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——银行家的摇篮11信贷视角下——小微企业财务报表阅读与分析——银行家的摇篮2内容提要资产负债表的阅读分析远看方知出处高—探究借款原因必须由表及里利润表的阅读分析来是空空去绝踪—追踪贷款流向必须明察秋毫主要税金应交明细表的阅读分析不为浮云遮望眼—分析借款用途必须去伪存真现金流量表的阅读分析势若浮云亦是崩—评估还款能力必须正本清源——银行家的摇篮33财务分析简述——银行家的摇篮44分析的目的与功能分析的目的：为有关各提供决策的信息。功能有三：（1）通过资产负债表，了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断；（2）通过分析利润表，可以了解公司的获利能力、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断;——银行家的摇篮55分析的功能（3）通过分析现金流量表，了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分（支付能力）、偿债能力、收益质量等。——银行家的摇篮66（一）短期偿债能力1．流动比率=流动资产/流动负债（2：1）2．速动比率=速动资产∕流动负债（1：1）3．现金比率=（现金＋有价证卷）／流动负债——银行家的摇篮77（二）经营效率比率1．应收账款周转率=销售收入/应收帐款平均余额周转天数=360/应收账款周转率2．存货周转率=销售成本/存货平均余额周转天数=360/存货周转率——银行家的摇篮88（三）获利能力1．净资产报酬率=净利润/净资产2．每股收益=净利润/流通在外平均股加权股数3．市盈率=市价/普通股股收益——银行家的摇篮99（四）长期偿债能力1.资产负债率=负债/资产2.已获利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用——银行家的摇篮1010远看方知出处高——探究借款原因必须由表及里案例一KT阀门（集团）有限公司信贷视角下的资产负债表——银行家的摇篮借款原因分析表11——银行家的摇篮简而化之的例子12“妻管严”在牌桌上的无奈3月23日3月24日现金流入现金流出借给牌友的钱￥20￥40-￥20应收账款用私房钱买的香烟￥5￥15-￥10存货向牌友借的钱￥10￥20+￥10应付账款合计——+￥10-￥30现金缺口——银行家的摇篮13老婆大人！给俩钱吧—融资需求借款原因KT阀门2009年6月借款原因分析表（万元）14科目期初期末变动⊿X现金流入现金流出营运投资变化产生的现金应收票据330.2493.6-163.4163.4-163.4应收账款1834.93016.3-1181.41181.4-1181.4预付账款0.60.60存货486.7368.9117.8117.8117.8应付账款1783.6758.7-1024.91024.9-1024.9预收账款421.60-421.6421.6-421.6预提费用合计∑(⊿X)117.82791.3-2673.5——银行家的摇篮15现金流入117.8现金流出2791.3现金流入和流出的差异(净流出）-2673.5—融资需求借款原因现金流入和流出的时间性差异——银行家的摇篮16何以有借款原因而不缺钱？单位：万元科目年初6月末融资金额融资性质短期借款1000600-400银行融资应付票据0400400票据融资其他应付款82329082085其他外源性融资其他应收款354-149503其他外源性融资——银行家的摇篮17何以有借款原因而不缺钱？归还银行短期借款400万元和取得票据融资400万元正好相抵通过其他应收应付款的其他外源性融资获得2588万元的现金通过延期支付职工薪酬获得22.2万元现金(定额负债）通过折旧和摊销收回40万元现金（内源性融资）减持货币资金21.6万元其他零星获得的现金1.7万元以上合计取得现金2673.5万元——银行家的摇篮18解释一下“内源融资”内源融资主要由留存盈利、折旧和定额负债构成留存盈利是提取公积金和未分配利润形成的资金折旧是以货币形式表现的固定资产在生产过程中发生的有形和无形的损耗，它通过销售收入分期收回。