工程项目投资管理

工程项目投融资王林秀（博士副教授）[e-mail]@cumt.edu.cn9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资课程安排：1、工程项目投资管理概述2、工程项目投资决策概述3、工程项目投资的估算与评价4、工程项目融资融资概述5、工程项目融资结构设计6、工程项目融资担保结构7、工程项目投融资风险9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资投资部分融资部分参考书目1、方芳，工程项目投资与融资，上海财经大学出版社，20022、卢家仪，项目融资，清华大学出版社，20043、Khan,M.F.K.(美)，大项目融资：项目融资技术的运用与实践，清华大学出版社，19904、万解秋，现代投资学原理，复旦大学出版社，20039/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资项目投资第1章工程项目投资管理概述1.1投资概述1.2投资管理1.3工程投资管理9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资第一节投资概述一、投资的含义、构成、特点和过程二、投资的成本及其效益三、投资的分类9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资一、投资的含义、构成、特点和过程1、投资和项目投资投资（investment）是指将一定数量的有形或无形资财投入某种对象或事业，以取得未来不确定的收益或社会效益的活动。项目投资（projectinvestment）就是以投资主体为特定目的，将一定数量的货币、资本及实物投放于指定项目，在未来相当长时间里获取预期收益的经济活动。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资日常生活中的投资银行存款购置房屋和不动产（房地产投资）买金（《新民周刊》2006年4月，16期）买股票、证劵、基金买古董、艺术品保险及其他相关产品创办企业、事业教育（智力投资）感情投资9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、投资的构成要素要素特征投资主体具有投资动机的人格化独立经济主体投资客体投资行为的外在对象，如固定资产投资资源主动性资源（如货币、资产等）被动性资产（如建材、设备、工具）投资形式投资方式，如固定资产投资中的更新改造投资、基本建设投资9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资3、投资的特点（1）投资的资金大（2）影响时间长（3）投资效应的供给时滞性（4）投资领域的广阔性和复杂性（5）投资周期具有长期性（6）投资实施的连续性（7）投资过程的波动性（8）投资收益的不确定性（9）投资项目的变现能力差9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资4、投资的过程确定投资目标进行投资分析确定投资计划实施并不断修正投资计划评估投资绩效9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资二、投资的成本及其效益1、投资的成本（1）投资的机会成本与投资的会计成本投资的机会成本即当资本投入到某项目后，在一段长或短的时间里，资本被禁锢在这一项目中而失去了投资于其他项目的机会，由此丧失的投入到其他项目所能得到的最大收益。投资的会计成本及投资的资金成本，它是投资主体在筹集资金时所付出的代价，主要包括筹资费和资金的使用费。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资（2）投资的资金成本公式式中：9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、投资费效益、费用与效果（1）投资的效益效益是指在合理利用资源和保护生态环境的前提下，以尽量少的劳动消耗和物质消耗，生产出更多的符合社会需要的产品。•提高了产品和服务质量从而替代其他相同或类似企业的产品和服务直接效益•外部效益间接效益9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资（2）投资的费用费用是指为取得效益所花费的代价。•供应投资项目的产品和服务而耗用的资源费用直接费用•外部费用，指社会为投资项目付出的代价，项目本身并不需要支付这笔费用。间接费用9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资（3）投资的效果投资的效果分为有形效果、外部效果和无形效果。有形效果即直接费用效益比，一般用投资的产出与投入的比较来表示。外部效果是外部效益与外部费用之比。无形效果指对投资产生的效益和费用不能以货币形态来度量的效果。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资三、投资的分类1、按投资的经营方式分类2、按投资的性质分类3、按投资与再生产类型的联系分类4、按投资的主体分类5、按投资的来源分类6、投资的其他分类9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资1、按投资的经营方式分类按投资的经营方式，投资客分为直接投资与间接投资。直接投资是把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资，也称实物投资，投资的对象是有形资产和无形资产。间接投资是把资金投放于金融性资产，如股票、债券、长期贷款等，以便获取股利或利息的投资，也称为金融投资。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资直接投资间接投资经营方式投于经营性资产，属于实物投资投于金融资产，属于金融投资资产分割性、流动性资产不能分割，难以变现资产可以分割，随时变现分类有形资产投资、无形资产投资直接融资和间接融资，或固定收益类投资和权益类投资投资区别直接投资与间接投资对比9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、按投资的性质分类按投资的性质，投资可分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资。固定资产投资（fixedassets）是增加固定资产数量或提高固定资产效率、扩大生产能力的投资。流动资产投资（currentassets）是对原材料、燃料等劳动对象的投资。无形资产投资（immaterialassets）指为了增加专利权、商标权、著作权、商誉等无形资产而进行的投资。