工程经济第6章建设项目风险分析

第6章建设项目风险分析穿越无人区青藏铁路建设中风险有多大？第六章建设项目风险分析本章主要内容6.1建设项目风险分析概述6.2不确定性分析6.3建设项目风险的概率分析6.1建设项目风险分析概述本节主要内容6.1.1风险的概念与分类6.1.2不确定性与风险的关系6.1.3风险分析的作用与内容6.1.1风险分析的概念与分类风险的概念及分类：•定义：风险一般是未来发生不利事件的可能性。•分类：政治风险、经济风险、社会风险、工程风险建设项目的风险主要是经济风险6.1.2不确定性与风险的关系影响项目经济效果的各种经济要素的未来值具有不确定性不确定性测算项目各种经济要素的取值由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差导致建设项目经济效果评价的预测值与未来实际值出现偏差建设项目经济评价指标具有不确定性风险分析——不确定性分析参数的不确定性偏离程度项目经济评价计算参数建设期限经济寿命投资产量价格成本利率汇率收益项目经济评价方案经济效果的“实际”值项目可能承担不确定性的风险及其承受能力6.1.3风险分析的作用与内容在可行性研究中，通过进行建设项目风险分析，及时进行信息反馈，改进或优化项目设计，减少投资失误。建设项目风险分析的作用（P80，2条）通过对风险因素的识别，评估各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策。风险分析的内容风险识别风险评估风险防范对策风险识别•风险识别：识别影响建设项目结果的各种不确定因素，并从这些因素中找出那些有潜在不利后果的风险因素。•风险识别的方法：系统分析法、流程图法、头脑风暴法、情景分析法建设项目经济风险因素宏观经济方面市场方面项目自身方面项目环境方面•经济发展不景气•经济结构不合理•通货膨胀•汇率变动•利率变动•货币紧缩•能源危机•竞争力差•供求关系转变•价格波动•能源供给不足•社会竞争力不足•‥‥••••项目所在地基础设施差•不利自然条件•法律法规不健全•政府服务效率低•项目行为主体不守信用•‥‥•融资困难•设计变更•建筑材料涨价•关键进度延期•工程质量问题•‥‥••风险识别步骤分析各因素对目标的影响程度明确风险分析所指目标找出影响目标的各种不确定性因素根据因素向不利方向变化的可能性进行分析、判断，确定主要分析因素风险评估风险评估：通过特定的风险评估方法，识别出项目面临的主要风险因素及风险等级，以制定出相应的风险对策，减少投资决策的失误。风险防范对策通过某种方式将风险的后果连同对风险应对的权力和责任转移给其他人。从根本上放弃使用有风险的资源、项目技术、项目设计方案等对可控风险，提出降低风险发生可能性和减少风险损失程度的措施，并论证措施的可行性和合理性将项目风险保留在风险管理主体内部，通过内部控制措施化解风险风险回避风险控制风险转移风险自留如何进行不确定分析呢？6.2不确定性分析6.2不确定分析本节主要内容6.2.1盈亏平衡分析6.2.2敏感性分析6.2.1盈亏平衡分析盈亏平衡点定义项目的收入和支出达到平衡时，所必需的最低生产水平或销售水平。当项目的生产或销售水平达到这个点时，项目不亏不盈，能保证各种起码的开支，维持生产。◆一个工程项目只生产单一产品，若有几个产品，选其主要产品进行分析；◆单位产品的销售价（P），可变费用（CV）、固定费用（CF），在项目寿命周期内不变；◆生产量=销售量；◆一切数据均为正常生产时的数据。盈亏平衡分析的几点假设P～单位产品价格Q～产品的产销量F～固定成本CV～单位产品变动成本r～单位产品的销售税金rQQCFPQEV项目利润E的表达式用产量表示的盈亏平衡点BEPQ当盈亏平衡时，企业利润为零，则：0***rQQCFPQVQVFBEPPCr盈亏平衡点越小，项目适应市场变化的能力及抗风险能力越强。盈亏平衡点图亏损0产量、生产能力盈利固定成本可变成本总成本费用销售收入销售收入和总成本费用BEPQ用生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEPy）适用：已知保本产销量时，通过计算来表示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项目设计生产能力的比率.•比率越小，说明项目适应市场变化和抵御风险的能力越强。计算公式%100SQyQBEPBEP%100SSvSFrQQCPQCQS——设计生产能力评价标准◊BEPY越小，表示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项目设计生产能力的比率越小，说明项目适应市场变化和抵御风险的能力越强线性盈亏平衡应用※保本最高单位产品成本的确定QFrPBEPc与产销量对应的单位变动成本线性盈亏平衡应用※保本最低销售价格的确定与产销量对应的保本单位产品售价FpVCBEPCrQ例．某方案年设计生产能力6000件，每件产品价格为50元，每件产品变动成本为20元，单件产品销售税金及附加（含增值税）为10元，年固定总成本为64000元，用产量表示的盈亏平衡点为()件。A．800B．1600C．2133D．3200算例（P84，例6.1）【例6-1】某项目年设计生产能力15万件，每件产品价格为600元，单位变动成本为200元，单位产品税金为150元，年固定成本为1800万元。求：（1）达到设计生产能力时的盈利（即最大利润）是多少？（2）以产量表示的盈亏平衡点和用生产能力利用率表示的盈亏平衡点为多少？（3）年利润为1500万元时要求的年产量是多少？（4）当市场需求为8万件时，企业可接受的最低销售单价为多少？如保持销售单价不变，则此时可接受的最高单位变动成本为多少？非线性盈亏平衡分析随着项目产销量的增加，产品的销售价要下降，销售收入与产销量之间呈非线性关系；材料价格、人工费等各种因素的影响，也使产品的总成本与产销量之间成非线性关系，盈亏平衡点有一个以上。【例6-2】某项目的年固定成本为80000元，单位变动成本为40元（已含税金）。