折旧不增加企业的资金规模，但能够增加企业当期的现金流量。——银行家的摇篮19解释一下“内源融资”定额负债是根据现行财务制度结算程序暂时保留在企业内部的一部分经常性的延期支付款项，主要包括应付工资、应付福利、应交税金、等。虽然定额负债不属于企业所有，但短期内它总是稳定地存在于企业中，因此，企业可将其作为短期流动资金充分利用。——银行家的摇篮20公司销售合同的一般收款方式合同付款自签字生效后15天内，买方向卖方支付合同总价款的30%作为预付款。卖方在完成设备总加工量的50%后，经买方到现场确认后，买方付合同总价的30%给卖方作为生产进度款，到货验收合格后买方付合同总价的30%货款，届时卖方开据（具）全额发票给买方，……合同价款的10%作为质量保证金，在设备正常运行一年后付讫。——银行家的摇篮21材料供应商的付款要求原材料和供应商分类付款方式平均帐期向长期供货商采购主要原材料20%当期付款，余款1年内结清300向一般供货商采购大宗原材料20%当期付款，余款1季度内结清30配料及零星进货当期付款7——银行家的摇篮22问题来了：孰是孰非？从购销合同的现金收支平衡看，应该是通过预收货款和应付账款的自发性融资的结果应付账款的增减变化明明产生了1024.9万元的现金流出，显然不能提供自发性融资通过其他应收应付款的外源性融资获得2588万元的现金——银行家的摇篮23合理的解释是：无发票到货关联交易或长期合作的供应商为避税往往会先发货而迟延开具发票领用无发票到货的材料时凭送货单贷记“其他应付款”——其他外源性融资是也——银行家的摇篮24换一个角度看融资需求假如其他外源性融资渠道不存在/难以为继势必通过银行借款来满足营运投资的资金需求借款的直接用途可能是归还“其他应付款”但借款的原因还是归结为营运投资各科目“现金流量的时间性差异”——银行家的摇篮25问题又来了！销售下降何以融资需求陡升？从理论角度来理解借款原因分析表——银行家的摇篮26现金流量的时间性差异现金流入和现金流出的时间性差异导致融资需求，当公司的现金流出大于现金流入且自有资金不足于支持其运作时，就需要从外部融资。真正的借款原因应该是借款人无法从自身的经营周转中获取所需的资金，因而需要通过外部融资来满足资金需要。——银行家的摇篮27资产转换模型资产转换周期利润费用现金存货销售——银行家的摇篮28公司的主要经营环节：采购付款（现金流出）存储销售收款（现金流入）——银行家的摇篮29公司的主要经营环节付款期采购——付款——销售——收款持有期收款期——银行家的摇篮30现金流入和现金流出的时间性差异加工或生产周期持有期时间差回收期支付期——银行家的摇篮31下列期间之间的关系决定企业的融资需求采购和销售之间的期间称为持有期；销售和收款之间的期间称为收款期；在采购和付款之间的期间称为付款期。持有期反映在存货帐户收款期反映在应收帐款帐户付款期反映在应付帐款和预提费用帐户——银行家的摇篮32借款期限分析持有期：采购和销售之间回收期：销售和收款之间支付期：采购与付款之间融资期限=持有期+回收期-支付期造成融资需求的主要原因是现金流入和现金流出的时间性差异。——银行家的摇篮33借款金额分析持有期：存贷+预付帐款回收期：应收帐款+应收票据支付期：应付帐款+预收帐款+预提费用营运投资=（存贷+预付帐款+应收帐款+应收票据)-(应付帐款+预收帐款+预提费用）——银行家的摇篮34借款原因分析的三个主要帐户存货的增加是现金时间性差异的一个线索，由于采购大于销售使现金流入减缓了，平均持有期延长了，最终导致公司产生融资需求而向银行借款。应收帐款的增加标志着经营环节的延长和借款的需求。应付帐款的增加可以导致现金流量时间性差异减少。