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江西财经大学硕士学位论文企业R&D项目价值评估方法探讨及应用姓名：温博申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：罗福根20081001企业R&D项目价值评估方法探讨及应用作者：温博学位授予单位：江西财经大学相似文献(5条)1.学位论文徐彦华基于实物期权理论的企业R&D多阶段投资问题研究2006研究与开发(Research&Developmemt，简写R&D)是企业获得核心竞争力和经济效益、求得生存和发展的基础，是企业长期发展战略的重要组成部分，对于加快技术创新，增强企业活力，促进国民经济持续、快速、健康发展具有十分重大意义。R&D活动的推动和发展不仅仅需要足够的资金投入，而且还需要有恰当的项目评价和选择方法作为保障。传统的贴现现金流量法(DiscountedCashFlow，简写DCF)由于忽略项目未知信息中蕴含的机会给项目带来的进一步选择的灵活性，很多情况下倾向于低估风险投资项目的内在价值因而不适用于具有不确定性高、期限长、分阶段动态决策等特点的风险投资项目。因此，理论上就需要探索更有效的替代评估方法。本文就是在这样的背景下，借鉴国外的研究成果，引进实物期权方法，并且将其和贝叶斯统计方法相结合对企业R&D项目多阶段投资问题进行初步的探讨。本文首先阐述了研究意义、基本思路及主要工作，并从国内外两个方面进行了文献回顾。接着介绍了有关期权和实物期权的基础知识，并将实物期权和金融期权进行比较，重点是对实物期权和净现值(NetPresentValue，简写NPV)在不确定性投资中的应用进行了比较，得出在不确定性较高的环境下实物期权方法更加适合，NPV方法由于其本身的不足在分析不确定性较高投资时显得力不从心。本文核心部分是在阐述贝叶斯相关理论基础上，将贝叶斯思想和实物期权思想相结合，构建了企业R&D项目投资决策的贝叶斯学习型实物期权分析框架，通过一个简单的例子来说明本文所用模型的基本思路，指出R&D项目价值是传统净现值方法计算的价值与项目所含期权价值之和，同时充分强调在整个决策过程中对新信息学习的重要性，将统计决策方法和实物期权方法相结合构建适合多阶段投资决策的应用模型。接着将构建的贝叶斯学习型实物期权模型应用到一个具体R&D投资决策实例中来说明决策过程，得出相应的结论，同时也强调由于考虑的角度和假设的条件不同，该模型在实际应用中会存在相应问题，这些问题值得深入的探讨。最后主要阐述了应用实物期权方法的相关建议。2.学位论文周传印企业研究与开发项目投资风险控制研究2007研究与开发(R&D)一直是经济管理领域的研究热点，当前R&D的研究主要集中在以下几个方面：R&D投资与经济增长、企业价值、产业结构的关系，R&D投资的经济学性质分析，期权理论在R&D项目投资中的应用，高新技术项目投资风险评价。对于R&D项目投资风险的研究比较少，对其风险控制的研究更少。这与R&D项目投资高风险的特性及其对风险控制的要求极不相称。本文从企业的角度出发，对R&D项目的投资风险控制进行研究，将风险管理、财务控制和审计的相关理论运用于R&D项目投资风险控制。本文的研究主要集中在以下几方面：第一部分绪论是对全文的总括性的概述。说明本文的研究目的是对企业R&D项目进行风险控制，使用的理论工具为风险理论、财务理论和审计理论，使用的研究方法为规范研究、文献法和实例法，基本思路为以风险控制为主线将论文分为环环相扣的五部分；对国内外研究现状从经济学性质分析、期权理论、中止决策、高新技术项目风险评价和财务控制理论五个方面进行分析；运用图表解释论文结构。第二部分研究了R&D的概念及R&D活动的重要意义。