建设工程项目筹资及成本管理

第9章建设工程项目筹资及成本管理——工程项目管理——内容提要能力要求本章主要内容为建设工程项目资金筹措的策略和筹资的主要方式，以及建设工程项目成本管理和成本控制的理论和方法。本章的教学重点是建设工程项目筹资的主要方式和特点，建设工程项目成本控制的方法。教学难点为成本控制方法中挣值法的计算和分析。掌握建设工程项目资金筹措的主要方式和特点，用挣值法进行成本和进度的分析；熟悉成本的构成内容，成本管理的内容和措施。9.1建设工程项目资金的筹措9.2建设工程项目成本管理9.3建设工程项目成本计划9.4建设工程项目成本核算9.5建设工程项目成本控制◎习题9建设工程项目筹资及成本管理•1.建设工程项目资金的主要渠道？•2.建设工程项目筹资的主要方式？•3.建设项目总投资？包括什么？•4.建筑安装工程费包括哪些？•5.什么是建设工程项目成本管理？包括哪些职能？•6.建设工程项目成本管理的措施？按投资主体不同，划分工程项目：基础性项目公益性项目竞争性项目其中纯公益性项目包括：免费公园、广场等。公益性项目就是对社会公共有益的项目大雁塔北广场兴庆宫此类项目的特点就是投资主要由政府用财政资金安排的项目，且投资较大。准公益性项目包括：学校、医院等。学校医院公益性项目就是对社会公共有益的项目（续）准公益性项目投资也较大，为维持其正常运作，有收益，但收益微薄。中国国家大剧院预算成本26亿，决算成本30.67亿。例如：水坝、发电站等基础性项目就是制约国民经济发展的项目。基础性项目，主要是指具有自然垄断性、建设周期长、投资额大而收益低的基础设施和需要政府重点扶持的一部分基础工业项目，以及直接增强国力的符合经济规模的支柱产业项目，对于这类项目，主要应由政府集中必要的财力、物力，通过经济实体进行投资，同时，还应广泛吸收地方、企业参与投资，有时还可吸收外商直接投资。举世瞩目的三峡工程总投资近2000亿葛洲坝水利工程总投资48亿南水北调工程规划投资5000亿西气东输工程管道建设投资估计400亿青藏公路工程国家投资59亿进行整改青藏铁路二期工程－－格尔木至拉萨段，全长1142千米，总投资330亿元人民币，环保投资超过12亿元。竞争性项目就是自主投资，自担风险，自负盈亏的项目例如：房地产项目等竞争性项目主要是指投资效益比较高、竞争性比较强的一般性建设项目，这类建设项目应以企业作为基本投资主体，由企业自主决策、自担投资风险。建设项目资金总额的构成如下：资金总额借入资金自有资金赠款资本溢价资本金（注册资金）资本公积金资金总额资金总额资金总额§2工程项目资金的筹措一、项目资本金（一）资本金1、定义：总投资中必须含一定比例的由出资人实缴的资金。2、形成：现金、实物、无形资产（有限制）。3、内容：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外资资本金。总投资现金实物无形资产（二）筹资渠道1、财政预算投资举借外债：国家信用的一种形式，即由政府部门出面，代表国家从外国借入款项。税收：改变资金的使用权和所有权，具有强制性、无偿性和固定性。财政信用：改变使用权，不改变所有权。如公债券、国库券、国家重点建设债券等。一、项目资本金（续）2、企业自有资金企业自有资金是指企业根据会计制度有权支配使用的资金。特点资金来源公益金未分配利润折旧基金和大修理基金盈余公积金无偿性便捷性优惠性3、利用股票筹集资本金只有取得发行股票资格的上市公司，才可以发行股票。（1）股票的含义：股票的发行主体是股份有限公司，股票是股份有限公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。股份有限公司股东B股东A股东C（2）筹集股票的优缺点弹性融资方式，由于股息或不像利息必须按期支付，因而融资风险低。股票属于永久性投资，无到期日。发行股票筹资资金，可降低公司负债比率，提高财务信用，增强融资扩张能力。优点资金成本高，因为股票的投资报酬高于债券的利息收入，投资者才愿意投资，而且股息和红利须在税后利润中支付。增加发行普通股票，须给新股东投票权和控制权，进而会降低原有股东的控制权。例如：一家公司发行股票100万股，某人有10万股，那么此人就占有10%的控制权，如果这家公司又新增发行股票100万股，而此人没有购买，那么他现在只占有5%的控制权。缺点4、国外直接投资（1）合资经营按出资比例分配利润和承担风险而建立的企业。（2）合作经营通过签订合同而建立的企业。思考：股权式契约式外方提供设备和资金及技术，我方提供厂房，双方属于何种合作方式？（3）合作开发（4）独资经营外资独营是由外国投资者独自投资和经营的企业形式。针对海上石油和其他资源开发5、国外其他投资国外其他投资主要是指“三来一补”来件装配来料加工来样定制补偿贸易二、负债筹资非银行金融机构国内负债筹资国内发行债券国内融资租赁商业银行国家政策银行中国人民银行银行中的银行，发行货币的银行，是办理政府有关业务的银行。国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。信托投资公司财务公司保险公司商业银行就是以经营存、放款为主要业务，并以盈利性、安全性和流动性为主要经营原则的信用机构。1、银行借款签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：（1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日（2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日（3）宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日（4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日2、设备租赁（1）融资性租赁融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，租赁期限长、中途不得解约。