页岩油资产直接受益油价上涨)、恒泰艾普(低价并购完善产业布局)等。完！转载请保留文章出处！西南证券投教基地edu.swsc.com.cnty58htvv