通过将会计组织、联合国教科文组织和我国科技部关于R&D概念的比较研究，论述这三者关于R&D定义的本质是一致的，企业R&D活动从风险控制的角度可分为性质不同的五个阶段；通过图表清晰的列出R&D活动在技术进步中的重要地位，R&D活动是技术进步的直接源泉；通过R&D活动对经济增长贡献数据的研究，证明R&D活动及其引起的技术进步对经济的影响非常大：通过图表清晰解释了R&D活动对产业结构调整的影响，并从促进产业及产业部门形成和刺激需求结构变化及提高劳动生产率两方面论述了R&D活动对产业结构调整的影响；通过图表清晰解释了R&D活动在企业战略中的地位。在这一部分主要是说明进行R&D投资是非常有意义的，对研发活动进行风险控制也是非常重要的。第三部分研究了风险的概念、R&D项目投资风险的特点、R&D投资的风险原理和R&D投资的风险因素。通过对国内外相关学者关于风险定义的比较研究，将风险归纳为机会与威胁统一体、正偏差与负偏差统一体、损失与报酬的统一体：通过对R&D项目投资风险特征的探讨，将不确定性、高概率性、客观性、规律性和可控性等作为R&D投资风险的特征，风险是一种客观现象，应以科学的态度去对待它，不能因风险而怯步；对R&D投资风险原理进行了探讨，R&D项目投资适用于风险与收益、风险的时间运动、风险损失度递增和风险成本等相关原理，这些原理为进行R&D风险控制提供了一定的理论基础：通过对R&D投资风险因素分析，风险应分为系统风险和非系统风险，其中非系统风险是可以通过R&D投资各方的主观努力而控制或消除的，R&D项目投资风险根据风险因素及重要性具体又可分为决策风险、技术风险和资金风险。在这一部主要论述了非系统风险控制的研究应是本文研究的重点。第四部分研究了R&D项目投资风险控制目标、风险控制原则和R&D项目非系统风险的控制方法，本部分为全文的核心部分。参考相关文献资料，将风险控制目标分为控制潜在损失目标和控制实际损失目标，并对控制的具体内容进行了归纳；参考国内外相关文献资料，归纳总结了R&D项目投资风险控制的四条原则：组合投资、一联合研发、集中投资和风险回避原则；在R&D项目投资风险控制方法方面，探讨了通过科学决策控制决策风险、选择合适的技术风险控制策略控制技术风险、做好企业R&D资金预算和R&D资金控制管理控制资金风险和引入企业研发能力审计机制控制整体R&D风险。在决策风险控制方面，将传统评价方法的内部收益法、现值指数法和净现值法同期权法进行比较，指出了传统决策方法在R&D项目投资决策上的局限性，期权决策方法更适合于R&D投资决策，期权方法不是对传统方法的简单否定，而是在其基础上的进一步发展；参考国外文献，建立了R&D项目中止决策模型，决定项目是继续进行还是提前中止；绘制R&D时机决策图，指导企业根据R&D难度和企业R&D能力进行R&D时机决策，R&D过早或晚对企业来说都是不利的。在技术风险控制方面，提出了四条行之有效的控制策略：模仿创新策略、组建技术研发联合体、建立有效的科技人员激励机制和建立科技情报收集体。采用模仿创新战略，研发费用低，成功率高，但它不能达到技术的最尖端，适用于中小企业；组建技术研发联合体，可以实现优势互补、风险共担和利益共享，适合于自主技术创新、风险大、时间长、复杂性高；建立科技人员激励机制，使科技人员的头脑保持激励状态，发挥他们攻克技术难关的积极性和主动性；建立科技情报收集体系，可以查阅到技术创新的最新动态和进展，减少研发重复，解决技术难题。在资金风险控制方面，结合R&D项目的实际情况，引入预算的系统观，在总体上为企业R&D展开提供指导，对规划预算和零基预算结合实例进行了探讨，引进了改进后的“研发树”方法：探讨R&D资金控制机制，归纳R&D资金控制中应注意的问题，改进R&D资金控制模型；引入企业R&D能力审计，提高企业R&D能力，从整体上控制企业R&D项目投资风险，并对R&D审计的内容、方法和具体应用进行了探讨。第五部分案例是对前面知识的具体运用。将R&D项目投资风险控制方法具体运用于徐继电气股份有限公司的分析中。本文克服了传统风险管理理论和方法过多关注R&D项目投资风险的决策和评价，忽视R&D投资风险控制的缺点，紧紧围绕风险控制这一主线展开论文，R&D项目投资风险控制构成了本文的主要写作目的和创新来源。