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资3、按投资与再生产类型的联系分类按投资与再生产类型的联系，投资可分为合理型投资和发展型投资。合理型投资与简单再生产相联系，即为了维持原有产品的生产经营而进行的投资，如设备的日常维修，原材料的购买等，此类投资决策主要考虑如何更加合理地维持或利用现有条件。发展型投资是指为扩大再生产所需进行的投资，如设备更新改造、扩建厂房、培训人员，开发新产品等。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资4、按投资的主体分类按照投资主体划分，投资可分为政府投资、企业投资、间接投资和个人投资。政府投资是为了适应和推动国民经济和和区域经济的发展，为满足社会的文化、生活需要，政府通过财政，在基础设施、基础产业等项目中的投资。企业投资包括国有企业投资、民营企业投资和三资企业投资。间接投资主要是商业银行、投资银行（公司）和信托公司投资。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资5、按投资的来源分类（1）投资主要来源于中央和地方财政用于积累的资金（2）投资主要来源于企业自筹资金（3）投资主要来源于外资9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资6、投资的其他分类按投资的对象,分为产权投资、债券投资、选择权投资。按回收期长短,分为长区投资和短期投资。按增加利润的途径,分为增收投资和节支投资。按投资动机,分为诱导式投资和主动式投资。按投资影响范围的广狭,分为战略性投资、战术性投资。按投资的风险,可分为低风险投资和高风险投资。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资第二节投资管理一、投资管理的含义及其阶段二、投资管理体制三、微观投资管理9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资一、投资管理的含义及其阶段1、投资管理的含义投资的根本目的是为了获取收益，增加价值，因此，投资管理（investmentmanagement）就是为了获得投资的最大收益而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。其中投资决策（investmentdecision）是投资管理的核心工作，它包括投资策划、投资评价等内容。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、投资管理的各个阶段投资的阶段各阶段的主要内容投资决策阶段市场调查、捕捉机会、确定待选投资方案投资评价阶段项目可行性分析、项目评估筹措资金阶段筹资决策分析、项目投融资投资分配阶段项目招投标投资实施阶段工程设计、组织建设、采购设备、竣工生产投资回收与评审阶段收回投资、项目后评价9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资二、投资管理体制1、投资管理体制的概念投资管理体制（investmentmanagementsystem）是指政府组织和管理投资活动所采取的基本制度、主要形式和方法，是投资活动的运行机制和管理制度的总称。投资管理体制内容主要包括投资主体行为、资金筹措途径、投资的使用方式、投资项目的决策过程、建设实施管理和宏观调控制度等。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、投资管理体制的构成要素投资管理体制由投资主体的层次和结构、投资筹集和运用方式、投资领域内各类经济体之间的关系等要素构成。（1）投资主体的层次结构投资主体是投资管理体制的核心要素，它是指实施投资行为的法人或自然人，它在投资活动中具有独立的决策权，是筹集与运用投资资金的责、权、利结合的统一体，它表明了投资管理体制的真正属性。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资（2）投资筹集和运用方式投资筹集和运用方式是指投资主体筹集和具体运用投资资金的方式和方法，它是由投资主体的层次与结构决定的。（3）投资领域内各类经济实体之间的相互关系投资的实施必然涉及一系列相关的经济单位，不仅有投资的项目建设单位、投资公司、勘察设计单位和施工单位，还有咨询机构、银行、物资供应单位等。它们之间的关系是由投资主体的层次与结构决定的，并受投资方式方法的影响。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资3、投资管理体制的模式投资管理体制的模式分为集权式、分散式和分权式。投资管理模式集权式投资管理分散式投资管理分权式投资管理投资主体国家为数众多的企业中央和地方政府、企业投资方式财政划拨企业自主投资财政划拨与企业自主投资经济主体关系行政关系经济利益关系政府投资非常竞争性和关键性竞争领域，企业按盈利需要投资调控方式指令计划、直接划拨市场自发调控政府与企业投资、政府宏观间接调控、市场微观直接调控资金来源中央集中、无偿分配企业自筹资金财政划拨、银行贷款、企业自筹、证券融资、项目融资典型例子传统社会主义国家早期资本主义西方发达国家9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资4、我国投资管理体制改革的目标模式（1）建立分权式的投资控制体系（2）健全且良好的外部投资环境（3）中央政府实施宏观投资管理（4）地方政府和行业主管部门实施中观投资管理9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资三、微观投资管理1、微观投资管理的概念微观投资管理是分权式投资管理体制的重要组成部分，它是对企业、事业单位、机关团体、个人投资的管理，目的是做好投资实施前的可行性研究，防止一哄而上和盲目重复建设。微观投资管理包括政府对投资项目的间接管理和投资者对投资项目的直接管理，后者即项目投资管理，也就是做好项目投资的计划、组织和监督工作。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资2、微观投资管理的分类根据资金来源可将微观投资管理分为：自筹资金管理、预算拨款管理、资本市场管理。（1）自筹资金管理自筹资金是企业从自身利益出发自行筹措资金，企业对自筹资金的投资管理受到市场直接调节，并按照整个规定的投资程序核准或备案注册。9/6/2019中国矿业大学力建学院--工程项目投融资（2）预算拨款管理预算拨款是政府按预算直接拨款用于政府投资，主要投资于政府审批通过的基础设施、基础产业、关键性竞争产业以及公共项目，由政府财政管理部门对该类投资项目的拨款严格控制管理。（3）资本市场管理资本市场管理分为银行贷款管理和发行股票与债券管理。银行贷款是投资主体在资