——银行家的摇篮35营业资产应收帐款和存货合在一起通常称之为营业资产营业资产是业务经营循环或营业活动的核心营业资产在经营期内的增加：企业内部自然性融资和外部融资需求——银行家的摇篮36自然产生的融资（自发性融资）持有期和收款期的时间性差异所产生的部分资金需求可能由付款期抵销掉。应付帐款和预提费用都是短期融资。公司用以支付应付帐款和预提费用的时间段即是付款期，付款期缩短了现金流动的时间性差异，现金支付的延迟也是一种融资。如果公司能够更常时间地持有其现金，它就不必向银行借相当数量的贷款。——银行家的摇篮37营运投资资产类科目：存货、应收帐款、应收票据、预付帐款负债类科目：应付帐款、预收帐款、预提费用——银行家的摇篮38借款原因和营运投资在经营周期中，营运投资的数额与销售收入有着相对固定的比例关系，因为其每个组成部分水平－应收帐款、存货、应付帐款－的变化都与销售收入高度相关。因此它可以作为分析借款原因和还款能力的一个有用工具。——银行家的摇篮39销售原因对营运投资的影响营运投资的金额与销售收入有着固定的比例关系。因为营运投资每一个组成要素都与销售收入的增加或者减少的幅度存在着正关联。——银行家的摇篮40资产效率变化对营运投资影响资产效率对营运投资之间存在着负相关的联系。资产效率的下降，则意味着企业需要有更多的资金来满足营运投资的需要。资产效率的上升，则意味着企业营运投资的需求的减少生产规模的扩大导致的营运投资可能是永久性的。通过利润或借款来满足。——银行家的摇篮41长期销售增长和资产增长没有资产的增加，特别是没有应收账款、存货、固定资产增长的情况下，销售收入很难实现长期稳定的增长如果资产没有增加，那么只有资产效率持续上升，销售收入才有可能持续稳定增长资产效率很难实现长期持续的增长，因此资产的增长对于销售收入的增长就显得非常重要——银行家的摇篮42资产变化引起的需求资产效率的下降资产效率下降/商业信用减少——可能成为贷款原因应收账款/存货增加、应付账款减少——将导致借款需求通过现金流分析方法，可以判断上述变化是否导致现金需求——银行家的摇篮43影响营运投资的两个因素销售收入变化周转率变化近似地：营运投资与销售收入变化成正比营运投资与周转率变化成反比——银行家的摇篮44短期借款：营运投资变量的函数Y＝Ψ（ΣΔX）——银行家的摇篮45因素替代法销售收入变化产生的营运投资现金营运投资变化产生的现金周转率变化产生的营运投资现金具象舍象抽象因素替代法——银行家的摇篮46因素替代法的计算-（方法一）2008年应收账款的周转天数比2007年缩短了87.72天利用应收账款周转天数的改变量（87.72天），把应收账款看作是变量，而销售收入处在2008年的水平（6446万元）,求解下式(X÷6446)×360=87.72则X=1549.16（万元）可见，由于应收账款周转天数的下降，使得应收账款额减少了1549.16万元，——银行家的摇篮47因素替代法的计算-（方法一）实际上，从2007年到2008年，应收账款从1910万元减少到了1835万元，减少了75万元，其中1549.16万元是在应收账款周转天数下降的基础上应收账款的减少量，(注:应收账款的减少量，表示现金流入，表中以正号反映)。另外由于销售增长引起的应收账款增加额为1474万元(75-1549=1474)(注:应收账款的增加量，表示现金流出，表中以负号反映)。——银行家的摇篮48因素替代法的计算-（方法二）从2007年到2008年，销售收入从3638万元增加到了6446万元，增长了77.19%2007年末应收账款为1910万元因此，由于销售收入增加导致的应收账款增加额为1910×77.19%=1474.33万元（注意：应收账款增加意味着现金流出，这里应为负数）——银行家的摇篮49因素替代法的计算-（方法二）实际上，从2007年到2008年，应收账款从1910万元减少到了1835万元，减少了75万元，下降率为3.93%那么，由应收账款自身周转率变化（2008年应收账款的周转天数比2007年缩短了87.72天