可行性研究及项目评估

可行性研究与项目评估第1章导论⒈投资项目的决策程序：审批制、备案制、核准制(教材P9)过去的投资体系:由政府来包办投资项目的审批改革的重点:把企业投资自主权赋予了企业(清楚怎样的项目适合哪些制度)对于企业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制，⒉可行性研究的阶段（教材P11）：机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究⒊可行性研究的作用（教材P12-13）：(1)为投资者进行投资决策提供依据(2)为投资者申请贷款提供依据(3)为谈判和签订合同协议提供依据(4)为工程设计提供依据⒋项目评估的作用（教材P16-17）：⒌项目评估与可行性研究的关系：共同点、区别（教材P21-22）（联系）1.均处于项目建设前期2.基础理论基本相同3.工作内容基本相同4.工作目标和要求相同（区别）1.行为主体不同：项目建议书：投资者可行性研究：工程咨询机构项目评估：贷款单位2.立足点不同：可行性研究先要从企业的微观效益考虑，而项目评估则讲究从国民经济和全社会利益着眼。3.所起作用不同：可行性研究为项目投资提供必要的基础，而项目评估则为投资者提供直接的、最终的依据，比可行性研究更具权威性。4.所处的阶段不同：两个在投资项目建设过程中一前一后地为项目投资决策提供依据第2章投资者资信分析和评价⒍什么是项目投资者分析与评估(P26)对投资企业的资质和信用度进行检验，对投资企业素质和资信度进行系统分析，并科学、客观地作出全面评价的过程。⒎项目投资者分析与评估的内容(P27)企业素质评估：对企业领导群体和全体职工素质分析与评估，产品素质分析与评估，技术装备素质分析与评估，资产素质分析与评估，管理素质分析与评估，企业行为分析与评估。企业信用分析与评估：企业贷款资金信用分析与评估，企业经济合同履约信用分析与评估，企业产品信誉分析与评估，经营管理分析与评估企业经济效益分析与评估企业发展前景分析与评估⒏企业资信等级的划分：AAA极好、AA优良、A较好、BBB一般、BB欠佳、B较差、CCC很差、CC极差、C没有第3章项目概况和必要性分析⒐项目背景分析和评价的内容(P36)10.投资项目的区位指向(P37-38)@原料指向性：指项目趋于接近原材料产地的倾向，如制糖、榨油、造纸和钢铁工业项目等；@市场指向型，指项目靠近消费地比靠近原料产地布点有利的倾向，如食品和家具等项目；@劳动力指向型，指某些项目具有密集使用廉价劳动力的倾向，如纺织、服装、食品和造船工业等项目；@资金指向型，指某些项目具有朝着资金丰裕地区布点的倾向，如重化工、机械工业等项目；@技术指向型，主要指随着新技术变革而产生的一系列新兴产业朝着文化、教育、科技和发达地区布点的倾向，如电子、信息和生物基因工程等项目。11.投资环境的软环境和硬环境(P41)（投资环境的表现形式分）软环境：是指投资环境中无形的非物质条件，一般指吸引投资的政策、措施，政府对投资的态度，办事效率，服务机构设置，科学文化发展程度，以及法律、经济制度、经济结构等社会、经济、政治环境。硬环境：是指投资环境中有形的物质条件，是投资环境的物质基础。一般是指与项目相关的交通运输条件、通讯设施、城市基础设施，为生产、生活服务的第三产业发展状况，自然资源，技术条件等。进行项目评估既要评估项目的“软环境”，又要评估项目的“硬环境”。第4章市场分析⒓产品生命周期的不同阶段与特点（P55）产品生命周期是指该种产品从发明研制，进入市场试销（投入期）开始，经历成长、成熟、饱和、衰退等不同阶段，最后从市场上消失所经历的时间。各阶段特点如下：@投入期：生产批量小，生产厂家少，成本高，消费者对产品还不熟悉，销售渠道还不够完善，也不够畅通，销售量增长缓慢。@成长期：已具备大批量生产的条件，生产厂家增多，产品设计、制造工艺已基本定型，消费者对该种产品已基本熟悉，销售渠道基本畅通，销售量增长较快，生产期的利润有了迅速增长，企业之间的竞争已经开始。@成熟期：产品已有大批量的生产，生产厂家之间竞争加强，消费者已完全适应该种产品，销售量增长缓慢，价格有所下降。@饱和期：生产厂家之间竞争更为激烈，市场供给已超过市场需求，销售量趋于下降或呈下降趋势，产品价格有较大幅度的下降，许多生产企业已力求对产品进行改进，以吸引消费者。@衰退期：销售量和价格大幅度下降，企业利润大幅度降低，有不少企业产品退出市场。对于产品生命周期的研究，目的是搞清拟建项目投产时项目产品所处的阶段，判断项目产品进入市场的时机是否最佳，这对于项目的决策至关重要。项目产品处于试销、成长阶段是比较好的时机，若处于成熟期或饱和期，就要研究项目建设是否有必要。⒔市场调查的技术(P64)⒈典型市场调查法：重点调查或典型调查⒉普遍市场调查法：对调查对象进行全样本调查⒊抽样市场调查法：抽取调查对象样本进行调查。⒕市场预测的技术(P65-67)@特尔菲法定性@时间序列预测法@回归分析法定量第5章生产规模的确定⒖项目生产规模的类型（P81）：亏损规模、起始规模、合理经济规模、最佳经济规模⒗确定最佳经济规模的盈亏平衡法(P295)87页-------------计算题例:收入TR=3100x-0.6x2成本TC=3188010+600x-0.2x2TR-TC=-0.4x2+2500x-3188010解方程，得x1=1785,x2=4465为盈利区间。令(TR-TC)’=-0.8x+2500=0,x=3125为最优经济规模。第6章建设条件和生产条件分析17.厂址选择：1、评分优选法：--------计算2、追加投资回收期法（P93）-----计算追加投资回收期的计算公式T=(K2-K1)/(C1-C2)其中:K1、K2为两方案的投资额，C1、C2为两方案的经营费用。假定两方案的经营期限相同。案例：序号项目名称厂址1厂址212建设费用年经营费用1500万元100万元1200万元150万元标准投资回收期为8年,应选择哪个方案？