每多生产一件产品，单位变动成本可降低0.01元；单位销售价格为100元，销量每增加一件产品，销售价格下降0.02元。试求盈亏平衡点。产量Q20004000R(Q)C(Q)收入、费用【解】根据题意，有：单位产品的售价P=（100－0.02Q）；单位产品的变动成本Cv=（40－0.01Q）；（1）盈亏平衡点时,R（Q）=C（Q）即100Q－0.02Q2＝80000＋（40－0.01Q）Q0.01Q2－60Q＋80000＝001.028000001.0460602＝2000（件）Q1＝Q2＝＝4000（件）01.028000001.0460602【例6-3】某项目所生产的产品的固定成品为12万元，单位变动成本为800元，产品销售收入（已扣除税金）与销售量的关系为R=24000Q1/2，试确定该产品产量的经济规模区间和最大利润时的销售量（最优规模）。【解】（1）求该产品产量的经济规模区间：E=24000Q1/2－120000－800Q收入、费用产量Q40.19559.8R(Q)C(Q)亏盈利亏Qmax当E=0，有24000Q1/2－120000－800Q＝0令：Q1/2=x800x2—24000x＋120000＝0即：x2—30x＋150＝02300301215014303022,1xx1＝23.66Q1=559.81≈560（件）x2＝6.34Q2=40.19≈40（件）080012000)8001200024000(2/1QQQ225)80012000(2maxQ（2）求最大利润时的销售量（Qmax）令：E’＝0，有：（件）6.2.2敏感性分析敏感性的定义：敏感性是不确定性因素的变动对项目经济评价指标（内部收益率、净现值、投资回收期等）的影响程度风险分析——不确定性分析参数的不确定性偏离程度项目经济评价计算参数建设期限经济寿命投资产量价格成本利率汇率收益项目经济评价方案经济效果的“实际”值项目可能承担不确定性的风险及其承受能力敏感性分析敏感性分析是是通过分析、预测各种不确定性因素发生变化时对建设项目经济指标的影响，从中找出对经济指标影响程度较大的因素（敏感因素）。目的是提高经济评价的准确性和可靠性敏感性分析假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。多因素敏感性分析单因素敏感性分析假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。确定分析指标选择需要分析的不确定性因素某一不确定因素变动，其他因素固定不变按照一定的变化幅度（如±5％、±10％、±20％等）改变它的数值分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况确定敏感性因素选择敏感程度小的方案敏感性分析的方法及步骤确定敏感性分析指标—最能反映经济效益的综合性指标。如：投资回收期、内部收益率、投资利润率、净现值等。选取不确定因素—选择原则：●预计在可能变化范围内会较强影响经济效益指标；●在确定性经济评价中采用的数据准确性把握不大。如产品销量、售价、经营成本、项目建设年限、折现率、投资额、外汇比率等。计算不确定因素的变动对分析指标的影响程度在固定其他变量因素的条件下，按预定的变化幅度来变动某个不确定因素，计算其变动对经济评价指标的影响程度（敏感度），并按两者的对应关系，绘成图或列成表。敏感度系数计算公式P86：SK值越大，表明评价指标V对于不确定因素X越敏感；反之，则不敏感。SK越大，项目风险也越大。不确定因素x发生△x变化率时，评价指标V的相应变化率（％）KKKXVS不确定因素x的变化率（％）•敏感性分析图P87不确定因素变化幅度(%)FNPV(万元)投资额产品价格经营成本基本方案FNPV=121.21-5.64%010.10%14.09%找出敏感因素根据不确定因素的变动幅度与经济评价指标变动率的一一对应关系，可比较出对经济评价指标影响最强的因素，即为项目方案的敏感因素。在实际工作中，可运用敏感性分析图来显示敏感因素，直观明了。综合分析决定项目方案的取舍。对找出的最敏感的因素，应分析研究其存在不确定性的根源，并弄清哪些根源是主观原因，哪些是客观原因，以便采取相应的对策加以控制。例：下列选项中，（）的方案投资风险较高。A.盈亏平衡点产量高B.盈亏平衡点产量低C.敏感度系数小D.敏感性系数分析图中影响因素斜率小例．某建设项目以财务净现值为指标进行敏感性分析的有关数据见下表（单位：万元），则按净现值确定的敏感程度由大到小的顺序为（）。A．①-②-③B．②-①-③C．②-③-①D．③-②-①-10%0+10%变化幅度914.93861.44807.94703.08861.441019.80875.40861.44847.47①建设投资②营业收入③经营成本-0.62101.83900.1620【例6-4】某建设项目达产后年产量为10万台，每台售价800元，单台成本500元，项目投资8800万元，综合税率10%，项目寿命期15年。选定产品售价、投资、成本、产量四个变量因素，各按±10%和±15%的幅度变动，试对该项目的投资利润率作敏感性分析。5.算例（P88，例6.4）【解】投资利润率计算公式为：%100全部投资年税金年总成本年产品销售收入投资利润率根据题目给定数据分别计算四个不确定性变量因素的不同变动幅度对投资利润率的影响程度。计算结果见表6-1。敏感性分析图如图6-5。58价格因素变动敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年产量单价销售收入年总成本税金全部投资年利润101010101080068072088092080006800720088009200500050005000500050008006807208809208800880088008800880022001120148029203280投资利润率25.012.7316.8233.1837.27敏感度+3.272+3.272+3.272+3.27259投资因素变动敏感性分析表基