租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。承租人选择购买出租人出租物出租（2）经营性（或服务性）租赁经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。2、设备租赁（续）出租人选择购买承租人出租物出租3、借用国外资金国外贷款在国外金融市场发行债券利用出口信贷吸收国外存款国外商业银行贷款国际金融组织贷款外国政府贷款三、项目融资1.概念：狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。【例3-1】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案2和方案3称为项目融资。方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。2.特点至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人；以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大小的依据。3.适用范围资源开发类项目：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发项目；基础设施；制造业，如飞机、大型轮船制造等。4.限制程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高；政府的控制较严格；增加项目最终用户的负担；例：自来水公司为了融资，付出融资成本，为了自来水公司的收益不受损失，必定会提高自来水的价格，以至于增加自来水用户的负担。项目风险增加融资成本。建设项目融资模式BT模式BT（BuildTransfer）即建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。BT模式运作中存在的风险（1）相关政策、法规与BT模式不配套。（2）银行加息的财务风险。（3）资金到位风险。（4）施工费用增加风险。（5）工程延期风险。（6）项目回购风险。案例案例（BT模式）：中冶兵败保障房：被地方政府坑了大笔债务难追回案例案例（BT模式）：中冶兵败保障房：被地方政府坑了大笔债务难追回中国中冶(1.87,0.02,1.08%)(601618)半年报称，截至2013年6月30日，公司长期应收款净额310.16亿元，比2012年年底增加32.02%，占非流动资产比例超过三成。主要原因是，公司从事的保障房、城市基础设施建设等BT业务，根据合同约定，收账期限在一年以上的应收款增加。大笔债务的追回难度，让中冶无奈吞下地方政府钱紧拖债、融资成本不断攀升的“苦果”。案例案例（BT模式）：中冶兵败保障房：被地方政府坑了大笔债务难追回“中冶是建保障房的企业中最倒霉的，被地方政府给坑了。”一位曾在中冶集团旗下公司任职的人士透露，近年来中冶依靠突出的融资能力在保障房开发中大量垫资，建好后，地方政府却因为调控，土地财政锐减无力回购保障房。最后企业垫资收不回，还要承担巨额利息。这家一度将保障房投资做到全国最大的央企，如今急切想甩掉这个麻烦的“包袱”。案例案例（BT模式）：中冶兵败保障房：被地方政府坑了大笔债务难追回近年来，央企参建保障房主要有两种模式：一种是代建，由政府投入资金；另一种是BT模式，由承包方垫资建设，工程验收完毕再移交给业主。在地方政府财政吃紧的情况下，拥有强大融资能力的中冶，无疑在保障房BT模式下占尽先机。中冶内部，更摸索并实施了一套模式——政府、企业、金融机构“三足鼎立”，政府主导拆迁，企业投资，后续资金由金融企业弥补。案例案例（BT模式）：中冶兵败保障房：被地方政府坑了大笔债务难追回仅从2008年至2009年，针对保障性住房建设项目，中冶集团便与国家开发银行、中国银行(2.77,-0.01,-0.36%)、农业银行(2.54,-0.01,-0.39%)等5家银行签署总额为450亿元的融资授信合作协议。但大规模进入保障房领域背后，大量的债务危机，在2010年之后的楼市调控政策连续刺激下，逐渐爆发。案例2010年之后，政府出台严厉调控政策，依靠卖地的地方政府陷入财政紧张局面。中冶太多的保障房项目，建好后政府不回购、不分配，前期大量垫资收不回来。这些钱均来自银行贷款，政府拖上两年，单是银行利息便吃掉原本应得的保障房利润，赔本也不稀奇。“单单我们公司，曾经就有80多亿元贷款没法归还，都是垫资给地方政府建保障房和基础设施建设，其中保障房差不多占50亿元。”案例中冶集团官方网站2012年12月刊发的一篇文章描述，中冶置业集团目前应收账款总额约65亿元，绝大部分来自基础设施和保障房，两类产品占公司总资产和带息负债总规模比重都达到三分之一。案例集团层面，其实早就注意到保障房BT模式带来的巨大问题。2012年，时任中冶集团董事长的经天亮在接受媒体采访时表示，BT模式面临诸多风险，如建筑方筹资垫资风险，楼市调控带来的地方政府财政能力和融资能力风险，地方政府回购风险，企业开建保障房期间市场运作风险，地方政府还款担保和土地抵押承诺风险。多条风险指向地方政府。他也表示，中冶将在和政府合作中不断缩减BT合作项目。建设项目融资模式PPP融资PPP（PublicPrivatePartnership），即：公共、民营、伙伴，PPP模式的构架是：从公共事业的需求出发，利用民营资源的产业化优势，通过政府与民营企业双方合作，共同开发、投资建设，并维护运营公共事业的合作模式，即政府与民营经济在公共领域的合作伙伴关系。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。深圳地铁PPP投融资模式深圳地铁一期工程建设时采用了传统的政府投融资模式，投资金额约70%由市财政拨款解决，其余约30%的资金