（T标准投资回收期，则投资多的好）T=(K1-K2)/(C2-C1)=300/50=6（年）应选择厂址1。18.环境保护的“三同时”原则(P98)环境治理设施应与主体工程同时设计，同时施工，同时投产。19.“一次能源”和“二次能源”的含义。（P108）一次能源：煤、石油、天然气等没有经过加工或转换的能源二次能源：煤气、电力、汽油、煤油、焦炭等，是一次能源基础上经过加工转换而来的第7章技术条件分析20.技术方案分析的内容（P116-117）一般从项目拟采用的技术方案中，通过对其技术的⒈先进性⒉适用性⒊成熟性⒋经济性等方面考察和选择，确定项目要求最合适的方案。21.设备选择的差额投资分析法（P128)C-年经营成本；I-投资A投资650万元，年经营成本250万元；B投资400万元，年经营成本300万元，基准折现率15%，试比较两方案。%100%1001221ICIICCR（所以选方案A）22.设备选择的费用效率分析法（P128）费用效率=系统效率/寿命周期总费用A设备费用效率=380/300=1.27B设备费用效率=335/300=1.12C设备费用效率=335/280=1.20应选择A设备。第8章投资估算及案例分析24.项目总投资的构成（P137）：新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资、建设期利息和项目建成投产后所需的流动资金三部分组成。25.固定资产投资的构成（P137）工程费用（即建筑工程费、设备购置费和安装工程费）、工程建设其他费用、预备费（包括基本预备费和涨价预备费）和建设期利息26.无形资产投资的构成（P137）技术转让费或技术使用费（含专利技术和非专利技术）、商标权和商誉等27.实际利率的计算（P147）名义年利率是按一年计息一次的利率有效年利率是按月、季计息折算的实际年利率R—有效年利率r----名义年利率m-----每年计息次数28.建设期利息的计算（P147）建设期借款利息=(年初借款+当年借款2)年利率%15%20%100400650250300Rd差额收益率11mrmR例：某新建项目，建设期为3年，第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率12%，计算建设期贷款利息q1=0.530012%=18万元q2=(318+0.5600)12%=74.16万元q3=(318+74.16+600+0.5400)12%=143.06万元29.流动资金的分项估算法（P149-150）流动资金=流动资产-流动负债流动资产=现金+应收账款+存货流动负债=应付账款流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金第9章财务效益与费用估算30.经济寿命期的概念(P190)固定资产从投入使用到因继续使用不经济而需要提前更新所经历的时间。31.期间费用的构成（P193）：管理费用、财务费用、销售费用32.增值税的计算（P208）=销项税-进项税销项税=销售额@税率销项税={销售收入（含税）/（1+税率）}@税率进项税={外购原材料、燃料及动力费/（1+税率）}@税率33.长期借款利息的支付（P201-202）：1、等额还本付息方式2、等额还本利息照付34.利润总额的计算（P209）=营业收入-营业税金及附加-总成本费用+补贴收入35.所得税的计算（P210）应纳税额=应纳税所得额×税率36.借款还本付息资金的来源(P212)：1、利润2、固定资产折旧3、无形资产及其他资产摊销费4、其他还款资金第10章财务分析39.财务分析的目标有哪些？主要有哪些财务指标？(P225、P238)@⒈盈利能力⒉偿债能力⒊财务生存能力•@按是否考虑资金时间价值划分•总投资收益率静态指标资本金净利润率投资回收期利息备付率偿债备付率资产负债率动态指标财务净现值财务内部收益率40.利用现金流量表计算静态投资回收期（P238）01234567净现金流量-1600500500500500500500500累计净现金流量-1600-1100-600-1004009001400190041.财务净现值的计算(P241)以上表为例，i=12%01234567净现金流量-1600500500500500500500500NPV=-1500+500×(P/A,12%,7)=-1500+500×4.5638=681.942.财务内部收益率的计算(P244)42.互斥方案的比较(P318)净现值法、差额净现值法ABC期初投资5200600066001-10年净现金流量98013201360NPVA=-5200+980×(P/A,10%,10)=821.7NPVB-A=-800+340×(P/A,10%,10)=1289.16NPVC-B=-600+40×(P/A,10%,10)=-354.21B方案最优累计净现金流量=4-1+100/500=3.2(年)当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的年份累计净现金流量为正的静态投资回收期1FNPVFNPVFNPViiiFIRR21112143.最小费用法(P322：6)费用年值法ABC期初投资400050004600年经营成本150012001300残值500800600NVAA=1500+4000×(A/P,10%,5)-500×(A/F,10%,5)NVAB=1200+5000×(A/P,10%,5)-800×(A/F,10%,5)NVAC=1300+4600×(A/P,10%,5)-600×(A/F,10%,5)费用最小为优44.财务净现值法的优点和不足（P242）优点:⑴计算简便⑵考虑整个寿命期的经济状况⑶经济意义直观明确不足:⑴基准收益率的确定⑵不能反映项目实际盈利水平45.财务内部收益率的优点和不足（P245）⒈不需事先确定基准收益率，使用方便⒉用百分率表示，形象直观，