首先，根据R&D定义的探讨，把研发活动分为三项活动五个阶段，确定了R&D活动在技术进步中的重要地位；然后，归纳总结了R&D项目投资风险的相关原理，根据R&D项目投资的风险因素和重要性，将R&D风险分为决策风险、技术风险和资金风险；最后，根据国内外相关文献，归纳总结了R&D投资风险控制的四条原则，将财务预算和审计知识运用于风险控制，引进了“研发树”预算管理方法，改进了企业研发过程的资金控制模型，引入了研发能力审计。将风险控制方法具体运用于许继电气股份有限公司的分析中。3.学位论文王正兵企业R&D财务控制问题研究2005随着企业技术创新投入的显著增强，R&D管理正日益成为企业财务管理的重要内容。加强R&D过程的财务管理研究对提高企业R&D项目成功率、改善R&D资金的运用效率和促进企业R&D能力的提升具有十分重要的现实意义。传统的R&D管理理论和方法过多关注R&D投资决策和项目评价，忽视R&D预算和资金控制管理，无法从根本上提高R&D项目的经济效益。因此，加强R&D过程的控制管理，尤其是财务角色对R&D的预算管理、对资金的控制管理构成了本文的主要写作目的和创新来源。论文以研究与开发过程中的价值运动为主线，在导入企业R&D财务管理模式的基础上，指出企业在研究与开发过程中必须重点加强对企业R&D的预算及资金配置、资金控制的管理力度，提倡R&D预算的系统观和战略管理，并通过对R&D项目按其所属市场的归类改进了“研发树”R&D预算管理方法，设计了企业R&D过程的资金控制模型，并以许继电气公司为例对R&D预算及资金控制方法的应用进行了探讨。论文研究成果以期能对企业R&D过程的财务控制和管理方法提供有意义的参考。4.期刊论文黄宇红R&D投资决策中实物期权方法研究综述-中国证券期货2009,(6)实物期权方法比传统的现金流折现法(DCF或NPV)更适合对企业R&D项目投资决策进行评价.经过几十年的发展,基于实物期权的R&D项目投资决策方法的研究领域已经深入到企业竞争、发展战略等层面.在研究了国内外相关文献的基础上,本文从市场和技术的不确定性、不完全竞争的市场结构以及非对称结构和不完全信息三个方面,对这些研究文献进行了梳理和综述,并指出了进一步的研究方向.5.学位论文李志伟企业R&D项目的阶段性投资决策研究2008在当今飞速发展变化的经济环境中，大量高风险高收益的项目不断涌现，成为产品市场和资本市场上最活跃的因素。其中比较典型的是R&D投资项目，其投资目标常常是尚需培育的“种子”技术或创新思想，还处于起步设计阶段，产品不够成熟，尚未经历市场检验，能否转化为现实生产力尚有许多不确定的因素。由于企业的资源配置和评价投资机会的水平决定着企业价值和竞争力，因此，在巨大的不确定环境下，面对这种“风险与收益同在”的不确定性投资项目，投资者应该如何进行理智的比较分析，减少盲目的和带有个人情绪的决策成为了R&D投资项目能否取得成功的关键。本论文以实物期权思想为基础，针对R&D投资决策过程中的项目评价、阶段性预算分析等问题，运用决策树分析方法构造概念模型，综合实物期权思想和现金流分析构造数学模型，并结合算例进行评价分析。首先通过分析由于技术知识的专有和私有特性的差异，将商业化阶段划分为专利运营阶段和一般商业化阶段。提出基于实物期权思想的三阶段投资分析框架，使不确定投资过程中的技术研发、专利运营阶段和一般商业化三个重要的环节有机地联系在一起，构成一条前后相互影响的串行作用链，同时建立项目决策目标函数。本文不再使用时间上的动态随机性来描述项目的价值。并认为决定决策触发时点出现的关键因素是技术本身以及R&D投资的强度，因此，各阶段的投资分配比例是决策的主要变量，本文对最优的投资分配比例进行模拟决策，利用欧式期权定价公式得到问题的数值近似解。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：7aacb739-3c34-4fbe-8123-9dfb010ca3b5下载时间：2010年9月24日